저자: 미상 · 외국인
요약 보기
마이클 베리가 금 ETF 포지션을 청산하고 미국 소비주(Shift4 Payments)와 리츠(Hudson Pacific Properties)에 투자하는 등 경기 낙관 쪽으로 포트폴리오를 전환했다고 전함. 파월의 금리 인하 시사와 미국 인플레이션 둔화(2.9%)를 근거로 듦. 베리의 최대 비중인 중국(알리바바, JD닷컴, 바이두)은 내수 회복 기대가 있으나 정부 개입 리스크로 밸류에이션이 낮아 투자 매력이 제한적이라고 평가. 진행자는 미국 소비주 비중은 리스크가 크다고 봄.
다듬은 글
Michael Burry, tras sus desastrosas apuestas contra el mercado bursátil estadounidense por 16.600 millones de dólares y contra el principal ETF de semiconductores por 47 millones, ha revelado sus últimos movimientos de cartera, mostrando un cambio de estrategia sorprendente. Y cuando digo sorprendente, lo digo en serio. El famoso inversor, conocido por predecir la crisis financiera de 2008, acaba de posicionar agresivamente toda su cartera de inversiones para un mega rally bursátil.
Si quieres conocer todos los detalles que llevaron a Michael Burry a dar este gran giro estratégico, quédate con este vídeo. Voy a explicar los nuevos argumentos que cambiaron la opinión de Burry y detallaré cómo este inversor se ha posicionado para beneficiarse de los próximos rallys bursátiles. Quédate hasta el final, porque veremos en qué país concentra gran parte de sus inversiones, y te adelanto que no es Estados Unidos.
Así que dale a me gusta al vídeo y empecemos. Antes de empezar, quiero contarte algo que sé que llevabas tiempo esperando: me emociona anunciar que ya están oficialmente abiertas las plazas para la última edición del curso avanzado de este año. En esta formación pasaremos siete semanas juntos y te enseñaré personalmente todo lo que necesitas saber para analizar, valorar y construir la mejor cartera de inversión posible, para superar al mercado con facilidad, partiendo de cero.
Las clases serán en directo. Pero no te preocupes si no puedes asistir a una sesión en directo: podrás verla después y dejar cualquier duda, que se responderá en menos de 24 horas. Todo esto es posible porque limitamos el número de plazas para garantizar una experiencia casi personalizada, asegurando que nunca termines una clase con preguntas sin responder.
En resumen, es la formación que me habría encantado recibir cuando empecé a invertir y no tenía un mentor ni un lugar donde aprender. Si quieres más información o inscribirte en el curso, puedes ir a la descripción del vídeo o al primer comentario, donde encontrarás un enlace a nuestra web. Y si tienes alguna pregunta, no dudes en escribirme por WhatsApp, donde te responderé personalmente, a menudo con un mensaje de audio.
Ahora sigamos con el vídeo.
Michael Burry es uno de los inversores más vigilados del mercado, principalmente por su gran acierto al anticipar la gran crisis financiera de 2008. Sin embargo, como he mencionado en muchos vídeos, lo veo como un inversor de ideales muy especulativos, y el cambio que ha hecho este trimestre es un claro ejemplo de ello.
Hasta hace unas semanas, todos pensábamos que Burry seguía creyendo en un desplome bursátil. Una de las razones era que una de sus principales posiciones de cartera era una inversión en oro físico, concretamente el Sprott Physical Gold Trust. Como sabes, el oro se considera un activo refugio, es decir, la gente lo compra cuando teme que la economía entre en recesión o que la inflación se dispare. De hecho, en los últimos meses el oro ha subido un 23% hasta alcanzar un nuevo máximo histórico. Sin embargo, Burry ha deshecho por completo esa posición en oro, y esta es la primera señal de que Burry ya no cree en sus dos grandes temores: un colapso de la economía estadounidense y una inflación descontrolada. De hecho, este movimiento confirma que Burry confía en que tendremos un dólar fuerte en los próximos meses.
Y, como sabes, la inflación en Estados Unidos no ha dejado de moderarse, y los últimos datos del 14 de agosto mostraron un crecimiento de la inflación del 2,9%. La cifra más baja desde 2021 y muy cerca del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Este dato es muy relevante porque ha llevado al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a hacer en los últimos días declaraciones muy importantes. Afirmó que ha llegado el momento de ajustar la política, que la dirección a tomar está clara, y que el momento y el ritmo de los recortes de tipos dependerán de los datos que lleguen, de la evolución de las perspectivas y del equilibrio de riesgos. Hay buenas razones para creer que la economía volverá pronto a una inflación del 2% manteniendo un mercado laboral sólido.
Las palabras de Powell confirman lo que muchos llevamos tiempo anticipando: no habrá recesión, y la presión sobre el mercado se aliviará por fin con la bajada de los tipos de interés. Históricamente este ha sido un gran momento para invertir en bolsa, y Michael Burry tiene ahora muy claro que así será.
Veamos, pues, dónde se está posicionando ahora mismo para beneficiarse de este entorno macroeconómico favorable que estamos a punto de vivir.
La primera inversión evidente, que reafirma este cambio de visión hacia un rally bursátil sostenido por el consumo, es su nueva inversión en Shift4 Payments. Es una empresa que facilita pagos electrónicos a más de 200.000 negocios, principalmente centrados en el comercio minorista y el ocio.
En cuanto al consumo en Estados Unidos, los datos de ventas minoristas de julio mostraron un aumento del 1%, muy por encima de las expectativas de solo un 0,3%. Esto indica que los consumidores estadounidenses siguen gastando su dinero y sus ahorros a pesar de las incertidumbres económicas. Burry parece tener una visión muy clara y apuesta por que esta tendencia continúe y que empresas como Shift4 Payments se beneficien de este gasto constante.
Tal es su convicción en el aumento del gasto discrecional en Estados Unidos que esta empresa representa ya casi el 14% de la cartera de Michael Burry. Desde que se conoció la compra de Burry, las acciones de la compañía han subido cerca de un 32,5%. ¡Vaya pensador independiente! Sin embargo, en mi opinión es una inversión arriesgada, ya que la empresa no es en absoluto líder de mercado y su valoración actual es de 18 veces beneficios, un múltiplo acorde con su historial. Creo que hay inversiones mucho más sencillas para apoyarnos en un gasto discrecional fuerte, como Visa, Mastercard o American Express.
Si seguimos con su cartera, vemos que Burry no se ha quedado ahí, apostando por el buen comportamiento de la economía estadounidense. Además de esta inversión de consumo, ha hecho otra inversión significativa que confirma su visión positiva: una apuesta por el mercado inmobiliario con la compra de Hudson Pacific Properties (ticker HPP). Es una empresa especializada en inmuebles comerciales, sobre todo oficinas para empresas tecnológicas en la costa oeste de Estados Unidos. Entre sus principales inquilinos están gigantes como Netflix y Google. Si miras el gráfico de Hudson, verás que se ha desplomado un 41% en lo que va de año.
Y aquí te planteo una pregunta: te invito a pausar el vídeo ahora mismo y responder en los comentarios antes de escuchar mi respuesta. ¿Por qué invertiría Burry en una empresa de alquiler de oficinas, donde vemos una situación en la que el teletrabajo es cada vez más común y, además, la acción se desploma? Te doy una pista: tiene mucha deuda.
Es muy sencillo: Burry, aunque es un inversor especulativo, como he mencionado, también es un inversor de valor que a veces busca gangas en bolsa. El negocio de Hudson es inmobiliario, y estos negocios suelen operar con mucha deuda para financiar la compra de inmuebles. En los últimos años los tipos de interés han sido muy altos, lo que ha encarecido enormemente esa deuda, y la compañía asumió un riesgo significativo para el negocio. Ahora, con la bajada de tipos prevista, la empresa podría aliviar sus márgenes refinanciando su deuda a un tipo menor y teniendo un acceso más fácil a la financiación. Esto podría ser un catalizador positivo para la acción y para su valoración. Como ves en el gráfico, las inmobiliarias son los negocios más sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés. En este caso, al bajar los tipos, el efecto será claramente positivo.
Sin embargo, mi consejo es que, si piensas invertir en esta empresa, seas muy cauto, ya que el inmobiliario comercial, en concreto, ha sido el que peor se ha comportado desde la pandemia, como comenté antes. Esto se debe a que el teletrabajo ha aumentado considerablemente y la demanda de oficinas ha disminuido de forma notable. Mi consejo es que, si quieres invertir en inmobiliario, busques otras oportunidades menos arriesgadas. Si te gustaría que hiciéramos un vídeo sobre las mejores oportunidades en este momento, dímelo en los comentarios del vídeo y lo prepararé para ti en los próximos días.
Sin embargo, Burry no solo espera un buen comportamiento en Estados Unidos: su mayor inversión está fuera de su país de origen. Burry ha invertido el 45% de su cartera en China, concretamente en tres empresas: Alibaba, JD.com y Baidu.
¿Por qué invierte Burry tanto en China? La respuesta parece ser, según los últimos datos, que la economía china empieza a mostrar señales de recuperación tras una importante crisis inmobiliaria y de consumo. El gobierno chino ha anunciado planes para emitir bonos por valor de un billón de yuanes y ha relajado la normativa hipotecaria para intentar estimular el mercado de la vivienda y el consumo. Aunque es muy prematuro y especulativo, considerando lo opaca que es toda la información sobre la economía china, parece que Burry quiere adelantarse a todos posicionándose para un aumento del consumo dentro de China que, obviamente, podría desencadenar un rally bursátil para este tipo de empresas de consumo discrecional.
No obstante, aquí veo una desventaja importante, que es lo que principalmente ha lastrado a todas estas empresas en los últimos 5 años. Alibaba, JD.com y Baidu son negocios increíbles con una ventaja competitiva significativa para beneficiarse de este aumento del consumo interno chino, sobre todo en el caso de Alibaba.
Sin embargo, como puedes ver, estas empresas han visto contraerse enormemente sus múltiplos de valoración desde 2022, a pesar del crecimiento continuado de sus ventas y beneficios. El problema radica en que en 2022 el gobierno chino decidió intervenir en las empresas estatales, colocando a miembros del Partido Comunista Chino en sus consejos de administración y obligando a las compañías a hacer donaciones para el bienestar social. Esta es una de las mayores señales de alarma para un inversor y ha provocado claramente una fuga total de capitales de las empresas chinas, tanto por parte de inversores extranjeros como nacionales. China es hoy un mercado bursátil no invertible para la mayoría de gestores de fondos. Hasta que el gobierno chino demuestre que es completamente seguro invertir en este tipo de empresas sin el riesgo de nuevas intervenciones, es muy difícil que el mercado valore justamente estos negocios.
En mi humilde opinión, creo que estamos muy lejos de ver que eso ocurra. Y aunque estas empresas podrían seguir viendo subir su cotización si aceleran el crecimiento de sus ventas y de sus BPA, el mercado, como he dicho, no va a aplicar múltiplos más altos. La rentabilidad que podríamos esperar de estas inversiones no va a ser tan buena como podría ser.
Espero que te haya gustado el vídeo. Si tienes alguna pregunta, déjala en los comentarios y con gusto la responderé. ¡Nos vemos la próxima semana! Creo que esto es el comienzo de una gran amistad. Suscríbete al canal y no olvides activar las notificaciones para no perderte ninguno de nuestros vídeos.
Comments 0