저자: 차영주 · 한국인
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알리바바 장기투자 관점 소개 결론: 알리바바는 재무 기준 저평가로 보이며 장기 보유 관점이 유효하다는 주장. 주가 흐름: 2020년 2월 초까지 주가가 신종 코로나 영향으로 급락했다가 이전 선제적 조정 후 반등 중이라고 설명. 차트는 중요하게 보지 않는다고 함. 투자 방식: 실시간 시장 관찰이 어려워 재무제표 중심으로 미국 주식을 본다고 밝힘. 밸류에이션: PER 약 26배, 아마존 대비 PER 약 3배 낮다고 주장. PSR은 약 2배 수준으로 저평가라고 봄. 유통 장악력 고려 시 높은 밸류에이션도 이해 가능하다는 입장. 성장성: EPS 증가율 약 22% 전망, 매년 40% 이상 성장, 클라우드 부문 60% 이상 성장, 현금흐름 전년 대비 두 배 증가 언급. 배당: 알리바바는 배당을 지급하지 않지만 주가 상승으로 수익을 얻을 수 있다고 봄. 투자 원칙: 본인은 장기투자자이며 인버스·레버리지 투자와 단기 매매 타이밍 전략은 권하지 않음. 뱅가드 등 ETF 포트폴리오 접근 권장. 워렌 버핏, 피터 린치, 윌리엄 오닐 등 미국 투자 고전 독서를 추천. 거시: 미국 경제성장률 2% 후반~3% 초반 전망, 국내 시장과의 디커플링이 당분간 지속될 것으로 봄. 이에 따라 저평가 주식 재평가 기대, 알리바바를 지속 관찰 중이라고 마무리.
다듬은 글
오늘은 제가 처음 산 미국 주식, 알리바바에 대해 이야기해 보려고 합니다. 제가 미국 주식을 직접 많이 투자한 케이스는 아닙니다. 그래도 제가 미국 주식을 어떤 관점에서 보고 투자하는지 오늘 말씀드리겠습니다. 오늘 이야기할 종목은 알리바바입니다. 제가 처음 샀던 주식이기도 합니다.
알리바바는 여러분이 잘 아시는 종목입니다. 중국 기업이 미국에 상장된 대표적인 사례 중 하나라고 말씀드릴 수 있습니다. 흔히 아마존과 비교해서 이야기하는 경우가 많습니다.
주가 흐름을 보면, 2월 초순까지는 지금과 같은 모습이었습니다. 중국에서 발생한 신종 코로나바이러스 감염증 때문에 주가가 급락하기도 했습니다. 하지만 그 이전부터 알리바바는 다소 조정을 받고 있었습니다. 먼저 선제적으로 조정을 받았고, 이후 다시 반등하는 모습을 보여주고 있다고 말씀드릴 수 있습니다.
저는 차트를 그다지 중요하게 생각하지 않습니다. 차트는 과거의 흐름이 미래에도 반복될 것이라는 관점인데, 그 관점에 대해 옳고 그름을 논하려는 것은 아닙니다. 다만 저는 차트를 보려면 거래량이나 시장의 다양한 이벤트를 실시간으로 알아야 하는데, 한국에서 일정이 바빠 저녁에는 숙면을 취해야 합니다. 그러다 보니 미국 주식의 실시간 움직임을 잘 알 수가 없는 것이 사실입니다.
그래서 미국 주식을 투자하기로 마음먹은 이상, 결국 재무제표를 중심으로 봐야 한다고 결론을 내렸습니다. 해외 주식에 투자할 때 다양한 정보를 입수해서 투자하는 분들도 계시고, 미국 현지에 계시면서 실질적으로 투자하시는 분들도 계십니다. 하지만 국내에서 일반 직장인이 미국 주식에 투자할 때는 재무제표를 믿고 투자하는 것이 가장 중요하다고 생각합니다.
알리바바의 재무제표는 여러분도 보고 계실 테니 특별히 자세히 말씀드리지는 않겠습니다. 현재 PER은 약 26배 수준입니다. 아마존의 PER이 70배 정도인 것과 비교하면, 당장 이익만 놓고 보면 PER이 높은 것은 사실입니다. 하지만 시장에 대한 장악력과 유통 장악력을 감안하면 PER이 높은 것도 충분히 이해가 된다고 받아들이고 있습니다.
우리나라 쿠팡을 예로 들어 보겠습니다. 쿠팡은 지속적인 적자에도 불구하고 글로벌 투자자들의 투자를 받고 있습니다. 시장을 이기는 유통업자가 모든 것을 가져갈 수 있다는 관점에서 보면, 유통업계에 대한 높은 평가도 받아들일 수 있습니다. 현재 유통을 장악한 기업은 앞으로도 유통을 장악할 수 있고, 그 안에서 다양한 플랫폼을 얻게 되면 모든 것을 장악할 수 있다는 것입니다.
알리바바는 글로벌 시장, 특히 미국 시장을 필두로 한 글로벌 시장에서는 강자이고, 중국 시장에서는 중국 정부의 보호 속에 상당한 영역을 구축해 가고 있는 중요한 회사라고 말씀드릴 수 있습니다.
현재 EPS 증가율은 무려 22% 가까이 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 올해도 내년에도 이익 성장률이 이렇게 지속된다면 충분히 매력이 있다고 볼 수 있습니다.
아쉬운 점은 알리바바가 아직 배당을 하지 않고 있다는 것입니다. 배당 투자를 선호하는 분들에게는 거리감이 있을 수 있습니다. 하지만 배당을 그렇게 중요하게 생각하지 않는 분들이라면, 주식 투자로 수익을 내는 방법은 두 가지입니다. 하나는 배당을 받는 것이고, 다른 하나는 주가가 상승하는 것입니다. 알리바바는 배당은 없지만 주가 상승 요소는 충분히 있다고 봅니다. 그 부분에서 수익을 얻을 수 있다는 것이 알리바바의 투자 포인트입니다.
여기에 더해 알리바바는 다양한 개선 효과가 기대되는 기업입니다. 20% 이상 증가할 것으로 보이는 지표도 있어, 다양한 투자 지표를 봤을 때 투자 포인트가 분명하고, 시장을 장악하는 부분에서도 추가적인 효과가 있을 것이라고 봅니다.
결론적으로, 알리바바를 아마존과 비교해 보면 PER이 최소 3배 정도 낮은 수준입니다. 상대적인 비교이기 때문에, 아마존 주가가 떨어지면 알리바바의 상대 가치도 줄어들 수밖에 없는 부분이 분명 있습니다. 하지만 현재 수준만 놓고 봐도 PER이 세 배 정도 낮습니다.
알리바바는 매년 40% 이상 성장하고 있고, 클라우드 부문은 60% 이상 성장하고 있습니다. 현금흐름은 전년도에 비해 두 배 늘어나고 있고, 신규 투자 규모도 계속 늘고 있습니다. 이런 부분들이 플랫폼 기업으로서 앞으로도 고성장을 이어갈 수 있는 근거라고 말씀드릴 수 있습니다.
아마존이 연일 신고가를 갱신하고 있는 상황에서, 그 흐름을 따라가는 중국 관련 알리바바 주식을 살펴보면 성장성은 충분하다고 생각합니다. 세계적인 테크 주식들이 PER 약 두 배 정도인 점을 감안하면, 알리바바는 상당히 저평가되었다고 판단하고 있습니다.
저도 장기 투자자로서 미국 주식에 투자하고 있습니다. 다음 편에서 자세히 말씀드릴 예정이지만, 미리 말씀드리면 워런 버핏, 피터 린치, 윌리엄 오닐 같은 미국 시장의 대가들의 책을 우리는 이미 많이 학습해 왔습니다. 지금도 많은 분들이 학습하고 계시죠.
이런 책들이 국내 주식과 괴리가 있고 맞지 않는다고 느끼는 분들도 많을 것입니다. 하지만 미국 주식에 직접 투자하시는 분들은 이런 책들을 교과서처럼 읽어야 한다고 적극 추천합니다. 미국 주식을 하시는 분들 중에 국내 저자가 쓴 책을 많이 보시는데, 미국 주식 투자자 입장에서는 국내 저자의 책이 맞지 않는다고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 고전이라 하더라도, 그 분들이 미국 주식에서 수익을 냈던 경험이 지금의 미국 주식 시장에서도 이어지고 있다고 볼 수 있습니다. 따라서 미국 주식과 관련해서는 미국의 좋은 책들을 효과적으로 읽는 것이 좋다고 결론 내리고 싶습니다.
저는 미국 주식에 대해 장기 투자자입니다. 작은 변동에는 신경 쓰지 않고 있습니다. 미국 ETF에 대해서도 지속적으로 투자할 수 있는 뱅가드 펀드 같은 상품을 포트폴리오 차원에서 접근하는 것을 많이 권합니다. 반대로 인버스에 투자하거나, 레버리지에 투자하는 것은 별로 권하지 않습니다. 그리고 미국 주식에서 단기 매매 시점을 잡으려는 것도 별로 권하지 않는 스타일입니다.
미국 주식은 국내 시장과 디커플링이 당분간 지속될 수밖에 없는 상황입니다. 우리나라가 2020년에 2% 초반대 성장세를 보인다면, 미국은 2% 후반에서 3% 초반대까지 경제성장률이 나타날 것으로 보입니다. 이런 흐름이 이어진다면 상승 흐름도 계속되지 않겠습니까. 그렇게 되면 지금 저평가 받고 있는 주식들에 대한 새로운 평가가 이루어질 수 있을 것입니다. 그 대표적인 주식으로 알리바바를 지속적으로 관찰하고 있다는 말씀을 드리면서 오늘 방송을 마치겠습니다. 감사합니다.
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