저자: 올랜도캠 · 한국인
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팔란티어 주가 하락 원인으로 유럽 정부 계약 이탈(프랑스 DGSI, 영국 NHS 관련 리스크), 파운데이션 AI 랩의 수직계열화 위협, 미 국방예산 동결에 따른 수주·매출 인식 지연을 꼽음. 멀티플은 5년 평균 106배 대비 현재 75배로 하락했으나 여전히 높다고 봄. 매출성장률(2025년 56%→2026년 기준 57% 수준 언급)과 EPS 성장 둔화, 영업현금흐름 마진 정체를 지적. 주봉상 120달러 지지가 깨져 추세 약화, 8월 10일 실적 발표 전까지 추가 조정 가능성을 언급하나, 쌍바닥 형성 및 실적 기대감으로 단기 상승 여력도 제시.
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안녕하세요. 올랜도 캠미입니다. 오늘은 팔란테 관해서 한번 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 주가가 많이 하락했는데 하락 원인부터 한번 살펴보겠습니다. 자, 오늘 팔란트의 가장 일단 주가 하락의 원인이 되고 있는 것은 유럽 주요 정부의 계약에 이탈 불확실성 때문이다. 그렇게 말하고 있고 특별히 팔란테 핵심 케시카워인 공공과 정부 계약에서 발생한 마찰럼 때문이다. 자, 특별히 프랑스 정보이 이탈했다는 겁니다. DGSI가 주요 데이터 분석 업무를 갖다 국내 업체인 체스 비전으로 이전한다. 자, 그렇게 말을 했죠. 그것 때문에 하락했다는 거죠.
그래서 프랑스 국내 정보이 팔란티 AI 데이터 분석 토를 갖다가 도입을 중단하고 대체제 찾는다. 자, 그것 때문에 하락을 했고 영국의 NHS 있죠? 이것도 리스크가 있는데 여기는 마찬가지로 여기는 지금 이제 국민 연금 같은 거다. 의료보험 공단 같은 데다 이렇게 보시면 되는데 자 런던의 경찰청에 5천만 파운드 규모 계약에서 차다된데이어서 영국의 정치권에 강한 압박으로 해서 보건 장관이 2017년도 2월로 예정된 국민 보건 서비스 NHS 핵심 계약의 조기 해지에 이런 것들의 컨텐스를 플랜을 준비 중이다. 자 그런 사실도 큰 악제로 작용되고 있다.
이렇게 말하고 있죠. 그래서 중요한 건 해외에서 요런 것들에 계수해서 더 많이 일어나야 되는데 이탈이 되고 있으니까 그것들이 좀 문제가 되고 있다. 그 이야기를 하고 있죠. 자, 그다음 또 두 번째로 봐야 될 것이 파운데이션 모델 랩들의 수직 계열하의 위협이 되고 있다. 이렇게 말하고 있죠. 그 단기 수준 의지를 넘어서서 장기적인 비즈니스 해자에 대한 우려가 제기되고 있다는 것들. 즉 말해서 오픈 AI, 엔트로픽 등의 막대한 자격력을 갖춘 파운데이션 AI 랩들이 엔터프라이즈 환경에 맞춘 관각제 라우팅 구조를 갖다 직접 구축하려는 움직임이 가속화되고 있다는 것들.
자, 이로 인해서 팔란티아의 고비용의 커스텀 플랫폼이 향후 빅테크 생태에 내해서 단순한 중복 미들웨이로 전략할 수 있다. 구조적 위험을 갖다가 프라이싱하기 시작했다. 그 수직 계열이 좀 위협이 있다는 거죠. 그래서 결론적으로 말해서 비즈니스 해자가 좀 우려가 되는 거 아니냐, 손상이 되는 거 아니냐. 자, 그런 우려 때문에도 하락이 되고 있다. 그렇게 보시면 되겠죠. 자, 그다음 또 미국의 국방 예산의 동결로 인해서 현금 흐름이 좀 지연된다는 것들. 2010년도 선거국으로 인해서 정치적인 양극화 심화 이걸로 인해서 연방 예산에 계속 결리한 이런 것들이 동결되고 있다.
그래서 국방 지출이 전년도 수준에 묶여 있다는 것들. 그래서 팔란트의 고마진의 방산 부분의 신규 프로그램의 수주 매출 인식을 6개월에서 9개월 가량 지연시키는 요인으로서 단기적인 프리케십 추정치에 명백한 하방 압력을 받고 있다는 것들. 자, 요런 것들도 아무래 주가 하락에 좀 원인이 되고 있다. 자, 그렇게 밝히고 있죠. 자, 현재 팔란테이에 지금 멀티플 한번 보겠습니다. P 레이 있죠? 요걸 또 5년 평균으로 봤을 때는 지금 이제 106배수 정도 되고 있는데 현재가 75배수까지 내려왔다는 겁니다. 자, 많이 내려왔죠. 평균보다도 많이 내려왔는데 정말로이 평균이 제대로 된 평균이냐에 대한 지금 이제 퀘션 마크가 붙고 있다 이렇게 보시면 되겠죠.
그래서 소프트웨에 대한 멀티플 자체를 갖다 많이 못 주겠다 그 이야기를 하고 있죠. 75배도 많은 거 아니냐. 자, 그 이야기를 하면서 주가를 다 멀티플의 축소가 일어나고 있으니까 은닝 자체는 그렇게 꾸준히 가고 있는데 멀티플의 축소로 인해서 계수에서 주가가 하락이 되고 있다. 자, 그렇게 보시면 되겠죠. 자, 그렇다면 여기서 우리가 안던 세 가지 회사 같이 한번 봐야 되겠는데 스노브레이크, 그다음 몽고디비, 그다음 팔란티요 세 가지 회사 비슷한 회사들이죠. 자,요 회사들을 한번 볼 같으면은 YTD 기준입니다. 즉 1일부터 시작해서 6월 달까지.
자, 그때 스노우브레이크는 4.56% 상승돼 있고 몽고디비는 20% 하락. 팔란티가 28%까지 하락돼 있죠. 거의 뭐 비슷한 차트가 보여주면서 올라갔다 내려가는 모양이 있다. 렇게 보시면 되겠고 많이 하락돼 있는 그런 모양이 있는데. 자, 그렇다면이 사람들의 얘들의 지금 이제 멀티플이 얼마만큼 되고 있는지 자, 그거 한번 봐야 되겠죠. 멀티플의 축소가 일어나고 있는지 아니면 많이 올라왔는지. 자, 거기에 대해서 한번 살펴보도록 하겠습니다. 자, 그래서 팔란티어 같은 경우는 75배 정도 되고 있고 그다음에 지금 이제 몽고디비가 50배 그다음에 스노브레이크가 107배로서 스노우브레이크가 가장 많습니다.
많이 올라와 있고. 자, 그다음 50배인지 온고디베비가 가장 많졌고 그다음 70배 정도 되고 있는 것이 팔란티어다 이렇게 보시면 되겠죠. 자, 그만큼 일단 기본적으로 적은게 50 배수, 그다음 많은 것이 100배수 안에 있다. 이렇게 보시면 되겠고 그 중간에 일단은 팔란티아가 75로서 형성되고 있죠. 그러니까 이제 소프트웨어들이 입장에서 본다면 50배에서 75배, 100배 이렇게 받는 것들이 정당하냐 거기에 대해서 의문이 많이 있다는 겁니다. 그래서 요런 것들의 차이가 아무래도 멀티플의 축소가 계속해서 되고 있는 거 아니겠는가? 옛날에는 더 많았죠.
뭐 이쯤 200배, 250배, 200배 이렇게 가져가죠. 100배까지 넘어갔고. 자, 그랬던 것이 많이 축소가 됐는데 자, 그럼에도 불구하고 이게 지금 현재 모습 속에 있는 것들도 좀 많이 축소돼 돼야 되지 않나? 자, 그 이야기를 하고 있죠. 자, 그다음 성장에 대해서 한번 보겠습니다. 매출의 성장 같은 경우에는 포홀드 기준으로 봤을 때 팔란티는 57% 그다음 스노우브레이크는 28% 몽고디비는 20%죠. 자, 그렇다면 아무래도 성장이 많은 것이 팔란티어가 되고 있다. 그렇다면 배수가 좀 많아야 되는데는 87 배수 TTM 기준입니다.
아까 봤던 것은 지금 이제 미래 기준이고 그렇기 때문에 요건 120 배수 요건 24배수죠. 요거는 20 20%니까 어느 정도 일단 타당한데 얘 같은 경우는 지금 28% 성장을 가지고 120배나 받는 것이 좀 타당하냐? 자, 그렇게 볼 수는 없겠죠. 좀 많이 받고 있다. 자, 팔란티아는 마찬가지로 57% 되고 있으니까 한 87배 정도는 뭐 적당하지 않냐? 자, 그렇게 볼 수가 있겠죠. 그래서 이건 조금 변가된 거 아니냐 그렇게 볼 수 있는데 스노브레이크는 자, 그럼에도 불구하고 자, 팔란티아 역시도이 정도 받는 거 자체가 이제 타당한지에 대해서는 시장에서 평가는 그렇게 좋지 못한 평가를 나타내고 있다.
자, 그렇게 보시면 되겠죠. 자, 다음 주봉 차트 한번 보겠습니다. 주봉 차트에서는 자, 그렇게 뭐 좋은 모습은 아니다 이렇게 보시면 됩니다. 요번에 일단 120불 정도는 제가 지켜줄 줄 알았는데 120불 자체가 좀 강하게 깨지는 그런 모양이 되고 있어서 자, 그렇게 좋은 모양은 아니다. 렇게 보시면 되겠고 그래서요 라인대서 바로 치고 올라가면은 문제가 없는데 자, 그렇지 못하면 조금 더 하락세가 연출될 가능성이 많이 있다 이렇게 보시면 되겠죠. 그래서 120불대를 좀 지켜 줘야 되는데 자리 내일장에서 지켜낼지 꼭 한번 봐야 되겠고 자 휩소로서 그냥 내려왔다고 올라갈지 자 거기에 대해서 한번 알아봐야 되겠습니다.
이게 자체가 여기가 완전히 뚫어 버리게 되면은 120불이 강한 지금 이제 저항대가 될 수 있기 때문에 레지스턴스가 될 수 있겠죠. 그래서 요거 자체는 조금 일단은 내일자에서 바로 V자로 반등으로 올라간다면 문제가 없는데 자 120불 자체가 밑으로 떨어진다면 시간이 좀 많이 걸린다 두르는데 있어서 별로 좋은 모양은 아니다. 현재 모습 속에서 그렇게 말씀을 드릴 수 있겠습니다. 너무 많이 지금 이제 떨어지고 내려왔기 때문에 저번에도 말씀드렸듯이 추세가 일단 좀 무너졌다는 거겠죠. 이렇게 상승됐던 상승 추세 있죠? 자, 그런 추세가 좀 무너져 있는 상태에 있다.
이렇게 보시면 되겠고 그래서 추세가 무너져 있었기 때문에 요때부터 시작해서는 조그만 하락 추세가 계속해서 되고 있다. 이렇게 보시면 되겠죠. 올라왔던 추세가 무너지고 있고 자, 그로 인해서 추세가 좀 하락 반전이 됐다 이렇게 보시면 되겠죠. 고점이 낮아지고 있고. 자, 그와 더불어서 지금 다른 것보다는 계속되는 하락세가 좀 연출이 되고 있다. 이렇게 보시면 되겠죠. 지금부터는 그래서 올라왔던데 대한 그런 반발 매수로서 바로 올라가지 못하고 여기서 꺾여짐으로 인해서 좀 주가는 추세상에서는 좀 안 좋은 모양을 뛰고 있다 이렇게 보시면 되겠죠.
그 이런 추세를 갖다가 상향 돌파하면서 올라가려면은 좀 많은 시간이 걸리지 않겠는가? 자, 그것이 저번에 말씀드렸던 어닝 있죠? 자, 그 자체가 어닝 날짜가 8월 10일입니다. 그러니까 적어도 한 두 달, 한 달 반 이상은 기다려야만이 그때서 실적을 보고 다시금 판음할 것으로 보여지고 있다. 이렇게 말씀드릴 수 있겠죠. 지금 현재 문제점은 75배 정도로 받고 있는데 자 이거의 멀티플 자체가 합당하냐에 대한 그런 여러 가지 의문이 되고 있는 것이 현재 팔란티어다 이렇게 보시면 되겠죠. 그래서 이런 것들의 수주가 계속해서 나와 줘야 되는데 수주가 도조 안 나오고 도리 리젝돼 버리고 아니면 지금 이제 해외에서 매출 자체가 더 늘어나야 되는데 이런 식으로 좀 해외 매출이 많이 꺾여 버린다.
자 그렇게 했을 때 주가 자체가 올라가기가 그렇게 쉽지가 않다 이렇게 보시면 되겠죠. 이렇게 성장에 대한 그런 매출로 인해서 간다는 거죠. 아까도 말씀드렸죠. 지금 58%에 앞으로의 매출의 성장. 자, 성장이 있기 때문에 멀티플을 많이 주고 있는데 자, 성장 자체가 계속해서 꺾여 버린다면 주가가 올라가기 쉽지가 않겠죠. 그래서 요런 성장이 계속해서 되는지는 우리가 관찰해 봐야 될 때다. 그래서 지금은 그런 성장이 안 좋기 때문에 꺾였는데 자, 내일장에서 뭐 호재나든지 이렇게 나오면은 문제가 없는데 자, 그렇지 않으면 120불대가 또 강한 저항대가 될 수 있다.
자, 그렇다면 200불대 200 200선 있죠? 그것이 100불대까지도 우리가 볼 수 내려온다면은. 자, 그런 형태가 되고 있는 것이 현재 모습 속에서의 팔란티어다. 자, 그렇게 말씀을 드릴 수가 있겠습니다. 자, 그렇다면 선수들은 얼마 정도 보고 있느냐 그거 한번 보겠습니다. 6월 달 들어와 가지고 선수들이 보고 있는 그런데 레이팅이 있죠. 거기다가 지금 바를 보고 있다 이렇게 보면 되겠고 한 명만 홀드를 보고 있죠. 그다음에 일단 목표가 한번 보겠습니다. 다 200불 위입니다. 230, 225, 255, 200불. 그 가장 적은 값이 200불이고 그 많은 값이 지금 이제 255불까지도 보고 있다.
이렇게 보면 되겠죠. 6월 달에 들어왔습니다. 그러니까 많이 주고 있다는죠. 우하게. 그럼 주가가 너무 많이 빠진다면은 또 매수 관점으로도 한번 생각해 볼 수 있다. 자, 그렇게 우리가 보시면 되겠죠. 자, 그래서 현재 팔란트의 이제 매출의 성장을 한번 보겠습니다. 여기서 조금 일단 이제 힌트가 나오고 있는데 하락되는 이유가 2025년도 있죠. 그 Y 기준으로 매출의 성장이 56% 그다음에 2020년도가 72%로서 엄청나게 올라옵니다. 그러니까 지금의 주가가 많이 올라왔던 이유가이 정도 되고 있는데 자 그다음 2017년도까지 우리가 반응해 볼 것 같다면 45%나 많이 내려오고 있죠.
자 그만큼의 매출의 성장이 꺾인다는 겁니다. 그러니까 이런 것들 때문에 주가 자체가 좀 하락되고 있는 거 아니냐. 물론 계속해서 매출은 증가되고 있지만은 매출의 성장률이 2010년도 피크로 해서 좀 꺼진다는 거겠죠. 요런 것들이 아무래도 개수에서 되면은 주가 더 올라갈 수 있는데 이제만큼 기대치만큼 그렇게 많이 못 올라간다는 겁니다. 자, 그런 것들에 있어서의 지금 이제 하락 추세 그 멀티플에 좀 축소가 되고 있는 거 아니겠는가? 자, 그렇게도 우리가 볼 수가 있겠죠. 자, 그다음 또 EPS 한번 보겠습니다. EPS도 마찬가지죠. 지금 2016년도에 지금 이제 EPS의 성장률은 96%까지 갔다가 YY 기준으로서 1.47달러에서 근데 2017년도가 2.08달러에서 41%로 꺾이죠.
반 이상 꺾인다는 겁니다. 그 성장이 이렇게 EPS가 꺾이고 있으니까 주가 자체가 올라가데 있어서 많이 못 올라가고 내려가고 있다. 그래서 원하는 만큼의 성장이 일어나야 되는데 성장이 안 일어난다. 자, 그러니까 미래 성장 자체가 안 일어나니까 멀티플의 축소와 EPS하고 매출해서 일어나고 있다. 이런 것들 때문에 주가가 계속해서 빠지고 있다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 자, 그다음 프리캐시프로하고 프리캐시프로 마진에 대해서 한번 보겠습니다. 프리캐시프 마진은 프리케 있죠? 자, 거기다가 일단 매출액을 나눈 거다. 이렇게 보시면 됩니다.
얼마만큼의 레버뉴에 대해서 프리캐시프로가 얼마만큼 많이 있느냐. 자, 그 이야기를 하고 있죠. 자, 프립캐시프 우리가 남은 돈을 말하고 있습니다. 정말 말해서 여러 가지 오퍼레이팅 캐시프로 있죠. 저번에도 말씀드렸듯이. 자, 거기다가 케펙스 밴거 있죠? 자, 거기다가 요걸 갖다 매출로 나눈 거다. 이렇게 보시면 되겠죠. 그래서 그거 자체가 지금 이제 말이다 이렇게 보시면 돼. 곱해 주면 되겠죠. 얘도 곱해 주면 된다. 이렇게 보시면 되겠죠. 그래서 그걸 보시게 되면 2017년도 있죠? 그때가 마진이 지금 이제 피크를하는 겁니다. 56% 자 그러다가 54%로 내려가고 있죠.
그 마진이 내려가고 있다는 말은 정말 지금 이제 오퍼레이팅 캐시프로 정말 말해서 요거 자체 영업 활동을 통해서 번 돈 여기가 피크가 되는 거 아니냐. 자, 그런 것들 때문에 지금 이제 내려가고 있죠. 요런 것들이 성장하고도 문제가 있다는 겁니다. 성장이 계속해서 많으면 이런 것들이 더 많이 올라가겠죠. 돈을 버는 것 구조가 많으니까. 자, 그런 데서에 지금 한계도 들어가고 있다. 물론 프리케는 계속해서 올라가고 있습니다. 올라는 가고 있지만은 좀 마진 자체에서 지금 이제 내려오는 폭이 56% 56% 그 비듯하다가 그다음에 2018년 되면 내려가고 있죠.
그래서 마진이 이렇게 계속해서 올라왔다는 31% 43% 50% 56%까지 갔다가 지금 여기서부터는 56% 정체되고 있다. 자, 그렇다면 아무래도 요거에 대해서 좀 문제 있는 거 아니냐? 아니면은 캐릭스 많이 들어가는게 없으니까 정말 오퍼레이팅 캐시프로 지금 영업 활동을 통해서 번 돈에서 좀 문제가 있는 거 아니냐. 자, 그런 것들 때문에 지금 현재 모습 속에서 약간의 눌림목이 나오고 있다. 자, 그렇게 우리가 보시면 되겠죠. 자, 그렇다면 우리가 봐야 될 것이 오퍼레이팅 캐시프로 있죠? 영업 활동을 통해서 본 돈이 얼마만큼 되느냐.
자, 그게 봐야 되는데. 자, 그렇다. 여기서도 마찬가지입니다. 2010년도는 많이 올라가고 있죠. 올라가다가 여기서 103%에서 41%로 떨어진다는 겁니다. 영 마찬가지로 이렇게 떨어지니까 여기서 좀 문제가 되고 있는 거 아니냐? 계속해서 올라가야 되는데 돈을 버는 것들 영업 활동을 통해서 돈을 계속해서 벌어내야 되는데 벌어내지 못하고 있다. 적극이 문제가 되고 있지만 4,350에서 저기는 6,160까지 가고 있지만은 마진 자체가 상당히 많이 떨어지고 있다는 거죠. 요게 체인지된 것이 103%에서 41% 두 배가 일단은 떨어지 성장이 안 나오고 있다 성장이 성장이 좋아야 되는데 성장주가 성장이 안 나오니까이 그래프가 꺾이는 모습서 거의다가 다 꺾이고 있는 그런 모습이 되고 그죠.
그래서 여기서 꺾이는 모습들 요런 것들 때문에 지금 멀티플의 축소가 나오면서 주가가 좀 하락되는 모양인데 수치적으로 보면 자 그렇게 우리가 또 보시면 되겠습니다. 자 그래서 마지막으로 주봉 차트 한번 보겠습니다. 주봉 차트 인벌트 차트 있죠? 거꾸 한번 보겠습니다. 거꾸로 봤을 때 주가 자체가 계속해서 내려왔죠. 요런 식으로 많이 내려왔습니다. 주가가 저번에 말씀드렸듯이 이렇게 쭉 내려오다가 지금 이제 좀 반등이 되면서 주가가 하락 추세가 상승 추세로 좀 변환되면서 이렇게 쌍바닥이 나타나고 있죠. 요런 식으로 보시게 되면은 주가가 아직까지는 하락으로 내려간다기보다 올라간다는 이야기입니다.
그러니까 그런 것들이 아무래도 200주 2편선까지도 부딪칠 수 있다. 자 그렇게 보면 되겠죠. 현재로서는 그런 모양이 되고 있기 때문에 약간의 지금 하락의 추세가 상승의 추세가 좀 되고 있는 모양이 있다. 그렇게 보시면 되겠죠. 그래서 거꾸로 보시면 그런 모양이 되고 있으니까 자, 아무래도 지금 현재 속에서는 조금 더 올라갈 가능성이 조금 더 있다는 겁니다. 갑작스러운 뭐 여러 가지 뉴스로 인해서 폭락이 되지 않는한 자 그런 모양이 되겠죠. 그래서 요런 것들이 올라가서 다시금 내려오려면은 조금 시간이 걸리지 않겠는가? 자, 그렇게 볼 수 있겠죠.
그것이 아까 말씀드렸던 저 닝이다 이렇게 보시면 되겠죠. 닝을 발표로 해서 어떤 식의 일단 앞으로의 성장들 그다음에 알렉스카프가 이야기하고 있는 아무래도 비전들 그래서 그런 것들을 인해서 다 지금 내려올 수 있는데 그 시간까지는 아무래도 주가 상승의 여력이 좀 있지 않겠는가 자 그렇게 볼 수 있다는 거겠죠. 그래서 요런 것들이 좀 있기 때문에 조금 더 시간이 좀 많이 필요한 그런 것들이 발란티가 될 것으로 보여지고 있다. 이렇게 말씀을 드립.
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