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가장 중요한게 선행 지수 손환 변동치인데요. 7월을 정점으로 8월에 꺾인 거 같습니다. 선행 지수 손환 변동치가 하락할 때 국채 금리, 시장 금리는 하락했습니다. 우리 경기나 선행 기술을 고려하면은 앞으로 시장 금리도 시간이 갈수록 점차 하락할 가능성이 높다. 제가 여러분한테 늘 말씀드립니다만은 선행지수 순환등치가 상승할 때에는 주식 비중을 가감히 늘리시는게 좋다. 금융자산 중에서 60% 이상 가지고 계시는게 좋다. 그러나 선행 지수 순환 변동체가 이렇게 하락할 때는 주식 비중을 20% 안팎으로 줄이시는게 좋을 것 같다. 여러분 안녕하십니까?
국가 데이터처에서 오늘 8월 산업 활동 동향을 발표했습니다. 가장 중요한게 선행주 순환 변동치인데요. 제가 그동안 여러분한테 8월이 정점일 확률이 높다. 이런 말씀을 드렸습니다. 그러나 오늘 발표된 거 보니까 한 달 앞선 7월이 정점일 확률이 매우 높아 보입니다. 선행 기수가 하락할 때 주가도 조정을 보였었습니다. 8월 산업 활동 보면은 전반적으로 부진합니다. 생산 소비 설비 투자 다 감소했습니다. 생산이 전올비 1.3%나 3%나 감소했는데요. 주로 간공업, 제조업 생산이 많이 감소했기 때문입니다. 특히 자동차 생산이 전올비 24.8%나 감소했습니다.
자동차가 이렇게 감소한 거는 8월 휴가 그다음에 파업 이런 영향 때문입니다만은 어떻든 전반적으로 생산이 둔화되고 있습니다. 그리고 서회 판매도 내구제가 45%나 감소했습니다. 주로 자동차가 팔리지 않은 거로 나타났습니다. 그리고 설비 투자도 전올비 9.5% 5% 감소했습니다. 이거를 볼 때 앞으로 경제전망하시는 분들이 그동안 실제치가 예상치보다 좋게 나오기 때문에 계속 경제 성장 전망치를 올렸습니다만는 아마 이번 데이터를 계획으로 서서히 낮출 가능성이 높아 보입니다. 가장 중요한게 선행 지수 순환 변동치인데요. 7월을 정점으로 8월에 꺾인 거 같습니다.
그 내용은 자세히 좀 나중에 설명을 드리겠습니다. 그러나 현재의 경기 상태를 나타내는 동행 기수 순환 변동치는 오르고 있습니다. 현재 경기는 학장 국면이지만은 앞으로 뭐지 않아 수축 국면이 진행될 가능성이 높다. 그런 의미가 되겠습니다. 선행 지수하고 동행지수 순환 변동 차이가 그동안 굉장히 컸었는데요. 이제 축소되고 있습니다. 선행 지수에는 주가 지수 등 금융 변수가 포함됩니다. 그동안 금융하고 실물 개리가 굉장히 컸었는데요. 금융 부분이 조정을 보이면서 계리가 축소되고 있다. 이렇게 볼 수가 있겠습니다. 지난 8월에 선행 지수가 감소한 요인을 보면요.
재고 순환 지표가 계속 악화되고 있습니다. 특히 8월 산업 활동 보니까 추라에 비해서 제고가 상대적으로 증가하고 있습니다. 기업들이 생산을 했는데 아직 판매가 그만큼 많이 되고 있지 않다는 겁니다. 제고가 늘어나면서 선행 지수 하락에 기여했고요. 건설 수주액이 큰 폭으로 감소했고 그다음에 금융 변수죠. 코스피 그다음에 장단기 금액차 이런 것들이 선행 지수 하락의 기어였습니다. 문제는 앞으로 선행 지수가 계속 하락할 것인가 여기에 달려 있는 것 같습니다. 앞서 치료를 정점으로 하락 국면에 접어들을 것이다. 그런 말씀을 드렸습니다만은 우선 그 선행 주수에 선행하는게 뉴스 심리주스입니다.
한군에서 실험쪽 통계로 계속 발표하고 있는데요. 월별로 변동성이 심하기 때문에 제가 3개월 이동기를 그려 놨습니다만는 2015년 이후로 보면은 뉴스 심리 지수가 선행 지수에 약 2개월 선행하고요. 상관계수도 0.74로 374로 상당히 높습니다. 정점을 주고 약간 반등하다가 9월에 다시 떨어지고 있습니다. 이걸 볼 때 앞으로 선행주수 순환 변동치도 하락할 것이다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 그리고 장단기 금리차가 하락하면서 선행수 하락에 기여했다. 이런 말씀을 앞서 드렸습니다만은 역시 그 장단기 금리차도 계속 축소되고 있습니다. 그래서 장단기 금리차라는 거는 10년하고 1년 국채 수익률 차이인데요.
15년 이후로 상강계수를 분석해 보면 약 선행 지수에 1개월 정도 선행하고 있습니다. 역시 상강수도 0.73으로 73으로 상당히 높습니다. 그래서 선행 지수 순환 변동체에 선행하는 뉴스 심리 지수 그다음에 장단기 금이처 계속 축소되고 하락하는 걸 보면은 앞으로 선행 지수도 계속 하락할 수 있다. 이렇게 볼 수가 있습니다.이 그림은 선행 지수를 제가 예측한 겁니다. 국가 데이터에서 발표하는 선행 지수를 기본으로 하고 제가 내년까지 예상하고 선행 주수 순환변 덩치를 제가 다시 만든 겁니다. 크기는 국가 데이터처하고 약간 차이가 있습니다.
그러나 방향은 거의 일치합니다. 그런데 제가 이걸 전망해 보면은 내년까지 계속 하락하는 국면입니다. 이게 하락할 때 코스피도 대부분 하락 혹은 조정을 보였습니다. 제가 여러분한테 늘 말씀드립니다만은 선행 지수 순환변 등치가 상승할 때에는 주식 비정을 가감히 늘리시는게 좋다. 금융자산 중에서 60% 이상 가지고 계시는게 좋다. 그러나 선행 지수 순환 변동체가 이렇게 하락할 때는 주식 비중을 20% 안팎으로 줄이시는게 좋을 것 같다. 이런 말씀을 드렸습니다. 이제 선행 주수가 최소한 1년 이상 하락하는 국면에 접어들었다는 겁니다. 이거를 보면은 우리 코스피가 여기서 추가적으로 상승하기보다는 고점 저점이 점차 더 낮아질 확률이 높다는 것입니다.
최근에 미국 국채 수익률이 굉장히 높은 수준 유지하면서 우리 국채도 같이 올랐습니다. 그러나 우리 경기 여건만 보면은 선행수 순환변동체가 하락할 때 국채 금리, 시장 금리는 하락했습니다. 경기가 나쁜데 금리가 오를 수가 없죠. 그래서 미국 금리 영향을 받아 가지고 당분간 우리 국제 수익률도 높은 수준 유지할 가능성이 높습니다만은 우리 경기도나 선행 기술을 고려하면은 앞으로 시장 금리도 시간이 갈수록 점차 하락할 가능성이 높다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그래서 선행 기수가 하락하는 국면에서는 변동성이 높은 주식보다는 만기가 짧은 채권이든지 조금 더 여유 있는 자금이면은 만기가 힌채권을 사셔도 될 것 같습니다.
그런 국면인 것 같습니다. 참고로 제가 일별 지표로 미국 이염도를 계속 측정하는데요. 최근에 그 이염도가 높아지고 있기 때문에 잠깐 말씀을 드리겠습니다. 미국에 그 10년 국제 수익률하고 경제 금융 얘기를 1980년 이후로 그려 놓은 건데요. 국제 수익률이 급등할 때마다 미국이나 주로 신흥 시장에서 위기가 썼고 그렇게 되면 연주의 통화 정책을 안 하면서 금리가 떨어지는 과정이 계속됐습니다. 미국 10년 국제 수익률이 최근에 5.2%를 넘어섰습니다. 2002년 3월 이후 최고치를 기록했는데요. 앞으로 미국 소비 그다음에 투자 둔화 특히 AI 투자를 둔화시킬 가능성이 높습니다.
그리고 금리가 높으면은 주식 할인율이 높아 가지고 성장주가 하락 조정할 가능성이 높습니다. 그래서 이염인을 계속 체크해야 되는데요. 제가 두 가지 이험 요인 체크하고 있습니다. 무슨 타고짓스예요. 트럼프는 언제나 후퇴한다 위험한 순간에 이거는 경제와 정치 불확실성을 같이 나타낸 지표라고 볼 수가 있습니다.이 이 지표를 만들 때 달러 인덱스하고 SP 500 역수 10년 국채 수익률 가중치를 뒀고요. 그다음에 트럼프의 비지율 이걸 가지고 매일매일 업데이트하고 있습니다마는 지금 트럼프 이익 등장 이후 가장 높은 수준까지 올라왔습니다. 이거는 경제적 불확실성뿐만 아니라 11월 대선을 합두고요.
정치적 불확실성도 굉장히 높아졌다. 그런 의미가 되겠습니다. 그리고 일별고 신용 스프레드를 계속 보시자 이런 말씀을 드렸습니다만는 특히 하일드가 국채 수익률 차이 대표적인 신용 스프레드입니다만은 이미 바닥을 치고 올라가는 과정인 것 같습니다. 그래서 이거는 그 장기 그림이라 올라가는 모습이 그렇게 심하게 나타나진 않은데요. 단기 그림입니다. 보시면은 책은 아주 빠른 속도로 올라오고 있습니다. 미국 금융 시장에서 이염도가 높아지고 있다는 것입니다. 그래서 국내적으로 보면은 주식 시장에 유리한 지표들이 아닙니다. 선행 지수가 하락세로 돌아섰고 그다음에 미국의 신용위험이 높아지고 있다는 것입니다.
이런 의미에서 제가 미국 10월 중선 이후 특히 4분기 중순 무렵가 상당폭을 벌 수 있다. 그렇게 되면은 우리 주가도 같이 영향을 받을 수밖에 없다. 이런 말씀을 계속 들어왔습니다만은 여러분께서도 이런 거 일별 지표를 보시면서 미국의 신용위험, 금융위험 체크해 주시기 바랍니다. 고맙습니다.
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