저자: 미상 · 한국인
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AI 거품론과 경기침체 우려로 반도체 업종이 급락 중이나, 외국인은 HBM 직접 수혜주를 순매수하고 기관(기간)은 반도체를 팔고 있다는 주장. 엔비디아·브로드컴 실적 실망 속 시장 인식은 거품 쪽이지만 하이닉스는 PBR 1.5배·PER 6.8배로 고평가가 아니라는 논리. 기관이 경기침체 우려를 명분으로 1년 평단 부근에서 이익실현했다는 음모론을 제기하며, 금리 결정(이번 달 18일) 이후 변동성 확대를 예상.
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반갑습니다. 지금 AI 거품론에 경기 침체 우려까지 더해지면서 반도체 업종 대부분이 급격히 내려가고 있습니다. 지수 자체는 외국인이 끌어내리고 있지만, 아이러니하게도 HBM 수혜주로 알려진 종목들은 외국인이 매수하고 있습니다. 미국 시장에서는 엔비디아가 밸류에이션 고평가 문제로 거의 100달러 대까지 내려갔는데, 이상하게 국내 HBM 수혜주는 매수세가 붙고 있습니다. 더불어 증권가라는 작자들은 맨날 반도체가 저점 매수 기회라고 리포트를 쓰더니 왜 이렇게 다 팔아 치울까요. 이 사람들이 이상하지 않으신가요? 그런 상황들을 낱낱이 보여 드리겠습니다.
보시다시피 전기전자 업종은 엔비디아 실적에 이어 이번에 나온 브로드컴 실적도 실망이라는 시장의 인식 속에서 죽을 쓰고 있습니다. 등락률 자체는 -1% 정도이지만 거래대금은 8조 정도 됩니다. 그런데 HBM 관련주들도 하나도 오르지 못하고 있습니다. 이를 통해 알 수 있는 것은, 시장에서는 HBM 관련해서 거품이 있다고 인식하고 있는 것이 맞는 것 같다는 점입니다. 특히 외국인들이 미국 시장에서도 반도체 종목들을 팔고 있는 것을 보면 그런 인식이 팽배한 것 같습니다. 그렇다면 외국인들이 국내에서 HBM 줄을 사면 안 되죠.
반대로 증권사 리포트는 연일 HBM 관련주가 저점 매수 기회라고 말하고 있습니다. 그렇다면 기관들은 저점 매수를 해야죠. 그런데 이 사람들은 지금 이율배반적으로 행동하고 있습니다. 보시다시피 HBM과 가장 관련이 큰 한미반도체도 외국인이 순매수하고 있습니다. 경기 침체 우려와 시장 대폭락 상황에서 외국인이 매집하고 있는 겁니다. 테크윙도 마찬가지고, 테크이 역시 비슷하게 매출을 달성해 주는 DI, 그리고 YC도 마찬가지입니다. 외국인이 계속 순매수하고 있습니다. 반대로 기관은 팔고 있다는 것이 한눈에 보이시죠.
피에스케이홀딩스, 오로스테크놀로지도 마찬가지입니다. 시청자분들도 보셨겠지만, 외국인은 미국 시장에서 반도체를 팔면서 국내에서는 진짜 수혜주 중심으로 사고 있습니다. 기관은 반대로 사야 한다고 해 놓고 팔고 있습니다. 정말 이해가 안 되고 납득이 안 되는 국장입니다. 물론 시장 전체로 보면 외국인이 팔고 있기도 합니다. 시장 하방 압력을 외국인이 만들고 있는 것은 자명한 사실입니다. 그럼에도 불구하고 반도체를 이상할 정도로 사고 있다는 현실이 이해가 되십니까? 이번 영상에서 몇 가지 추론을 말씀드리려고 하는데, 100% 맞는 얘기는 아닙니다. 음모론으로 받아들이셔도 상관없습니다.
미국 시장이 고평가라는 말은 일리가 있습니다. 엔비디아의 매출액 증가율이 19%로 나왔습니다. 계속 30% 이상씩 나오다가 19%가 나오니 시장에서 급락했죠. PER만 봐도 140배이고, PBR은 여덟 배가 넘었습니다. TSMC도 PER이 100배, PBR이 여덟 배 정도였습니다. 브로드컴은 이번에 전년 대비 매출액이 40% 정도 증가했지만, 시장은 그보다 더 많이 나와야 한다고 생각하는 것 같습니다.
미국 시장 전체적으로 PER과 PBR이 굉장히 높은 상황입니다. 반면 우리 국내 HBM 수혜주는 덜 올랐습니다. 간단히 하이닉스의 투자 지표로 보겠습니다. 2024년 12월 기말 기준 컨센서스 기준이지만, 하이닉스 PBR은 1.5배, PER은 6.8배입니다. 엔비디아 PER 40배, TSMC 100배와 비교하면 하이닉스가 고평가는 아닙니다. 누가 봐도 저평가입니다. 많은 업종, 특히 HBM 수혜주들이 이런 저평가 상태입니다.
하이닉스가 다른 장비주보다 조금 덜 오르긴 했지만, 대장주로서 이런 주가를 형성하는 것은 말이 안 됩니다. 그렇기에 HBM 수혜주는 외국인이 살 수밖에 없는 상황이라고 말씀드리는 것입니다. 그렇다면 국내 시장에는 침체 우려만 반영되고 있다고 생각됩니다. PBR 밴드를 보면, 2024년 초부터 올라오기 시작하면서 1.1배 선을 터치하고 내려가고 터치하고 내려가는 식으로 움직였습니다. 지난달 경기 침체 우려로 여기까지 떨어졌다가 다시 반등했지만, 다시 침체 우려로 빠지고 있습니다. 언론은 엔비디아와 브로드컴 실적이 함께 반영되고 있다고 알리지만, 제가 보기엔 그건 좀 아닌 것 같습니다.
AI 버블이라면 외국인이 왜 HBM 수혜주를 살까요? AI 산업이 버블이 아니기 때문에 HBM 수혜주를 사고 있는 것입니다. 2024년 초반부터 AI 관련 HBM 수혜주가 먼저 올랐습니다. YC나 테크이 같은 종목이 오르면서 반도체 전반에 순환매가 일어났었죠. 그런데 지금은 외국인이 HBM 수혜주를 빼고는 다 팔고 있습니다. 그래서 반도체 종목들이 일제히 빠지고 있고, 그 와중에 HBM 수혜주만 외국인이 사고 있습니다. 기관은 일단 다 팔고 있습니다. 진짜 수혜주든 뭐든 다 팔고 있으니 반도체 종목이 올라갈 수 없는 상황입니다.
경기 침체 우려가 실제로 그렇게 큰 것인지도 의문입니다. 기관은 왜 2차전지를 살까요? 저는 이런 부분들이 다 이해가 안 됩니다. 2024년 초반 가격대까지 떨어졌다는 것은 사실 경기 침체 우려 때문이라고 보기 어렵다는 생각이 듭니다. 경기 침체 우려 때문에 기관도 팔고 외국인도 다 팔고 있다고 친다면, 왜 하필 2024년 HBM에 대한 기대감이 반영됐던 시점까지 가격이 떨어질까요? 저는 기관이 1년 평단가가 다가오니까 사익을 실현한 게 아닌가 하는 음모론을 제기하는 겁니다. 1년 동안 반도체 기대감 때문에 올랐는데, 왜 반도체 기대감만큼만 빠지는 걸까요? 그래서 금리 변동만 있으면 다시 올라갈 지수라고 말씀드린 것입니다. 결론적으로 경기 침체 우려도 큰손들이 만들어 낸 상황이 아닐까 하는 생각이 듭니다.
다만 코스닥은 조금 다를 수 있습니다. 코스닥 1년 PBR 밴드를 보면 2024년에 올라갔던 시점이 700 초반대입니다. 700 초반대를 넘어서 지금 내려가고 있죠. 이를 보면 경기 침체 우려가 어느 정도 반영되었다는 것을 알 수 있습니다. 또한 외국인이 코스닥을 많이 팔고 있기도 합니다. 그럼에도 경기 침체 우려 속에서 외국인이 코스닥의 HBM 수혜주들도 사고 있다는 부분은 이해가 안 된다는 말씀입니다.
다시 돌아와서, 침체 우려는 이번 달 18일 금리 결정 이후에 방향이 정해질 것으로 보입니다. 상승 전환되든지, 그때 가서 변동이 크게 생길 것 같습니다. 추석 지나서까지 기다려 봐야 할 것 같습니다. 기관은 경기 침체 우려 때문에 지금 사야 한다고 주장했으면서도 정작 사지 않고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 그냥 빠져나갈 구실이 필요했던 것이 아닌가 생각합니다. 구실을 만들어 개미들에게 정보를 제공하고 사야 한다고 부추기면서, 본인들은 빠져나갈 구실을 만든 것이 아닌가 싶습니다. 그렇게 빠져나가서 바이오주와 2차전지주를 사모으고 있습니다. 지금까지도 2차전지가 비싸다고 했던 기관들이 2차전지를 모으고 있는 겁니다. 정말 앞뒤가 다른 행동입니다. 이해할 수 없는 이런 행실이 어쩌면 우리에게 기회가 될지도 모르겠습니다. 반대로 하면 된다는 말이 주식 시장에 유명하죠. 기관이 내보내는 시그널과 반대로 하면 된다는 속설이 있습니다. 그것을 맹신하면 안 되겠지만, 어느 정도 분별은 할 줄 알아야 합니다. 현명한 투자자가 되어야겠다는 생각으로 이번 영상을 준비했습니다.
저희 채널은 오로지 개미 시청자분들을 위해 존재하는 채널입니다. 구독해 주시면 이런 정보를 함께 나눌 수 있고, 말도 안 되는 시장 하방 압력을 다른 시각으로 분석하는 영상도 보실 수 있습니다. 저처럼 생각하지 않는 분들도 있기 때문에 여러 정보를 취합하는 데 도움이 되실 겁니다. 유튜브를 많이 봤지만 이만큼 다양한 시각을 가진 채널은 드물다고 생각합니다. 저처럼 반도체 업황이 아직 죽지 않았다고 말하는 사람도 있고, 반대로 생각하는 멘토들도 있으니 함께 보시면 도움이 많이 될 것입니다.
기획된 것 같은 지수 하락 속에서 함께 잘 살아남아, 모든 개미들이 살아남기를 바라며 이번 영상은 마치겠습니다. 시청해 주셔서 감사합니다.
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