저자: 염승환 · 한국인
요약 보기
현대차를 자동차가 아닌 로봇·자율주행 기업으로 재평가해야 하며, 시가총액 약 100조원은 로봇 기대 시 PER 10배 이상으로 싸다고 주장. 보스턴다이내믹스 지분 구조상 현대차·글로비스 수혜 강조. 관세 25% 인상 우려에 대해 영업이익 약 3조원(20%) 감소 가능성을 인정하면서도 15% 환원 가능성을 들어 기회로 봄. 코스피 조정은 강세장의 폭력적 조정으로, 비중 확대 기회라고 주장.
다듬은 글
저는 기회로 보고 있어요. 설사 25% 때린다고 해도 그래도 연간 10조원 가까이에 벌거든요. 시가 총액이 100조 정도 돼요. P 열배거든요. 현대차를 뭘로 벌 거냐 이거죠. 기존의 자동차로 보면 비싸거든요. 싸진 않죠. 근데 로봇주로 인식을 하고 자율행차로 인식을 하면 10배 이상을 받거든요. 올해 되게 많은 이벤트가 있을 거예요. 로봇도 지금 요즘 시장이 현대차를 자동차 회사가 아니라 로봇 회사처럼 보는 이유는 뭔가요? 이제 미래는 앞으로 뭐 이게 우리가 흔히 피지컬 AI라고 많이들 얘기하는데 로봇과 자율주행 시대가 열릴 텐데 현대차가 준비를 안 한 건 아니죠.
옛날부터 준비를 했는데 결과물이 좀 약했죠. 그동안은. 근데 이번 CS 2026에서 뭐 영상도 나왔고 로봇이 직접 이제 움직였죠. 자동차 조립도 좀 하는 그런 모습들이 나온 걸 보고 아 그래도 완성도가 돕다. 이제는 한번 현대차에 대한 기대감을 높여도 되겠다. 그니까 완전히 자동차 회사에서만이 아니라 로봇도 할 수 있는 회사로 뭔가 변신하고 있구나. 테슬라처럼 뭔가 바뀌고 있구나라는 거를 이번에 이제 CS2026에서 좀 보여줬던 거 같아요. 그러다 보니까 이제 시험 참가자들이 거기에 좀 환우를 했고 그동안은 자동차로만 보던 이제 현대차를 뭐 로봇이라고 완전히 보는 건 아니지만 기대감을 높인 거죠.
어 로봇도 잘할 수 있겠다. 그래서 이제 주가가 그렇게 뭐 최근에 로봇주로 반응을 하면서 굉장히 좀 뜨겁게 움직였다라고 말씀을 드리겠습니다. 현대차의 보스턴 다이네믹스 성과가 가시화될 경우 현대차 그룹 내 수혜를 받을 계열사는 어디라고 보시나요? 그 이제 보스터나믹스 지분 구조 보시면 현대차랑 기아랑 현대 모비스가 이제 하나의 회사를 만들었어요. 그래서 그 회사가 이제 보스턴이믹스 지분을 한 절반 정도 갖고 있고 그래서 기아랑 현대 모비스도 간접적으로 수혜를 받겠죠. 그 직접적으로 지분 투자하는 회사가 현대 글로비스입니다. 현대 글로비스는 지분을 한 10% 가까이 갖고 있기 때문에 여기는 이제 간접적으로 회사를 만들어서 지배하는게 아니라 현대 글로비스가 보스턴 다이믹스 지분을 갖고 있기 때문에 직접 수혜를 좀 받게 되고요.
그리고 마지막으로 이제 정의소 회장이 한 22% 가까이 지분을 좀 갖고 있는 거죠. 그래서 그런 이제 지분 구조를 좀 봤을 때 가장 크게 수혜를 받을 수 있는 거는 현대 글로비스가 아닌가 이렇게 보여지고. 근데 이제 어쨌든 실제적으로 현대차랑 현대 기아랑 모비스가 하나의 회사를 만들어서 지분을 50% 갖고 있기 때문에 그 지분율도 작다고 할 수 없거든요. 그래서이 현대차, 현대 모비스, 기아, 현대 글로비스네 개 회사가 골고로 수회를 받는데 근데 지분 구조상으로는 현대차가 제일 많아요. 현대차가 가장 많은 어쨌든 지분 가치를 갖고 있기 때문에 현대차가 가장 큰 수요를 받을 것 같고 그리고 아까 말씀드린 것처럼 글로비스가 직접 지분을 한 10% 갖고 있기 때문에 글로비스가 시가 총액에 비해서는 지분 가치가 굉장히 높은 편이죠.
그래서 기업의 어떤 덩치에 비해서는 현대 글로비스가 가장 큰 좀 수혜를 받지 않나라고 생각을 하고 있습니다. 테슬라는 판매 부진이 바로 주가에 반영됐는데 현대차는 비슷한 악재에도 주가가 흔들리지 않았습니다. 시장이 현대차를 테슬라와 다르게 보는 핵심 이유는 무엇일까요? 테슬라는 흔히 우리가 이익 대비 기업 가치라 그러죠. 시가 총에. 그러니까 테슬라는 이익 번돈에 비해서 지금 주가가 200배 거래되거든요. 이익 대비 굉장히 높은 거죠. 근데 현대차는 지금 최근에 얼마 전까지만 해도 한 달 전만 해도 PER이 다섯 배밖에 안 됐어요.
비교가 안 되죠. 돈은 현대차가 더 많이 벌거든요. 자동차가 요즘에 안 된다고 해도 현대차는 자동차를 통해서 안정적으로 돈을 벌어요. 1년에 한 13조금 가까운 돈을 벌거든요. 근데 그런데도 불구하고 시가 총액이 50조 밖에 안 됐고 그 테슬라는 2,000조가 넘은 거죠. 테슬라는 돈을 더 못 보는 회사인데 시가 총액이 2,000조예요. 그 그만큼 로봇과 어쨌든 자율주행에 대한 가치를 엄청나게 높게 준 거죠. 네. 그러다 보니까이 높은 가치를 계속 유지를 하려면 로봇과 자율 중에서 뭔가를 보여 줘야 되는데 이미 일단 보여줄 건 보여줬거든요.
그래서 이제 그걸 통해서 돈 버는 걸 보여 줘야 되는데 그건 아직까지 시간이 좀 걸리죠. 그러다 보니까 실적 발표하고 나서 좀 흔들렸던 거고 현대차는 그동안 돈도 잘 벌었고 거기다가 좀 주가도 여전히 싼 편이고 이제 로봇으로 이제 막 움직였거든요. 움직인지 딱 한 달밖에 안 됐거든요. 그런 상황에서 실적 안 좋다고 주가가 크게 빠질리는 거죠. 여전히 싸고 주가 부담도 없고 이제 로봇주로 막 그 어떻게 보면 전환하는 초기 국면이다 보니까 시장에서 그 점을 높게 서서 뭐 현대차에 대한 지금 인식 자체는 굉장히 후회고 있다. 저는 그렇게 보고 있습니다.
트럼프가 현대차를 콕 집어서 관세 이야기를 했는데 이것이 현대차 주가에 끼치는 영향은 무엇일까요? 현대차 같은 경우는 지금 관세가 15%인데 25%가 되면 일단 비용이 증가하거든요. 비용만 한 3조원 가까이 증가할 거라고 하더라고요. 그래서 영업 이익 기준으로 보면 어쨌든 3조원이 날아가 버리는 거죠. 그래서 한 20% 이상의 영업 이익이 줄 수가 있어요. 그래서 당연히 안 좋습니다. 연간 영업 이익의 20%가 관세 때문에 날아가면 굉장히 큰 타격을 받을 수도 있죠. 근데 사실 작년에 아마 아시겠지만 4월에 트럼프 대통령의 관세를 때리고 25%로 관세가 유지되다가 작년 11월부터 15%로 인하가 되기 시작을 했거든요.
예. 근데 이걸 다시 25%로 올린다고 하니까 잠깐 놀랄 수밖에 없는 거죠. 근데 어쨌든 그래도 20%가 뭐 설사 조금 이제 이익이 감소한다 하더라도 이미 작년에 그런 부분들을 좀 선반영을 했고 지금 현대차 같은 경우는 로보트로 분류가 돼 있거든요. 어떻게 보면 자동차도 중요하지만 로봇 기대감이 여전히 높은데 관세라는게 로봇에 붙는 건 아니거든요. 그래서 그거랑은 굉장히 무관한 이슈라고 좀 생각을 하고 있기 때문에 지금 시장에서는 관세가 사실 그날 25%로 이제 트럼프 대통령이 발표를 한 날 오히려 주가는 아침에 폭락했다가 거의 그냥 빠지지 않고 약부학고냥 끝났고 다음날 실적 발표하고 주가가 급등해 버렸거든요.
그래서 그것만 봐도 지금 현대차를 바라보는 시각은 관세나 자동차라기보다는 어쨌든 로봇주로 많이 바라보고 있다. 어쨌든 좋은 건 아닙니다. 이렇게 관세를 25 때리는 건 좋은 건 아닌데 트럼프가 일단 때리고 후속 조치는 없어요. 이게 진짜로 공식적으로 때린 건지 지금 산업부 장관도 지금 미국에 가서 협상을 한 걸로 아는데 아직 결과는 안 나왔지만 국회에서 비준만 하면 다시 관세는 원상복기 될 가능성이 높기 때문에 시장은 25% 관세보다는 15% 관세로 확정될 가능성을 여전히 높게 보고 있어서 관세는 너무 저는 제가 봤을 땐 우려할 필요는 없다라고 생각을 하고 있습니다.
만약 트럼프가 실제 관세 인상 카드를 다시 꺼낸다면 현대차에 투자하는 투자자 입장에서의 대응 전략을 어떻게 가져가야 할까요? 저는 기회로 보고 있어요. 뭐 설사 25% 때린다고 해도 그래도 연간 10조원 가까이 벌거든요. 10조원 가까이 버니까 그걸 계산하면 지금 시가 총액이 100조 정도 돼요. P 10열배거든요. 우리가 로봇주로 생각한다면 P 10열배는 너무 싼 거죠. 사실 현대차를 뭘로 볼 거냐 이거죠. 기존의 자동차로 보면 지금 팔아야 되겠죠. 비싸거든요. 싸진 않죠. 다섯 배짜리 회사가 P 다섯 배짜리 회사가 열배를 갔으니까 비싸 보이는 건 맞고 경쟁사들 토요타, 폭스바겐, GM 포드 이런 회사들이 PR이요.
다섯 배에서 열배 왔다 갔다 합니다. 근데 열배면 비싸지는 거죠. 예. 근데 로봇주로 인식을 하고 자율주행차로 인식을 하면 10배 이상을 받거든요. 중국 회사들이 보통 PER이 15배에서 샤워폰 같은 기업이 50배 받거든요. 그 그런 기업들이 이렇게 높은 평가를 받는 건 로봇도 하고 자율주행도 하고 전기차도 잘 팔리고 있고 이러다 보니까 높은 이제 점수를 주는 거죠. 그렇기 때문에이 현대차에 대한 인식을 아까 말씀드린 대로 로봇이나 자율주행 올해 되게 많은 이벤트가 있을 거예요. 로봇도 지금 뭐 시범 생산에 들어갈 거고 또 거기에 자율주행도 시범적인 칼을 만들어서 배포를 할 겁니다.
그런 차들이 이제 주행을 하겠죠. 예. 그러면서 데이터를 쌓 거기 때문에 이제 막 시작을 한 거거든요. 그래서 저는 그런 관점으로 본다면 뭐 관세가 25% 매겨진다고 하면 출렁일 순 있어요. 당연히 좀 주가가 빠질 수 있겠지만 그 자체로 저는 오히려 기회가 되지 않겠냐라고 생각을 하고 있습니다. 네. 지금 이제 최근에 시장이 이제 1월 달 들어와서 코스피 5천 넘고 코스닥은 1,00 넘어가면서 되게 뜨거웠는데 근데 그러다 보니까 고민이 되게 큽니다. 여기서 6천 갈 것도 같고 코스닥은 막 3천 갈 거 같고 근데 또 너무 올라서 덜콩 내가 사면 물리는 거 아닌가?
이런 또 걱정도 들어요. 아니나 다를까 또 지수가 한번 또 크게 빠져 버렸죠. 4,900까지 밀리는 흐름도 나왔는데 되게 어려워요. 지금 시장이 위로도 갈 거 같은데 밑으로도 급락 갈 거 같고 기존 세우기 어려운데 다만 저는 이렇게 생각을 합니다. 지금 시장을 이렇게 올라갔던 배경들이 바뀐 거 없어요. 지금 반도체 돈 잘 벌죠. 이재명 정부 부양책 계속 나오고 있죠. 심지어 코스닥도 하라고 하고 있고 그다음에 전 세계 정부는 돈 풀고 있고 파페 같이 떨어지는 이런 과정들이 전혀 바뀐게 없다고 생각합니다. 그러면 빠지면 기회가 되는 거죠.
그래서 항상 말씀드리지만 너무 오를 때 급하게 쫓아가지 마시고 기다리면 이렇게 조종 나오잖아요. 그래서 이런 조정을 이용해서 앞으로 좀 나아질 그런 업종이나 기업들을 잘 선별해서 투자를 하시면 좋을 것 같습니다. 앞으로도 이런 조정은 계속 나와요. 중간중간. 그럴 때마다 조정 나온다고 도망가지 마시고 흔히 이런 걸 폭력적 조정이라고 하죠. 너무 많이 빠지는 거. 뭐 지수가 하루에 4% 5% 빠지면 충격을 받을 수밖에 없잖아요. 그런 강세장에서 그런 조종이 빈번하게 나와요. 근데 그럴 때 도망가지 않고 포트폴리오를 오히려 재편하시고 비중을 늘린 분들이 더 큰 수익을 좀 내셨기 때문에 이번 조정장도 여러분들이 크게 생각하시고 너무 불편해 하지 마시고 기회로 한번 활용하시면 어떨까라고 말씀을 드리고 싶습니다. 니다.
Comments 0