저자: 박병창 · 한국인
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코스피 올해 5,000대 중반 도달 가능성을 제시하며 반도체 이익 성장이 지수를 좌우한다고 주장. 2026년 영업이익 증가율 약 30%, EPS 약 440, PER 12배 기준 목표 약 5,200 제시. 아시아 평균 PER 12~13배 하단 근접으로 절대 저평가 구간은 지났다고 봄. 삼성전자·SK하이닉스 이익 고점 시 지수 하락 우려. 일봉·주봉 이평선 기준 위험관리 필요성 언급. 코스닥은 고평가 및 수급 측면에서 코스피와 구분. 과거 3저 및 일본 아베노믹스 사례와 비교하며 조정 가능성 언급. 자막 기준 1차 상승 목표 도달로 지수보다 종목·섹터 중심으로 봐야 한다고 결론.
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올해에 5,000포인트 정도 돌파 후에에 그리고 올해 올해는 한 5,000포인트 중반 정도 가지 않을까 요렇게 얘기를 좀 하고 있는 거 같고요. 뭐 한 좀 뭐랄까 소수이긴 하지만 어 6,000포인트를 넘어선다라고 얘기하는 쪽도 있습니다. 중요하게 볼 것은 여섯 개 중권사 리서 센터장들의 질문을 봤을 때 첫 번째 5초 포인트 중반까지 보고 있다. 두 번째 어 한투 NH 대신 삼성 KB 미래에서 여섯 개 순권사에서 물어봤을 때 리서치스 젠타장들은 반도체 이익이 꺾이지 않는 한 코스피 상승방에 꺾이지 않을 것이다. 메모리 반도체 중심의 실적 개선 흐름에 따라서 추가 상승할 것이다.
AI 수익성 논란 확대로 투자가 축소되면서 반도체 성장세가 만약에 꺾이면 그때 반락할 것이다. 결국은 다 반도체라는 거예요. 요번에 어 작년 대비 2025년 대비 2026년 어 영업 이익의 증가율을 대신 증권이나 이러면 일부 증권사에서 40%까지 보는 쪽도 있고요. 일반적으로 20에서 40% 보는 거 같습니다. 그래서 30%라고 어 저는 놓고서 보통 방송이나 이런 얘기할 때 얘기를 합니다. 30% 증가로 봅니다. 그래서 EPS 기준으로는 약 440 정도가 됩니다. GPS 기준으로 440에 곱하기 12배 정도 하면은 그게 한 5,200 뭐 이렇게 돼요.
근데 거기다 더 올라가면은 뭐 좀 더 올라가는 그런 상황이 되고요. 그래서 지금의 5,000포인트 위 위의 지수는 아시아 평균으로 봤을 때 절대 저평가 구간은 지나갔고 아시아 평균의 하단 부분에 지금 근접해 있다라는 거예요. 아시아 평균이 12에서 13배 정도 됩니다. 그렇기 때문에 여기서 이제 절대 저평가라기보다는 어 이제부터는 우리나라 특수 특수하게 우리나라가 오버슈팅할 만한 이유가 나오면은 더 올라갈 수 있는 거고 그렇지 않은 경우에는 어 이제 지수 자체는 여기서 강하게 저평가로 가면서 어 무조건 매수해야 되느냐 이런 부분은 좀 아니다라고 얘기를 좀 하는 거고 그리고 전부 다 반도체를 얘기를 하고 있기 때문에 반도체 부분에도 어 EPS 증가율 전체에서 요번에 처음에 400조 영업이 코스피 400조 얘기를 하다가 요즘에 한 420 430조 이렇게 얘기를 합니다.
어 그런데 그중에 지금 삼성전자를 어 110조에서 150조 얘기를 하고 있고 그리고 SK 하이니스가 이제 100조에서 110조 얘기를 하고 있습니다. 그럼 그것도 재상하는 얘기 보지 말고 그냥 한 중간 정도만 본다면 어 두 개 종목이 합쳐서 삼성전자와 SKS가 합쳐서 어 뭐 120조하고 100조 보면 220조 정도 되죠. 그럼 50%가 넘는 겁니다. 한 56%도 됩니다. 그러니까 삼성전자와 SK 하이니스의 이익이 고점을 찍고 떨어지면 지수도 떨어질 수밖에 없는게 지금의 현실이기 때문에 모두 다들 어 반도체가 얼마나 더 이익이 성장할 수 있느냐 여기에 달려 있다.
이렇게 얘기를 하는 거예요. 우리도 그렇게 생각을 하죠. 어 그러면서 어 지수가 안정하 안정성이 있으면 개별 이슈에 따라서 종목들이 움직이는 그런 현상이 나타나는 거죠. 어 삼성전자의 지금 현재 차트를 보면요. 어떤 모습이 나타났냐면 지난주 목요일서부터 외국인 매물이 좀 나오기 시작을 했고요. 3일 연소 음봉입니다. 그런데 오일 이동 평소 위에서 움직이고 있죠. 그렇죠. 지금 오늘은 그래도 얘는 플러스에 움직이고 있는데 SK 하이너스 마이너스에 움직이고 있는 것은 어 삼성전자가 HB4 어 엔비디아 AMD의에 2월부터 이제 퀄스 통과해서 들어갈 수 있겠다라는 단독 뉴스 루머들이 돌아다니면서 상대적으로 강한 모습을 나타내고 있습니다.
어 일단 삼성전자와 SQ 하이네스를 그러면 언제쯤 좀 정리해야 되느냐? 얘들이 꺾이면 시장 꺾인다고 하니까 그럼 이제 시장하고 주도주하고 크로스하면서 고점을 판단해 보는 거예요. 어 지수로 판단해 보는 부분들은 조금 더 늦게 해도 되긴 됩니다. 종목이 더 빨리 움직이니까.이 이 시장이 시장이 지금 일봉입니다. 주봉에서이 회색선을 깨고 내려가면은 그거는 확실하게 좀 시간이 많이 걸리는 어 그러한 조정이 될 것이고요. 일봉상항에서는 일단 먼저 어 얘가 5일동 평균선을 깨고 내려왔다 올라갔다 내려갔다 해요. 그러나이 회색선인에 10 11동 평균선 있지 않습니까?이 이 11동평선을 깨지 깨고 어 이때도 깼다가 다시 갔지만 정거 좀 돌파 못했죠.
그러면 꽤 오랜 동안이 밑에 좀 있는 현상이 좀 나타나요. 그래서 조종 구간에 들어간다는 겁니다. 근데 이걸 단기 조정 구간이라고 하죠. 일봉이니까 주봉에서는 주봉에서는 똑같이 그렇게 표현해서 본다면 지금 1봉이고이 주봉이에요. 그럼 얘도 120벌 아니 10주 이동 평균선 20주 이동 평균선 이렇게 그 부분 바꿔서 본다는 말씀을 좀 드리는 거예요. 지금은요. 이제는 여태까지는 이런 고민을 할 필요가 없었는데 이제는 이제 그런 걸 조금씩 보는 거죠. 그래서 만약에 주봉상의 10주 이동 평균선이 그럼 어디냐? 10주 이동 평균선이 한참 아래에 있습니다.
한참 아래. 여기 지금 있고 올 이동 평균선이 있고요. 10주 5주 이동 평균선 10주 이동 평균선이 있지 않습니까? 그럼 이걸 얘를 안 깨잖아요. 보시면 이번에 9월 이후부터 주봉상으로 이렇게 봤을 때 회색선 이걸 좀 두껍게 해 볼까요? 이것도요. 여러분들이 지금 이해하기 쉽게 두껍게 좀 해 보겠습니다. 너무 어렵게 생각하지 마시고 내가 그러면 언제쯤 이거를 그냥 위험 관리를 할까 이렇게 생각을 해 보자는 거예요. 이번 상승이 언제부터 시작했다고요? 6월 첫날부터 시작했습니다. 잘 보시면요 지금돈 평균선을 안 깼죠. 한 번도 안 깨죠.
요때 조정을 보였지만 깨지 않았고요. 또 조정을 보였지만 깨지 않았어요. 그렇지 않습니까? 얘가 지금 벌어져 있죠. 그러니까 약간 좀 떨어질 수가 있어요. 지금 코스피는 그래서 매물이 나오는 겁니다. 이걸 깨 깨는 상황이 되면은 이제는 어 이거 위험하다는 겁니다. 어 그럼 아직 시간이 많이 남아 있잖아요. 근데 이거는 이제 지수인 거고 더 빨리 움직이는 종목들도 똑같습니다. 종목들도 삼성전자 기준으로 해 볼게요. 삼성전자 기준으로 봤을 때 저 10주동 평소를 얘도 좀 두껍게 해 볼게요. 자 이렇게 봤습니다. 보시면 10주 이동 평선 깨고 내려가서 좀 헤매고 있다가 그다음에 지금 안 깨고 이러고 있는 거지 않습니까?
20일 이동 평선을 깨면은 어떻던간에 30%를 팔던 어떻든 좀 팔아 줘야 되는 겁니다. 21 평균선까지 내려오는 상황이 안 되고 지금 5일동 평균선 위에 있습니다. 10 11평선보다도 한참 위에 있죠. 그러니까 지금은 그냥 보유해서 더 기다려도 되는 거고요. 그리고 요번에 29일 날 삼성전자에 실적 발표를 한 본시적 발표를 하면서 1분기 가이던스가 나올 텐데 그 가이던스가 시장이 기대하는어 30조 어 또는 그 이상으로 나오면 다시 한번 또 위로 올라갈 수 있는 어 그런 어 모멘텀이 좀 될 수가 있어요. 그런 부분들도 좀 생각해 볼 필요가 있습니다.
그래서 참고로 어 이런 어 것들은 말씀드리는 이유는 어 전반적으로 우리가 향후의 이익단이라든지 아니 멀티플이라든지 이런 거 계산을 좀 하지만 근데 매일매일 이거를 지금 더 가져가야 되느냐 아니냐 언제 좀 준비되느냐 요런 고민들이 좀 되잖아요. 그렇기 때문에 참고를 좀 할 필요가 있지 않나라고 지금 설명을 드리고 있는 겁니다. 그래서 그런 부분들 좀 참고해 보면 코스피는 여전히 좀 있는 거고요. 그리고 코스닥은 이제에 1,000 포인트를 돌파를 했습니다.이 지금 어 코스피는 어디습니까? 예 코스피는 올 봤을 때 2021년도의에 고점이 여기지 않습니까?
3,160포인트. 이거보다 지금 훨씬 많이 올라가 있죠. 3,160포인트 기준으로 해서 지금 5,니까 5,니까 퍼센티지로는 어느 정도 올라가 있는 거예요. 요거하고 비교했을 때 똑같다라고 저는 뭐 비교할 수 없겠지만은 그래서 3,000 포인트란 말이 나오는지는 모르겠습니다. 그런데이 지금 코스 코스닥은 2021년도의 고점이 요거 지금 1062포인트 지금 여기예요. 지금 아까 보셨다시피에 코스피는 이보다 한참 위에 있습니다. 3,316 3,000 아까 얼마였죠?요요 고점이요. 여기요. 어 3,316포인트 이거보다도 한참 무이 3,300에서 5,이면 1700포인트 더 올라갔으니까 3,000으로 따지면 얼마습니까?
한 6, 70% 더 올라간 거지 않습니까? 근데 코스닥은 그렇지 못하고 이제 거기 와 있는 상황이기 때문에 상대적으로 어 지금 더 수급의 솔립 현상이 좀 나타나고 있는 거라고 보여지는데 코스피하고 코스타하고는 비교할 수 없는 이유 중에 하나는 코스피는 어 저밸류예요. 저평가는 분명히 맞습니다. 그리고 어 이제 정상적으로 가는 거고요. 근데 코스닥은 어 밸류 자체가 고평가입니다. 원래 시장이 그런 시장이에요. 그래서 그 그런 부분으로 밸류로 하는 부분보다는 코스닥은 코스닥을 활성화시킬 수 있는 어 시스템 이런 부분들이 더 어 중요하다라고 볼 수가 있겠습니다.
지금 코스닥엔 급등하는 부분에 먼저 설명을 드렸고 코스피는 그러면 이제 이제 뭐 무너질 거냐 이런 부분들에 대해서는 이제 그 그런 모습은 아니다라는 설명을 현재 드리고 있습니다. 과거 1985년부터 1990년까지 소위에 3저 현상에 의해서 시장이 올라가는 때가 있었다. 그거는 지금 비교를 한다라는 얘기들을 좀 하더라고요. 그러면서 지금은 어느 정도의 상황이냐 그래서 누가 막 이런 거까지 써 놨습니다. 올해 1월 말까지를 한 5초 돌파했다가 그다음에 더 올라가서 한 5,280을 고점을 찍고 그다음에 한번 밀려서 그다음에 한 한 뭐랄까 한 1,000 또 빠졌다가 그랬다가 다시 올라가면서 1985년도부터 95 90년대까지 그런 흐름이 요번에 나오지 않을까라고 이게 돌아다닙니다.
여기 지금 많이 돌아다니더라고요. 그런데 이게 돌아다니는 이유는 어 있긴 있습니다. 뭐냐면은 당시에도 어 소위 3저 현생이라 하면은 유가가 떨어지고 유가가 약했고요. 그리고 어 달러가 약세였고요. 그리고 금리가 낮은 그런 상황이었습니다. 어 그런 것과 지급하고 비교를 하는 것이고 또 한 가지는 당시에 우리나라가 어 릴레이팅이 되면서 전반적으로 우리 시장이 오르는 그런 모습을 나타냈는데 그때 지금 차트가 여기 나올지 안 나올지 모르겠는데 어 아 나오네요. 여기거든요. 1985년도에 지수가 얼마였냐면요. 160포인트였어요. 그 3년 만에 3년 만에 이게 85년 6년 87년 88년 89년 초에 1,000 포인트였습니다.
1,000 포인트 그 200에서 1000포인트로 쳐도 다섯 배예요. 이거랑 비교를 하려고 요즘에 많이들 또 지수를 또 강하게 보시는 분들은 그렇게 좀 보는 거 같아요. 근데 저는 지금 왜 요걸 말씀드리려고 하냐면요. 이거랑 비교하는 거는 저는 되는지 안 되는지 모르겠고요. 그것까지는 모르겠고 근데 유사점은 있습니다. 어떤 유사점이 있냐면 그때랑 비교하는 사람들의이 그림하고요.이 그림하고 또 한 가지는 지금은 이거보다 더 유사한 건 뭐냐면 일본이 2013년도에 아베노믹스를 하면서 소위 거버 기업 지배 구조 개 개혁 어 거버넌스의에 정상화 요런 부분들에 대해서 어 얘기를 한게 2014년과 2015년도였어요.
그리고 나서 2023년도에 증권고소도의 개혁이 있었고 두 차례 그런 부분이 좀 있었습니다. 그런데 어 그것도 차트를 한번가 볼게요. 지금 여기다 지금 텍스트에 있긴 하지만 한번 비교를 해 드리기 위해서 그냥 리얼 타임 차트를 좀 보겠습니다. 니케이트25에 그 당시를가 보면요. 그 당시를 가보면 2013년도에에 그게 시작이 됐습니다. 이건 월봉으로 봐도 되겠네요. 23년도에에 좀 전에 말씀드렸죠. 그리고 2014년과 2015년도에 본격적인에 거버런스 개혁이 좀 있었습니다. 요거 우리나라는 지금 비교를 많이 하는 거예요. 여분들 지금 차트에 보시다시피 2013년도 이전에 얘들은 그냥 움직임이 몇 년 동안 움직임이 별로 없었어요.
그러다가 2013년도에 아베노믹스를 시작을 하면서 거너서 계획을 시작을 한 거거든요. 이게 밑에 보시면 제가 횡선 가로선을 걸어 놨지만 가로선을 이게 만 포인트잖아요. 그리고 그 과정 속에서 딱 어디까지 갔냐? 2만까지 갔습니다. 2만까지 보시면 딱 2만 갔잖아요. 그 사이에이 제도 계혁으로 해서 2만을 갔다가 고점을 찍고 다시 떨어졌어요. 어디까지 떨어졌냐? 여기 보시면은 한 15천까지 떨어졌어요. 그럼 2만에서 15천 5,000 포인트 25% 정도 떨어졌습니다. 그랬다가 또 다시 올라가는 모습을 나타냈거든요.요 그림하고 지금 시장을 강세로 보면서 3조 현상이 있었던 그거하고 비교해 보더라도 지금이 그림도 올라갔다가 떨어지는 걸 생각해요.
이것도 역시도요. 그러니까 5,000 포인트에서 1000포인트 받아서 4,000포인트다. 그 20% 정도 되잖아요. 그러니까 모두 다 시장 강세론자이든 과거라 비교를 해 보든 어떻든간에 시장은 우리 코스피 시장은 어 이후에 가든 안 가든 또는 간다 하더라도 간다 하더라도 일정 부분에서 어 한번은 그러한 과정이 있지 않겠냐라고 보는 것으로 생각하는 거 같고 많은 사람들이 그렇게에 좀 어 전체적인 시장을 좀 보고 있는 거 같아요. 그러니까 지난주에도 말씀시피 저는 저의 개인적인 계산으로는 계산으로는 어 4,800포인트가 20%이고 25%가 5,000포인트 30%가 요번 시작이 1차 2차 상승 계속 말씀드렸죠.
1차 상승 어 1차 상승 조종 2사 상승 조종 3사 상승을 30% 맥시멈이 5,200이다. 그래서 제가 생각하는 목표치는 왔기 때문에 저는 지수에 대해서는 더 이상 논의하지 않고 이제 이제 종목을 보면서가 봐야 된다. 어떤 섹터, 어떤 종목으로 볼 것이냐 요렇게 보는게 중요하다. 이렇게 저는 얘기를 좀 하고 있습니다. 시황에 대해서 그렇게 말씀을 드리겠습니다. 습니다.
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