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; 어 늘상 대표님이이 오라클 CDS 프리미엄 대도 문제를 어 말씀해 주셨기 때문에 꼭 말씀 나누고 싶었습니다. 월요일. 오늘 국내 증시는요. 금요일 뉴욕 증시의 필라델피아 반도체 지수 5% 급락 영향을 피해가지 못하면서 하방력을 받았습니다. 어, 잠잠해진 줄 알았는데 AI 버그 논란이 다시 좀 대두되고 있는 거 같아요. 완전히 본질적으로 해소되기엔 좀 시장이어 시간이 걸려 보이는데 오늘의 하락 및 뉴욕 증시 금요일장의 급락 어떻게 보셨습니까? 일차적으로는 우리나라 미국장 하락에 비해서는 우리가 잘 버텼다 생각보다는 저는 그렇게 해석을 하고 싶고요.
이제 다만 이게 미국의 AI 버블 논란이 생각보다 쉽게 거치지 않겠다 이렇게 말씀을 드리고 싶고 가장 큰 것은 저거 같습니다. 지난주에 큰 두 개의 회사 결국은 오라클과 브로드컴 그러니까 저희 오픈 AI 진영의 대표적인 오라클 구글 진영의 대표적인 브로드컴 둘이 둘 다 실적 발표했는데 실적은 예상치하고 크게 떨어지고 좋았습니다. 그런데 둘 다 10%대 이상의 급락을 보였는데 그 안에 내용은 사실은 조금 전혀 좀 다르다. 브로드컴은 좀 억울한 측면이 분명 하나 있고 반면에 오라클은 시장이 정말로 좀 걱정을 하고 있는 거 같다. 저는 그렇게 해설 하고 있거든요.
그래서 가장 큰 이유는 브로드컴은 이제 심지어는 나중에 해석이 실적도 좋고 내년도에 대해서도 다 업그레이드 하는데 왜 주가가 이렇게 빠졌느냐? CEO가 뭔가 말을 좀 불분하게 해서다. 뭐 이제 이런 얘기도 하는데 이제 이거 좀 우수갯 소리로 이게 약간 젠슨으로부터의 약간 그 피해를 본 거 같다라는 생각하고 있습니다. 뭐냐면 이게 MBDI의 젠슨왕은 상당히 어필하는 투자자들이나 뭐 언론에 상당히 어필을 잘합니다. 대표적으로 기억하시겠지만 주문이 너무 밀려서 지금이 그래프 안에 있는 차트가이 화면을 뚫고 나갈 것 같다. 뭐 이런 식의 상당히 공격적인 그러들을 잘 줘서 투자자들이 안심하고 투자할 수 있게 해줬는데 상대적으로 브 브로드컴 CEO는 상당히 좀 보수적으로 얘기를 했죠.
근데 실제로 그 내용이 결코 나쁘지 않거든요. 그래서 차트 첫번 차트를 주신 브로컴 주가가 사실은 1년 사이에 워낙 많이 올랐습니다. 그런 PR 지금 차트 보이시지만 지금 필라델피아 반도체 지수가 1년 사이에 거의 50% 올랐지만 브로드컴은 120% 두 배 이상 더 높은 성과를 거뒀기 때문에 그러다 보니까 PER이 지금 포워드 기준으로도 40배 이상 거래되다 보니까 차익 매물이 나올 수밖에 없는 상황이었다 봐야 될 것 같고요. 회사의 펀더멘탈이 문제 있었지 않다. 다만 오라클은 좀 주의해서 보셔야 되는데 오라클은 실제로 예상했던 자본 지출보다 1.5배를 더 썼습니다.
50%가 넘었기 때문에 이렇게 되면 야 배보다 배꼽이 더 큰 거 아니야라는 걱정이 생길 수밖에 없었기 때문에 그런 측면에서 놓고 보면 오라클이 빠진 것은 의미 있게 빠졌다 봐야 될 거 같고요. 그래서 이미 고점 대비 지금 40% 이상 더 빠졌지 않습니까? 그래서 상당히 좀 거점되는 상황이고 또 그 그러다 보니까 아까 말씀하셨던 이제 CDS 스프레드나 이런 것이 사실 최사상 최고치를 계속 좀 경신하고 있는 그런 상황이다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 그렇게 되면 이번 주도 실적 발표를 앞둔 마이크론의 어깨가 더 무거워진 거 같습니다. 오라클과 브로드컴 어 예상치에 부합판 실적 되려 어닝 서프라이즈를 기록했던 브로드컴인데도 불구하고 AI 버블론 다시 대두됐죠.
여전히 오라클 쪽에서는 또 CDS 프리미엄 먼제 대두되고 있는 상황 속에서 마이크론이 어떤 말을 해 줘야 시장은 만족할 수 있을까요? 사실은 마이크로한테 듣고 싶은 거는 내년이 잘된다는 이미 시장은 당연하게 생각을 합니다. 그럼요. 내후년 그 후년 앞으로 한 3, 4년 동안의 그림을 명확하게 달라. 사실은 브로구드컴 CEO한테도 그걸 요구했던 거거든요. 근데 그것이 만만치 않다 보니까 투자자들이 불안했고요. 두 번째 차트를 열어봐 주시면 오라클 그러다 보니까 좀 지금 나오지만 오라클에 지금 발행돼 있는 회사 금리 회사 금리 추입니다.
노란색선인데 지금 최근에 급등을 했잖아요. 맨 아래 있는게 미국의 투자 등급 그러니까 트리플비 B 제일 투자 등급에서 제일 낮은 등급은 검정색 5% 수준이 안정적으로 유지가 되고 있는데 원래는 오라클도 투자 등급입니다. 그래서 5.2%에 발행을 한 저 회사거든요. 근데 이것이 최근 두 달 사이에 특히 지난주에 급등을 해서 투기 등급 제일 높은 5.7%를 뚫고 올라가서 거의 5.9%까지 갔다. 사실상 시장은 오라클를 투자 등급해서 투기 등급으로 자체적으로 강등을 해 버렸다 보셔야 될 것 같아요. 결국은 부채주도의 AI 투자에 제동이 걸렸다 보셔야 될 거 같고 이건 마치 뭔가 폭탄 같은게 펑 떨어지고 나면 먼지가 자혹하지 않습니까?이 네.이
그 갈라앉고 그 살아남지 안남지를 확인을 해야 되는 상황이다. 그래서 마이크론적은 매우 잘 나올 텐데 그것보다는 사실은 그 이후 그림을 보려면 오라클 같은데 돈을 빌려 줄 수 있는 신용 시장이이 A 관련된 부채 투자를 어떻게 평가하느냐가 한두 달 사이에 평가가 날 거고 그때까지는 이런 변동성이 당분간이 좀 지석될 가능성이 있겠다. 이렇게 말씀드립니다. 네. 알겠습니다. 마이크로온 테크놀로지의 실적 너무나 잘 나올 것이 당연하지만 내년 말고도 이제 후년 그 이후에도 우리 돈 잘 벌 겁니다라는 발언이 나올 수 있을지가 또 키를 줄 수 있겠네요.
자, 그리고 무엇보다도 이번 주 후반에는 또 일본은행의 금리 결정 BOJ 이제 일본 은행의 금리 결정에도 시선이 집중되어 있는 한주입니다. 계속 말씀을 하셨던 것처럼 대표님이 일본 변동성 확대에 좀 데뷔를 해야 하는 국면으로 접어들 수도 있는 건데 일단은 시장은 금리 인상을 예상하고 있습니다. 어 이번 초반부에 들어서 증시 변동성 또 우리는 대비하고 있어야 될까요? 결론부터 말씀드리면은 뭐 이게 작년에 우리가 7, 8월 달에 자라를 봤잖아요. 이게 또 다른 자라일지 소건일지 이제 봐야 될 텐데 결론부터 말씀드리면 그 작년 7, 8월 같은 급격한 애나 강세 반전 그에 따른 앵캐리 트레이드 청산 재산 위험 가능성은 작년보다는 확실히 낮다 말씀드리고 싶고요.
그거에 대한 걱정은 이전보전 좀 덜해도 되지 않겠느냐 말씀드리고 싶은데 왜냐면 작년과 올해의 엔화에 관련된 매팅의 방향성이 다르다라고 말씀드리고 싶어요. 무슨 말이냐면 작년에도 비슷한 상황이었습니다. BOJ는 금리를 올리겠다고 얘기했을 때 시장은 안 믿고 엔화 약셉 숏 배팅을 엄청했습니다. 그래서 차트를 보시면 제가 어 점선을 붉은색으로 쳐 놨잖아요. 24년 7월에 보시면 애나 약세 배팅이 순매도 배팅이 순매수보다 훨씬 많은 매도 배팅이 엄청 많았거든요. 그런데 BOJ가 공격적으로 금리를 인상하다 보니까 오히려 그때 엔화 강세 반전하면서 시장이 난리가 났습니다.
하지만 지금은 가장 최근 보시면 순매수 배팅입니다. 결국은 엔화 강세 배팅을 하고 있는 거고요. 지금의 해화 상황에선 적어도 통화 시장, 외환 시장에서의 급격한 반전 때문에 엔화 강제 청산 그러니까 캐리 청산 가능성은 매우 낮은 상황이라서 이것은 그 걱정은 좀 덜 해도 될 거 같은데 다만 지금 일본 장기 금리가 너무 올라가고 있어요. 오늘도 올라갔습니다. 그러다 보니까 이것 자체가 미국 장기물을 상승시키는 또 다른 압력으로 작용합니다. 왜냐면 일본 자금이 미국에서 빠져나올 수 있을 거라는 우려가 점점 커지는 거거든요. 그래서 그렇게 놓고 보신다면 지금 당장은 문제가 안 되지만 일본의 장기 금리 우상향 방향성은 기호흡에서 미국 장기 금리를 자극할 수 있기 때문에이 둘의 방향성에 대해서도 꼭 지켜보실 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다.
FOMC 회 끝나도 대려 20년물 국채 금리가 4.2% 대까지 올라갔잖아요. 이와 연동돼서 일본의 장기물 국채 금리도 우리가 한번 주목해 봐야 되겠습니다. 이번 주는 자 이렇게 기술주 투심이 좀 위축되면서 매크로적인 부분에서 다시 한번 좀 아 이거 맞아라는 물음표가 붙으면서 아시아 증시도 오늘 또 일제 하락세를 보였습니다. 어 이럴 때 주요들은 되려 뭐 소비제라든지 뭐 방어주 성격의 종목들 담거나 아니면은 헬스케어 산업을 좀 주목해 보자라고 말씀을 하시더라고요. 그렇다면 지금 시점에서 IT 반도체 좀 비중 축소해야 됩니까? 아니면 매수해야 됩니까?
적어도 좀 당분간은 아까 말씀드 먼지가 지금 자혹한데 그것이 확인되기 전까지는 좀 조심할 필요가 있을 것 같고요. 왜냐면 그것이 방향성을 잡으면 소위 상승 강도까지도 속도도 다 정할 것 같습니다. 그래서 당분간 좀 조심할 필요가 있겠다 말씀을 드리고 싶고 지금 상황을 반으면 최근 한 달간 연준의 금리 인하를 기대하면서 전후 수익률을 보면은 확실히 시장은 금리 인하 수회와 관련된 업종으로 이게 전환이 자금 이동이 빠르게 일어나고 있다. 첫 번째 규모도 초대형주에서 중소형주 특히 소형주로의 전환이 빠르라 했습니다. 그래서 미국에서 대표적으로 한 달간 보시면 상위권에 있는 업종이 금융 어 커뮤니케이션 서비스 경기 소비제 소재 산업제 다 대부분 보면 경기 순환 경기가 앞으로 좀 금리인화 때문에 좋아질 것과 관련된 그런 업종들이 상당히 사위권을 차지하는 걸 확인하실 수가 있어요.
거기에 필수 소비, 건강 관리까지도 방어적인 것까지 상위권에 와 있기 때문에 그렇게 놓고 보신다면 지금 기술주 유틸리티 AI 테마에 묶여 있는 것이이 것에서 좀 자금이 빠져나온다는 걸 확인하실 필요가 있고 최근에는 러셀 리 우리나라도 오늘 코스닥을 좀 잘 버티지 않습니까? 상대적으로 소용주의 그런 강세도 흐름도 지속되고 있기 때문에이 흐름이 당분간은 AI 테마가 정리될 때까지는 이와 관련된 흐름을 당분간은 지속될 거라고 감안하시면서 포트폴리오 좀 다각화에 힘을 쓸 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다. 네. 네, 알겠습니다. 이런 변동성 구간이 어느 정도는 좀 이어질 가능성이 있으니 포트의 정비를 조금 해 봐야 될 필요다. IT 관련 종목에서는 조금은 가드를 올리고 있어야 될 때다라는 말씀해 주셨습니다. 여기까지 들어 볼게요. 지금까지 디멘션 투자.
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