저자: 미상 · 한국인
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유가 급등·금리 재상승 압력·AI 투자부담의 3중 충격으로 시장 변동성이 커진 상황에서, 버크셔 해서웨이의 대기성 유동성(3,690억 달러)을 근거로 지금은 무리한 매수보다 절제가 중요하다고 주장. 빅테크(M7)는 현금흐름 증명이 관건이며, 에너지 섹터와 가치주로의 로테이션이 진행 중이라고 진단. 개인투자자에게는 투자 가정 점검과 매매 횟수 축소를 권고.
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시장 과열 속 '아무것도 하지 않기'의 가치
오늘은 4월 8일 수요일입니다. 지금 호르무즈 해협이 잠깐 열리면서 주식 시장이 다시 조금씩 올라오고 있습니다. 사람들이 좋은 상황이라고 생각하고 있는데요. 지금 코스피는 5,800을 회복했고, 삼성전자는 20만 원을 넘었습니다. 하이닉스도 100만 원을 넘었고, S&P 500은 6,600포인트를 넘어섰습니다. 이런 상황에서 우리가 어떻게 해야 할지 고민이 많으실 텐데, 그래서 오늘은 '아무것도 하지 않기'라는 주제를 가져왔습니다. 지금은 유가, 금리, AI라는 세 가지 충격이 겹쳐 있고, 버크셔 해서웨이는 3,690억 달러를 들고 기다리고 있습니다. 지금은 사는 때가 아닐 수도 있다는 이야기를 해 보려고 합니다.
2026년 1분기, 생존이 먼저인 시장
2026년 3월 말까지, 그리고 4월 6~7일 현재까지 시장은 조용하지 않았습니다. 전쟁으로 인한 유가 급등, 금리 재상승 압력, AI 투자 부담이 계속 이어지고 있습니다. 이런 것들이 겹치면서 사람들은 좋은 기업을 고르기보다 당장 무엇을 해야 할지 고민하고, 다시 포모(FOMO)에 휩싸이고 있습니다.
3월 30일까지 S&P 500과 나스닥은 7개월 내 저점까지 밀렸고, 4월 현재도 휴전 가능성 뉴스에 따라 선물이 흔들리고 있습니다. 1분기 충격을 요약하면, 브렌트유는 1분기에 85%나 급등했습니다. 미국 초대형 기술주 그룹인 M7은 17% 하락했고, 아직 회복하지 못한 상태입니다. 코스피도 6,000 이상까지 올랐다가 떨어졌기 때문에 회복해야 할 부분이 많이 남아 있습니다. 공포·탐욕 지수도 22포인트로 극단적 공포 상태입니다. 주식이 많이 내려간 상태라고 볼 수 있습니다.
금리와 할인율, 시장이 흔들리는 이유
이번 중동 전쟁으로 유가가 4주 동안 50% 이상 상승했고, 이로 인해 인플레이션 기대가 흔들리고 있습니다. 시장에서는 금리 인하를 더 이상 하지 않겠다, 즉 동결하겠다는 이야기가 계속 나오고 있습니다. 4월 6일 CME 페드워치는 강한 고용과 지속적인 인플레이션 위험을 반영해 연준의 첫 금리 인하 예상 시점을 6·7월에서 9·10·12월로 뒤로 미뤘습니다. 이렇게 보면 월말까지 주식 시장이 안 좋아질 수도 있습니다. 결국 유가 상승이 금리 문제로 번진 것입니다. 이때 기술주와 장기 성장 자산의 할인율이 빠르게 높아졌습니다. 빅테크를 볼 때 어떤 금리로 할인해서 볼 것인지가 굉장히 중요해진 시기입니다.
버핏의 무기는 예측이 아니라 유동성과 절제
버크셔 해서웨이는 2025년 말 기준 현금성 자산 477억 달러, 단기 국채 3,214억 달러로 대기성 유동성이 총 3,690억 달러입니다. 버크셔는 총 유동성이 300억 달러 아래로 내려가지 않는 한 자사주도 사지 않겠다고 했습니다. 소극적으로 보일 수 있지만, 이는 기회가 아닐 때 억지로 행동하지 않는 능력입니다. 버핏의 무기는 예측이 아니라 유동성과 절제입니다.
개인 투자자에게는 이것이 정말 어렵습니다. 지금 주가가 오르는 것 같으니 여기에 올라타야 하지 않을까 하는 생각을 많이 하게 됩니다. 그래서 절제하는 습관을 다시 생각해 볼 필요가 있습니다.
AI는 맞지만 가격과 타이밍이 문제
로이터에 따르면 미국 빅테크의 AI 자본 지출은 2026년 약 6,300억 달러, 2027년에는 약 8,000억 달러로 전망되고 있습니다. 전망치보다 더 많아질 가능성이 높습니다. 모건스탠리 추정으로는 2026~2027년 누적 capex가 약 1조 4,000억 달러에 달해, 예상 영업현금흐름의 거의 90%를 소진할 수 있다고 합니다. 이제 시장은 AI가 미래라는 말보다, 그 투자가 언제 수익으로 증명되는지를 공격적으로 묻기 시작했습니다. AI의 성장성은 여전히 유효하지만, 현금흐름이 증명되기 전까지는 변동성이 커질 수밖에 없습니다.
주도주 빅테크 상위 10개 중 현금흐름으로 실제 성과를 증명하고 있는 기업은 구글, 엔비디아, 아마존 정도입니다. 메타 같은 기업은 AI로 돈을 버는 것보다 돈을 더 쓰고 있는 상황이라 어렵습니다. 엔비디아도 AI라고는 하지만 데이터센터를 통해 돈을 벌고 있는 구조입니다. 그래서 M7 중에서도 어떤 AI에 투자하고 있고, 어디서 실제로 돈을 벌고 있는지 골라서 봐야 합니다.
패닉이 아니라 리밸런싱의 시간
지금 상태는 패닉이 아니라 리셋, 즉 재조정이 필요한 시간입니다. 뱅가드는 변동성과 리스크 자체가 투자의 일부라고 설명하고 있습니다. 모닝스타는 2026년 2분기 전망에서 미국 증시가 자사 가치평가 기준으로 약 12% 할인된 상태이고, 표면적인 지수 움직임 아래에서 강한 섹터 로테이션이 벌어지고 있다고 했습니다. 기술주는 23% 할인된 반면, 에너지 섹터는 올해 34% 상승해 오히려 이익실현 구간에 가까워졌습니다. 전력과 에너지 공급이 계속 부족하다 보니 에너지 섹터는 오르고, 기술주는 할인받고 있는 것입니다. 그래서 지수뿐 아니라 섹터와 구조를 다시 봐야 합니다.
다만 에너지 섹터에 지금 당장 들어가기에는 이미 가격이 비싼 종목이 많습니다. 그래서 에너지 관련 ETF 중에서 가격이 상대적으로 저렴하면서 주도 기업이 많이 포함된 상품을 살펴보는 것이 좋습니다.
세 개의 레이어로 보는 시장
지금 시장은 세 개의 레이어로 볼 수 있습니다. - **거시 레이어**: 유가와 금리이고, 그 위에서 이를 움직이는 전쟁과 트럼프의 발언이 있습니다. 하루하루 흐름이 바뀌기 때문에 어렵습니다. - **시장 레이어**: 성장주에서 에너지·방어·가치주로 이동하고 있습니다. - **기업 레이어**: 금리, 에너지, capex 충격을 버틸 수 있는 현금흐름의 품질이 중요합니다.
결국 지금 시장에서 중요한 질문은 금리와 유가가 나빠도 주가가 흔들리지 않고 버틸 수 있는지, 그리고 계속 실적을 낼 수 있는지입니다.
지금 해야 할 일: 무조건 매수도, 매도도 아닙니다
지금 우리가 해야 할 것은 무조건 매수하는 전략도, 무조건 매도하는 전략도 아닙니다. 1. 내 투자 가정이 아직 유효한지 다시 점검합니다. 2. 내가 가진 기업이 금리, 유가, 투자 지출 충격을 견딜 수 있는지 봅니다. 포트폴리오에서 많이 하락한 기업들을 다시 살펴보시기 바랍니다. 충격을 버티지 못한 기업일 수 있습니다. 예를 들어 엔비디아는 유가 충격 이후 3개월 동안 약 3% 하락에 그쳐 충격을 잘 견뎠고 실적도 좋았습니다. 반면 20% 이상 하락한 기업들은 추가 매수를 해야 할지 고민해 볼 필요가 있습니다. 3. 흔들리는 이유가 데이터 때문인지 감정 때문인지 구분합니다. 4. 분석은 늘리고, 매매는 줄이고 있는지 점검합니다.
뱅가드는 장기 성과를 좌우하는 핵심 변수들이 결국 내가 통제할 수 있는 범위 안에 있는지 보라고 이야기합니다. 그래서 지금은 나만의 규율과 원칙을 잘 정하는 것이 중요합니다. 이와 관련해 레이 달리오의 『원칙』을 추천드립니다. 도서관에서 꼭 한번 읽어 보시기 바랍니다.
포지셔닝 관점에서 본 기업군
1. **버크셔 해서웨이**: 현금과 단기 국채를 통한 압도적인 옵션 가치를 가지고 있습니다. 매수를 권하는 것이 아니라, 어려운 상황에서 이 기업이 어떻게 움직이는지 보라는 의미입니다. 2. **엑슨모빌, 쉐브론**: 에너지 기업으로, 유가 충격 구간의 헤지 축입니다. 쉐브론은 버크셔도 보유하고 있습니다. 상승과 하락을 상대적으로 덜 겪고 있습니다. 3. **마이크로소프트, 아마존, 알파벳(구글), 메타**: AI capex의 핵심 집행자입니다. 관전 포인트는 AI를 통한 수익화 속도가 얼마나 빠른지입니다. 4. **엔비디아, 브로드컴**: AI 인프라 수요의 직접적인 수혜 축입니다. 다만 금리와 밸류에이션에 민감합니다.
이렇게 나누어 보는 것이 좋습니다. 버크셔 해서웨이로 대표되는 가치주, 에너지주, M7 중 AI capex를 많이 쓰는 기업, AI 소프트웨어 기업, AI 인프라 기업으로 구분해 볼 수 있습니다. 여기서 중요한 것은 단순히 강한 종목을 찾는 것이 아니라, 유가와 금리 충격을 견디면서도 현금흐름을 지킬 수 있는지 확인하는 것입니다.
때로는 아무것도 하지 않는 것이 최고의 투자
저도 최근에는 투자를 거의 쉬고 있습니다. 주가는 물론 보고 있지만, 지금 심리 상태가 좋지 않고 변동성도 심하기 때문입니다. 이런 상황에서 잠을 잘 자고 투자를 이어가려면, 아무것도 하지 않고 가만히 있는 것도 하나의 방법입니다.
지금 시장의 구조는 유가 상승, 금리 상승 압력, 성장주 할인율 상승, AI 투자 부담이 부각되고, 빅테크의 변동성이 커지고 있는 상태입니다. 좋은 투자자는 기회를 잡는 사람이지만, 위대한 투자자는 기회가 아닐 때 손을 멈출 수 있는 사람입니다. 지금 국면은 공격적으로 이기는 게임보다 지지 않는 게임에 더 가깝습니다. 시장의 소음이 커질수록 장기 투자자는 침묵의 질을 높여야 합니다.
여러분은 지금 어떻게 투자하고 계신가요? 때로는 아무것도 하지 않는 것도 생각해 보시길 바랍니다. 오늘은 '아무것도 하지 않기'라는 다소 다른 성격의 주제를 함께 나눠 봤습니다. 나는 공격적인 투자자라고 생각하실 수도 있고, 다른 생각을 가지고 계실 수도 있습니다. 의견이 있으시면 댓글로 함께 나눠 주세요. 여기까지 미니버핏 랩이었습니다.
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