저자: 미상 · 한국인
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엔비디아 회계연도 3분기 실적(11/19) 발표를 앞두고 IB들이 낙관론을 제시. 매출 약 80억 달러(자막상 '8억 달러'로 표기, 원문 불명확), 전년 대비 약 55%~6% 증가 전망, 주당순익 1.25달러 예상. 블랙웰 수요 강세와 AI 데이터센터 투자가 GDP 1% 미만이라 시작 단계라는 골드만삭스 주장 소개. 중국 수출 규제는 악재지만 중국 매출 0 가정 하에도 성장 가능하다는 강세론 소개. 골드만삭스 목표가 240달러(매수), 루프캐피탈 목표가 350달러 제시.
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11월 19일 엔비디아의 2026 회계연도 3분기 실적 발표를 앞두고 투자은행 업계가 낙관론을 쏟아내고 있습니다. 젠슨 황 최고경영자가 블랙웰 수요에 대해 자신감을 드러낸 가운데, 시장 전문가들은 B100과 B200, GB200 등 블랙웰 제품군의 수요와 대형 고객들의 구매 계약에 시선을 고정하고 있습니다. 이번 실적 발표의 관전 포인트로는 데이터센터 매출 성장, 수주 잔고, 비용 구조와 이익률, 중국 사업에 대한 규제 영향 등이 꼽힙니다. 지난 3년간 엔비디아 주가가 1,200% 이상 랠리한 데다 최근 AI 데이터센터 버블론과 부채 논란이 가열되고 있어, 3분기에 대한 월가의 평가와 주가 반응이 벌써부터 뜨거운 감자입니다.
투자은행 업계는 3분기 엔비디아 매출액을 약 570억 달러로 예상합니다. 전년 동기 대비 약 56% 늘어나는 셈입니다. 주당순이익 전망치는 1.25달러로 제시됐습니다. 엔비디아는 이미 2025년부터 2026년까지 1,000억 달러 이상의 AI 데이터센터용 칩 수주 잔고를 확보한 상황입니다. 이는 최근 분기 매출액의 약 10배에 달하는 금액입니다. 블랙웰과 루빈 등 최첨단 칩의 수요가 폭발적이라는 젠슨 황의 발언을 뒷받침하는 대목입니다. 주요 매체에 따르면 B100과 B200을 중심으로 블랙웰 칩은 2025년 4분기에만 600만 개가 출하될 전망입니다.
아울러 2026년까지 누적 2,000만 개 이상이 공급될 것으로 시장 전문가들은 예상합니다. 모건스탠리는 블랙웰 GPU 한 개당 평균 가격을 3만 4,000달러로 추산합니다. 이 경우 2025~2026년 블랙웰 판매만으로 엔비디아가 2,300억~3,000억 달러에 달하는 매출을 올린다는 계산이 나옵니다.
데이터센터 버블 논란이 끊이지 않지만, 골드만삭스는 보고서를 내고 전 세계 AI 투자가 아직 GDP의 1%에도 못 미친다고 주장하며 낙관론에 힘을 실었습니다. 증기기관, 전기, 인터넷 등 과거 성장 산업의 투자 사이클은 GDP의 2.5%에 달했던 점을 감안하면, AI 인프라 투자는 여전히 시작 단계라는 것입니다. 미국의 온라인 투자 매체 시킹알파도 AI 슈퍼사이클이 정점이 아니라 본격적인 확장 국면이라며 같은 목소리를 냈습니다.
트럼프 행정부의 중국 시장 규제도 이번 실적 발표의 쟁점으로 다뤄질 전망입니다. 최근 양국 정상의 회동에서 블랙웰 중국 수출 협상이 불발됐습니다. 약세론자들은 중국 리스크를 커다란 악재로 꼽습니다. 반면 강세론자들은 중국 매출을 제외하더라도 엔비디아가 견고한 이익 성장을 이어갈 수 있다고 강조합니다. 2024년까지 연간 매출에서 중국이 차지하는 비중은 2023년 20%에 달했고, 데이터센터 부문에서는 한때 25%를 차지하기도 했습니다. 하지만 2025년 2분기 미국의 수출 규제로 H100과 A800, H20 등 AI 칩 판매가 사실상 중단됐습니다. 젠슨 황은 중국 시장 매출을 사실상 0으로 가정하고 있다고 밝힌 바 있습니다.
골드만삭스는 강세론을 펼쳤습니다. 최근 보고서를 통해 엔비디아가 3분기에 애널리스트 예상치를 웃도는 실적을 내놓을 것으로 전망했습니다. 데이터센터 매출 증가와 AI 인프라 프로젝트 수요가 가파른 우상향 곡선을 그리면서 엔비디아의 이익 성장을 뒷받침한다는 것입니다. 골드만삭스는 이익 전망치 상향에 따라 엔비디아의 목표 주가를 240달러로 올리고 매수 투자의견을 유지했습니다. 더 강력한 주가 전망도 나왔습니다. 루프캐피털은 보고서에서 엔비디아의 목표 주가를 350달러로 제시했습니다. 최근 종가 대비 76% 상승 가능성을 내다본 수치입니다.
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