저자: 서울경제TV · 한국인
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LG에너지솔루션은 실적이 흑자로 전환됐지만 지분 매각 소식이 겹치며 9% 하락했고, 2차전지 기업들이 전반적으로 약세를 보였습니다. 발표자는 시장의 키 맞추기와 패닉 매도가 함께 작용했다고 해석하며, 반도체 실적 호조로 자금이 이동했을 가능성을 언급했습니다. 삼성SDI는 데이터센터와 ESS 등 AI 관련 수요로 주목받으며 반도체와 디커플링이 빠르게 나타났다고 설명했습니다. SK이노베이션은 유가 부문 흑자와 2차전지 부문 적자가 대비되며 함께 하락했다고 분석했습니다.
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2차전지 실적 호조에도 주가가 빠지는 이유
2차전지로 넘어가 보겠습니다. 오늘 LG에너지솔루션이 9% 하락하고 있습니다. 이번에 실적이 굉장히 잘 나왔고, 삼성SDI 실적도 나쁘지 않게 나왔습니다. 흑자 전환했다는 소식도 함께 들려왔는데요. 그런데 오늘 LG에너지솔루션은 지분 매각 소식까지 겹치면서 9% 떨어졌습니다. 이래도 되나 싶은 생각도 드는데, 2차전지 방향성을 어떻게 봐야 할까요?
지분 매각도 문제지만, 사실 오늘은 2차전지 기업들이 전체적으로 많이 떨어졌습니다. 굉장히 좋은 실적을 발표한 삼성SDI조차 장 중에 탄력을 빠르게 잃었죠. 여기서 힌트를 좀 얻을 수 있습니다.
LG에너지솔루션의 체질 변화
LG에너지솔루션은 제가 이전에도 농담 반 진담 반으로 말씀드렸듯이, 그동안은 적자에 허덕이며 정책자금을 받아 겨우 연명하던 기업이라고 표현했었습니다. 그런데 이번에 흑자 전환에 성공했습니다. 테슬라 실적도 좋았지만, 제가 좋게 말씀드린 부분은 테슬라보다도 유럽 전기차 실적이 잘 나왔다는 점입니다.
그래서 오늘 2차전지가 빠지는 건 이상하다고 해도 과언은 아닙니다. 두 가지 관점에서 볼 수 있습니다. 하나는 시장의 기술적인 키 맞추기가 이뤄지는 과정이라는 것이고, 다른 하나는 패닉이 덩달아 나온 측면이 있다는 것입니다.
반도체와의 디커플링, 그리고 패닉
그동안 상대적으로 반도체가 빠질 때 2차전지가 버텨줬던 이유는 실적을 먼저 발표했기 때문입니다. 그런데 오늘 반도체 실적도 발표됐는데, 엄청 좋았습니다. 그러면 굳이 2차전지를 매도할 게 아니라 다시 반도체로 가야겠다는 투자자들이 나올 수도 있습니다. 시장이 이렇게 빠질 때는 덩달아 빠지는 사람들도 많습니다.
다만 LG에너지솔루션의 경우 오늘 장 중이긴 하지만 외국인이 그렇게 많이 매도하고 있지는 않습니다. 어제는 매도 물량이 많이 나오긴 했습니다. LG에너지솔루션 입장에서는 지분 매각 이슈까지 겹쳐 여러 악재가 중첩된 상황으로 볼 수 있습니다. 그래서 저는 삼성SDI를 한번 봐야 한다고 생각합니다. 오늘 삼성SDI는 아직까지 빨간불을 켜고 있지만 등락을 계속하고 있습니다.
삼성SDI가 강한 이유: AI 대열 합류
삼성SDI의 실적이 좋았던 이유를 보면 데이터센터와 ESS 등 선별 수준을 잘했기 때문에 마진이 좋았다는 분석이 나옵니다. 이제 2차전지는 자동차를 넘어 이미 AI 대열에 합류했습니다. 삼성SDI는 이런 선별 수준을 더 많이 해왔기 때문에 반도체 섹터가 약세일 때 같이 디커플링이 빨리 되는 편입니다. 반면 전기차 쪽에 조금 더 주목받고 있는 건 LG에너지솔루션입니다.
SK이노베이션: 유가와 2차전지의 엇갈린 실적
SK이노베이션도 오늘 떨어지는 모습이 안타깝습니다. 제가 일전에 말씀드렸듯이 우리는 유가 영향을 굉장히 많이 받습니다. 이번 실적 발표를 보니 유가 부문은 흑자인데 2차전지 부문은 적자였습니다. LG에너지솔루션은 흑자인데 SK이노베이션은 왜 적자냐는 식으로 함께 몰매를 맞은 측면이 있다고 봅니다. 특히 유가가 105달러 부근까지 올라가려는 움직임이 불안합니다.
제가 SK이노베이션에 대해 가장 좋은 유가 움직임은 85~100달러 사이가 될 것이라고 말씀드렸는데, 그게 어느 정도 맞아떨어진 것 같습니다. 다만 여전히 SK이노베이션의 흑자 유지 기조는 가능할 것으로 봅니다. 전년 대비 유가가 많이 올랐기 때문에 흑자를 유지하고 있는 것도 사실입니다. WTI 가격을 보시면 4분기에는 오히려 유가가 더 떨어지고 있었습니다. 4분기 유가가 80달러까지 떨어지더라도 전년 대비 래깅 효과는 나올 것입니다.
투자 관점: 2차전지 분할 매수 고려
기존 호가 대비 우리가 조금 더 주목하고, 잘 되었으면 하는 산업 섹터는 2차전지입니다. SK이노베이션은 추가 매수하셔도 나쁘지 않겠다고 개인적으로 생각하고 있습니다. 지금은 에너지원 전반적으로 공급 부족 사태가 많이 일어나고 있고, 특히 석유는 중동 사태가 장기화되면서 유가 변동이 더 극단적으로 커졌습니다. 유가가 115~120달러까지 올라가면 산업 전체가 침체될 수 있습니다. 이런 부담을 막으려면 유가가 배럴당 100달러 이내에서 조금씩 움직여 주는 것이 가장 적합할 수 있다고 봅니다.
SK이노베이션이나 SOL을 공략하려는 분이라면 돌파 전략보다는 분할 매수 같은 방어적 접근이 필요하다고 봅니다. 유가에 올인하려는 분들은 보통 SOL을 보시는데, 저는 SOL보다 SK이노베이션이 더 낫다고 봅니다. 이유는 유가가 떨어지면 래깅 효과는 줄더라도 전체 에너지 가격이 내려가면서 전기차 수요가 다시 활성화될 수 있기 때문입니다.
이번 2차전지 부진은 전기차 판매가 많이 부진했기 때문에 나타난 디커플링 현상이라고 해석합니다. 너무 우려만 하기보다는, 오늘처럼 조정이 나올 때 한 번씩 모아가시는 것도 나쁘지 않겠습니다.
전반적으로 오늘 시장 상황이 많이 눌려 있습니다. 2차전지가 큰 폭으로 계속 눌리고 있는 상황이지만, 펀더멘털은 탄탄하기 때문에 지금이 매수 기회가 될 수 있다는 말씀이었습니다. 참고해 보시기 바랍니다.
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