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네. 지금이 시각 여러분이 궁금해하시는 부분들 저희가 조목조목 잘 따져 드리도록 하겠습니다. 오늘이 시간은 송재경 디멘 투자자문 대표 모셨습니다. 대표님 어서 오세요. 네. 반갑습니다. 안녕하세. 아 시청자분들 마켓나 2부를 좋아하시는 분들이 가장 궁금해할 부분 반도체 부분인데요. 흔들림 없이 잘 가고 있는 듯합니다. 어떻게 보셨습니까? 말씀주신 대로 어제 사실은 밤에 미국 나스닥이 흔들리면서 나스닥백이 흔들리면서 걱정들이 좀 많으셨을 텐데요. 뭐 거기에 비해서는 상당히 좀 잘 버티고 있다. 사실은 어제 올라간 거 보면은 삼성전자가 12% 이상 올라가는 건 정말 정 깜짝 놀랐습니다.
정말로 그런만큼 정말로 이게 우리나라 투자자들의 힘이 정말 대단하다라고 느꼈는데 오늘도 생각보다 잘 버티고 있고요. 근데 가장 큰 이유는 우리가 한 예로 미국의 샌디스크를 보고 통해서 좀 알 수 있을 것 같아요. 미국에 이제 샌디스크가 작년 2월경에 웨스턴 디체에서 분리해서 상장돼 갖고 1년이 채 안 됐죠. 1년 이제 다 돼 가는데 짧은 기간 동안 1700%나 올랐습니다. 그러니까 18배나 올랐는데 1700% 예. 이 올해 연초 이후에도 200% 이상 이렇게 지속적으로 상향하고 있는데 결국은 모든 걸 뭐가 말해 주냐? 실적이 말해 줍니다.
결국 결국 계속 이익을 그니까 예상 이익을 계속 업그레이드하면서 지금 목표 주가를 끊임없이 올리고 있는데요. 지금 우리나라 삼성전자하고 SK 하이닉스에 대해서도 지금 어 뭐 국내 해외든 지금 그 애널리스트들이 지금 그서 이익 추정치를 지속적으로 우상향시키고 있지 않습니까? 그런 측면에서는 적어도 AI 생태기 안에서 여러 많은 자음들이 있긴 하지만 당장 이익을 꾸준히 잘내는 그것도 폭발적으로내는 어 종목들에 대해서는 지속적으로 리워드라고 하죠. 그 주가 상승으로 보상을 시장이 하고 있다 보셔야 될 거 같은데요. 한 예로 제가 차트를 하나 갖꿔 왔습니다.
혹시 이제 이걸 보시면은 좀 더 마음이 편하실까? 혹시 최근에 아마 노트북이나 이런 컴퓨터를 바꿔 보시거나 또는 소위 메모리 업그레이드라고 하죠. 메모리 좀 더 늘려보려고 하셨던 분들, 포기하신 분들 많을 텐데요. 가격들이 엄청나게 올라 것을 확인들 하실 겁니다. 가격 때문에 예, 메모리 가격이 엄청 올랐는데 통상은 당연히 이제 소위 가장 최신 메모리 가격이 2점가 2점 직접 메모리보다는 상승률도나 뭐 가격이나 이런게 훨씬 더 높아야 되잖아요. 그런데 이번엔 특이한 현상들이 벌어지고 있습니다. 지금 DDR 5가 최신이고 DDR4가이가 한 3년 전 그 이전 모델인데 지금 보시면은 가격 증가율 스팟 프라이스라 그러죠.
일는 그 고정거래가 있습니다. 컨트랙 가격이 있는데 지금 파란색선이 왼쪽이 DDR5 최신 그다음에 오른쪽이 9형 DDR4인데 지금 둘 다 올라간 건 엄청나게 지금 올라간 건 보실 수 있는데 증가율이 좀 작게 보여서 안 보일 텐데요. 최신이 680% 올랐고요. 어 저것도 정말 예 근데 DBR는 1800% 저거의 살배 네 이전 모델인데도네 그게 무슨 말이냐면 DDR5가 풍기가 나니까 DDR4로 넘어가려 그랬는데 이건 또 생산을 덜하다 보니까 여기는 더 넣는 겁니다. 그래서 없어서 못 사는 이제 그런 상태고요. 근데 저 아래쪽에 실제로 삼성전자나 SK 하이닉스가 돈을 버는 건 저 아래쪽이죠.
고정거래 왼쪽은 한 40% 못 올랐고 우측에는 그 DR4는 130% 올랐거든요. 결론적으로 여기서 올릴 수 있는 룸이 엄청 높다. 그래서 지금도 4사분기에 벌써 삼성전자는 저걸 100% 들어 올린다는 거지 않습니까? 그렇게 놓고 보면 지금 상황에서는 정말로 메모리 그소의 쇼티지이 자체가 저것만 놓고 봐도 상당히 오래 가겠구나. 이게 지금 내년까지도 보장 누가 언제 이것이 끝날지를 알 수 없을 정도의 상황이긴 하기 때문에 그렇게 놓고 보면 상대적으로 어제 마이크로는 많이 빠져도 우리나라 삼성전자 SK하닉스가 상대적으로 덜 빠지는 이유도 여기에 있지 않냐 놓고 보고요.
또 사실은 그 기본적으로 이렇게 보시면 될 거 같아요. 젠슨이 대만을 뻔질나게 방문합니다. 예. 분기 한 번 정도 다 TSMC 때문이죠. 왜 젠슨왕이 작년 그 가을 그 구 왜 와갖고 치액 해동을 했겠습니까? 사실은 그만큼 지금 이쪽이 아쉽고 모자하다는 거를 이거 예증해 주는 반증해 주는 거거든요. 그렇게 놓고 본다면 최근들어 이런 그 가끔 한번 들어가서 이제 단 이런 그 메모리 가격이나 이런 거 좀 체크해 보시면 좋을 것 같아요. 그렇게 해 놓고 보면 마음이 좀 더 편해지시지 않을까 이렇게 말씀드립니다. 네. 저런게 결국 주가에 반영이 되니까 가격 상승이 어쨌든 품절, 품기 요런 거 이제 되는 것들은 다 명품이니까 결국 메모리 시대, 결국 명품 우리가 잘 알아봐야 된다 이런 생각이 들고요.
삼성전자가 정말 어제 급 11% 급등하고 오늘 별로 떨어지는 것도 없어요. 16만 원스 89만 원 이러다가 정말 우리가 그 목표가 밴드까지 가는 날을 볼 수 있을까 뭐 이런 생각도 하게 되고 전략 어떻게 세워봐야 될까요? 말씀드린 대로 뭐 그 결국은 이제 이럴 때는 이제 아빠가 줘 엄마가 줘 맨날 이제 그 얘기들 하죠. 예. 이제 삼성전자 SK 하이닉스는데 보통은 그러니까 결국은 어떻게 들고 갈 거냐의 이슈에서 보통은 우리가 누가 더 올라갈지 자신이 없다면 그럴 때 제일 좋은게 우리 그 소위 짜장면 짬뽕 반반씩 있는 거 우리가 반반 메뉴 있지 않습니까?
편혹라도 한쪽으로 저라면삼성전자가 조금 더 마음편하겠다. 이유는 상대적으로 돌아올랐고 놓고 두 번째로는 이게 메모리 쪽도 여전히 강세지만 파운더리 쪽이 올라오는 거. SK 하이닉스가 못 갖고 있는 파운더리가 있는데 아까 TSMC 말씀드렸지만 결국은 젠슨왕이 아쉬워할만큼 전 세계가 파운더리에 아쉬움이 있는데 그쪽이 지금 꽉 차 있으면 그다음에 SK 삼성전자 파운더리 분명 수혜가 오고 있고 실제로 늘고 있지 않습니까? 향을 높에 그렇게 보면 중에 굳이 하나를 택하라면 아빠가 좋아 엄마가 좋아라고 한다면 지금 상황에서 저 삼성전자가 조금 더 낫지 않을까 이렇게 말씀드립니다.
네. 아, 정말 아픈 손가락이었던 부분까지 잘 해낸다고 하면 전체 가족이 화목하지 않을까 이런 생각이 드네요. 일단 삼성자 SK스는 편안하게 가고 있다라는 점 다시 한번 좀 강조를 해 드리고요. 그리고 이제 우리가 그때 시장이 좀 출렁이었던게 사실 미국발 이슈가 있었잖아요. 그게 이제 차기 연준 의장 트럼프 대통령이 픽한 케빈 워시에 대한 리스크 요런 부분이었습니다. 근데 그것도 알고 봐야 된다라는 얘기 수하게 나오고 있는 상황인데 결코 제한적일까요? 어떻게 보세요? 왜냐면 대표님의 의견도 들어보고 싶습니다. 네. 막 결론은 그니까 케빈 워시의 의문의 일패.
음. 무슨 말이면 자기는 가만히 있었는데 아무 말도 안 했는데 사실은 그냥 지명을 당했는데 예. 그런데 모든 갑자기 시장 빠지고 변동성 커진 거를 다 워시 탈수로 좀 돌리고 있습니다. 이제 그런데 이제 굳이 제가 그 케빈 워시에 대해서 평화지 하자면 어 매파의 그 소위 옷을 입고 있는 친트럼프 의장이 나타난 거다. 그 트럼프 대통에 픽했겠죠. 이런 생각 들더라고요. 네. 게 결국은 상당히 실용주의자라고 지금 알려져 있기 때문에 아마 워시가 하는 것 때문에 시장이 큰 변동이 올 가능성은 다 상대적으로 낮다. 근데 다만 좀 우리가 조심해야 될 것은 이것은 워시라는 캐릭터 때문이 아니고 신임 연준 의장이 뭐 매년이거든 뭐 2, 3년에 한 번씩 나타나는게 아니잖아요.
상당히 어쩌다 한 번씩 나타나는데 지금 보시면 지금 제일 밑이 파월이고 저의 위가 지금 일곱 명까지일곱 번째 전 마 아서번스라는 닉슨 시절까지로 1970년대까지 거슬러 올라갑니다. 그 70년부터 지금까지 50여년간 일곱 번 이제 여덟 번째 새 연준 의장을 우리가 맞이하는데 전 세계에 이제 소위 말하는 경제 대통령이라 부르잖아요. 근데 보시면 그가 들어왔을 때 새로운 연주의장들이 들어왔을 때 채권 시장은 어떻게 반응했고 주의 시장은 어떻게 반응을 했느냐 그것에 이제 통계가 상당히 흥미롭고 재밌을 텐데 보시면은 한마디로 연준 신임 소위 우리 신참들 들어오면은 뺑뺑이도 돌리고 좀 괴롭히잖아요.
터세. 예. 네. 소위 그 시장에서 신임연장을 약간 길들이기 사실은 꼭 그런 건 아니지만 그 정도로 나타나는 일들이 있는데 첫 번째로는 채권 시장에서는 지명되자마자 3개월 동안 예외 없이 금리가 늘 올라갔었다. 아, 그래요? 예외 없이. 왜냐면 보통 연준장은 통상 그 대통령이 비둘기파적이라고 생각하니까 지명했을 거잖아요. 근데 오히려 아이 시장은 3개월 동안 금리를 항상 더 끌어올렸었다는게 그 첫 번째 중간에서 나타나는 거고요. 두 번째 우체 우리가 지식에 좀 더 관심이 있으니까 주식 투자자 입장에서 보면은 1, 3, 6, 12개월 임기를 시작하고 1, 3, 6, 12개월 동안 그 기간 안에 최고점에서 중간에 얼마든지 조종을 받을 수 있지 않습니까?
소위 최대포 그 끝났다는 건 아닙니다. 저점 찍고 이제 다시 늘 올라간 경향이 있긴 하지만 그 낙폭이 평균적으로 보시면은 한 1년 사이에 거의 18%까지도 중간에 조종이 나타났었다. 결론적으로는 연준, 새로운 연준 의장은 그 자기를 지명해 준 대통령을 위해서라도 시장이 엄청 좋게 만들려고 애를 쓸 거 같은데 실제로는 그대로 잘 안 되고 시장은 자기만의 논리에 의해서 변동성이 꽤 클 수 있다는 겁니다. 그래서 시장에서 일부는 중간 선거 앞두고 있고 친트럼프적인 연준 위장이 있으니까 임명되고 나면은 금리 빠르게 내리면서 시장이 무조건 좋아질 거야라고 생각들 하는데 꼭 그렇지는 않았다 과거.
특히 요즘에 미국에서 그기 때 미국에서 마든지 변동성이 크게 나타날 수 있는 그러한 과거의 통계치를 유념하시고 국내 투자하실 때도 꼭 이런 것들을 어 반영해서 포지션을 가져가시면 좋겠다. 이렇게 말씀드리니다. 네. 그래도 번뇌로 또 이런 이슈도 주목되더라고. 4월 연준 의작이 이제 그만두면 5월에 그 뭐라 뭐랄까 이사를 유지하느냐 이것도 굉장히 또 중요한 화도가 되더라고요. 그냥 가만히 있었으면은 나갔을 수도 있는데 괜히 계속 건드리니까 어 계속 거기 있어 줘야 하는 시장의에 그런 느낌도 있더라고요. 예. 잘못 건드린 거죠. 사실은 미국 법무부가 쓸데없이 잠자는 사자의 코트를 건드린
예. 그런 셈인데 지금 트럼프가 상당히 지금 안 물러서고 있어요. 그래서 지금 공화당 내부에서 반대를 해서 더걱정은 5월 달에 워시가 임무를 임기를 시작할 수 있을까조차도 아직은 당장 불투명다. 한 3개월 남아서 가능성은 높다 보는데 지금 트럼프하고 공화당 상원회원 톰 틸리스하고 지금 완전히 격돌하고 있거든요. 근데 그 상호이 올해까지 나는 의원하고 이제 고만할래 얘기했기 때문에 뒤가 없습니다. 그러니까 사실은 트럼프도 안 무서워요. 그런 측면에서선 트럼프가 뒤로 물러서야 되는 상황인 것만은 분명하다. 그리고 사실은 그래서 명예로운 퇴진을 할 수 있게끔 해 주면 저는 굳이 이사로 안 남을 것 같아요.
파월이. 그런데 만약 하나 그걸 끝까지 끌고 간다. 압용으로. 그러면 제가 보기에는 진짜 말씀 주신 대로 이사로 남을 가능성도 충분히 있고 트럼프의 계획 원대한 큰 빅피처가 완전히 깨질 수 있다 이렇게 보셔야 될 것 같습니다. 네. 사자를 알아봐야 되고 잠자는 사자는 코터를 건들리면 안 된다. 이런 생각이 좀 듭니다. 이걸 보면 어 미래에서 증권이 정말 잘 나가더라고요. 근데 좀 의미 있는게 이게 증권인데 우리 금융 지주 시총을 추월했습니다.이 의미는 증권주가요. 시주은행을 따라잡았다라는 의미잖아요. 굉장히 대단한 겁니다. 이쪽은 뭐 파티 분위기가 아닐까 지금
그죠. 시가 총액이 어쨌든 우리나라 뭐 5대 대형 은행에 하나를 따라 잡았으니까 큰 사건은 큰 사건이죠. 그래서 시가 총액이 지금 나오고 있는데 기본적으로는 정말로 대단한 일이 일단 벌어졌다 보셔야 될 거 같고요. 그 수익률을 제가 한번 그래서 한번 체크를 해 봤어요. 그래서 증권 업종 지수 이제 미래셋도 중요하지만 남뜻 다 같이 움직이니까 보면은 미래셋의 업정 그니까 그러니까 그 증권과 은행의 업정 수익률을 놓고 보면 1년간 증권은 딱 두 배 두 배가 났고 은행은 그래도 나쁘지 않았지만 이제 50% 상승을 했습니다. 연초 대비 보면 조금 더 지금 격차가 있지요.
증권에 훨씬 더 잘 나가고 있습니다. 워낙 시장이 화랑인 측면도 있지만 사실은 이게 어찌 보면 우리나라가 이제 증권사들이 지난 2한 2010년 이후부터 대형화가 엄청 이루어졌거든요. 그래서 지금 미래세 같은 경우도 지금 자본 총계가 13조가 넘는 초대형이 됐습니다. 물론 사실은 저기 그 우리 금융 지주도는 더 크죠. 35조 뭐 이렇게 되니까. 하지만 소위 돈을 버는 소위 어닝 파워는 증권사들이 훨씬 더 낮죠. 네. 그러다니까 기업금융을 하는 것이 상당히 중요해진 그러다 보니까 미국에서도 보면은 탑 안에 들어는게 이런 증권 분야하고 은행이 합쳐져 있는 JP모건 체이스가 제일 큰 회사죠.
근데 우리나라는 이걸 분리시켜 놨기 때문에 그런게 안 나타났긴 했는데 어쨌거나 중요한 돈을 버는 거는 사실 은행은 상당히 부동산에 치우쳐져 있잖아요. 상대적으로. 지만 그이 증권은 기업 금융에 그 열려 있으면서 즉 GDP 성장률과 같이 갈 수 있다라는 거 이런 것들이 상당히 의미 있다 보셔야 될 거 같고 앞으로도 이러한 소위 격차 벌어지는 가능성은 충분히 좀 있지 않을까 근데 최근에 증권주가 너무 많이 올라서 조금은 좀 부담스러운 것도 있긴 있다. 이렇게 말씀드립니다. 네. 아, 이전부터 증권주 보라할 때 증권주 볼 거 이렇게 생각하신 분도 계실 것 같아요.
어쨌든 좀 의미 있는 기록을 좀 남긴 미래세 증권이라서 좀 뽑아봤고요. 그리고 이제 중요한 거 이거는 어, 코리아 디스카운트 프리미엄으로 가는데도 굉장히 중요한 이슈가 될 거 같은데 자사소가 3차 상법 개정화 원래는 내일 처리 처리 예정이었는데 더 연기가 되면서 여기서 얘기하는 거는 2월 말에서 한 3월 초까지는 처리하겠다는이 계속 좀 밀리고 있는듯한 느낌.음 되거든요. 어, 어떻게 우리가 이거 관정 보이는 거요? 아, 말씀 주신 대로 이번에 이제 밀리면 안 되겠죠. 근데 아마 민주당도 그 사이에 이제 소위 야당 최대 야당인국민의 힘에서 뭐 소위 대표가 뭐 단식도 하고 뭐 여러 가지 이슈도 있었잖아요.
그러다 보니까 상대적으로는 뭐 호흡 조절을 한 거 같긴 한데 이말 3초를 모을 박은 거 봐서는 지진행될 가능성은 매우 높다. 그리고 외국인들이 이걸 상당히 원한다는 걸 첫 번째로 잘 알고 있어서 어 통과될 가능성 매우 높다 보셔야 될 거 같고 오늘 그 기사 중에 재밌게 본게 국내에 장기간 투자했던 저희 그 페더 헤르메스라는 그 대형 은행 그니까 운용사가 있습니다. 그리고 코리아 디스카운트에 대해서 상당히 신랄하게 장기간 그 소위 이제 비판을 해 왔던 그 매 그 펀드 매니저가 어 기본적으로 한국 시장을 긍정적으로 보고 특히 삼성전자를 상당히 높게 평가를 했습니다.
아 거기가 다 더 돌아오는 거 같아요. 이제 예 전 세계에서 가장 싼 대형 IT주고 AI다 뭐 이렇게까지 얘기를 하는데 그래서 자기가 제일 많이 들고 있어서 그렇다 그러더라. 그래서 어제 그렇게 많이 올나요? 근데 거기에 마지막 빌미 그래도 올라가는데 한계가 있다. 삼성전자가 아니라 나머지들의 한계가 있다라고 얘기를 하는게 뭐냐면 소위 우리나라 상속세가 많 높아서 소위 주가 누르는 거 상속을 위해서 그런 것들이 지속되기 때문에 소위 상 그 상승에 PBR에 올 올라가는데 한계가 있다는 얘기를 거기 말미했거든요. 근데 이것이 이번에 지금 준비하고 있는게 주가 억누르기 방지법 이거 이소형 위원발 이것이 이제 진행되려고 하고 있지 않습니까?
그렇다면 마지막 소위 외국인 투자자들이 봤을 때 마지막 코리아 디스카운트 요인인 소위 상속과 관련돼서 강제로 물려졌던 뭐 애 적정 가치에 비해서 이것도 이제 해소될 가능성이 이제 법적으로도 그러니까 확인이 될 수 있기 때문에 그런 측면에서 놓고 보면은 상당히 많은 기회가 열릴 수 있다. 그래서 제가 저래도 말씀드지만 저평가 저 PBR 종목들에 대해서 대신에 자산이 좋아야 됩니다. 현금을 많이 갖고 있거나 뭐 토지나 부동산을 많이 갖고 있거나 영업 자산이 좋다거나 투자 자산이 괜찮다거나 이런 그런 종목들 중에 저피비할 종목들 꽤 많습니다.
그들 종목을 사실은 길목 지키기만 잘하셔도 상당한 우리가 이미 앞서 봤듯이 상법 개정안이 통과될 때마다 주가 레벨업됐던 것들처럼 그들도 이제 올라올 수 있는 기회가 열려 있기 때문에 요런 것도 명시하실 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다. 정말 그 네이밍은 잘 맞는 거 같아요. 주가 누르기 방직 예 뭔가 계속 부당하게 하는 것들은 좀 싹 다 없어졌으면 좋겠다라는 생각이 좀 듭니다. 어쨌든 어 좋은 시장 또 왔으면 좋겠습니다. 계속 이런 분위기가 이어져야 될 테니깐요. 자 오늘 좋은 분석해 주신 분은 송재경 디멘션 투자자문 대표님이셨습니다. 다음 주에도 뵐게요. 고맙습니다. 네.
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