저자: 허재환 · 한국인
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간밤 브렌트유 100달러 재돌파, 미 증시 하락 마감 속 인텔 실적 호조 but 테슬라 실망. 유가 급등과 물가 전이로 연준 금리 인상 우려가 3분기까지 지수 상단을 제약. 미국 무역법 301조 관세 확대로 반도체 등 불확실성 가중. 코스피 6,400선 저점 다지기 판단하나 미국 상승쐐기 붕괴 시 5,000 초반까지 하락 가능성 언급, 3분기까지는 추세 전환 판단보다 단기 대응(하락 시 매수, 반등 시 매도) 권고.
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라디오 생생 경제 입으로 이어가겠습니다. 간밤에 이슈가 참 많았죠. 이게 다 시장에 영향을 미쳤는데요. 국제유가가 급등했습니다. 브렌트유가 다시 100달러를 넘어섰고요. 뉴욕 증시는 하락 마감했습니다. 그 사이에 인텔은 빛났는데요. 어닝 서프라이즈였습니다. 인텔도 예상을 뛰어넘는 실적을 내놓긴 했는데, 여기에 대해서도 평가는 약간 엇갈리는 것 같습니다. 알파벳 실적도 좋았고요. 테슬라는 확연하게 실망스러웠습니다. 여러 가지 사안들이 겹치는 것 같습니다. 다시 반도체의 시간이 오는 거냐? 시장의 시선이 쏠리고 있는데요. 로봇도 전기도 다시 꿈틀거리고 있다고 하는데, 오늘은 또 별로 좋지 않습니다.
다양한 주식 시장의 이슈들을 허재환 유신투자증권 상무, 문남중 대신증권 글로벌 전략 팀장 두 분과 함께 살펴보겠습니다. 두 분 어서 오십시오. 네, 안녕하십니까? 먼저 뉴페이스부터, 문남중 팀장님께 여쭤보겠습니다. 간밤에 인텔 실적을 보니까 일단 잘 나왔어요.
인텔 실적은 잘 나왔습니다. 미국 빅테크 관련 기업들의 실적이 항상 너무 잘 나오는데, 아쉽게도 주가는 좋지가 않아요. 투자자 입장에서는 항상 아쉬운 마음이 드는 상황이 계속되고 있습니다. 그런데 실적이 잘 나왔는데도 알파벳은 그렇고, 테슬라는 실적이 안 나왔으니 그렇다 치더라도 왜 이렇게 실적과 주가가 괴리돼 있는 겁니까?
알파벳을 가지고 설명드리는 게 가장 좋은 예시가 될 것 같아요. 알파벳 실적 발표 전에는 시장이 이렇게 생각했었죠. 케이펙스 투자를 늘려주면 AI 사이클 자체가 앞으로도 꺾이지 않을 거라는 기대가 살아날 수 있으니, 투자 심리가 좋아지지 않을까 하는 기대를 가지고 실적을 바라봤거든요. 그런데 막상 알파벳 실적을 확인하고 나니, 앞으로의 행보를 놓고 보면 기존보다 케이펙스 투자 금액을 늘리긴 했어요. 그런데 주가는 안 좋았죠. 시장은 또 이렇게 생각한 겁니다. 오히려 알파벳 입장에서는 비용이 늘어나기 때문에 이게 또 안 좋은 거 아니냐?
그러니까 상황에 따라 투자자들이 바라보는 기준점이 너무 다르다 보니, 주가의 향방 역시 일정하게 흐르지 않는 것 같아요. 하지만 저는 이번에 발표되는 미국 빅테크 기업들의 실적이 사실 잘 나와도 시장에서 좋은 평가를 받을 여지는 떨어지지 않을까 생각하고 있습니다. 아마 다음 달부터는 증시가 안정되는 대탄년인데도, 영향을 주는 부분들은 분명히 있을 것이라고 봅니다. 말씀하신 대로 알파벳 실적에서는 이제 성과를 내놔야 한다는 과제가 있죠. 그럼에도 불구하고 기대가 됐던 건, 알파벳이 이렇게 투자를 늘린다면 반도체 기업들의 실적은 좋지 않겠냐는 기대가 있었잖아요.
그런데 오늘 삼성전자와 SK하이닉스가 별로 좋지 않아요. 이건 또 왜 이러는 겁니까? 저는 매크로 관련해서 항상 추가로 지수 전망을 많이 하고 있는데요. 제가 6월부터 3분기에는 우선 물가가 올라가고 금리가 불안하게 움직이기 때문에 주식 시장이 올라가기 어렵다고 말씀드렸는데, 사실 그게 한국 증시와 반도체 기업들의 주가에도 일정 부분 영향을 줬다고 보고 있습니다. 또 미국이 무역법 301조에 따른 새로운 관세를 발표했어요. 저는 이게 상당히 광범위한 영향을 줄 것 같거든요. 지금 발표된 내용을 보면 강제노동 분야에 관세를 부과하는 것만 적용됐는데, 앞으로 불확실성을 키울 수 있는 대목은 산업 가공·생산 분야의 관세 부과입니다. 그건 지금 16개 국을 대상으로 진행되고 있거든요.
그러니까 이게 불확실성으로 작용할 수밖에 없는 거죠. 앞으로 또 언제 관세를 부과할지 모르니까요. 이게 증시뿐만 아니라 경제에도 영향을 줄 수 있는 부분들은 분명히 있다고 보고 있기 때문에, 저는 오늘 한국 증시 반도체주가 하락하는 데 큰 영향을 준 부분들이 있다고 생각하고 있습니다. 알겠습니다. 뉴페이스 문남중 팀장님께 여러 이야기를 들어봤고요. 이제 허재환 상무님께 질문드리겠습니다. 상무님이 최근에 관심을 갖고 걱정하면서 지켜보셨던 게 유가였잖아요. 그런데 간밤에 보니까 브렌트유가 다시 100달러를 넘었더라고요. 그러면서 채권 금리까지 튀어 올랐는데, 이것도 안 좋은 소식이잖아요.
그럼요. 저희가 반도체주가 워낙 급등락을 반복하다 보니 유가에는 신경을 덜 썼는데, 7월 들어서 WTI 국제유가가 30% 올랐고요. 브렌트유는 거의 38%, 40%에 가깝게 올랐습니다. 개전 뒤에 막 올랐던 그 수준이에요. 2월 말 그 이란 전쟁 전에는 WTI가 65달러, 70달러가 조금 안 됐었는데 거의 120달러까지 갔었잖아요. 117달러 정도까지 갔다가 다시 70달러대로 떨어졌다가 지금 다시 100달러니까, 유가가 꽤 높아진 거죠. 아무래도 유가가 올라가면 두세 달 뒤에는 다른 물가들로 조금씩 전이가 되기 시작하거든요.
예. 이번 달 FOMC에서 미국이 금리를 안 올린다고 하더라도, 최근 미국의 6월 소비자물가가 생각보다 덜 나왔고 고용도 덜 나왔기 때문에, 이번에 금리를 안 올린다고 하더라도 10월이든 11월이든 금리 인상에 대한 이야기가 나올 수밖에 없는 상황입니다. 이번만 안 올리는 거다, 그런 거죠. 그러니까 금리에 대한 불안과 불확실성이 계속 연장되는 거죠. 팀장님 말씀하신 것처럼 3분기에는 금리나 유가 같은 매크로에 대한 걱정, 그리고 빅테크 실적에서 나온 높아진 눈높이, 이런 것들이 주가가 더 올라가기 위한 허들로 아직은 무게가 있어 보입니다.
그러면 지금 코스피가 7,000선까지 깨지고, 오늘은 3.6%, 6% 빠지면서 6,800선까지 내려섰는데요. 이게 지금 바닥이라는 평가가 많잖아요. 바닥은 바닥인데, 바닥이 맞다고 해서 반등할 여지가 있는지, 팀장님은 어떻게 보십니까?
이건 제가 소속된 회사의 견해는 아니고, 개인적인 견해입니다. 최근 투자자들이 가지고 있는 주가 손실이 워낙 크다 보니, 어떤 말씀을 드려도 긍정적으로 해석하기보다는 부정적으로 해석하시려는 마음이 좀 있으신 것 같아요. 제가 현실을 짚어야 어떻게 대응해야 할지도 알 수 있기 때문에 말씀드리면, 코스피는 6,400선에서 저점을 다지고 있는 게 맞는 것 같아요. 다만 제가 지금 우려하는 건, 그동안 한국 증시와 반도체주 주가가 하락할 때 미국 증시 하락 영향은 없었다는 점입니다. 그동안 미국 증시는 하락하긴 했지만 일정 밴드 안에서 변동폭이 제한되는 형태로 움직였죠. 고점은 낮아지고 저점은 올라가는 형태인데, 기술적 분석으로 얘기하면 고점에서 상승쐐기형이 지금 만들어지고 있어요. 그런데 이런 형태는 궁극적으로 주가가 올라가기보다 하락하는 게 일반적으로 확인됐거든요.
그건 기술적 분석인 겁니까? 예. 그런데 지금 미국이 무역법 301조에 따른 관세를 발표했잖아요. 그래서 저는 이게 빠르면 다음 주, 늦어도 8월 첫째 주에는 상승쐐기형이 완성되면서 미국 증시가 하락할 여지가 높아진다고 봅니다. 그렇게 되면 지금 한국 증시와 반도체주도 고점 대비 많이 떨어졌지만, 미국 증시의 하락이 본격적으로 반영된다면 지금의 코스피 6,400선에서도 추가 하락이 가능합니다.
그래서 이건 제 개인적인 의견인데요, 저는 5,000선 초반까지도 충분히 갈 여지가 있다고 생각해요. 기술적 관점도 그렇고, 미국 증시 하락분을 반영한다면요. 그런 상황이 발생하지 않았으면 좋겠지만, 지금 상황을 놓고 보면 하필 트럼프 행정부가 무역법 301조 관세를 또 발표했으니 이게 변수로 작용할 여지가 있다고 생각합니다. 그래서 저는 지금 한국 증시의 저점을 단정하기보다는 신중한 입장을 가지고 지켜보시는 게 좋을 것 같습니다. 일단 3분기까지는 추세가 전환됐다고 판단하기보다는, 떨어지면 사고 조금 오르면 파는 식의 전략적인 접근이 더 유용하지 않을까요?
단기 대응을 하라는 말씀이신 거죠? 알겠습니다.
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