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안녕하세요. 오늘 우리가 함께 살펴볼 자료들은요. 어, 정말 도발적인 질문을 던지고 있습니다. 네. 만약 우리가 지금 열광하는이 AI 혁명이 사실은 지난 10년간 부의 상징이었던 소프트레어, 또 디지털 자산의 가치를 조용히 파괴하고 있다면 어떨까요? 음, 화면 가상 세계가 아니라 바로 우리가 발딛고서 있는이 현실 세계, 그러니까 흑과 금속, 에너지 같은 것들이 부의 중심이 되는 거대한 전환이 이미 시작되었다면 말입니다. 오늘 분석은 바로 그 대전환, the great로ation에 관한 이야기입니다. 아, 대전환이요? 네. 월가에서 아주 조용하지만 거대하게 시작된 자본의 이동.
그러니까 우리가 보는 2차원 디지털 세상에서 우리가 만질 수 있는 3차원 현실 세상으로 부가 이동하는 현상 그 본질을 파이쳐 볼 겁니다. 단순한 유행이 아니라는 거군요. 그렇죠. 자료들은 이게 거대한 패러다임의 전환이라고 주장하고 있죠. 네. 오늘 저희의 목표는이 자료들을 통해 AI가 어떻게 기존의 성공 방정식을 무너뜨리고 있는지 그리고 왜 가장 최첨단 기술이 역설적으로 가장 원초적인 자원의 가치를 폭등시키고 있는지 그 숨겨진 지도를 당신과 함께 펼쳐 보는 겁니다. 좋습니다. 자 그럼 본격적으로 시작해 볼까요? 네. 우선 AI 지유의 효과라는 개념부터 짚고 넘어가야 할 것 같아요.
음. 지난 10년간 소프트웨어라는 망하지 않는다. 이거 거의 종교 같은 믿음이었잖아요. 맞아요. 코드를 한번 짜두면 추가 비용 거의 무한복제가 가능하니까요. 네, 맞습니다. 경제학에서 말하는 한기 비용 제로의 마법 덕군이었죠. 그렇죠. 생산량을 늘려도 추가 비용이 고의 안 되니까 판원 족쪽 이익이 되는 환상적인 비즈니스 모델이었습니다. 구글, 메타 같은 빅테크 기업들이 바로 그 마법으로 막대한 불을 쌓아올렸고요. 그런데이 자료들은 역설적으로 AI가 바로 그 마법을 깨부수는 일종의 지우의 역할을 하고 있다고 지적합니다. 잠깐만요. 그건 좀 너무 극단적인 주장 아닌가요?
모든 소프트웨어의 가치가 0이 된다는 건데 네. 마이크로소프트나 어도비처럼 아주 강력한 브랜드를 가진 기업들은 AI를 활용해서 오히려 더 강력한 제품을 만들 수도 있는 거잖아요. 자료에서는이 반론에 대해 어떻게 설명하나요? 아, 아주 중요한 질문입니다. 물론 최상의 소수 기업들은 AI를 통해 더 강력한 해자를 구축할 수 있겠죠. 네. 하지만 자료가 경고하는 건 그 아래에 있는 수많은 뭐랄까 그저 그런 소프트웨어 기업들입니다. 아, 과거에는 복잡한 코딩 기술이나 데이터를 정리하고 분석하는 능력이 기업의 강력한 무기였습니다. 하지만 이제는 생성형 AI한테 고객 관리 프로그램 만들어져 이렇게 말한마디면 그럴듯한 코드가 툭 나오고 방대한 데이터 분석도 순식간에 끝나 버리죠.
기술의 장벽이 급격하게 무너지고 있다는 거네요. 바로 그겁니다. 공급의 홍수가 시작된 거죠. 공급의 홍수. 경제학의 가장 기본적인 원리 수요와 공급의 법칙을 생각해 보세요. 공급이 무한에 가까워지면 가격은 어떻게 될까요? 영어로 수렴하겠죠. 결국 영어로 수렴하게 됩니다.이 자료들은 수많은 소프트웨어 기업들의 가치가 AI 때문에 오히려 바닥으로 향하고 있고 시장은 아직이 거대한 디플레이션 압력을 제대로 인지하지 못하고 있다고 아주 강하게 경고하고 있습니다. 그렇다면 디지털 세계에서 등발해 버린 그 가치는 다 어디로 가는 걸까요? 설마 그냥 사라지는 건 아닐 텐데요?
여기서부터 이야기의 무대가 바뀝니다. 자료들은 시선을 화면, 즉 현실 세계로 돌려야 한다고 말합니다. 그러기 위해선 우리가 흔히 생각하는 클라우드에 대한 이미지부터 완전히 깨부어야 한다고 강조하더군요. 클라우드 하면 왠지 음, 솜사탕 같고 가볍고 눈에 보이지 않는 그런 이미지가 떠오르긴 하죠. 그렇죠. 하지만 그 이름은 역사상 가장 성적인 마케팅 용어일 뿐입니다. 마케팅 용어다. 클라우드의 실체는요. 강철과 콘크리트로 지어진 축구장 수십개 크기의 거대한 데이터 센터입니다. 네. 그 안은 지구를 몇 바퀴 감을 수 있는 구리선과 첨단 실리콘 칩으로 가득 차 있고 24시간 내내 작은 도시 하나가 쓸 만큼에 막대한 전기를 소비하는 말 그대로 물리적인 괴물에 가깝습니다.
저도 자료에 나온 구체적인 수치를 보고 정말 충격받았어요. AI한테 질문 하나를 던지는게 우리가 매일 쓰는 구글 번책보다 전기를 열배해서 많게는 20배나 더 많이 사용한다고요? 어마어마한 양이죠. 어제 제가 AI로 이미지 몇 개를 만들면서 한시간을 보냈는데 그동안 저희 집 에어컨을 한시간 더 돌린 것보다 훨씬 많은 전기를 썼을 수도 있다는 거네요. 그럴 수 있죠. 제가 한 번도 생각해 보지 못한 지점이라 좀 섬득하게까지 합니다. 바로 그 지점에서 흡인 펌프 효과라는 아주 적절한 비유가 등상합니다. 흡인 펌프요? 네. AI라는 거대한 펌프가 한쪽 관으로는 소프트웨어 같은 디지털 자산의 가치는 계속 빨아들여서 0으로 만들고 이게 디플레이션이죠.
그리고 그 팀으로 반대쪽 관에서는 현실 세계의 실물 자산 즉 전기, 구리, 냉각 시스템 같은 것들의 가치를 하늘로 끌어올리는 인플레이션을 일으키는 현상을 말하는 거죠. 아, 그래서이 자료의 핵심 주장은 이겁니다. AI는 소프트웨어 혁명이 아니라 역사상 가장 탐욕스러운 하드웨어 혁명이다. 그 탐욕스럽다는 표현이 정말 와닿네요. 결국 AI의 화려함 뒤에는 막대한 물리적 자원이 빨려 들어가는 블락홀이 있다는 건데 그렇죠. 이건 지난 수십년간 우리가 믿어온 기술주의 성공 공식과는 완전히 반대되는 이야기잖아요. 완전히 다른 이야기죠. 자료에서 인용한 투자대가 윌텀슨의 말이 딱 그 지점을 짚고 있죠.
네. 지난 30년에 투자 공식은 깨졌다는 말이었죠. 생각해 보면 지난 10년간 기술주가 각광받는 동안 광산이나 에너지 같은 전통 산업은 철저히 외면당했습니다. 오래되고 지루하고 심지어 환경에 나쁘다는 이미지까지 더 쉬워졌으니까요. 특히 ESG 열풍이 결정적이었습니다. 아 ESG 석유나 광물 채굴 기업들은 나쁜 기업으로 낙겐 찍혀서 은행에서 대출받기도 시장에서 투자를 유치하기도 어려웠습니다. 그게 바로 자본 사이클 이론과 연결되는 부분이겠군요. 정확합니다. 자본 사이클 이론 이게 굉장히 간단하면서도 강력하거든요. 어떤 산업이 열면 돈을 잘 벌면 너도 나도 투자해서 고급 과잉이 생기고 결국 수행률이 떨어지죠.
반대로 ESG 때문에 지난 10년간 전통 에너지 산업의 투자가 끊기자 새로운 유전이나 광산을 개발하려는 시도가 거의 사라졌고 공급 능력은 바닥을 드러냈습니다. 그런데 갑자기 네. 갑자기 AI라는 유사일의 가장 거대한 수요가 나타난 겁니다. 자본이 빠져나간 곳에서 진짜 기회가 생긴다는 투자의 아주 기본적인 원리가 작동하기 시작한 거죠. AI 그림은 1초 만에 나오지만 새로운 구리 광산을 찾아내고 규제를 통과하고 네. 실제 채굴까지 하는 데는 최소 10년에서 15년이 걸린다는 자료의 대비가 아주 인상깊었어요. 바로 그 지점입니다. 디지털 세계의 속도랑 물리적 세계의 속도가 이렇게나 다르다는 걸 극명하게 보여주는 대목이었죠.
바로 그 시간의 불일치가 해싱입니다. AI 때문에 데이터 센터를 짓고 전력망을 확충하는데 필요한 전력과 구리에 대한 수요는 수직 상생하는데 지난 10년간의 투자 부족으로 공급은 절벽인 상황. 아, 수연은 폭발하는데 공급은 절벽이다. 이걸 구조적 공급 부족이라고 부릅니다. 역사적으로 이런 수요 폭발과 공급 절벽이 만나는 지점에서는요. 원자재 가격이 단순히 오르는 수준이 아니라 폭등을 기록했습니다. 폭등이요? 네. 과거에 플레이북이 더 이상 통하지 않는 완전히 새로운 게임이 시작된 겁니다. 그렇다면이 둔석은 지금이 방송을 듣고 있는 당신의 투자 포트폴리오에 직접적인 질문을 던지는 셈이네요.
그렇죠. SMP 500 같은 지수펀드에 투자하면서 마음 편하게 있어도 괜찮은가 하고요. 네, 맞습니다. 자료들은 현재 수동적 투자의 함정을 아주 강하게 경고합니다. SMP 500 지수를 보면 분산 투자가 잘된 것처럼 보이지만 사실 그 지수의 30% 이상이 애플, 마이크로소프트 같은 단 7개 기술 기업에 쏠려 있습니다. 아, 7개 기업이요? 네. 이건 분산이 아니라 오히려 극단적인 집중이죠. 모두가 같은 주식을 사면서 만들어진 거품입니다. 음. 주가가 오르니까 지순내 비중이 커지고 비중이 커지니까 지수를 추종하는 더 많은 자금이 기계적으로 유입되는 브레이크 없는 기차와 같은 상황인 거죠.
자료에서는 그 기차가 멈추는 시점을 대략 2026년 경우로 예측하던데 어떤 근거가 있는 건가요? 2026년이라는 특정 연도가 중요한 건 아닙니다. 아 다만 그 무렵 시장 참여자들이 두 가지 내혹한 현실을 동시에 깨닫는 순간이 올 것이라는 예측이죠. 두 가지 현실이요. 첫째, 어, 생각보다 AI를 활용해서 진짜 돈을 버는 소프트웨어 회사는 소수 거대기업 말고는 별로 없네라는 비즈니스 모델의 한개. 그리고 둘째, AI를 돌릴 전기와 구리가 턱없이 부족해서 데이터 센터 증설이 불가능하네라는 물리적 세계의 한계입니다. 그 두 가지 깨달음이 만나는 순간이 바로 대수렴, 그레 컨버전스.
네. 즉 가상이 세계가 현실 세계에 무릎 꿇는 순간이라는 표현이 정말 강력하게 다가왔습니다. 지금까지는 소프트웨어 기업들이 갑이었지만 앞으로는 제발 우리에게 전기를 구리를 팔아 주세요라고 애원하면서 막대한 비용을 지불해야 하는 시대로 역전된다는 거군요. 그렇다면 이제 기술주를 다 팔고 소위 구식산업에 투자해야 할까요? 네. 그게 궁금하죠. 자료들은 그게 단순한 구경제의 복수가 아니라 훨씬 더 복합적인 화려한 변태 메타모퍼시스에 가깝다고 설명합니다. 변태라는 표현이 재밌네요. 그냥 옛날로 돌아가는게 아니라 뭔가 질적인 변화가 일어난다는 뜻이겠죠.
맞습니다. 지난 10년간의 기나인 자본의 겨울 동안 살아남은 던통 산업 기업들은 그냥 버틴게 아닙니다. 음. 뼈를 깎는 구조 조정을 통해 비용을 줄이고 기술을 도입해서 휴를 극대화했습니다. 그 결과 지금은 역사상 가장 현금을 효율적으로 창출하는 현금 기계가 되었다는 분석이 인상깊었어요. 아, 현금 기계가 되었다. 과거에 비대하고 비효율적인 국룡이 아니라 군사를 쫙뺀 날렵한 포식자로 체질이 바뀌었다는 거죠. 무엇보다 그들이 가진 자산의 성격 자체가 달라졌다는 점을 강조하더군요. 바로 그게 핵심입니다. 그들이 가진 구리 광산, 가스전 같은 자산은 이제 단순한 원자재가 아닙니다.
AI 시대를 움직이는 심장이자 국가 안보를 지키는 전략 자산이 된 것이죠. 전략자산. 여기서 반약성 엔티ity라는 개념을 이해해야 합니다. 세상이 혼란스러워질수록 그 가치가 더 빛나는 자산을 의미하는데요. 음. 음생각해보세요. 지정학적 위기가 터지면 클라우드 서버는 인터넷 케이블이 끊기거나 정보 규제 한방에 접근이 막힐 수 있습니다. 디지털 자산은 아주 취약하죠. 네. 그렇죠. 하지만 칠내에 있는 구리 광사는 그 자리에 그대로 있습니다. 오히려 분쟁으로 다른 지역의 공급망이 불안해지면 그 광산의 가치는 더 올라갑니다. 이것이 바로 혼란 속에서 더 강해지는 반 취약성의 힘이죠.
그래서이 자료들은 당신의 포트폴리오에 균형을 맞추라고 조언하는 거군요. 한쪽에만 쏠려 있는 자본을 다른 쪽으로 옮겨서 리스크를 관리하라는 어찌 보면 아주 기본적인 투자 원칙으로 돌아가라는 이야기처럼 들리기도 합니다. 그렇습니다. 투기가 아니라 보험을 들라는 거죠. 보험이요? 구체적으로 몇 가지 방향을 제시하는데요. 첫째는 AI의 심장이 될 전력 인프라 특히 24시간 안정적인 전력을 공급하는 기저부화를 담당할 천연가스나 원자력 관련 기업들입니다. 네. 둘째는 AI 수대의 새로운 석유가 될 구리, 특히 지정학적으로 안정된 우방국의 광산을 가진 기업들을 주목하라고 합니다.
마지막으로 인플레이션 시대에도 가치를 보전할 수 있는 형체가 있는 것들의 자본의 일부를 옮겨두는 것. 이것이 다가올 대전환의 시대에 당신의 자산을 지켜줄 강력한 보험이 될 수 있다는 겁니다. 오늘 분석을 마무리하며이 자료들의 마지막 문장을 당신과 나누고 싶습니다. 네. 화면을 켰을 때 보이는 화려함이 아니라 화면을 껐을 때 눈앞에 남는 세상에 투자하라. 아, 정말 멋진만이네요. 디지털 숫자는 언제든 0과 1의 조합으로 바뀔 수 있지만 우리가 딛고 있는 땅과 우리가 사용하는 에너지는 사라지지 않죠. 그렇죠. 모두가 AI라는 신기루를 쫓아다볼 때 조용히 땅을 내려다보는 사람이 2026년 부의 주인이 될 것이라는 통찰에 정말 큰 울림을 줍니다.
오늘이 이야기가 당신의 시야를 2차원에서 3차원으로 넓히는 계기가 되었기를 바랍니다. 마지막으로 이런 생각할 거리를 하나 남겨 드리고 싶네요. 오, 어떤 거죠? 오늘 살펴본 자료들은 AI가 어떻게 물리적 자원에 수요를 폭발시키는지에 초점을 맞췄습니다. 그렇다면 혹시 반대로 AI 기술 자체가이 공급 문제를 해결하는 열쇠가 될 수는 없을까요? 예를 들어 AI가 지질 데이터를 분석해서 새로운 광물을 지금보다 훨씬 빨리 찾아내거나 에너지 효율을 극적으로 높이는 신소재를 개발한다면이 대전환의 양상은 또 어떻게 바뀔까요? 흥미로운 질문이네요.
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