저자: ChristianDrastil/공동출연GünterBer · 외국인
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2025년 Q1 빈 증시(ATX)가 유럽 내 상대·절대 강세를 보였다고 평가. 가치주 강세와 업종 로테이션(러시아·우크라이나 평화 기대, 유럽 경기 회복, 금리, 밸류에이션)이 배경이며 RBI가 선두. 건설·건자재 관련 종목(Porr, Strabag 추정 'Strayback') 3개월간 50~70% 상승을 설명. 독일 정부 재정 정책 변화(메르츠)가 시장에 반영됐으나 오스트리아는 입지 문제로 독일 경기 회복의 수혜가 제한적이며 자체 개혁이 필요하다고 주장.
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Yes, 캐피털 마켓 보이스 데일리 보이스에 다시 오신 것을 환영합니다. 저는 이 프로젝트의 사무실 매니저 크리스티안 드라스틸입니다. 오늘은 4월 1일이지만 농담이 아닙니다. 빈 증권거래소가 1분기에 매우 강한 성과를 보인 뒤, 우리는 다시 한번 묻습니다. 누가 빈 증시(BSE)를 키스로 깨웠을까요?
그건 Reen Research의 귄터 베어와 저였습니다. 깨우는 키스는 이미 일어났습니다. 연말 에피소드를 기억하실 겁니다. 크리스티안과 저는 짐 로저스를 모셨고, 미국 증시와 국내 증시를 누가 깨울지 계속 물었습니다. 잠깐, SPI를 간단히 언급하겠습니다.
결국 트럼프 씨가 국내 증시를 깨웠다고 말해야 합니다. 그가 정확히 그런 의도였는지는 몰라도 말입니다. 제 ATX는 보는 관점에 따라 10~14% 이상 올랐고, DAX보다 강하며 MDAX보다도 강합니다. 물론 전체 맥락도 짚어야 합니다. 5년 관점에서 보면 지금도 DAX 수준에 머물러 있습니다. 우리는 완전히 참여하고 있지만, 유럽에서는 가치주가 좋은 성과를 냈고, 빈 증권거래소 포트폴리오에서도 흥미로운 순환매가 나타났습니다. 러시아, 우크라이나, 평화협정, 유럽의 경기 회복, 금리, 밸류에이션 같은 테마가 작용했습니다.
RBI가 맨 앞에 섰고, 러시아와 우크라이나 관련 이슈도 얽혀 있었습니다. Föst도 강했고, Wienerberger와 전통적인 경기 관련 보험사들도 금리 혜택을 받았습니다. 말씀드린 대로 Pork와 Strayback은 지난 3개월간 각각 50%, 70% 올랐습니다. 이런 가격 움직임은 우크라이나 재건만으로는 설명할 수 없었습니다. 우리는 레이더에 올려 두고 어떻게 정당화될 수 있을지 계속 살폈습니다. 결국 3월 실적 발표가 이를 정당화합니다. Borg와 Strayback은 이미 수주 잔고가 가득 찼고, 이제 다른 무언가가 들어오고 있습니다. 추가 인수도 필요할 수 있습니다. 건설 시장에는 말하자면 인수 대상이 될 만한 플레이어들도 분명 있습니다. 흥미로운 테마이면서 매우 넓게 퍼진 이슈입니다. 이것이 주식에만 해당하는지 살펴봤는데, 이 기업들의 하이브리드 채권도 매우 좋은 성과를 냈습니다.
시장은 이를 매우 잘 감지했고, 이런 주제들이 CDU 진영에서 논의되고 있다는 것도 알려져 있었습니다. 그리고 실제로 그런 일이 벌어졌습니다. 다만 메르츠 씨가 이렇게 빨리, 이런 방식으로 실행한 것은 저 개인에게도 꽤 놀라웠습니다. 주제 자체는 지난 가을부터 천천히 논의되고 있었지만요. 짐 로저스의 말을 다시 인용하자면, "K뷰티의 한쪽 뺨에는 트럼프가, 다른 쪽 뺨에는 메르츠가 키스하는 셈이라고 할 수 있을까요?" 3월 실적 발표도 물론 역할을 했습니다. 다만 주식시장과 경제 발전은 명확히 구분해야 한다고 생각합니다.
개인적으로 오스트리아의 한 주요 일간지 헤드라인에 조금 짜증이 났습니다. 그 신문은 가끔 자유민주당(FDP) 색깔이 살짝 묻어 있습니다. 제목은 "베를린의 돈벌이꾼들도 오스트리아에 이득을 줘야 한다"였습니다. 그래서 분명히 말씀드려야 합니다. 우리의 입지 문제 때문에, 과거처럼 독일의 경기와 산업 회복으로부터 확실히 이득을 보지는 못할 겁니다. 내년이나 그다음 해에 우리가 성장률 1% 정도로 간신히 버티는 동안 독일은 2% 이상으로 우리를 앞지른다면 말입니다. 잘되고 있다고 자축해서는 안 되고, 베를린의 돈벌이꾼들이 쉽게 우리에게 이득을 줄 거라는 이유로 우리 스스로 해야 할 개혁을 또다시 놓쳐서는 안 됩니다.
Daily Voice를 다시 들어주셔서 감사합니다. 내일 계속하겠습니다. 안녕히 계세요, 그리고 자본시장은 제자리로 돌아갑니다.
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