저자: 김정란 · 한국인
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금 가격이 1년 차트상 저항선을 살짝 돌파했고 달러 약세·금리 인하 기대로 상승 여지가 있다고 봄. 다만 현재 가격은 매수에 부담스럽고 기존 보유자는 일부 익절 권유. 미국 10년물 금리는 대칭삼각형 하단(4.2%) 이탈 여부를 다음 주 고용지표로 판단할 것이며, 금리 상승 시(4.4% 돌파) 장기채 매수 타이밍. 장기채 ETF 진입은 현재 시기상조로 봄. 9월 금리 인하는 상당 부분 반영된 상태.
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안녕하세요. 머니부티크 김정란입니다. 반갑습니다. 지금 금값이 저항선을 막 뚫으려고 하고 있는데요. 정말 뚫고 올라갈까요? 오늘은 이 부분에 대한 제 생각을 말씀드리려고 합니다. 그리고 미국 10년물 국채 금리가 4.2% 아래로 떨어질 수 있을지도 요즘 관심사인데, 이 부분에 대해서도 제 의견을 말씀드려 보겠습니다. 그럼 구독 좋아요 누르고 시작하겠습니다. 여기 차트를 보시면, 1년 차트인데요. 파란색은 미국 10년물 국채 금리 차트이고, 노란색은 국제 금값 차트입니다.
먼저 금값부터 점검해 보겠습니다. 지난주에 금값이 상승 삼각형 모습을 보여주고 있다고 말씀드렸습니다. 기본적 분석상으로도 금값이 상승할 수 있는 환경이 있고, 기술적 분석상으로도 저항선을 뚫을 수 있는 위치에 있다고 말씀드렸는데요. 여기 보이시나요? 어제 금값이 이 저항선을 살짝 뚫었습니다. 그렇다면 앞으로 이렇게 뚫고 더 올라갈 수 있을지가 지금 관건입니다.
기본적으로 금리가 내리면 그 나라의 통화가 약해집니다. 돈의 값이 싸지기 때문이죠. 보통 금값은 달러로 표시되기 때문에, 달러의 가치가 떨어지면 금 가격은 오르는 현상이 나타납니다. 달러와 금은 서로 역의 관계로 움직이는 거죠. 지금 미국 상황을 보면, 연준이 언제 금리를 내리느냐를 모두가 지켜보고 있습니다. 그래서 금리가 떨어질 것을 다들 예상하고 있고, 이에 따라 달러도 어느 정도 약세가 진행되고 있습니다. 이를 보면 금값은 상승 가능성이 있는 자산이 되는 거죠. 또 금은 물가와도 관련이 있습니다. 인플레이션 헤지 자산이다 보니, 물가가 계속 오르거나 쉽게 떨어지지 않으면 금값을 받쳐 주는 역할을 합니다.
저는 금값이 저항선을 뚫고 100% 오를 거라고는 절대 말씀드릴 수 없습니다. 그건 저도 모르기 때문이죠. 다만 제 생각에는 저항선을 뚫고 더 올라갈 가능성이 기본적 분석상으로 보인다는 의견을 드릴 수 있을 것 같습니다.
반대로 말씀드리면, 지금 금을 사도 될까요? 제가 투자자라면 지금은 사지 않을 것 같습니다. 여기서 다시 떨어졌다가 올라갈 수도 있기 때문입니다. 지금 가격에 사기에는 다소 부담스럽습니다. 그래서 기존에 투자하셨던 분들은 수익이 났다면 30%나 50% 정도는 수익을 실현하고, 나머지 금액은 조금 더 대기하며 지켜보는 것이 괜찮을 것 같습니다.
미국 10년물 국채 금리 역시 지금 대칭 삼각형 모습을 보여주고 있습니다. 관건은 금리가 더 아래로 떨어질지인데요. 금리가 더 떨어지려면 물가가 낮게 나오거나, 아니면 고용이 안 좋게 나와야 합니다. 물가가 낮게 나와야 연준이 마음 놓고 기준금리를 내릴 수 있기 때문입니다. 물가가 높은 상태에서는 연준이 금리를 떨어뜨리는 데 굉장히 신중할 수밖에 없습니다.
실업률이 높아서 오는 경기 침체보다, 물가가 높아서 오는 인플레이션이 경제에 더 큰 충격을 주기 때문에 연준은 보통 실업률보다 물가를 더 많이 봅니다. 연준은 적정 물가 상승률을 2%로 목표하고 금리 정책을 펼치고 있는데, 지금 물가가 좀처럼 떨어지지 않고 있습니다. 개인소비지출(PCE) 물가 상승률이 2.5%에서 3% 사이를 오가며, 연준에 금리 인하를 확실히 할 수 있다는 신호를 좀처럼 주지 않고 있는 상황이죠.
트럼프 대통령은 연준에 계속 금리 인하를 요구하고 있습니다. 지난 잭슨홀 미팅에서 파월 의장이 연설을 했는데, 다소 백기를 든 모습을 보여줬습니다. 금리를 내릴 것처럼 시사했죠. 하지만 한편으로는 물가에 대한 부담이 계속 남아 있습니다. 목표인 2%까지 물가가 좀처럼 떨어지지 않고 있으니까요.
그나마 다행인 건, 어제 발표된 물가가 예상치 범위 내에서 나왔다는 점입니다. 만약 예상치보다 훨씬 높게 나왔다면 연준은 엄청난 딜레마에 빠졌을 겁니다. 다행히 PCE가 예상치 범주 내로 나오면서, 9월에는 금리가 인하될 것으로 보입니다. 9월 금리 인하는 이미 페드워치에 어느 정도 반영이 된 상황이고, 현재 금리에도 어느 정도 반영되어 있다고 보시면 됩니다.
오늘 촬영일이 8월 30일인데, 새벽에 마감된 미국 10년물 국채 금리는 4.23%입니다. 이 금리는 9월 기준금리 인하가 어느 정도 반영된 수준이고요. 다음 주에 발표되는 고용 보고서도 주의 깊게 봐야 합니다. 고용 지표에 따라 10월 금리 인하 가능성을 시장이 빠르게 반영할 겁니다. 앞으로 금리가 대칭 삼각형의 하단을 뚫고 4.2% 아래로 내려갈 수 있을지를 보려면, 다음 주 고용 지표를 주의 깊게 봐야 합니다.
또 FOMC에서 금리 인하를 한 다음에는 파월 의장의 연설이 있을 텐데요. 이에 따라 금리가 많이 출렁일 겁니다. 작년에 한 번 겪어 보셨죠? 당시 기준금리를 0.5%p 인하하고, 앞으로도 계속 떨어질 것처럼 언론과 여러 전문가들이 얘기하면서 매수세가 대거 유입됐습니다. 많은 분들이 매수를 했죠. 그런데 기준금리는 0.5%p 더 떨어졌지만, 미국 10년물 국채 금리는 오히려 더 올라 지금까지 횡보하고 있습니다. 작년의 경험에서 힌트를 얻자면, 고용 지표 발표, 파월 의장의 금리 결정과 연설 등을 거치며 금리가 이렇게 요동칠 수 있다는 점입니다.
금리 차트를 보시면 굉장히 뾰족뾰족합니다. 너무 빨리 움직이죠. 그래서 발빠른 대응이 필요합니다. 제가 투자자라면, 어떤 이벤트로 금리가 다시 한번 밑으로 솟구치는 상황이 온다면 일정 부분을 발빠르게 정리할 것 같습니다.
정리하면, 지금은 미국 장기 국채에 들어갈 타이밍이 아닌 것 같습니다. 들어갈 타이밍은 금리가 4.4%를 넘어 올랐을 때였습니다. 지금은 들어갈 때라기보다는 지켜보면서, 내가 가진 포지션을 언제 정리할지를 더 신경 써야 할 시점이라고 생각합니다. 매수를 고려하시는 분들은 조금 더 지켜보시다가, 금리가 4.4%를 넘어서면 그때 기본적 분석을 함께 보고 매수 결정을 하시는 게 좋겠습니다.
제 채널에서는 주로 미국 투자와 금 투자에 대해 말씀드리고 있는데요. 가끔 댓글로 ETF를 추천해 달라는 분들이 계셔서, 오늘은 미국채와 금에 투자하는 ETF를 국내 ETF와 해외 ETF로 나누어 몇 가지 소개해 드리려고 합니다. 다만 제가 지금 이 ETF들에 직접 들어간다면 아직은 들어가지 않을 것 같습니다. 진입 타이밍은 이미 한 차례 지났다고 보기 때문입니다. 이런 ETF들이 있다는 것을 알아 두셨다가, 다음에 금값이 떨어지거나 금리가 반등했을 때 기회가 오면 그때 매수하는 것도 괜찮은 방법이라고 생각합니다.
미국채에 투자하려면 국내 ETF에 투자할 수도 있고, 해외 ETF에 투자할 수도 있습니다. ETF 투자는 자본차익을 기대하면서 할 수도 있고, 월배당을 기대하면서 할 수도 있습니다. 자본차익이란 채권 가격을 싸게 사서 비싸게 파는 것을 말하는데요. 채권도 주식처럼 가격이 움직입니다. 기간이 긴 채권일수록 가격 변동이 크죠. 이 기간을 듀레이션이라고 하는데, 금리가 1%p 움직일 때마다 채권 가격은 듀레이션만큼 움직입니다. 예를 들어 듀레이션이 17년인 채권이 있다고 하면, 금리가 1%p 오르면 채권 가격은 17% 떨어지고, 금리가 1%p 내리면 채권 가격은 17% 오르게 됩니다. 따라서 금리가 떨어질 것으로 예상되고 더 큰 수익을 원하신다면, 듀레이션이 긴 채권에 투자하면 됩니다.
다만 금리는 투자해 보셔서 아시겠지만 굉장히 빠르게 움직이고, 우리가 생각한 만큼 정확히 도달하지도 않습니다. 때로는 뒤통수를 치는 것 같기도 하죠. 높은 수익을 노리고 듀레이션이 긴 채권에 들어갔는데 예상과 반대로 가면 손실도 커질 수 있습니다. 그러니 ETF를 고르실 때 이 점을 꼭 고려하시기 바랍니다.
국내 ETF에는 이런 식으로 듀레이션이 26년, 20년, 7년 정도인 ETF들이 상장되어 있고, 미국 30년 국채를 기초자산으로 커버드콜 전략을 써서 월배당을 주는 ETF도 있습니다. 여기 이름 뒤에 H가 붙은 것과 없는 것이 있는데, 이 차이는 환헤지를 해 주느냐 안 해 주느냐의 차이입니다. 환헤지를 해 주는 경우에는 원·달러 환율 변동이 ETF 수익률에 영향을 주지 않고요. 환헤지를 하지 않는 ETF는 달러가 강세로 가면 그만큼 수익에 그대로 반영되는 구조입니다.
미국 ETF도 듀레이션별로 상장되어 있고, 월배당을 주는 ETF가 있습니다. 예를 들어 TLTW는 TLT를 기초로 한 커버드콜 ETF이고요. SGOV는 성격이 완전히 다릅니다. 같은 미국채이긴 하지만 초단기 국채로, 가격 변동성이 거의 없고 이자 수익을 매월 배당으로 받는 ETF입니다. 제가 예전에 이 SGOV ETF 영상을 올렸었는데, 지금도 조회가 될 만큼 많은 분들이 관심을 가지고 계시더라고요. 연 4.6~4.7% 정도를 매월 배당하는 ETF로, 꽤 안전하면서도 정기예금 이상의 수익을 주다 보니 많은 분들이 가입하고 계신 것 같습니다.
국내 ETF도 있고 해외 ETF도 있는데, 아까 보여드린 미국 국채나 골드 ETF는 우리나라보다 미국에 더 다양하게 상장되어 있다고 보시면 됩니다. 금값이나 금 관련 회사 주식의 차익을 기대하는 ETF도 있고, 금을 기초자산으로 커버드콜 전략을 써서 월배당을 주는 ETF도 있습니다. 금값에 연동된 국내 ETF에 투자하실 거라면, ETF보다는 KRX 금 현물을 직접 거래하시는 것이 비과세 혜택이 있어 더 유리하다고 말씀드리고 싶습니다. 미국 ETF로 거래하실 때는 금값의 1배부터 금 관련 주식의 1배에서 3배까지 다양하게 투자할 수 있는 ETF들이 있습니다. 또 금을 기초자산으로 커버드콜을 써서 월배당을 주는 GLDI도 상장되어 있습니다.
오늘 말씀드린 내용을 다시 한번 정리하겠습니다. 지금 금과 미국 장기 국채는 박스권에서 움직이고 있고, 기술적으로는 금은 상승 삼각형, 금리는 대칭 삼각형 모습에 있습니다. 이 두 자산이 저항선을 뚫느냐 마느냐를 지금 지켜보고 있는 상황입니다. 그래서 지금 진입은 조금 늦은 것 같고, 지금은 진입할 타이밍이 아니라고 말씀드렸습니다. 이미 투자하고 계신 분들은 언제 수익을 실현할지, 저항선을 뚫을지 말지를 지켜보셔야 합니다. 지금 진입을 잠시 대기하시라고 말씀드리는 이유는, 저항선을 뚫지 못하고 꺾일 수도 있기 때문입니다. 위험 관리도 해야 하니까요.
금은 상승 삼각형에서 지금 이만큼 돌파한 모습인데, 다음 주에 돌파할지 조금 지켜보셨으면 좋겠습니다. 기본적 분석상으로는 금 상승 요인이 조금 더 많다고 말씀드렸습니다. 금리는 대칭 삼각형인데, 하단으로 돌파할지 여부는 다음 주 발표될 고용 지표가 좋지 않게 나오거나, FOMC에서 파월 의장이 금리를 인하한 뒤 연설에서 금리 인하 신호를 더 비둘기적으로 얘기한다면 순간적으로 하락할 가능성이 있습니다. 이때는 갖고 계신 포지션 중 절반 정도는 발빠르게 수익 실현을 해 보는 것도 나쁘지 않겠다는 것이 제 의견입니다.
오늘 제가 정리해 드린 내용이 투자 의사결정에 많은 도움이 되었기를 바랍니다. 저는 멤버십을 두 가지 운영하고 있는데요. 월배당 부티크와 월배당 부티크 플러스 멤버십입니다. 월배당 부티크에서는 월배당 ETF의 배당률을 매월 정리해서 드리고, 매월 거시 경제 환경을 분석해 담은 월배당 ETF 포트폴리오도 제공하고 있습니다. 월배당 부티크 플러스에서는 수시로 공시 및 이벤트가 있을 때마다 의견을 게시판을 통해 드리고 있습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
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