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으 으 으 자긴 드 급 긴급진단 시간을 마련했습니다. 작년부터 2020 년 초에는 미국 시장의 변동성이 굉장히 커질 수 있다고 말씀을 해 오셨던 뿐이었죠. 자 2분과 함께 지금 시장에 어느정도 한 차례 반등이 일어나고 있는 건데 이게 시장 반등이 제대로 나타나고 있는 건지 아니면 주가 더 빠질 것인지 2분과 함께 이야기를 나눠보도록 하겠습니다. 서강대학교 경제대학원 김영희 교수 나오셨습니다. 어떠세요. 개 안녕하십니까 즉 어제 기억으로는 이제 작년부터 계속해서 올 초에 변동성을 말씀을 해주셨고 실제 변동성이 나타나고 나서 절 방송에서 다시 한 번 한 차례 출연 해주셨어 짜 나요.
예 그때가 제가 b 기억하기로는 미국 증시가 고점대비 한 20% 조금 넘게 하락해 s 그 시점이 없었는데 예 한 10% 정도 더 빠질 것 같다 라고 말씀하셨고 예 실제 고점대비 30% 까지 저 떨어지고 나서 이제 반대가 있습니다. 지금 상태에서는 좀 어떻게 판단하고 계세요. 예 뭐 충분히 축가가 이제 저평가 국면에 들어섰습니다. 그런데 제가 그동안 미국 주가가 좀 이어 맞다 이렇게 말씀드린 건 요 그래 미국의 산업생산 소매판매 과용 이런 경제지표 비해서 미국 축가 1 25% 정도가 돼 평가됐다 그래서 그 정도까지는 좀 떨어져야 된다 그런 말씀을 드렸는데요.
4 뭐 고점에서 지금 30% 가까이 떨어졌고 지금 그런 경계 변수 에 비해서 이제 저평가 국면에 더 섞어 드는데 문제로 가 저평가 국면에 들어섰다 고 해 가지고 금방 반등한 게 아니고 또 경기 상황을 봐 가지고 좀 쳐 평가 국민이 상당히 오랫동안 지속됩니다. 4 어 져 그렇다면은 사실 그런 저평가 국면 을 뭐 방어하기 위해서 라든지 아니면 사실 저평가 국면에 계속 들어간다는 것은 어 경기를 제 담당하는 정책 입안 자 입장에서 니까 행정구 입장에서 테셀레이션 과 비슷하게 볼 수가 있거든요. 이걸 막기 위해서 거의 2조 달러의 경기부양책을 세우고 또 4차 경기부양 책까지 우리의 준비하겠다 이런 얘기를 하고 있잖아요.
예 여기에 대해서는 어떻게 평타 싫어 케미 후에 정체 품은 정말 신속하고 가 갑니다. 그래도 뭐 금 0% 가 안내리고 양적 하나쯤 4차 단행하고 있던 소리니까 이 연결의 자산이 사상 처음으로 또 어졌다 가 너무 쎈데 그리고 말씀하신 것처럼 이 정부는 더 2조 2천억 달러 4 미국 gdp 가 작년에 21조 달라 했거든요. 근데 근데 그 10% 에 가끔 부양 전력 줘 분리 이기에 효과는 있을 겁니다. 4 근데 문제는 이런 정책이 경기 방향을 바꿀 수 있을 것인가 대찬은 그런 정도는 아니라고 보거든요. 4 미국 경기가 2009년 6월을 저점으로 지난 2월까지 역사상 가장 기백이 18개월 합격율 보냈어요.
4 그런데 저는 지난 2월이 경기가 장점이었다 이미 수초 국면에 차 받아들었다 4 x 쪽 국면에 접어든 것을 가장 주도하는 것은 소비 다 미국 gdp 에서 소비가 자 점이 70퍼센트 구요 그럼 서비가 내부 제비 4 9대 그 다음에 서비스 서비 이렇게 9분되는데 네 근데 내 부대 10% 비해 굳이 10% 서비스 업이 가 20% 여 네 근데 이번 코로나 사태로 가장 타격을 받는 게 서비스 서 비즈 추리가 그렇죠. 아마 이게 급감 있을 겁니다. 4 그러면서 미국 경제가 경착륙 하는 모습이 나타나구요 그대 가 거 보면 미국 경기가 수축 국면 접어들면 평균 15개월 정도 지속이 됐어요.
4대 그래서 지금 척 인데 어 벌써 경기 첫 좋은 이야기는 너무 빠르다 얼음 알아서 해 드리고 싶습니 이제 겨우 한달 됐는데 예 그 교수님께서 어떻게 보시는지 더 궁금한게 일단 이렇게 질문부터 먼저 한번 드려볼게요 뭐냐면 경기침체 사실 사실상 뭐 확실시 되고 있는것 같아요. 이게 분기 2개 분기 연속 마이너스 역 성장할 것 같고 네 경기 침체가 문제가 아니라 그럼 이 경기침체로 인해서 금융위기로 갈 것이냐 e 그의 이제 부채 위기를 터트릴 것 같으냐 라고 여쭤 본 다면 어떻게 다 파시 겠어요. 사실 이번 얘기가 저는 부채 라고 봤는데 4대 또 부채 2기를 부채로 맞고 있거든 데 이어 2008년 글로벌 금융위기가 꾸이 감은 정부 재정 경직 써가지고 그래 경기대 회복되는데 경제 주체의 부실해 졌습니다.
이건 정부 그 다음에 중국은 키워 우리나라 가계 없이 해져 찌는데 경기가 너무 빨리 축 되니까 또 정부가 돈을 쓰면서 부채를 더 늘려가고 있는 가정이 제대 그래서 이게 쉽게 끝날 건 같진 않은데요 그래도 어떤 이런 상황에서는 정부가 적극적으로 나설 수밖에 없는 상황이라 그럴 쓰니까 아무리 부채를 부채로 막기 위해서 부채를 써도 된다고 하더라도 더 어쨌든 어떻게 보면 경기를 살리는 과정에서 부채 디레버리징 위의 경우에는 좀 경기가 살아나는 과정에서 하는게 훨씬 더 경기 충격 절이지 오잖아요. 우선 살려야 돼 짜내 대 어떤 이대로 봤다면 각 업 가계 기업 떠다 현금이 없어 지금 그러니까 신용 얘기 경제 2 까지 갈 수가 있습니다.
그래서 저는 미국정부와 정말 잘하고 있다 그 다음에 우리 정부도 지금 치 따라서 각 학 미래가 정책을 제한 내놓고 있지 않습니까 우리 정부도 지금 잘하고 있다 우선은 지금 가게 기업을 차이야 됩니다. 살고 나서 그 다음에 그렇죠. 구조적 문제가 이야기가 돼야 될 알겠습니다. 을 실업 문제는 어떨까요. 미국은 아무래도 소비가 가장 주요한 그 질에 비해 75% 차지 하다보니까 소비가 줄어들게 될 경우 아주 큰 타격 인데 시럽은 소비와 직결될 되잖아요. 예 그렇습니다. 그러니까 지난 중이고 것 실업수당 청구 것을 보니까 사실 누구도 상상 고대 뜬 382 만큼 그러니까요.
뭐 가게 벌 수 없는 거고 3 2000 클론 글로벌 금융위기 때도 70만 끌로 피부 되요 근데 2번째에 더 300만 까지 넘을 것이다 이렇게 발표되고 있고 그 다음이 번 쭉 뭐 4월 1일날 미국 시간으로 3월 고용도 아니 8표 듯 연수도 블루머 컨센서스 보니까 10만명 인데요 예 이거는 뭐 훨씬 그 이상일 수 있습니다. 3월은 쩝 충격이 적고 사올 가면은 충격이 더 클 수가 있고요 4 그다음 미국 실업률이 거의 50년 만에 최저치인 3.5% 이어졌습니다. 만에 실업률이 많이 오를 겁니다. 그런데 미국 실업률 라고 컨퍼런스 보드 소비자 신뢰 지수 법인 컴이 같은 마이히어로 움직이는데 뭐 실업률을 올라갔다는 것은 서비가 그래서 지워줄 수 밖에 없네 다가 소비가 줄어들면 미국 gdp 70퍼센트 소비가 차지하고 있으니까 미국 경제는 아마 2분기에는 어제 표 먹은 골드만 싸 스 머 천연 bb 연율 이해가지 버려도 뭐 이 30% 감사한다 뭐 그정도 충격 넣을 거야 그런데 3분기 가서 이제 충격이 많이 감소되면서 아마 서서히 플러스로 돌아설 텐데 연간 전체로 보면 소비 중심 을 올해 미국 경제가 - 성경 알 수 밖에 없을것 같습니다.
소비 중심으로 는 - 성적 얘기 안 될 거 아니라 알겠습니다. 저는 한가지 더 걱정되는건 국제유가 하거든요. 어 국제 유가가 그 사실 오늘 밤까지 가 또 마감기한 아니겠습니까 5팩 에서 본인들이 감사한 을 하기로 했던 시간이 이제 3월 31일까지 인데 원래 g 이전까지 그 오늘밤 되기 전까지는 뭔가 라우 써 사우디아라비아의 와 러시아 혹은 5패 플러스 기억을 국가들이 모여서 뭔가 논의를 해야 되는데 이젠 오닐 아무것도 안 하고 있단 말이에요. 예 예 유가가 지하는 뭐 가 거 평결을 위해서 굉장히 낮은 쓰지 말아야 돼 좀 추가적으로 조금 더 하람 이어진 일단 말씀하신 것처럼 어떻게 감사한 얘기가 안 되고 그 다음에 러시아어 또 미워하고 제도까지 함께해서 그렇죠.
그렇고 근데 기본적으로 전세계 형제가 2009년에 0.4% 파이나 성장 했는데요. 4 올해는 1% 이상 3형제가 2009년보다 충격이 더 클 것 같습니다. 예 그래서 유가가 $20 er 일시적으로 떨어질 수 있다 그렇게 하고 있구요 그런데 이 유가는 우리 주가가 아직 생각한게 않았으니 그러니까요. 그게 제일 걱정되는 거에 0.73 정도 상관계수가 나오는데요. 예 근데 장기적으로 보면 6가 도 너무 낳고 그냥 우리 주가 도 대처는 주가가 장기적으로는 우리 gdp 성장률 만큼 명목 gdp 만큼 되 성장해야 된다고 생각하고 또 왜 근데 제가 평가 해 보니까 지금 현재 주가 수준은 우리 장기적인 명목 gdp 에서 30% 정도 가드 평가 됐어요.
과 대 평가가 소파에 와서 뵙고 예 그러니까 명목 gdp 의 장기적으로 성장하는데 추가 잃어 갔다 m 로 간다 플랩 지금 한 30% 어 머 2000년 이후 처음 있는 일입니다. 그러한 그래서 우리가 수치만 놓고 봤을 때는 5700 이라고 치면 여기서 30% 정도 더 올라가요 우리 청취하기 성장률 만큼 s&p 지수가 된 것 4 이런 측면에서 보면 멀리 내다보며 는 언제 들이 가소 평가를 했을 때 거든요. 아까 미국 측과 가득 평가한 됐다가 속행 과 공유 를 갖습니다. 4 이가 수평 까지 쉼 하면 언제든지 올라가요 그렇죠. 멀리 내다보면 주가 도 오르고 육아도 오를 수밖에 없다는 거죠.
그래서 시간에 문제인데요 단기적으로 보면 조금 더 어려운 시간 있을 수가 있지만 는데 러시아를 최소한 1년 정도 만 보더라도 4 지금은 육아도 주가 도 너무 낮다는 것이 아 그렇다면 그 교수님의 어떤 뉘앙스는 당장 뭐 내일 모레 어떻게 될지 모르겠음 아 여기 해야 겠지만 지금은 꽤 좋은 기회 같다는 느낌을 좀 봤네요. 예 저는 뭐 아주 좋은 기회라고 생각하고 있습니다. 예 물론 전부 단기적으로 읽으니까 그런건 뭐 할 수 없는 컬러나 사테 그가 어떻게 전개 다 에 따라 다르지만 하노이 울더라 상당히 반등 답안 등이 이번 반등 가도 큰 반등 있을까를 허벌 ou 월지에 4 그 다음에 하반기에는 경기침체 지표들이 너무 심하게 나오거든요.
너의 널리 스턱 2억 1000 망치 2점 망치를 맞은 낮출 거예요. 근데 그래서 그때 한번 더 충격은 있을 수 있는데 그게 저는 마지막 충격이 아닌가 4 그리고 장기적으로 보면 은 지금 모든게 너무 싸죠. 그냥 그렇죠. 대 어 근데 제가 한가지 우려한 것은 2컬러 나서 때가 어떻게 전개될 것인가 크게 문제거든요. 대 4 최근에 하바드 악의 유명한 로부터 베로 그 있으라고 있는데 4 2분들이 에 1918년 에서 20 년 사이 스페이더 까미 갈색 이따 맞아요. 네 그래서 독감이 범해 발생했다 가 잠깐 추첨 햇다가 그의 가을부터 2019년 1월 사이에 굉장히 많이 확산된 거야 대외 네 그때 최대 피해를 줬는데요.
그래서 20년까지 지속되는데 인구의 43개의 이 2% 와 주었습니다. 었 으 3 1900만 명이 좋았구요 지금 인구로 따지만 1억 5천만년 뜨고 한다면 예 그리고 2분들이 그 이런 스페인 독감이 gdp 나 축가 에 어떤 영향을 미쳤는가 이걸 봤을때 2년 동안 에 43개의 실질 gdp 가 평균 6% 감사했구요 쪽에는 8% 더 충격을 받았 근데 주가의 실제 수 일도 26% 감소했다 는 겁니다. 그래서 커 로나 사태가 지금 여름 가지고 잠잠해 지금 문제가 없는데 가을에 가지고 그때처럼 한번 더 충격이 있다면 은 거기서 또 상황을 좀 바꿔야 되겠네 옙 어때 네 네 그런데 어떤 저는 뭘 하반기에 충격을 한번 있더라도 지금 축가 육안 모든 것이 놓고 산타가 그래서 멀리 내다보고 지금 서서히 뭐 주식 비중 변비 2 늘려갈 때라 이렇게 보고 있습니다.
스페인 독감의 이제 1918년 19년 그때쯤 이니까 정확히 거의 100년 정계 100년 전 일입니다. 아 거의 정확히 100년 전쯤 이고 아저 그때가 이제 그 굉장히 어려운 시기 없었잖아요. 뜨 쪽에 독일의 하이프 인플레이션을 그 비슷한 시기에 좀더 썻던 예 그랬었죠. 예 아 그렇게 어려운 씩 물로 백련지 뿐이기 때문에 저희가 보려고 얘기는 못하겠지만 어쨌든 그 교수님의 이런 어 좀 리앙 스의 변화가 예 저는 굉장히 좀 긍정적으로 받아들여 지거든요. 그 가운데 하나가 이제 좀 그 이거 했었어요. 중국에 대해서 기회를 찾아 봐라 라고 하는데 사실 저는 그 쭉 교수님께서 말씀하셨던 것 만큼 중국의 기회가 오지 않은 것 같은 이런 느낌이 왜냐하면 무너지지 않았으니까 예 예 아직 안 무너졌다고 볼수가 있는데요.
예 제어 전 몇 년전부터 올 상반기에 중국 경제 뭐 금융 시장이 상당히 충격을 받아 들여야 해 그래서 중국 주식을 사 가지고 금융으로 복부를 1년내 이런 말씀을 드렸습니다. 네 멤버 께서 지적한 것처럼 아직 무너지지 찐한 같습니다. 한번 더 나빠 있는것 같은데 저는 중국 장기적으로 굉장히 나 깐 열어 보고 있습니다. 그렇죠. 네 중 국경 기업에 대한 투자 중심을 성경 했는데 중부에 국민소득이 작년에 $10,000 가 넘어서 거 같은데 이제 서비 중심을 성장합니다. 4 제조업에서 서비스 어그로 성경 하고 있구요 그거 제가 가장 관심을 갖는 것은 중국이 자본시장 금융 시간 굉장히 빠른 속도로 개발을 사고 있어요.
왜 돼 작년에 은행 사람을 애 구인 들한테 다 개방의 그러니까 올해는 증권 폼 자산은 형사 거의 다 캡 압니다. 그리고 저는 뭐지 않아 중국의 외환 시장 맞아 자유 할 거라고 보고 있거든 데 그런 가정에서 중국 주식 21c 격으로 한번 더 충격을 받을 수가 있습니다. 근데 근데 멀리 내다보며 는 에 저는 미국 주가 도로 그 많이 쳐 평까지 우리 주가 도 모르겠지만 앞으로 사원 연대의 다보며 는데 가장 많이 오를 죄 시기 중국 되시길요 어 특기가 중국의 매수 일도 우량 중 예를 들어서 뭐 우리하고 상황이 좀 다룰 수가 있으면 우리가 97년 imf 경제 이가 없고 정말 뼈아픈 구조적으로 그렇지만 거예요.
그저 전 하고 나서 한국을 대표하는 내수 주들이 뭐 일본은 80배 1분에 60회 이런 점도 많이 올라 거든요. 그정도는 아니더라도 중국이 서비 중심을 성장하면서 예 그런 주식들이 있을까 라는 건데 네 알겠습니다. 좋습니다. 이제 마지막으로 투자자 분들을 위해서 조언 뭐 투자 전략 이라고 해야 될까 조언이라고 해도 그 시장에 대처하는 자세 이런 것들이 한 말 페이 좀 남겨 주십시오 예 증가 이 말씀드렸습니다. 많은 일 년 이 년 을 내다 본다면 지금 주식 비중을 꾸준히 들려 가 되시구요 그런데 특히 그 중 국비 이스 6 을 많이 늘려 갈수록 왜 주고 있습니까 예 예 그리고 단기적인 시각이라고 보면 뭐 저는 5 2월 달에 한번 반등 다운 반대 있을까 라고 생각하는데 그런데 그 뒤로 조금 경제지표 관련해서 한번 살펴봐 짠 이거 아까 스페인 독감이 하겠습니다만 eo 어떤 식으로 1000개 될 지 이러니까 모르거든 이래도 돼 가을에 그때처럼 번들 심화되면 그때 또 하다는 충격이 올 수는 있습니다.
네 그래서 단계 투자자 시 라면은 제모 2월달에 조금 비중을 출혈 거 상황을 지켜 보시는 게 좋은데요 그런데 멀리 내다보면 계속 그 주식 비중을 인력 않을 시기라고 지금 보고 있습니다. 알겠습니까 즉 예수님 의 입에서 이런 얘기가 나오는 게 왜 이렇게 행복한지 모르겠어요. 예 자 지금까지 서강대학교 경제대학원 김영희 교수와 함께 이야기 나눠봤습니다. 오늘 말씀 고맙습니다. 고맙습니다
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