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네. 오늘도 키워드를 통해 시장 전략 함께 세워 보겠습니다. 알파 경찰 김종희사 만나 볼게요. 안녕하십니까? 안녕하십니까? 네. 오늘 첫 번째 키워드는 레버리지 규제와 흩어지는 투심입니다. 예. 최근 높은 변동성으로 시장에 우려를 낳았던 단일 종목 레버리지 ETF에 대해서 금융 투자 업계가 칼을 빼들었는데요. 과연 이로 인해 시장의 에너지가 사그라지게 될지 아니면이 흩어지는 뭉치돈이 새로운 주도주를 찾게 될지 그 전략 함께 알아보도록 하겠습니다. 일단 이사님 장 마감 직전에 몰리던 레버리지에 대한 자산 재조정을 장중으로 또 흩어 놓겠다는 결단이 나온 건데 이게 우리 증시에 계속 이어지던이 비정상적인 흐름이 좀 정상화될 수 있을지 실제 효과는 좀 어떨까요?
뭐 그 부분보다 더 중요한 포인트는 어 유동성 거래자 LP 거래를 줄이겠다는게 핵심이죠.음 음. 그 뭐와 같냐면은 지금 현재이 금융권에서 논의되고 있는게 저는 금융당국에서 취하고 있는 조치보다 더 효과가 있을 거라고 보는데 과거를 소멸시켰던 전략과 똑같은 거예요. 그러니까 호가에 들어가 있는 많은 물량들을 빼서 타고 싶은 사람은 어 좋은 가격 안 주고 팔고 싶은 사람에게도 좋은 가격을 안 줘서 거래가 자연스럽게 줄어들게 만드는 전략. 그래서 우리가 ELW와 관련된 여러 가지 문제 때문에 ELW를 없을 때도 가장 뭐 손쉬운 방법은 다 그냥 상장 폐지하는게 방법이었겠지만 그러기에는 복잡한 여러 가지 구조들이 너무 엮겨 있는 상황이었기 때문에 그때도 호가를 빼서 지정 거래자고 LPD를 점점 빼서 자연스럽게 고사하는 작전을 썼거든요.
어, 일부 지금 뭐 한투 운용 사장이 얘기도 했지만 그런 형태에 지금 방안이 오가고 있으면서 오늘 가장 눈에 띄는 것 지금 어, 시장이 전체적으로 활성화되면서 거래가 늘고 있는게 정상이잖아요. 그 두 배 레버리지, 단일 종목, 레버리지 상품 등의 거래만 줄고 있습니다. 오늘 얼마나 전일 동행 시간 대비해서 1분 규모로 그 이거 의미가 있는 거예요. 왜냐하면 이쪽으로 사람들이 많이 들어간 이유는 뭡니까? 물론 오늘 등락은 충분히 작용합니다. 뭐 삼성전자나 뭐 하이닉스를 바라보고 있는 윗방향 종목군들이 뭐 40%에서 50%의 변동폭을 보여주고 있는 건 맞는데 거래가 줄어든다는 거예요.
그래서이 거래가 줄어들면 어떤 현상이 작용하냐면 사람들이 이쪽으로 들어왔던 건 뻔하잖아요. 너무나 드라마틱한 등락률을 주고 뭐 단타 매매를 통해서도 수익률을 준다라고 생각했으니까 들어왔던 건데 이쪽에 거래가 주고 이쪽이 사장되면 자연스럽게 좀 더 변동성이 그나마 높았던 쪽으로 이동을 하겠죠. 뭐 코스닥 시장이라든지 낙폭과 대주라든지 이런 쪽으로 이동할 가능성이 생겼다만으로도 전 의미가 있지 않느냐. 그래서 지금 정부 당국 쪽에서 뭐 금액 3천만 원으로 높이고 앞으로도 올릴 수도 있고 그다음에 전체 뭐 자기 자산의 20%만 매매하게 하고 매매 횟수를 뭐 줄일 수 있는 전략이라든지 그다음 매매 대상을 더 뭐 전문 투자로 줄인다든지 여러 가지 이제 논의가 되고 있는 것으로 보이는데 그거보다 이제 금융 투자 당국에서 아 금융 투자 업계에서 얘기하고 있는이 거래를 줄이기 위한 LP 거래 빼고 지정 거래자 빼고 이런 것들이 좀 더 영향력을 발휘할 수 있지 않을까 라고 저는 보고 있습니다.
네. 이렇게 자금의 이동이 좀 확인되면서 어떤 섹터가 또 다시 한번 반응하게 될지에 대한 궁금증도 생기긴 하는데요. 그 전에 이것부터 함께 좀 대응을 해 보고 싶습니다. 이렇게 좀 호가창이 얇아지게 된다면 개인 투자자에게는 뭔가 불이익이나 어 이런 아쉬운 점이 없을지 어떻게 개인 투자자가 대응해야 할지 궁금하기도 하면서 동시에 해외 파생이나 가상 화폐 쪽으로 이런 자금들이 이동할 가능성도 분명히 생략을 해 봐야 되지 않을까 싶거든요. 어, 뭐 다 좋을 수 없죠. 우리가 100% 만족하는 건 아무것도 없습니다. 오늘도 이렇게 급한 반등이 나오는 건 미국도 마찬가지지만 어, 여러 번 언급드렸던 것처럼 우리 반도체만 지금 난리가 난게 아니에요.
미국 반도체도 똑같이 난리났다가 어저께까지는 풋콜레이셔 확 뒤집었다가 오늘 다시 급등하서 푸콜레이셔도 확 뒤집어졌죠. 그러니까 그런 형태로 지금 뭐 일본 반도체나 미국 반도체나 다른 나라 반도체도 모두 레버리지와 옵션이 문제가 되면서 엄청난 변동성을 낳고 있는 상황이거든요. 그래서 그런 양상으로 놓고 봤을 때 우리 시장의 그 변동성이 지수에 미치는 영향이 너무 크고 우리는 왜냐면 시가 총액 방식이다 보니까 시가 총액 두 종목이 변하는 거에 따라서 지수가 이렇게 뭐 15% 가까이 올라가는 것도 참 올라가서 좋기는 한데 내려갈 때도 이런 양상 언제든지 반복될 수 있으니까 불안불안하잖아요.
그니까 이런 것들을 없애기 위해서 만약에 그거 잘라내게 되면 자연스럽게 우리 시장은 미국 시장의 반도체 폭등해도 우리 이제 그렇게 폭등 못 할 수 있죠. 말씀드렸다시피 지금 뭐 언급하 주셨던 이걸 막아 놓으면 외부로 빠져나갈 가능성 그런데 그러면 지금 같은 변동성을 그대로 안으면서 계속 그 자금을 끌어앉고 있을 것인지 아니면 그렇게 공격적인 투자를 원하는 사람들은 알아서 그런 시장으로 가도록 내버려 둘 것인지는 선택의 문제죠. 근데 시장의 대부분의 투자자들은 그런 사람들은 제발 나가라고 하고 있는 거 같아요. 뭐 환율에 일부 변화가 있을지 모르겠지만 뭐 그럼에도 불구하고 지금 시장에 낮는이 변동성이 우리 지수가 감당할 수 있는 우리 시장의 규모와 거래로 감당할 수 있는 수준은 아니기 때문에 저는 말씀해 주셨던 부작용이 있지만 그렇게 하는게 맞다라고 보고 있습니다.
네. 말씀해 주신 것처럼 뭐 오늘 같은 급증이 계속 이어진다면 그건 누구에게도 긍정적을 수 있겠지만 이게 하락하는 변동성이 동시에 수반될 수 있다라는게 가장 큰 두려움이자 무서움인 거 같 지금까지 그래 왔잖아요. 그니까 우리 시장이 지금 펀더멘탈로 하락했다라고 생각하는 사람 아무도 없고 그래서 오늘 급등하는 것도 이해가 이해가 안 되시는 분들도 많을 거고 그동안 이렇게 그 좋다는 펀더멘탈에 반도체가 하락한 것도 이해가 안 가는 상황이니까요. 그죠? 그니까 미국은 똑같이 반도체가 변동해도 지수가 뭐 3% 변동하는 날이 많지 않잖아요.
그다음에 뭐 다 같은 건 오려 버티기도 했고 일본도 어 키옥시아가 한가 가는 날도 지수가 한 3, 4% 변하거든요. 그러니까 우리가 이제 지수가 그런 식의 움직임이었다면 뭐 버텨낼 수 있었을 텐데 우리는 뭐 삼성전자 하이닉스가 변하면 지수가 10%씩 변하니까 그걸 이제 버틸 수 없는 구간이어서 저는 뭐 사장시키는게 맞지 않나? 그런데 상장 폐지는 우리한테 미칠 수 있는 악용량이 너무 단기적으로 크기 때문에 그렇게 할 수는 없고 W 없앴던 것처럼 뭐 이런 식의 힘빼기 전략을 쓰는 건 저는 뭐 우리 시장 정도의 규모에는 맞는 전략이 아닌가?
특히 또 이제 조사가 될 것으로 보이는데 일부 외국계 쪽에서 엄청난 트레이딩을 했다는 거예요. 소 이제 미국 시장의 그 프로그램 트레이딩 같은 그런 단계 트레이딩이 엄청나게 있었다는 것도 조사를 한다고 합니다. 뭐 그런 세력이 있다면 발본 세 엄청난 이제 뭐 손실을 물려야 될 것으로 뭐 보입니다. 네. 그럼 지금은 단일 종목 레버리지만이 타겟이지만 어쨌든 변동성을 낮추고 좀 우리가 대응할 수 있는 좀 숨쉴 수 있는 시장이 되기 위해서 타 고의 ETF나 뭐 섹터 레버리지 섹터 인버스에도 좀 핀셋 규정이 적용될 가능성이 있는지 아니면 여기서 좀 그치게 될지가 좀 개인적으로 궁금하네요.
어 모든 상품에 다 할지는 아직은 뭐 불확실해요. 그것까지 제가 미리 알 수는 없고 다만 이제 그 변동성 자체가 워낙 커지고 있는 업종들이 많다면은 아마 그런 논의가 진행될 수는 있겠죠. 그다음에 또 하나 지금 논의되고 있는 건 뭐냐면 홍콩처럼 가변형으로 가자. 이런 얘기도 언급되고 있어요. 가변형은 뭐냐하면 원래 두 배 레버리지였는데 시장 변동성이 커질 것 같은 날이나 뭔가 그런 조건이 형성되면 그 레버리지의 배율을 낮추는 거예요. 두 배짜리인데 뭐 1.3배로 이런 식으로 낮춰서 변동폭을 뭐 작게 하는 어 그런 방향을 지금 홍콩 시장은 쓰고 있다고 하는데 우리도 뭐 그런 걸 받아들일 가능성 정도는 생각해 봐야죠.
다만 이건 뭐 혼자 누가 결정할게 아니고 업계부터 뭐 정책당국 뭐 규제 당국 다 모여서 많은 논의를 좀 거쳐서 해야 될 것 같고요. 일단 뭔가 뭐 이번에 환율 때문에 했다고 하는데 환율 하나 보고 하시지 말고 이런 정책을 결정하려고 했을 때 이게 시장에 어떤 영향을 미칠지를 제대로 좀 시뮬레이션 좀 해보고 했으면 좋겠다라는 생각이 듭니다. 네. 깊이 공감이 됩니다. 그렇다면 첫 번째 키워드 결론을 좀 내봐야 될 것 같습니다. 저희가 전일 LG 생활 건강 실적 이후 주과 흐름을 이야기했을 때도 예측하지 못했던 호재가 섹터나 종목들에게 새로운 상승 동력이 되곤 하잖아요.
이번에 이슈가 이렇게 자금이 흘러가면서 새로운 동력을 좀 불어넣어 줄 섹터나 종목은 저희가 어떻게 좀 예측해 봐야 될까요? 일단 아직 결정된 건 아니지만 이런 결정을 통해서 뭐 스무스하게 만약에 지금 이런 단일 종목 레버리지의 거래량과 어 전체 시장 에너지가 줄어들게 되면 낙폭과대주로 일부 자금에 흘러 들어갈 가능성은 있습니다. 뭐 그렇지만 그런 종목이 주도주될 가능성도 없고요. 주도주가 돼서도 안 되죠. 그래서 일단 반도체 중심으로 살아나는 거 맞고 그다음에 AI 인프라 종목군들이 일부 살아나긴 할 텐데 그건 뭐 거기까지일 뿐이지 펀더멘탈이 안 되는 종목은 여전히 뭐 어 아주 긍정적으로 움직일 가능성은 없으니까 저는 뭐 전일까지의 하락에도 그렇게 너무 디프레스돼서 시장 떠나는 것에 대해서 반대했지만 오늘도 뭐 지수가 급등한다고 흥분해서 또 마구 포지션 늘리고 뭐 또 레버리지 한번 써 보겠다고 하고 이것도 제가 보기엔 적절한 전략은 아니라는 거죠.
그니까 지금 가장 중요한 건 그냥 이성을 찾는게 가장 중요한 거 같고요. 말씀드렸던 것처럼 반도체의 펀더멘탈은 바뀐게 없고 앞으로 적어도 1, 2년간은 바뀌지 않는다라는 걸 믿으시는게 제일 중요한 거 같습니다. 네. 오늘 말씀해 주신 조언 저희가 명심해 보도록 하겠습니다. 그럼 두 번째 키워드 바로 함께 열어보도록 하시죠. 두 번째 키워드는 애플의 탄식과 파운드리의 지각 변동입니다. 애플의 팀가 마지막 실적 컨퍼런스 콜에서 예상치 못한 탄식을 내뱉었습니다.이 공급망 혼란으로 매출 전망치가 시장의 기대를 윗돌았는데 그 핵심의 원인으로 TSMC의 프로세서 공급 부족을 지적한 건데요.이 AI 가속기에 밀려서 스마트폰의 두뇌 생산이 뒷전으로 밀렸다는 겁니다.이 이 굳건했던 애플과 TSMC 동맹 사이에 틈세가 생긴 걸까요?
그렇다면 삼성전자와 인텔에게는 반등의 시그널이 될 수 있을지 오늘 그 전략 함께 세워 보도록 하시죠. 이사님, 애플과 TSMC의 굳건한 동맹이 뭔가 금이 가는 균열의 시도탄인 건가요? 뭐 이건데 애플의 갑질 때문이에요. 그럼 뭐 어쩔 수 없고요. 그다음에 두 번째로는 삼성전자고 인텔이 더럽게 못했기 때문입니다. 그러니까 TSMC의 기술력을 넘어서지 못하고 따라가지도 못하다 보니까 다른 쪽은 아예 쓸 수가 없었던 거죠. 그러니까 애플이 요구하는 조건을 만족시킬 수 없으니까 쓰지 않았던 것이지 애플은 원래 회사 두 개 불러다가 가격 떨어뜨리는 데는 선수인 그런 회사였고 지금까지 그래 왔고 그러려고 중국도 끌어들이려고 한 거죠.
그러니까 뭐 자신들 했던 갑질을 그대로 뭐 되돌려받는 거고요. 우리 입장에서는 지금의 이런 애플 CEO의 탄식이 어떻게 인식되고 있냐면 아 이제 TSMC에게 충분한 물량을 받지 못하면 어디서든지 다른 물량을 좀 받을 가능성이 높아지고 있구나라고 봐야 될 거 같고요. 그러면 그 대상은 뭐 다시는 것처럼 둘밖에 없어요. 인텔과 삼성전자 둘밖에 없기 때문에. 그러면 인텔과 삼성전자의 파운드리 쪽은 어떤 식으로든 조금 살아날 만한 여지가 굉장히 다양한 구간에서 생기고 있다. 파운드리 사업이라고 하는게 방금 얘기했던 애플의 AP만 있는게 아니잖아요.
뭐 패키징도 있고 굉장히 사업 분야가 넓기 때문에 그런 측면에서 다각도로 좀 인텔과 삼성전자 파운드리 정말 못했던 이들 사업부가 살아날 개헌성은 점점 높아지고 있고 어제 삼성전자의 실적 발표에서도 그 부분이 언급이 됐잖아요. 베이스타이 뭐 4난노 2호도 하고 2나노 공정도 빠르게 가고 이런 여러 가지 기가 흘러나고 있다라는 점은 삼성전자의 마지막 아픈 손가락이었던 파운드리가 살아날 수 있는 여건이라는 점에서 우리는 좀 주목해 볼 필요가 있는 것이죠. 그렇다면 대한이 될 수 있는이 두 가지 기업의 가능성을 좀 보고 싶은데요. 아시아의 삼성, 미국의 인텔이 당장이 물량을 가져올 수 있는 수과 케파가 좀 되는지가 좀 궁금합니다.
뭐 케파는 남아돌고요. 수열은 잘해야죠. 뭐 인텔이나 삼성전자가 그동안 못 했는데 갑자기 잘할까는 여전히 이제 검증 대상입니다. 그다음에 이거 뭐 TSMC가 뭐 물량이 부족하니까 삼성과 인테그에 그냥 준다 안 됩니다. 이거 한 1년 정도는 돌려보고 실제로 수요일도 보고 해야 되는 거거든요. 그러니까 이게 뭐 이렇게 된다고 해서 당장 내일 삼성전자가 덜컥 물리 받는다 이거 아니거든요. 근데 그럴 이제 조건이 형성됐다는 점 정도를 우리가 주목해 봐야 될 거 같고 삼성 파운더리는 아시는 것처럼 자체 베이스타일을 생산해내는 물량은 당연히 이제 캡티브로 생산하는 거고 그다음에 아시는 것처럼 테슬라 칩을 생산하면서 파운드리 실적이 개선되는 건 예정된 미래잖아요.
근데 거기에다가 이제 최근에 나왔던 브로드컴 물량 거기다가 만약에 애플이나 퀄컴 물량까지 받을 수 있다면 아 이쪽도 이제 케파가 커지는 것이니까 그러면 내년 내후년을 봤을 때 [콧방귀] 에스케닉스보다는 뭔가 삼성전자가 돈을 벌 수 있는 그런 사업 분야가 좀 늘어나는게 아닌가 정도를 검증해야 되는 상황인데요. 아직도 좀 신중하게 봐야 되긴 합니다. 말씀드렸던 것처럼 검증 과정을 꽤 오래 거쳐야 되는 분야이기 때문에 이게 잘될지 안 될지는 아직은 검증의 영이고 가능성이 높아졌고 주가는 많이 빠졌으니까 오늘 격하게 반응하고 있다 정도로 받아들이시는게 저는 합리적일 것 같습니다.
그렇다면 국내 소부장 기업들을 가지고도 좀 세물해 보고 싶은데요. 뭐 TSMC 관련된 프리미엄을 가진 기업들 그리고 삼성전자의 파운드에 대한 기대감과 함께 또 같이 상승을 기대해 볼 수 있는 기업들이 있을 텐데 어떻게 악재와 기회 속에서 소부장 전략은 어떻게 가져가 봐야 될까요? 네. IT 부품 쪽은 뭐 애플 쪽이 이제 마진이 줄어들면서 더 마진 압박을 할 가능성도 있으니까 IT 부품 쪽은 뭔가 약간 등락이 엇갈릴 수도 있는데 어쨌든 애플도 그러면 세 제품을 많이 팔기 위해서 지금 뭐 리스를 한다는 등 다양한 노력들을 하고 있잖아요.
물론 이제 금리가 급등하고 있는 부분에서 리스는 어떻게 될지는 지켜봐야 되겠지만 이런 다양한 전략적인 접근을 하게 되면 결국 부품 수급에 있어서는 더 타이트지해지기 때문에 핵심 부품들은 저는 좋아질 가능성이 있다라고 봅니다. 그래서 삼성과 애플의 모두 납품하고 있는 뭐 자화전자료를 포함한 그런 핵심 부품들은 한번 지켜볼 여지가 있지 않나라고 보고 있고요. 그다음에 반도체 소부장과 관련돼서는 삼성전자나 인텔 쪽에 장비를 납품하고 있는 기업들 중심으로 파운드리 쪽에 소재나 어 장비를 제공하는 기업들 중심으로 해서는 향후 매출이 좀 더 올라갈 수 있겠다 정도의 기대예요.
그래서 기대 정도를 가지고 접근하기에는 지금 밸루에이에이션이 높은 종목이 워낙 많으니까 공격적으로 접근하시기보다는 또 주가가 덜컥이면서 급락하는 날 정도 관심을 가지시는게 좋을 것 같고 이것도 아무 종목이나 해당되는 거 아닙니다. 적어도 뭐 PSK라든지 이오테크닉스라든지 그다음에 뭐 지금 소재 쪽에서 보면 아 일부 특정 종목 솔브레인 정도의 종목 정도만 아마 해당하는 요인일 것이기 때문에 종목을 너무 크게 벌려가서는 안 된다라는 점도 더불어서 말씀드리겠습니다. 네. 그럼 마지막에 키워드 한 마디 들어보도록 하겠습니다. IT 부품과 파운드리에 주목해 보자라고 말씀해 주셨는데 지금 뭐 자화전자부터 파운드리 소재 장비까지 언급해 주셨습니다.
어떻게 대응해하고 어떤 타이밍인 건지 한 말씀 부탁드릴게요. 네. 뭐 계속 말씀드리지만 최근에 급등한 구간에 쫓아가시는 건 전혀 좋은 전략이 아니에요. 뭐 삼성전자도 그렇고 SK닉스도 마찬가지죠. 비성적인 하락이 나올 때 정도만 관심을 가지는 여전히 좋을 것 같고요. 그렇다면 오늘은 공략 날짜도 아니고 공략 대상도 아닙니다. 네. 명심해 보도록 하겠습니다. 어 분명히 두 가지 이슈 모두 관심 가져볼 수 있지만 그 타이밍은 오늘은 아니라고 말씀해 주신 점 기억해 보도록 하시죠. 오늘 함께 해 주신 김종의사 다시 한번 좋은 말씀 감사합니다.
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