저자: PeterLynch · 외국인
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개인이 잘 아는 기업에 투자하고 재무제표(부채·현금)를 확인해야 한다고 강조. 과거 성장 종목 사례(TJX, Stop&Shop, Nvidia 등)를 들며 턴어라운드나 신성장 기업 발굴을 제시. 금융위기 이후 은행 규제가 강화되어 개선됐지만 일부 은행 도산은 자연스러운 과정이라 봄. 경기침체는 역사적으로 반복되며 이번 침체도 충분히 예상되지만 정확한 시점은 예측 불가하다고 언급.
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안녕하세요, 피터. 오늘 아침 만나서 반갑습니다. 네, 여기 와서 좋습니다. 그럼 "아는 것에 투자하라"는 주제로 이야기해 보죠. 요즘 경제를 어떻게 보고 계신지 정말 궁금합니다.
사람들이 개별 종목에 투자하는 걸 보면 안타깝습니다. 냉장고나 비행기 표를 살 때는 신중하면서, 버스 안에서 주식 얘기를 한 번 듣고는 5천, 1만 달러를 덜컥 넣어 버리죠. 무엇을 하는 회사인지도 모르면서요. 그래서 정말 조심해야 합니다. 회사를 보고, 재무상태표를 보고, 주가가 올라야 하는 이유가 무엇인지 따져봐야 합니다. "그냥 오르고 있으니까"는 좋은 이유가 못 됩니다.
그런데 당신이 개척한 그 투자 방식이 오늘날에도 여전히 유효하다고 보시나요? 저는 다른 것을 찾아보라고 말하고 싶습니다. 좋은 스토리가 있는 기업을 찾으세요. 누가 TJX 같은 동네 회사가 50배나 오를 줄 예상했겠습니까? 스톱앤숍이 열 배 넘게 오를 줄, 아날로그 디바이스나 엔비디아가 그렇게 될 줄은요. 엔비디아는 발음도 제대로 못 하겠더군요.
그러니 회생 기업이거나 파네라나 패밀리 달러처럼 성장할 기업을 찾아야 합니다. 지금 그 종목을 사라는 얘기는 아닙니다. 하지만 그런 기업들이 우리에게 수익을 가져다줬습니다. 시어스는 무너졌고 K마트도 무너졌고 IBM도 성장이 둔화됐지만, 새로운 기업들은 계속 등장합니다. 그게 시장의 본질이죠. 새로운 기업을 찾아야 합니다.
재무상태표를 보세요. 5와 5를 더했을 때 10에 가깝게 나오면 괜찮은 겁니다. 예를 들어 주가가 50달러에서 3달러로 떨어진 두 기업이 있다고 해봅시다. 한 회사는 현금 3달러를 가지고 있고 부채가 없습니다. 다른 회사는 부채가 3달러이고 현금이 없습니다. 어느 쪽을 사시겠습니까? 그렇게 어렵지 않은 판단입니다.
피터, 제가 그 시절 업계에 있었기 때문에 당신을 지켜봤습니다. 그때 뮤추얼펀드에서 주식으로 옮겨 가 큰 수익을 낸 사례가 많았죠. 그 종목들은 모두 큰 승자였습니다. 지금 금융 섹터는 어떻게 보시나요? 퍼스트 리퍼블릭 사태도 있었는데, 금융 섹터에 특히 밝으셨으니 통찰을 듣고 싶습니다.
네, 1991년에 끔찍한 금융위기가 있었습니다. 텍사스의 거의 모든 주요 은행이 무너졌고, 미국에서 가장 오래된 은행 중 하나인 뉴잉글랜드의 은행도 문을 닫았습니다. 2008~2009년에는 은행들이 무분별하게 대출을 하고, 2차 담보대출과 주택 개량 대출을 내줬고, 사람들은 그 돈으로 보트를 샀습니다. 지금은 은행들이 훨씬 신중해졌습니다. 우리는 그동안 여러 차례 위기를 겪었고, 2008~2009년 이후에도 은행이 여럿 무너졌습니다. 이제는 스트레스 테스트도 있습니다. 저는 은행 시스템이 나아졌다고 봅니다. 어떤 기업은 무너질 겁니다. 그게 본질이니까요.
1980년대와 비교해 보세요. 두 자릿수 인플레이션, 두 자릿수 실업률이 있었고, 사람들은 일본이 세계를 집어삼킬 거라고 걱정했습니다. 그때는 정말 절망적이었죠. 항상 걱정거리는 있습니다. 제가 50년 넘게 이 일을 해왔는데, 걱정거리가 없다면 오히려 이상하게 느껴질 겁니다.
농담 삼아 말씀드리자면 저는 낙관주의자입니다. 저는 1981년 피델리티에서 시작했습니다. 그때 무슨 일이 있었는지, 그때 느꼈던 감정이 어땠는지 기억합니다. 1985년쯤에는 어떤 기분이었는지도요. 당시에는 순풍이 불었습니다. 세금을 줄이고 민간 부문을 자극했기 때문이죠. 지금은 그 반대 방향으로 가고 있는 것 같습니다. 이번 세대에도 그런 순풍이 다시 불까요?
2차 세계대전 이후 미국은 13번의 경기침체를 겪었고, 그 뒤에는 13번의 회복이 있었습니다. 이번에도 아마 회복이 올 겁니다. 이번 침체는 아마 역사상 가장 많이 예측된 침체일 겁니다. 저는 언제 경기가 꺾일지 알 수 없습니다. 미래를 알 수 있다면 좋겠습니다. 내년 〈월스트리트저널〉을 살 수 있다면 5달러쯤 더 낼 용의도 있습니다. 그랬다면 훨씬 나은 투자자가 됐을 겁니다. 하지만 저는 미래를 예측할 수 없습니다. 이번 침체가 정말 올지는 저도 모르겠습니다.
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