저자: 미상 · 한국인
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반도체 펀더멘탈은 유효하며 삼성전자의 2026~2028년 프리캐시플로 확대와 고배당(시가배당률 7~8%) 매력을 강조. 2027~2028년 확장 국면을 전제로 삼성전자를 SK하이닉스보다 선호. 단기적으로는 유가·국채금리 상승이 FOMC까지 수급 부담을 줄 수 있고, 브로드컴 실적으로 CSP 투자 지속 여부를 확인해야 한다는 관점.
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그럼 여기에서 봐도 반도체 관련 펀더멘탈은 흔들리지 않는다는 점이 한 번 더 확인된 것 같습니다. 반도체 안에서도 지금 투자 키워드는 계속해서 소부장으로 수급이 돌고 있는 만큼, 이 안에서 타깃으로 볼 만한 종목을 짚어 본다면 어떤 게 좋을까요?
지금 시점에서 보면 삼성전자는 계속 봐야 하는 게 맞습니다. 2026년 한 해 실적이 정말 좋아서 이익 규모가 커지고 배당을 준다면, 그 기대감은 이미 주가에 반영된 것이 맞죠. 그런데 올해만 보는 게 아니라 2027년, 2028년에 잉여현금흐름(FCF) 규모가 어떻게 커질지가 중요합니다. 삼성전자가 2026년 FCF 상단을 110조 원으로 제시했습니다. 지난번 주주환원 정책 발표 때 보수적으로는 90조 원, 많게는 110조 원이었죠. 내년 삼성전자의 FCF 전망을 보면 150조 원 중후반으로, 160조 원에 육박하는 수준입니다. 2028년에는 200조 원대 중반으로 봅니다.
단순하게 200조 원대 중반인 220조 원을 주주환원으로 준다고 가정하면, 시가배당률은 현재 주가 대비 7~8% 수준이 됩니다. 이 정도면 굉장히 큰 고배당주입니다. 고배당 통신주인 SK텔레콤도 분기 배당을 합산해 연말 기준으로 정리하면 4%를 넘지 않습니다. 그만큼 배당 매력이 커질 수 있다는 점은 주가에 중요한 기대 요인이 될 수 있습니다.
성장 기조는 더 커지거나, 완만하게 커지거나, 두 가지 방향성만 보면 될 것 같습니다. 완벽하게 꺾인다고 보이지는 않습니다. 우리가 우려했던 건 완만한 상승이었는데, 지금 수출 데이터와 하반기 가격 상승 동향을 보면 완만한 상승이 아니라 가파른 상승 기조가 이어지고 있다는 신호입니다. 적어도 2027년은 확장 기조를 보는 게 맞을 것 같고, 최근 커버리지 내용을 보면 2028년까지 확장 기조를 보는 것도 무리는 없어 보입니다.
이 관점에서 보면 삼성전자와 SK하이닉스 중 누가 더 좋냐보다, 현재 구간에서는 두 종목 모두 좋아 보입니다. 굳이 하나를 꼽자면 삼성전자를 보고 있습니다. 내년 HBM 출하 비중이 SK하이닉스를 역전한다는 논리는 주가 가치에 대한 기대 포인트를 더 반영시킬 수 있는 명분이 됩니다. 여기에 파운드리 부문의 가격 정상화가 이익 전환으로 이어진다면, 추가적인 가치 상향 관점에서 멀티플을 더 부여할 수 있는 명분이 될 수 있습니다. 반도체 톱픽으로 배당 매력도 충분하다는 관전 포인트까지 정리됐습니다.
오늘은 눈치 보기 장세로 마감했습니다. 내일 새벽에는 브로드컴 실적이 나오니 앞으로를 준비해야 할 시점입니다. 내일장 전략 포인트를 짚어 보겠습니다.
브로드컴 실적 발표를 앞둔 상황입니다. 오늘 이란 리스크가 시장에 영향을 주지 않았다면, 반도체 소부장 종목들이 브로드컴 실적을 기대하며 어느 정도 시세를 유지했을 것이라는 아쉬움이 있습니다. 이틀 동안 방어 역할을 잘 해 주던 흐름이 오늘 이탈한 것은, 유가 상승이 국채 금리 상승을 함께 끌어올리면서 수급 부담으로 작용했기 때문입니다. 이 이슈는 FOMC 전까지 계속 발목을 잡을 수 있다고 봅니다. 금리가 오르면 수급 부담이 될 수밖에 없으므로, 이 리스크의 해법이 완화 기조를 보일 수 있는지를 먼저 확인해야 합니다.
두 번째는 반도체 톱픽이 계속 영향을 받을지입니다. 방향성은 엔비디아 실적 발표에서 이미 확인했습니다. 브로드컴 실적으로는 메타, 마이크로소프트, 아마존, 구글 같은 CSP 기업들이 얼마나 더 많은 수요에 집중하고 있는지, 데이터센터 투자 기조를 얼마나 오래 끌고 갈 수 있는지를 확인할 수 있습니다. 미국 반도체 기업 중에서도 브로드컴은 CSP 기업들에 대한 연관 효과가 크기 때문에 실적을 반드시 체크해야 합니다.
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