저자: 송재경 · 한국인
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젠슨 황 방한 효과로 급등했던 AI·로보틱스 관련주가 차익실현으로 조정 중이라는 진단. SK하이닉스는 HBM 우위로 여전히 기대 가능하나 시장 점유율 방어 부담과 메모리 가격 상승률 둔화(컨센서스상 올해 4분기 전후)가 상승률 둔화 요인으로 제시됨. 젠슨 황 효과는 구체 성과가 나오면 '꿈'에서 '숫자'로 전환돼 주가 탄력이 떨어질 수 있으며, 엔비디아는 여전히 AI 밸류체인의 중심. 로보틱스는 젠슨 황이 한국(두산 등)과 중국 유니트리 양쪽과 협력하는 구도라 경쟁 리스크도 고려 필요.
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데스닉스(SK하이닉스 주가 흐름을 가리키는 표현으로 보임)가 236만 3,000원(원문 "236만 3,억"을 정정) 52주 최고가를 경신한 뒤 약간 조정을 받아 210만 원대에서 머물고 있습니다. 최태원 SK 회장이 향후 5년간 대규모 투자를 발표했고, 노사 임금 협상도 삼성전자 수준으로 올해 이뤄질 전망입니다. 마이크론이 시가총액 1조 달러를 돌파하면서 메모리 반도체가 힘을 발휘하고 있습니다.
SK하이닉스의 피크아웃을 지금 얘기하는 게 맞을까요? 소위 앞으로 주가 상승률은 지금처럼 나오기 어렵겠죠. 사이즈가 이미 커졌고, 말씀드린 대로 점유율을 더 가져가기보다 잃을 확률이 더 높기 때문입니다. 1등의 숙명입니다. 그러니 상대적으로 SK하이닉스에 대한 걱정이 있을 수밖에 없는 건 분명합니다.
다만 SK하이닉스는 AI 고대역폭메모리(HBM) 투자에서 전 세계적으로 독보적인 위치에 있으니, 그 측면에서는 여전히 기대할 수 있는 상황이라고 봐야 합니다. 그리고 피크아웃 시점은 결국 반도체 가격 상승률이 언제 둔화되느냐의 문제인데, 대략적인 컨센서스는 올해 4분기쯤 나타날 것으로 보고 있습니다. 지금은 2분기이고 3, 4분기로 진입하려는 단계인데, 그 과정에서 상승률 곡선의 기울기가 둔화되는 게 잡히면 주가 상승률도 둔화될 가능성이 있습니다. 급락한다는 얘기는 아니지만, 이런 점을 감안하며 투자할 필요는 분명 있습니다.
젠슨 황 입국 전에 많이 올랐던 LG 계열사, 네이버, 두산로보틱스 등이 상당 부분 오른 폭을 반납하고 있습니다. 이것을 단순 차익 실현으로 봐야 할지, AI 쏠림에서 완화되는 건전한 눌림목으로 봐야 할지 어떻게 보시나요?
젠슨 황 효과는 대단했습니다. 2주 정도 엄청난 효과를 보였고, 작년 8월 샘 올트먼이 돌아다니며 계약을 맺을 때마다 주가가 오르던 것과 비슷합니다. 다만 샘 올트먼 때는 돈이 없이 구두로 하는 경우가 많았던 반면, 젠슨 황은 말에 무게가 실리고 돈이 많습니다. 그래서 젠슨 황의 효과가 훨씬 크다고 보셔야 합니다.
그동안은 제약 없이 꿈을 꾸면서 기대만으로 주가를 끌어올린 측면이 분명 있습니다. 이제 젠슨 황이 한국에 와서 만난 뒤 구체적인 결과물이 나올 겁니다. 주가는 꿈의 단계에서 상승 탄력이 가장 좋고, 숫자로 계산할 수 있는 단계로 넘어가면 재미가 줄어듭니다. 대신 실현 가능성이 높아지면 주가 기반은 단단해질 수 있습니다. 소문에 사서 뉴스에 판다는 관점에서 보면, 입국을 앞두고 어제부터 차익 실현이 나오는 건 당연한 상황입니다. 앞으로 엔비디아와 국내 기업들이 어떤 규모와 전망으로 사업을 하는지가 명확해지면, 그게 주가에 반영되면서 옥석 가리기가 진행될 겁니다.
AI 밸류체인에서는 여전히 엔비디아가 독보적인 느낌입니다. 한편 로보틱스 쪽은 젠슨 황이 양쪽에 걸쳐 있는 상황입니다. 휴머노이드 분야에서 중국 최고 수준으로 볼 수 있는 유니트리와 이미 협력을 발표했습니다. 즉 양손에 떡을 쥐고 있는 셈이라, 피지컬 AI 분야는 앞으로 전망이 좋지만 중국과 경쟁해야 한다는 점, 그리고 젠슨 황이 그 양쪽의 경쟁을 붙이는 측면도 있다는 점을 고민하면서 투자할 필요가 있습니다.
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