저자: 미상 · 외국인
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결론: 이 영상은 가치투자의 개념과 6가지 핵심 원칙을 설명하며, 특정 종목의 가격 방향에 대한 예측은 없다. 도입: 피터 린치(마젤란 펀드 13년 연평균 29%), 워런 버핏(버크셔 해서웨이 1965년 이후 연평균 20%), 찰리 멍거(헤지펀드 13년 연평균 19.8%)가 모두 가치투자로 부자가 되었다고 소개한다. 가치투자 역사: 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드가 1928년 컬럼비아 경영대학원에서 가치투자를 가르치기 시작했고, 버핏이 이를 대중화했다고 설명한다. 가치투자 정의: 본질가치(실제 가치)보다 싸게 자산을 사는 것. 집 세 채 비유로 같은 조건의 집이 50% 할인된 경우를 가치투자 사례로 든다. 6가지 원칙 1: 안전마진(margin of safety). 이익보다 손실 가능성에 초점을 맞추고, 시장가격과 본질가치의 차이를 확보해야 하며, 저평가뿐 아니라 사업의 질과 성장성도 분석해야 한다고 강조한다. 6가지 원칙 2: 능력범위(circle of competence). 충분히 이해하는 사업에만 투자해야 한다. 6가지 원칙 3: 기업의 일부를 산다는 사고. 주식 매수는 사업의 공동 소유자가 되는 것이므로 경영 품질과 재무 건전성을 봐야 한다. 6가지 원칙 4: 미스터 마켓. 시장의 감정적 변동을 이용해, 시장이 비쌀 때 팔고 쌀 때 사야 하며 규율이 중요하다고 설명한다. 6가지 원칙 5: 장기투자. S&P 500의 기간별 최고·최저 수익률 차트를 보여주며, 보유 기간이 길어질수록 손실 확률이 줄어든다고 설명한다(15년 보유 시 연 3~4% 이상 수준으로 제시). 6가지 원칙 6: 복리. 월 저축과 재투자를 가정한 예시로 10년 후 약 37,124유로, 35년 후 약 333,956유로가 된다는 계산을 보여준다. 여유자금만 투자하고 정기적으로 추가 납입할 것을 조언한다. 출연자 전망: 특정 자산에 대한 단기·중기 가격 전망 발언은 없음. 영상 말미에 구독과 댓글 요청으로 마무리.
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Hola a todos y bienvenidos a un nuevo vídeo de Invertir desde Cero. ¿Sabían que la rentabilidad anualizada del Fondo Magallanes, gestionado por Peter Lynch durante 13 años, fue del 29 por ciento? ¿Sabían que la rentabilidad anualizada de Warren Buffett a través de su sociedad cotizada, Berkshire Hathaway, ha sido del 20 por ciento desde 1965?
¿Sabían que la rentabilidad anualizada de Charlie Munger cuando gestionó sus fondos de inversión libre durante 13 años también fue del 19,8 por ciento? Todos ellos tienen algo en común: se hicieron millonarios con la misma filosofía de inversión, que es la inversión en valor. En este vídeo voy a explicar qué es la inversión en valor y cuáles son sus seis principios fundamentales.
Bienvenidos a Invertir desde Cero, el canal que les va a mostrar todos los secretos de la inversión profesional. Antes de empezar, permítanme explicar brevemente su historia. Los orígenes de esta filosofía de inversión se remontan a 1928, cuando Benjamin Graham y David Dodd comenzaron a enseñar la inversión en valor como asignatura en la Escuela de Negocios de Columbia. Esta filosofía se ha popularizado sobre todo gracias a Warren Buffett, el alumno estrella del señor Graham, pero también la defienden otros grandes inversores como Walter Schloss, Peter Lynch y Joel Greenblatt.
La inversión en valor puede definirse de forma sencilla como adquirir algo por debajo de su valor intrínseco, es decir, su valor real. ¿Qué significa esto? Es una pregunta que mis clientes me hacen con frecuencia, con la única intención de entender cómo invertimos sus ahorros.
Permítanme explicarlo con el mismo ejemplo que siempre utilizo. Imaginen por un momento que vamos a comprar una casa. Ya hemos decidido la calle, y ahora nuestro agente inmobiliario nos va a enseñar tres opciones. Estas tres opciones están en la misma calle y fueron diseñadas por el mismo arquitecto, con la misma decoración y las mismas especificaciones, así que las tres casas son exactamente iguales.
Las dos primeras casas que visitamos tienen un precio de 500.000 dólares. Sin embargo, cuando visitamos la tercera casa, el agente nos informa de que su precio es de 250.000 dólares, es decir, un 50 % menos. Las dos primeras casas que visitamos y que tienen un precio de 500.000 dólares, y quizá se pregunten por qué esta tercera casa vale un 50 % menos. La gente explica que la ofrecen así por una razón: hay unos vecinos temporales que hacen mucho ruido y causan molestias, pero se marcharán dentro de un año o año y medio.
Así que, conociendo los precios de las dos primeras casas, podemos calcular el verdadero valor de mercado de esta tercera, que debería ser de 500.000 dólares. Sabemos que el descuento de mercado por este problema temporal es del 50 %. Comprar esta casa sería aplicar la filosofía de la inversión en valor. Estamos comprando algo por debajo de su verdadero valor de mercado, y es muy probable que en cierto periodo esta casa recupere su precio real.
Como dice el señor Graham, el precio es lo que pagas, pero el valor es lo que obtienes. Este ejemplo de inversión en valor puede parecer absurdo e irracional, pero sucede a diario en el mercado bursátil con las empresas. Un necio y su dinero no permanecen juntos mucho tiempo. Suscríbanse al canal y no olviden activar las notificaciones para no perderse ninguno de nuestros vídeos.
¿Cuáles son las seis claves principales de la inversión en valor? La primera clave es el margen de seguridad: ¿cuánto puedo perder en esta inversión? Cuando hacemos una inversión, nuestro cerebro se concentra inconscientemente en cuánto vamos a ganar, mostrándonos solo el lado positivo. Sin embargo, en la inversión en valor, controlar nuestras emociones es fundamental, y debemos ser prudentes.
Es más acertado centrarnos en cuánto podemos perder con esta inversión. De este modo, limitamos la pérdida potencial y no limitamos las ganancias. Como hemos dicho, debemos intentar adquirir activos a un precio inferior a su valor intrínseco. La diferencia entre el precio de mercado y su valor intrínseco es lo que Graham definió como margen de seguridad, y probablemente este sea el pilar principal de la filosofía de la inversión en valor.
Pero cuidado: a este principio del señor Graham debemos añadir algo muy importante que Philip Fisher explicó muchos años después: no debemos comprar solo activos baratos o que parecen baratos, sino que también debemos analizarlos y asegurarnos de la calidad y el crecimiento del negocio. La siguiente clave es el círculo de competencia.
Este es otro pilar descrito en el libro de Graham, *El inversor inteligente*. Explica que solo debemos invertir en lo que realmente entendemos. Al hacer cualquier inversión en bolsa, debemos conocer a fondo el tipo de negocio en el que entramos. Debemos sentirnos totalmente seguros y bien informados sobre nuestra inversión y no dejarnos llevar por tendencias del mercado que no entendemos.
Esta idea de que solo debemos comprar negocios que conocemos nos lleva al siguiente principio: compramos porcentajes de negocios. Como también vimos en el vídeo anterior, cuando compramos una participación en una empresa, nos convertimos automáticamente en propietarios del negocio y debemos tener una mentalidad empresarial. Igual que en nuestra vida diaria no invertiríamos en un negocio en el que nuestro socio malgasta el dinero generado en cosas que no producen ningún tipo de rendimiento, o en el que el negocio carga con más deuda de la que puede soportar, en bolsa ocurre lo mismo.
Solo debemos invertir en negocios de alta calidad y bien gestionados. El siguiente principio que vamos a ver es el del señor Mercado. El señor Mercado es un concepto clave en la psicología del mercado. Como vimos en el vídeo anterior, es una personificación de cómo funciona la bolsa, y el señor Mercado es el personaje que sustituye a lo que a menudo llamamos "el mercado". Este concepto solo lo encontraremos en la bolsa, ya que no existe en el mercado inmobiliario ni en el capital privado, pues en estos dos últimos casos las partes involucradas en las transacciones suelen ser pocas, normalmente dos, y ambas están muy bien informadas, por lo que no hay ineficiencias a la hora de fijar el valor o el precio del activo.
Como inversores inteligentes, nuestra estrategia debe ser saber valorar las empresas como si fuéramos los propietarios, y tener la serenidad de vender nuestras acciones al señor Mercado cuando esté de buen humor y nos pague un precio alto, y recomprar esas acciones cuando esté enfadado y dispuesto a vendérnoslas por debajo de su valor real. Ser disciplinado con este concepto parece muy sencillo, pero les aseguro que es una de las cosas más importantes y, al mismo tiempo, más complicadas de lograr en el mundo de la inversión.
La siguiente clave es el largo plazo. El largo plazo es otro aspecto fundamental para convertirse en un inversor de éxito. He oído a cientos de gurús ofrecer métodos de inversión que garantizan que te harás rico a corto plazo. Sinceramente, y por mi experiencia profesional, esos métodos —como la "inversión globo"— obviamente no son adecuados para todo el mundo.
Si no eres capaz de mantener una acción durante cinco años, lo siento, pero este no es tu sitio. La mayoría de la gente tiene la mentalidad equivocada y busca recompensas rápidas. Aquí es diferente; requiere disciplina, trabajo duro y mucha paciencia, cualidades que no todo el mundo tiene o está dispuesto a cultivar.
Por eso, para tener éxito en la inversión, es esencial entrenar nuestra mente y tener mucha paciencia, ya que no sabemos cuándo decidirá el señor Mercado darnos la razón. Como ejemplo, veamos la siguiente comparación. En este gráfico vemos las mejores y peores rentabilidades del S&P 500 para diferentes promedios de tiempo.
La línea roja muestra el mejor rendimiento en un año, y la granate el peor. Como podemos ver, la fluctuación en un año es considerable: el mejor año muestra una rentabilidad del 60 % y el peor del -40 %. Sin embargo, como expliqué, si tenemos una mentalidad a largo plazo, podemos ver en el gráfico que cuanto más tiempo estemos invertidos, menores serán las probabilidades de obtener rentabilidades negativas, hasta que desaparecen.
Si miran el gráfico, después de 15 años invertidos en el S&P 500, nuestra rentabilidad sería como mínimo de entre el 3 % y el 4 % anualizado. Pero recuerden que esto es el promedio del mercado; si somos capaces de seleccionar las mejores empresas dentro de ese índice, nuestra rentabilidad será considerablemente mayor, y desde luego no necesitaremos un periodo de 15 años para garantizar rentabilidades positivas; seguramente lo lograremos en menos tiempo.
Debemos hacer del largo plazo nuestro mejor aliado. La última clave es el interés compuesto; probablemente es el mayor secreto de la riqueza y uno de los conceptos clave de la inversión. Como anécdota curiosa, dicen que al señor Einstein le preguntaron cuál era la fuerza más poderosa de todo el universo, a lo que respondió: "El interés compuesto". Una de las formas de hacer del largo plazo nuestro aliado es aplicar este concepto en el mundo de la inversión.
También se conoce como el efecto bola de nieve, porque es muy sencillo. Permítanme poner un ejemplo simple para que vean el poder de este concepto con poco capital. Imaginen que hoy empiezan a invertir su capital, que este capital inicial son diez mil euros, y que además se dan cuenta de que ahorrarán mil euros al año, lo que equivale a algo más de 80 euros al mes, y que los reinvertirán mes a mes.
La estrategia de inversión que utilizarán se basará en una mezcla de fondos, acciones, etc., obteniendo una rentabilidad media equivalente a la rentabilidad histórica del mercado bursátil estadounidense, que ronda el 8 %. Después de diez años, deciden comprobar cuánto capital tienen. El resultado es 37.123,74 euros.
Ya han acumulado una ganancia de capital de más de siete mil euros. Quizá no parezca mucho, pero como somos buenos inversores y conocen bien los seis principios de la inversión, y por supuesto no olvidan el capítulo sobre el interés compuesto, saben que deben seguir invirtiendo para que la bola de nieve sea cada vez más grande.
Si somos pacientes, no tocamos ese dinero y esperamos el número medio de años de la vida laboral de una persona, que ronda los 35 años. El resultado es considerablemente distinto: habremos construido nuestra propia jubilación, que equivaldrá a 333.955,59 euros. Hay dos consejos que siempre doy a mis clientes para potenciar este efecto del interés compuesto.
El primero es que intenten invertir solo aquellos ahorros que no necesitan para vivir, y el segundo es que realicen todas las aportaciones periódicas a ese capital. De este modo, si aplican estos dos conceptos, impulsarán el ímpetu de esa bola de nieve. Estos han sido los seis principios de la inversión en valor.
Si quieren ser inversores de éxito, deben tenerlos bien integrados en su estrategia de inversión. Con ellos podrán construir carteras de inversión muy robustas, con un amplio margen de seguridad y, al mismo tiempo, con una rentabilidad por encima de la media del mercado. Si quieren saber más sobre cada uno de ellos, no se preocupen: dejen en los comentarios cuáles les interesan más, y los analizaremos en profundidad en futuros vídeos del canal.
Un saludo, y hasta el próximo vídeo. Suscríbanse al canal y no olviden activar las notificaciones para no perderse ninguno de nuestros vídeos.
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