[박병창의 투자비책] 금산분리 완화 기대감, AI 반도체 로봇 수혜주는?

요약 보기

금산분리 완화(지주사 손자회사 지분 100% 의무 완화)로 반도체 소부장 등 중소형주에 호재가 나왔고, 국민성장펀드의 반도체·금융·바이오 투자도 호재. 반도체 소부장은 과거 업사이클 대비 상승이 미미했으며, 삼성전자·SK하이닉스의 보수적 증설 발표가 주가의 핵심 변수. 내년 증설 발표 기대감이 있고, 이를 바탕으로 코스닥과 관련 종목을 봐야 한다는 관점.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 지난주 금요일, 반도체 산업과 관련된 중요한 뉴스가 나왔습니다. 금산분리 규제, 즉 지주사 규제 완화입니다. 이 제도가 시행되면 일반 지주회사의 손자회사가 국내 계열사를 신규 설립하거나 인수할 때 지분율 100%를 의무적으로 보유해야 했던 규정이 완화됩니다.

02. 쉽게 말씀드리면, 삼성전자나 SK하이닉스, 자금력이 풍부한 바이오 기업, 그리고 올해 실적이 좋았던 전력기기 쪽이나 현대차그룹의 로봇 관련 자회사 같은 곳들이 투자를 할 때 예전보다 훨씬 완화된 규정 아래에서 지분 투자를 하고 조인트벤처를 만들 수 있게 된다는 뜻입니다.

03. 이 내용은 특히 반도체 소부장에 있는 중소기업에게 호재성 재료가 됐습니다. 그래서 금요일에 관련 종목들이 올라가는 모습이 나타났습니다. 여기에 국민성장펀드에서 반도체 쪽에 집중 투자한다는 계획까지 더해졌습니다. 반도체에 투자가 이뤄질 것이고, 금융과 바이오에도 투자가 이뤄질 겁니다. 이런 것들이 동시에 호재성 재료가 된 부분이 있다고 말씀드릴 수 있습니다.

04. 여러분이 제일 궁금해하시고, 저도 개인적으로 궁금해하는 부분이 있습니다. 지난주 금요일 한국경제TV에 출연해 논창희 센터장과 함께 방송을 했는데, 사적으로도 여러 의견을 나눴습니다. 예민한 부분을 여기서 직접 설명드리기는 어렵지만, 시장에서 가장 관심을 가져야 할 부분 중 하나가 있습니다.

05. 지금 반도체 소부장이 움직이면 코스닥이 좋아지고, 우리 개인 투자자들이 반도체 소부장 주식을 꽤 좋아하는 편입니다. 그래서 이 종목들이 올라가면 개인투자자들의 수익률이 굉장히 높아질 수 있습니다. 코미코처럼 신고가까지 올랐다가 다시 내려온 종목들도 있고, 지금 그런 현상이 벌어지고 있습니다.

06. 대표적인 예로 주성엔지니어링을 보겠습니다. 2017년, 2018년에 이 종목의 상승이 굉장히 컸습니다. 2016년부터 시작된 반도체 업사이클 때 장비·부품주들이 상승 사이클이 굉장히 좋았습니다. 이후 2021년 지수가 올라갈 때 함께 올랐다가 2022년에 꺾였고, 다시 올라왔다가 내려가는 식으로 움직여 왔습니다.

07. 최근에는 SNS텍 같은 몇몇 종목이 올랐고, 직전에는 AI 반도체 붐 속에서 엔비디아 관련주인 한미반도체 등이 올랐습니다. 하지만 전통적인 반도체 소부장 종목들은 그렇게까지 급등하지 않았습니다. 과거에 비해 반도체 업사이클이 시작됐고 메모리 반도체 호황이 스타트했다고들 하는데, 주가는 그만큼 움직이지 않은 것입니다. 주봉을 보면 9월부터 올랐지만 그렇게까지 크게 오른 종목은 많지 않습니다. 유진테크 같은 전통적인 반도체 종목들도 올랐다가 다시 밀리는 흐름이 있었습니다.

08. 이번에 이 종목들이 밀렸던 이유는 시장 자체가 나빠서라기보다는, 삼성전자와 SK하이닉스가 증설 발표에 매우 보수적인 태도를 보이고 있기 때문입니다.

09. 반도체 매출은 가격(P)과 수량(Q)의 곱으로 볼 수 있습니다. 가격이 올라가고 있다면, 예전에는 수량을 늘리기 위해 공장을 신설하고 라인을 증설하는 데 매우 공격적이었습니다. 그런데 이번에는 그렇게 하지 않겠다고 계속 말하고 있습니다. 그래서 반도체 장비·부품주들이 예전처럼 힘을 받으면서 가파르게 오르는 모습이 아직 나타나지 않고 있습니다.

10. 반도체 종목들을 보면, 업황이 나쁠 때는 적자를 내다가 업사이클이 오면 영업이익이 500억 원씩 나기도 하고, 다시 나빠지면 내려가는 흐름이 반복됩니다. 반도체 소부장 기업 대부분이 이런 패턴을 보였습니다.

11. 그래서 가장 핵심적인 포인트는 내년에 삼성전자, SK하이닉스, 그리고 미국의 마이크론이나 인텔이 얼마나 공격적으로 증설을 발표하느냐입니다. 이들 종목의 주가가 여기에 달려 있습니다. 지금 시장은 삼성전자와 SK하이닉스가 강한 메시지를 내지 않고 있으니 보수적으로 보자는 관점이 많습니다. 하지만 담당 애널리스트들과 사적으로 얘기해 보면, 증설은 분명히 있지 않겠느냐는 의견을 많이 듣습니다.

12. 그런 증설을 기대한다면, 이런 종목을 어떤 전략과 방법으로 매매하고 어떻게 가져갈지 해석할 수 있습니다. 내년에 코스닥과 전체 시장, 그리고 일부 관련 종목들에게 이 부분이 굉장히 중요한 포인트가 될 것입니다.

13. 지주회사 규제 완화를 여기까지 말씀드리는 이유는, 중소 소부장이나 후반 기업만의 이야기가 아니기 때문입니다. 내년에 전체 시장을 이끌 수 있는 국내 수급 요인을 살펴보면, AI, 반도체, 로봇, 금융, 바이오, 헬스케어를 아우르는 투자가 핵심입니다. 이들 분야에 얼마나 투자가 이뤄지고, 그 투자와 연계해 기업들이 올라가면서 후반 기업도 따라 오르는지가 내년의 중요한 포인트입니다.

14. 이런 기대가 시장에서 조금씩 나타나고 있고, 연말에 그 흐름이 이어질 수 있다고 말씀드리며 마무리하겠습니다.