저자: 미상 · 외국인
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워런 버핏의 1,000달러에서 1,650억달러까지의 투자 여정을 소개. 어린 시절 사업·첫 주식 투자, 벤저민 그레이엄의 담배꽁초 투자법, 버크셔 해서웨이 인수와 찰리 멍거의 영향으로 우량 기업 투자로 전환, 씨즈캔디·코카콜라·애플 투자 사례를 다룸. 교육 과정 홍보 포함.
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워런 버핏은 오늘날 세계 최고의 투자자로 알려져 있습니다. 그는 1965년부터 자신의 회사인 버크셔 해서웨이를 통해 연평균 20%의 수익률을 기록해 왔습니다. 그 누구도 그에게 근접하지 못했습니다. 그를 깊이 연구할수록, 그의 성공이 얼마나 재현하기 어려운 것인지 실감하게 됩니다. 그렇다면 오마하의 현인은 어떻게 이 일을 해냈을까요?
그가 내린 결정, 사용한 전략, 그리고 매수한 투자들이 어떻게 1,000달러를 1,600억 달러 이상으로 불려 나갔을까요? 버핏의 돈벌이 여정은 놀랍게도 아주 어린 나이에 시작되었습니다. 1930년 네브래스카주 오마하에서 태어난 어린 워런은 사업에 대한 채울 수 없는 갈증을 가지고 있었습니다. 그의 초기 영감 중 하나는 일곱 살 때 발견한 도서관 책 『1,000달러를 버는 천 가지 방법』이었습니다.
곧 어린 워런은 껌과 코카콜라를 문 앞에서 팔기 시작했고, 한 팩당 몇 푼씩을 벌었습니다. 하지만 버핏이 주식시장에 첫발을 내디딘 것은 열한 살 때였습니다. 열한 살이었습니다. 그는 114.75달러를 모아 두었고, 그 돈으로 주당 38달러인 시티 서비스 우선주 세 주를 샀습니다.
그런데 곧바로 그는 주가 변동성에 대한 속성 교육을 받게 되었습니다. 주가는 약 27달러까지 곤두박질쳐 어린 투자자의 인내심을 시험했습니다. 다행히 워런은 버텼고, 주가가 40달러까지 회복했을 때 팔아 작은 이익을 챙겼습니다. 하지만 큰 교훈도 함께 얻었습니다. 그가 주식을 판 직후 시티 서비스 주가는 주당 200달러 이상으로 치솟았고, 이는 버핏에게 조급함이 얼마나 큰 대가를 치르게 하는지 가르쳐 주었습니다.
그렇다고 그가 쉽게 포기한 것은 아니었습니다. 그 자신의 말처럼 "나는 자본가가 되었고, 그 기분이 좋았다." 버핏의 기업가 정신은 고등학생 시절에도 이어졌습니다. 그는 친구와 함께 중고 핀볼 기계를 25달러에 사서 동네 이발소에 설치했습니다. 동전이 쌓이기 시작하자 그들은 여러 장소에 세 대로 사업을 넓혔습니다.
그리고 열여섯 살에 버핏과 친구들은 그 사업을 1,200달러에 팔았습니다. 핀볼 수익에서 받은 몫과 다른 부업 수입 덕분에 워런은 마침내 1,000달러라는 목표를 넘어설 수 있었습니다. 사실 열다섯 살 무렵, 가족이 이사 간 워싱턴 D.C.에서 여러 개의 신문 배달 구역을 맡은 덕분에 버핏은 약 2,000달러를 모았습니다. 이는 오늘날 가치로 3만 5,000달러가 넘는 돈입니다.
열네 살 때 버핏은 힘들게 번 돈 1,200달러로 모든 10대 청소년이 그렇게 하듯, 네브래스카의 농지 40에이커를 샀습니다. 그리고 땅을 일구는 지역 농부와 동업했습니다. 여전히 자본가 기질이 강했던 버핏은 대학을 마칠 무렵 9,800달러를 모았고, 이는 오늘날 가치로 약 18만 달러에 해당합니다.
버핏의 첫 1,000달러, 그리고 첫 1만 달러는 순전한 노력과 수익성 있는 사업 기회를 알아보는 타고난 감각에서 나왔습니다. 하지만 20대 초반에 이르러 그는 돈을 불리기 위한 더 확장 가능한 방법이 필요하다는 것을 깨달았습니다. 1950년, 그는 벤저민 그레이엄의 기념비적인 저서 『현명한 투자자』를 읽었고, 그 책이 그에게 너무 큰 영향을 미쳐 그레이엄에게 직접 배우기 위해 컬럼비아 경영대학원에 등록했습니다.
그레이엄의 철학은 가치투자였지만, 오늘날 우리가 알고 있는 방식과는 아주 달랐습니다. 버핏은 그레이엄의 접근법을 '담배꽁초 투자'라고 묘사했습니다. 거의 소진되어 가는 상태의 쇠락한 기업의 주식을, 아주 싸게 사서 작은 개선이나 청산만으로도 투자자에게 마지막으로 수익을 줄 수 있는 길을 열어 주는 방식이었습니다.
그레이엄 밑에서 석사 학위를 받은 뒤 버핏은 멘토의 투자회사인 그레이엄 뉴먼사에서 일하며, 깊은 가치투자에 대한 귀중한 실무 경험을 쌓았습니다. 그리고 1956년, 스물다섯 살의 나이에 오마하로 돌아가 자신의 투자 파트너십을 시작할 만큼 충분히 성장했습니다. 그는 몇몇 파트너, 여동생, 이모, 장인, 그리고 가까운 친구들로부터 약 10만 5,000달러를 모았습니다.
그러나 그가 직접 투입한 자금은 단 100달러뿐이었습니다. 알고 보니 그가 자기 돈을 한 푼도 넣을 필요는 없었습니다. 운용 보수는 전혀 받지 않고, 연 6%의 기준 수익까지는 성과 보수가 없으며, 그 이상의 이익에 대해서만 25%를 받는 매우 공정한 보수 구조조차 버핏에게 충분한 현금을 안겨 주었기 때문입니다. 이 돈은 결국 그의 순자산을 수천 달러에서 수백만 달러로 끌어올렸습니다.
파트너들의 자본을 가지고 버핏은 주식시장의 헐값 코너에서 보물을 찾아 나섰습니다. 당시 그의 전략은 그레이엄식 담배꽁초 투자 그 자체였고, 그 효과는 정말 대단했습니다. 여러 해 동안 버핏 파트너십은 25.9%라는 놀라운 복리 연수익률을 달성하며 투자 업계의 이목을 끌었습니다.
그렇다면 그는 어떤 종류의 주식을 샀을까요? 자산이나 이익에 비해 터무니없이 싼 가격에 거래되던, 사랑받지 못한 작은 기업들이 많았습니다. 예를 들어 버핏의 초기 전설적인 투자 중 하나는 샌본 맵 컴퍼니였습니다. 샌본 맵은 사양 사업이었습니다. 보험회사들을 위해 지도를 만들었지만, 결정적으로 대차대조표에 가치 있는 현금과 투자 포트폴리오를 보유하고 있었습니다.
버핏은 샌본의 주가가 주당 약 45달러에 거래되고 있는 반면, 현금과 투자 포트폴리오의 가치만으로도 주당 65달러의 가치가 있다는 사실을 깨달았습니다. 즉, 월가는 샌본을 죽어 가는 지도 제작사처럼 가격을 매기면서, 금고 안에 막대한 유가증권을 쌓아 두고 있다는 사실은 완전히 무시하고 있었던 것입니다.
전형적인 1달러짜리 50센트 상황임을 알아본 버핏의 파트너십은 가능한 한 많은 샌본 주식을 사들였고, 결국 회사 지분 43%를 보유하게 되었습니다. 그러고 나서 버핏은 완전한 행동주의자가 되었습니다. 그는 샌본의 이사회에 들어가 경영진을 밀어붙여 그 가치를 끌어내도록 했습니다. 몇 차례 실랑이 끝에 그는 경영진을 설득해 주주들로부터 주당 65달러에 자사주를 되사게 했고, 그 투자 자산의 가치를 끌어냈습니다.
그 결과 버핏 파트너십은 44%의 수익을 올렸고, 담배꽁초 투자에서 마지막 한 모금까지 성공적으로 뽑아낸 셈이었습니다. 그러나 1960년대 버핏의 가장 큰 승리는 그의 투자 스타일이 앞으로 바뀌리라는 조짐을 보여 주었습니다. 1964년, 아메리칸 익스프레스는 악명 높은 식용유 스캔들로 흔들렸습니다. 한 자회사가 사기성 담보물에 수백만 달러를 잃었는데, 대두유라고 속여 판 것은 실제로는 물탱크였습니다. 투자자들이 회사가 손해배상을 떠안게 될 것을 우려하면서 아멕스의 주가는 곤두박질쳤습니다.
하지만 버핏은 패닉 너머를 보았습니다. 그는 미국인들이 여전히 식당과 상점에서 녹색 신용카드를 사용하고 있다는 것을 알았습니다. 아멕스의 핵심 사업, 즉 브랜드와 신뢰는 여전히 건재했던 것입니다. 그래서 다른 이들이 도망칠 때 버핏은 달려들었고, 결국 파트너십 자본의 40%를 아멕스 주식에 투입했습니다.
그것은 대담하고 집중된 베팅이었고, 정신적으로는 그의 담배꽁초 투자와 다를 바 없었지만, 본질적으로는 훌륭한 사업이었습니다. 역시나 아멕스는 살아남았고 번창했으며, 몇 년 안에 주가가 여러 배로 뛰어 버핏의 파트너십에 큰 이익을 안겨 주었습니다. 이는 버핏이 진화하고 있다는 신호였습니다. 그는 일시적인 어려움에 직면한 훌륭한 기업에 대해서는 더 많은 값을 치를 용의가 있었던 것입니다.
1962년 무렵 버핏의 파트너십은 너무 커져서, 워런의 개인 몫이 처음으로 그를 백만장자로 만들었습니다. 구체적으로 파트너십의 자산은 700만 달러를 넘었고, 버핏의 몫은 100만 달러를 넘었습니다. 서른두 살의 나이에 그는 처음 100달러와 투자자 자본을 일곱 자리 수 개인 재산으로 불려 놓았습니다.
이 무렵 그는 이제 수백만 달러 규모로 커진 펀드의 판도를 바꿀 수 있는 더 큰 투자처를 찾기 시작했습니다. 그런 투자 중 하나가 1962년에 찾아왔습니다. 버핏은 뉴잉글랜드의 섬유 회사 버크셔 해서웨이가 자산 대비 큰 폭으로 할인된 가격에 팔리고 있다는 것을 알아챘습니다. 전형적인 방식대로 그는 고전적인 가치투자로서 주식을 사 모으기 시작했습니다.
하지만 이 투자는 버핏의 인생을 그가 예상하지 못한 방식으로, 그리고 적어도 처음에는 전혀 좋지 않은 방향으로 바꿔 놓게 됩니다. 당시 최고경영자였던 시모어 스탠턴이 주식 재매입 약속으로 버핏을 속이려 하자, 버핏은 공세로 돌아섰습니다. 그는 회사를 지배할 만큼 주식을 사들였고, 그런 다음 분노에 차서 스탠턴을 해고했습니다.
이는 버핏이 감정에 휘둘린 몇 안 되는 순간 중 하나였습니다. 그리고 그는 그 대가를 치렀습니다. 그는 이제 실패해 가는 섬유 사업의 회장이자 CEO가 되었기 때문입니다. 1960년대 후반, 그의 인생에서 이 시점에 버핏은 우리 대부분이 결코 경험하지 못할 문제에 직면해 있었습니다. 상대적으로 말해 관리해야 할 돈은 너무 많고, 사 모을 담배꽁초는 너무 적은 것이었습니다.
긴 강세장 이후 좋은 매물은 점점 찾기 어려워졌습니다. 그리고 1969년, 시장이 고평가되었고 좋은 거래는 드물다고 느낀 버핏은 과감한 결정을 내렸습니다. 파트너십을 청산하고 파트너들에게 돈을 돌려주기로 한 것입니다.
그는 종종 농담처럼 1970년에 자신이 수익성 좋은 경력을 버리고 버크셔 해서웨이의 전업 회장이 되었다고 말합니다. 지금도 그 자리를 유지하고 있습니다. 하지만 사실 이것은 전환점이었습니다. 버핏은 소형주 종목 선정자에서 거대한 복합 기업의 설계자로 바뀌려 하고 있었습니다. 1970년 무렵 버핏은 이미 수백만 달러를 벌었지만, 여정의 다음 단계는 새로운 접근법을 필요로 했습니다. 바로 이 지점에서 찰리 멍거가 이야기에 큰 역할로 등장합니다.
날카로운 두뇌를 가진 투자자이자 버핏의 오랜 친구인 찰리 멍거는 1950년대 후반부터 워런과 대화를 나누어 왔습니다. 그러나 1970년대에 이르러 그는 버핏의 핵심 전략 파트너가 되었습니다. 찰리는 워런에게 한 가지 핵심 메시지를 전했습니다. 더 이상 담배꽁초는 사지 말고, 훌륭한 사업을 사라는 것이었습니다.
멍거는 일부 사업은 장기적인 우위를 위해 높은 값을 치를 가치가 있다고 믿었습니다. 본질적으로 그는 공정한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다, 훌륭한 기업을 공정한 가격에 사는 편이 낫다고 말한 것입니다. 이 전략 변화야말로 워런 버핏의 투자 경력에서 가장 큰 단일 전환점이 되었습니다.
버크셔 해서웨이에서 실패해 가던 섬유 제조사를 인수한 뒤, 버핏은 그 회사를 살리려면 섬유에서 벗어나 사업을 다각화해야 한다는 것을 빠르게 깨달았습니다. 이후 버크셔 해서웨이는 워런의 새로운 투자 수단이 되었습니다. 1967년 내셔널 인뎀니티를 인수한 뒤, 1972년에 버핏은 씨즈캔디를 인수할 기회를 얻었습니다. 이 투자 기회는 버핏의 새로운 전략을 진정으로 시험하게 된 사건이었습니다.
서부 해안의 유명한 초콜릿 제조사인 씨즈캔디는 훌륭한 사업이었습니다. 충성스러운 고객들이 사랑하는 브랜드였고, 매년 가격을 조금씩 올릴 수 있는 능력을 갖추고 있었습니다. 지금 우리가 '가격 결정력'이라고 부르는 것입니다. 하지만 버핏의 옛 교본에 따르면 씨즈캔디는 비싸 보였습니다. 매도자는 순유형자산이 800만 달러, 연간 이익이 약 200만 달러뿐인 회사에 3,000만 달러를 요구했습니다. 이는 버핏이 익숙했던 자산 저가 매수의 기준을 한참 넘는 가격이었습니다. 그는 망설였습니다.
지역 캔디 회사에 3,000만 달러라니, 너무 비싸 보였습니다. 하지만 멍거는 단호했습니다. 그와 블루칩 스탬프에서 함께 일하던 버핏의 동료는 씨즈의 브랜드 해자가 너무 강해서 프리미엄을 정당화할 만하다고 주장했습니다. 이것은 시험이었습니다. 워런이 벤저민 그레이엄식 사고방식에서 벗어나 우량한 프랜차이즈의 힘을 믿을 수 있을까요?
버핏은 강하게 협상했습니다. 거래를 놓칠 위험이 있더라도 2,500만 달러를 넘지 않겠다고 고집했습니다. 다행히 매도자는 결국 물러서서 2,500만 달러를 받아들였습니다. 이 결정은 장기적으로 버크셔 해서웨이에 수십억 달러를 안겨 줄 것이었습니다. 버핏의 말을 빌리자면 "씨즈 인수를 거의 망칠 뻔했습니다. 다행히 매도자가 물러섰습니다. 그렇지 않았다면 저는 손해를 봤을 것이고, 그 20억 달러는 다른 누군가에게 돌아갔을 겁니다."
실제로 그 이후 수십 년 동안 씨즈캔디는 버크셔에 20억 달러 이상의 세전 이익을 안겨 주었고, 최초 2,500만 달러 대비 8,000%가 넘는 투자 수익률을 기록했습니다. 씨즈는 버핏과 멍거에게 훌륭한 사업의 가치가 원자재 자산보다 훨씬 클 수 있다는 것을 직접 가르쳐 주었습니다. 이는 지속 가능한 경쟁 우위, 즉 '해자'를 가진 사업에 집중하겠다는 그들의 전환을 확고히 했습니다. 버핏이 나중에 설명했듯, 씨즈는 지속적인 브랜드, 충성 고객, 적은 자본 소요, 그리고 현금을 찍어 내는 능력을 갖춘 꿈의 사업에 대한 그들의 원형이었습니다.
버핏은 가치 투자의 원칙을 버리지 않았습니다. 그는 여전히 가격을 중시했지만, 씨즈 이후로는 품질에 대해서도 기꺼이 값을 치르려 했고, 이것이 1970년대와 1980년대 버크셔의 가장 유명한 투자들로 이어지는 문을 열었습니다. 예를 들어 1973년, 시장이 하락하는 동안 버핏은 워싱턴포스트의 큰 지분을 약 1,000만 달러에 사 모았습니다. 워싱턴포스트는 약세장에서 일시적으로 저평가된 미디어 강자였습니다. 버핏은 그 프랜차이즈의 힘을 믿었고, 이 1,000만 달러 지분은 결국 1990년대에 10억 달러 이상의 가치로 불어났습니다.
또 다른 예는 가이코입니다. 1976년 가이코는 어려움에 처해 파산 직전에 놓였습니다. 버핏은 가이코를 속속들이 알고 있었고, 저비용 구조라는 해자를 가진 핵심 사업인 소비자 직접 자동차보험에 대한 확신이 있었습니다. 그래서 그는 가이코의 재자본화를 돕기 위해 자금을 쏟아부었고, 결국 가이코는 버크셔가 큰 지분을 보유한 회사가 되었습니다. 우리가 알다시피 가이코는 살아남아 번성했고, 버크셔 해서웨이의 현재 성공을 떠받치는 주춧돌이 되었습니다.
이것이 바로 전형적인 버핏의 방식이었습니다. 남들이 두려워할 때 탐욕스러워지되, 이제는 패닉이 지나간 뒤 지배력을 가질 수 있는 기업에 방점을 두었습니다. 이 모든 움직임은 1980년대의 놀라운 질주를 위한 발판이 되었습니다. 버크셔 해서웨이는 이제 보험과 씨즈 같은 사업에서 얻은 이익을 복리로 굴려 새로운 투자로 키우는 복리 기계가 되어 있었습니다.
가장 큰 눈덩이 중 하나는 1988년에 굴러가기 시작했습니다. 버핏은 당시 그의 생애 최대 규모의 주식 투자인 코카콜라를 단행했습니다. 1980년대 후반 코카콜라는 1987년 시장 폭락 이후 흔들리고 있었습니다. 그런데도 전 세계가 사랑하는 달콤한 음료를 파는 그 사업은 여전히 탄탄했습니다.
버핏은 코카콜라와 오랜 애정 관계를 맺어 왔습니다. 그의 좋아하는 음료는 체리 콕이었고, 그는 코카콜라가 100년에 한 번쯤 나타날 만한 무적의 브랜드라는 것을 알아봤습니다. 그는 1988년부터 코카콜라 주식을 사 모으기 시작했고, 결국 10억 달러 이상을 투입해 회사 지분 6.2%를 확보했습니다. 대담한 행보였습니다. 당시 버크셔 포트폴리오에서 10억 달러는 엄청난 비중이었고, 이로써 KO는 단일 최대 보유 종목이 되었습니다.
하지만 버핏은 코카콜라의 글로벌 입지, 브랜드, 유통망, 그리고 중독성 있는 제품을 보았습니다. 그는 코카콜라가 전 세계에서 계속 성장하고 배당을 계속 늘릴 것이라는 데 베팅한 것입니다. 그리고 그는 옳았습니다. 불과 몇 년 만에 버크셔가 보유한 코카콜라 지분의 가치는 세 배로 뛰었습니다.
1989년 말 버크셔는 코카콜라 주식 2,335만 주를 약 18억 달러어치 보유하고 있었습니다. 오늘날까지도 버크셔는 코카콜라 주식을 한 주도 팔지 않고 전부 보유하고 있습니다. 10억 달러였던 이 투자는 지금 250억 달러가 넘는 가치가 되었습니다. 그리고 놀랍게도 버핏이 코카콜라(KO)에서 받는 연간 배당금은 약 7억 달러로, 매년 배당만으로 처음 주식을 살 때 지불한 금액의 절반이 넘는 돈을 받는 셈입니다.
이것은 버핏의 경력에서 장기 복리가 작동한 가장 훌륭한 사례 중 하나입니다. 더 중요한 것은 이 사례가 버핏의 진화된 투자 방식을 잘 보여준다는 점입니다. 넓은 해자(경쟁 우위)를 가진 뛰어난 기업을 찾아 합리적인 가격에 최대한 많이 사고, 그다음에는 가만히 기다리며 복리가 일하게 두는 것입니다.
1986년, 56세의 워런 버핏은 버크셔 해서웨이 주가가 급등하면서 서류상으로 공식 억만장자가 되었습니다. 오마하의 현인은 이제 미국에서 가장 부유한 사람 중 하나가 되었지만, 아직 그가 되게 될 세계적인 아이콘은 아니었습니다. 작은 종목을 고르던 투자자에서 수십억 달러 규모 복합기업의 수장으로 변신이 완성된 것입니다.
찰리 멍거의 영향이 컸던 이 게임 체인지는 싸구려 기업을 사는 데서 훌륭한 기업을 사는 쪽으로 방향을 바꾸는 것이었고, 이를 통해 그는 재산을 눈덩이처럼 불렸습니다. 그리고 이것이 여정의 마지막 장을 준비하는 발판이 되었습니다. 그 장에서 그는 앞으로도 따라잡기 어려운 투자 기록을 세우게 됩니다. 10억 달러는 결승선처럼 보일 수 있지만, 워런 버핏에게는 그저 디딤돌에 불과했습니다.
1990년대부터 2020년대까지 버핏은 새로운 도전에 직면했습니다. 가치 투자 원칙을 지키면서 훨씬 더 큰 금액을 굴려야 했던 것입니다. 버크셔 해서웨이는 너무 커져서, 버핏은 이제 코끼리를 사냥해야 한다고 농담처럼 말하곤 했습니다. 작은 투자로는 더 이상 실적에 의미 있는 변화를 만들 수 없었습니다.
그래서 버핏은 더 큰 사냥감을 노리기 시작했고, 때로는 대기업 전체를 통째로 인수하기도 했습니다. 이 시기는 규모를 키우고 세계 최고의 투자자라는 명성을 굳건히 하는 시기였습니다.
1990년 이후 버핏 접근법의 특징 중 하나는 인내와 규율이었습니다. 1990년대 말 기술주가 닷컴 버블 속에서 치솟을 때 그는 대체로 관망했습니다. 자신이 이해하지 못하는 화려한 인터넷 기업에는 투자하지 않았고, 이 때문에 일부에서는 그가 시대에 뒤처졌다고 비난했습니다. 하지만 버블이 터졌을 때 버크셔는 상처 하나 없이 살아남았고, 버핏의 신뢰도는 오히려 더 높아졌습니다. 그는 명확한 이익과 강력한 해자를 가진 기업을 고수했습니다. 실제로 이 무렵 버핏은 코카콜라, 질레트, 아메리칸 익스프레스, 웰스파고 등에 투자하고 있었습니다.
2000년대 중반이 되자 버핏의 현금은 수백억 달러로 불어났고, 기회를 기다리고 있었습니다. 2008년 금융위기가 닥쳤을 때 버핏은 우량 기업들의 '최후의 대출자'로 유명해졌습니다. 그는 골드만삭스, 제너럴일렉트릭 등에 현금을 투입하는 유리한 조건의 거래를 협상했는데, 우선주나 고금리 대출에 더해 주식 옵션까지 챙겼습니다.
이 거래들은 큰 수익을 안겨주었을 뿐 아니라, 위기 속 금융계의 백기사라는 버핏의 이미지를 굳혀주었습니다.
하지만 최근 몇 년간 버핏의 순자산을 크게 끌어올린 것은 뜻밖의 곳에서 왔습니다. 오랫동안 외면해 온 기술 산업이었습니다. 바로 애플입니다. 수십 년간 기술주를 피해 온 사람이 역사상 가장 큰 기술 투자 중 하나를 하게 되었고, 그 결과는 놀라웠습니다.
어떻게 이런 일이 일어났을까요? 2016년경, 버핏의 투자 후계자인 토드 콤스와 테드 웩슬러가 버핏의 승인 아래 애플 주식을 사기 시작했습니다. 처음에는 많은 사람이 놀랐습니다. 버핏은 기술주를 싫어했으니까요. 하지만 그는 애플을 단순한 기술 기업이 아니라, 고객 충성도가 극도로 높은 소비재 기업으로 보게 되었습니다. 즉 거대한 브랜드 해자를 가진 기업이라는 것입니다.
아이폰 사용자들은 충성도가 높았습니다. 앱스토어, 아이패드, 맥, 아이클라우드 등 생태계와 서비스는 반복적인 수익을 의미했고, 애플은 엄청난 현금을 쌓아두고 있었습니다. 이는 버핏의 기준, 즉 가격 결정력을 가진 지배적 기업이라는 조건에 정확히 맞아떨어졌습니다. 그래서 버크셔는 계속 사들였습니다. 2018년에는 버크셔 해서웨이가 애플 지분 약 5%를 보유하게 되었고, 투자 금액은 약 300억 달러에 달했습니다.
그 지분의 가치는 빠르게 훨씬 더 커졌습니다. 애플 주가는 2010년대 후반과 2020년대에 걸쳐 급등했습니다. 2023년 4분기 말에는 애플 지분이 당시 3,500억 달러 규모였던 버크셔 주식 포트폴리오의 절반을 차지할 정도로 불어났습니다. 한때 버크셔의 애플 보유 가치는 1,600억 달러에 이르기도 했습니다. 애플 투자만으로도 버크셔의 대차대조표에 수백억 달러가 더해졌고, 결과적으로 버핏 개인의 순자산도 늘어났습니다.
이는 버핏의 원칙, 즉 해자와 경영진에 집중하는 방식이 신중하게 고르기만 한다면 첨단 기술 세계에도 적용될 수 있다는 궁극의 증명이었습니다.
최근 몇 년간 버크셔 투자 가치, 애플을 포함해서, 그리고 과거 투자들의 복리 효과 덕분에 워런 버핏의 개인 순자산은 역사적인 1,000억 달러를 넘어섰습니다. 2021년 초 버크셔 주가가 신고가를 기록하면서 버핏은 1,000억 달러 클럽에 합류했습니다. 오늘날 버핏의 재산은 약 1,650억 달러로 추산됩니다.
그의 여정에서 가장 놀라운 점은 그가 거대 기술 기업을 창업한 적이 없다는 것입니다. 엄청난 연봉을 받은 적도 없고, 막대한 유산을 물려받은 적도 없습니다. 그의 수십억 달러는 오로지 투자 감각과 인내의 산물입니다. 그저 순수하고 단순하게, 거의 80년 동안 굴러간 눈덩이입니다.
그렇다면 우리는 무엇을 배울 수 있을까요? 버핏은 한 가지 단순한 전략을 고수하며 부를 키웠습니다. 훌륭한 기업을 합리적인 가격에 사서 영원히 보유하는 것입니다. 그러나 그것은 단지 좋은 기업을 고르는 문제만은 아니었습니다. 버핏은 투기적 광풍을 피하고, 적절한 기회가 없을 때는 현금을 쌓아두는 놀라운 규율을 보여주었습니다. 그의 검소함과 이익 재투자에 대한 집중은 버크셔가 기하급수적으로 성장하는 데 도움이 되었고, 수십 년 전 유보한 모든 1달러를 훨씬 더 큰 무언가로 바꾸어 놓았습니다.
이제 순자산이 1,500억 달러를 넘어선 버핏의 여정은, 일관되고 원칙 있는 투자가 인내와 규율과 결합될 때 놀라운 부를 만들어낼 수 있으며 실제로 만들어낸다는 것을 증명합니다.
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