원문 보기
일런머스크는 왜 이렇게 투자를 많이 하고 있을까? 얘는 지금 앱도 만들어 놨거든. 어, 로보택시 만들어 놨죠. 휴먼노이드 로봇 만든다고 옵티머스 만든다고 했죠. 그 지금 얘는 이미 다 있는 거예요. 인프라만 있으면 되겠다라는 생각하니까 여기다가 때려 박는 거죠. 사실은 이건 뭐냐면은 그냥 정해진 미래예요. 살짝 흥분한 느낌이 있긴 하지만 어쩌면 스페이스와 테슬라가 내년에 주도주가 될 가능성이 어 보인다. 이런 생각을 좀 말씀드리겠습니다. [종소리] 그러면 이제 대표님 말씀해 주신 대로 결국에 이제 어떤 뭐 돈의 흐름이나 아니면 이게 단계가 이동하고 있다고 하면 순탄하게 가면 좋은데 요즘에 이제 뭐 칩 쪽에서도 문제가 생기고 지금 뭐 AI 버블 뭐 이거 무너진다라고 막 얘기 나오는 것들 중에 시발점이라고 해야 될까?
뭐 코부 사태 뭐 이러면서 지금 뭐 난리났던 뭐 하는데 저도 잘 모르니까 이게 왜 지금 이렇게 심각하게 받아들여지고 있는 건지 아니면 그냥 단순한 기후인 건지 어떻게 보세요? 네. 저는 이제이 사태의 근본적인 원인에 대한 이제 고민을 많이 해 봐야 되는데 이거는 좀이 책에도 써 놨어요. 뭐라고 써 놨냐면은이 책이 원고가 마무리될 때가 이제 7월 달이었잖아요. 그러니까 7월 달에 주가가 너무 많이 빠졌잖아요. 그러니까 저도 원고 쓰다가 정말 몇 번을 바꾸는지 모르겠어요. 이게 맞나? 수는 도중에 또 빠지고 막 오르나 빠지나 뭐 이러면서 이제 너무 빠지니까.
근데 그리고 나서 이제 제가이 책에 넣어 놨던 얘기는 뭐냐면 AI는 본질적으로 레버리지다.이 말을 써 놨거든요. AI는 그냥 레버리지예요. 무슨 레버리지냐? 그럼 레버리지 그러면은 삼성전 하이닉스 레버리지 ETF만 생각하실 텐데 그게 아니고 투자자들도 레버리지를 쓰고요. 네. 사업자 AI 사업자들도 레버리지 쓰고요. 심지어 정부도 레버리지 씁니다. 그러니까 정부도 미국 정부도 돈 빌려가지고 AI 투자하는 거고요. AI와 관련된 모든 기업들이 지금 레버리지 써 가지고 부채 조달해 가지고 지금 AI에 올인하고 있고요. 그 투자자들도 당연히 뭐 레버리지 써서 투자를 하죠.
근데 에버리지는 언제나 잘 아시겠지만 조금만 흔들려도 약한 애들은 떨어져 나가요. 그러면서 계속 가는 거거든요. 그 이거를 어 이렇게 해석하시면 좋을 것 같아요. 7월 한 달 동안의 조정은 레오폴드라는 그 젊은 친구 있잖아요. 그 친구로 상징되는 투자자들의 레버리지가 터진 거라면 지금은 코어브라는 기업체가 상징적으로 표현하는 사업체들이 어 레버리지 많이 쓰는 애들이 이제 떨어져 나가고 있는 과정이다. 그럼 이게 떨어져 나가면은 이게 멈추냐? 말도 안 되는 얘기죠. 안 멈춰요. 계속 가는 거예요. 근데 이게이 떨어지는 과정이 7월 달이랑은 좀 다른 양상인게 뭐냐면은 7월에는 이게 우리가 흔히 말하는이 시장 리스크거든요.
시장 리스크라는 건 뭐냐면은 이제 주가가 오르고 빠져 가지고 기분이 나쁜게 시장 리스크예요. 그 기분이 나쁘긴 하지만 주가 내가 주식 투자했는데 주가 빠졌다고 해서 소송을 거는 사람 없죠. 왜냐면 그렇게 하기로 한 거니까. 네. 그 신용스크는 다니다코브한테 돈 빌려 사람이 얘가 돈을 못겠다 이거는 지저분한 얘기가 나오겠죠. 그 그래서 지저분한 얘기가 나오는 거예요. 그래서 코어브와 관련된 혹은 다른 기업이 코어브 말고 또 다른 기업이 저는 이제 그만해야 되겠습니다. 아니면 뭐 잘린다든지 인수된다든지 아니면 신용 보강이 된다든지 뭐 이런 등등의 이야기가 나올 거라고 생각합니다.
음. 나올 거고 그렇게 되면이 문제가 아 그 레버리지가 또 털렸구나. 어 그러면 또 가는구나. 이렇게 되지 않을까? 회사체 15%라는 거는 뭐 거의 뭐 부도 직전이라고 봐야 되는 건가요? 그렇죠. 이제 고유위부가 누구한테 돈을 빌렸는데 9%이자 줄테니까 돈 좀 빌려 줘라고 했는데 돈 빌려주라고 하면은 그 종이를 써 줄 거 아니에요. 돈 갚을게 이제 100억. 근데 그 종이 똑지가 돌아다니는 거예요. 80억에 그러니까 100억 빌렸는데 80억짜리로 돌아다니는 거예요. 떨리로 막 돌아다니는 거예요. 근데 기가 막힌 얘기죠. 왜냐면은 나는 지금 100억 빌려줬는데 밖에서 팔면 지금 80억밖에 못 받는 거잖아요.
그 정도로 지금 이제 코웨이브에 대한 이제 걱정들이 많은 상황이고이 왜 그런가 생각을 해 보면은이 회사는 뭐 하는 회사냐면은 엔비디아에서 GPU를 가져다가 자기가 서비스로 만들어서 다른 많은 어 소비자들에게 구독으로 파는 서비스를 한 거예요. 임대업을 한 거죠. 임대업을 한 거죠. 근데이 코브라는 회사가 너무 돈을 GPU가 장사가 잘 될 것 같으니까 너무 돈을 많이 빌려서 거의 대부분 이자를 내고 간당간당해 가지고 목에 살 정도로 어 레버리지 많이 썼는데 금리가 올라버리니까 이게이 문제가 되는 거죠. 네. 또 안타깝게도 예를 들어서 GPU의 서비스를 GPU를 에저 서비스로 한다 그래서 GPU 에저 서비스라고 얘기를 하는데이 GPU를 사고 싶다는 사람은 너무 많아서 가격은 계속 오르고 있어요.
올타임하예요. 그 이게 이제 임대업으로 비유하면 뭐 뭐라고 해야 될까요? 그러니까 내가 빌딩을 여러 채를 샀어. 그래서이 여러 채는 지금 임대가 엄청 다 잘돼요. 옆집이 다 잘돼. 근데 내가 돈을 너무 많이 빌렸어. 부채 비율 99% 뭐 이런 거네. 네또임속 올라이 사람은 돈 빌려가지고 건물 막 사놓고 임대료를 고정으로 해놨어. 임대료가 올라가는 거에 대한 수혜도 못 봐. 네. 답답한 거죠. 망할 수밖에 없는 구조네요. 진짜 답답한 거예요. 그래서 이게 지금이 회사가 어떤 식으로 망할 거냐 아니면은 그 엔비디아가 도와줄 거냐이 둘 중에 하나예요.
엔비디아는 왜 도와줘야 되냐? M비디아의 매출의 9% 정도를 코위브가 합니다. 코위브가 돈 빌려 가지고 사 가지고 자기가 서비스 만들어 팔아요. 그 이게 MBD 입장에서는 되게 중요한 고객이에요. 많이 사 주니까. 예. 그리고 코이브도 다른 회사랑도 엮겨 있는 것들 많아서 코브를 망하게 하기는 어려울 것 같고 대신에 이제 뭐 다른 방식의 어떤 신용 보강 그러니까 여기서 말하 신용 보강이라는 거는 주가가 많이 빠졌으니까이 가격에다가 내가 돈 좀 투자할테니까 지분 좀 더 줘. 그래서네 다시 살아놔야지. 지금 어떻게 하려고 그래? 지금 돈 좀 이렇게 채권 이런 걸 주식으로 좀 바꾸든가 뭐 이렇게 해 가지고 그러니까 이런 얘기가 아까 제가 말씀드리는 대로 지저분한 거예요.
그러니까 이런 얘기 나올 때마다 이제 상대방은 손해 보는 사람 뭐라고 하겠어요? A에 망했다니까 괜히 이렇게 해가지고 막 이런 얘기가 나오겠죠. AI는 안 망했습니다. 지금은 전혀 그러면은 이거는 약간 해프닝처럼 끝나고 어쨌든 마무리가 될 문제인 것이다. 네. 근데 지저분하긴 하겠지만 예. 이제 뭐 한 한 달, 두 달 후에이 이야기를 계속 하고 있을까? 그러면은 그렇지 않을 것 같다. 그럼 이게 약간 오히려 그 조정을 만들어 주는 매수자 입장에서는 좋은 기회라고 보면 되는 건가요? 네. 기회로 활용하실 수 있는 분들은 활용하시면 되지 않을까?
특히 제가 요거를 만약에 이제 어제 물어보셨으면 약간 아 어떻게 될지 잘 모르겠는데 그래도 지나가지 않을까요라고 얘기했을 것 같은데 오늘 물어보셨기 때문에 좀 더 컨빅션이 있는 거예요. 아 오늘 뭐 달 오늘 무슨 일이 있었냐? 스페이스엑 실적이 나왔는데 아 엄청 나왔다고요? 좋던데요? 어 그니까 한마디로 표현하면 이게 미쳤습니다. 미쳤어요. 네. 미쳤어요. 정말로. 그러니까 우리가 그 코브가 파는게 이제 부동산을 하시는 분들이 많으니까 너무 이해를 줬기 위해서. 임대업인데 임대료가 계속 올라가고 있다는 근데 그 일런 모습 버스가 딱 얘기했어요.
앞으로 수년 동안 계속 올라갈 걸. 음. 이거 진짜 장난 아니야. 네. 뭐라고 냐면 부동산을 보통 보면은 뭔가 건물을 지으면 그 건물에서 나오는 임대료나 이런 걸 통해서 회수하는 데까지 걸리는 시간을 얼마 정도 봐요? 뭐 건물마다 다르지만 뭐 진짜 단순 수익률로만 치면 뭐 30년 40년도 봐야죠. 30년 40년 수익률 뭐 3%짜리들도 많으니까. 일런모스크가 어제 뭐라고 했냐면은 지금 데이터 센터를 지으면 6개월이면 회수 아 6개월이면 회수한다. 음 그렇게가 가능해요. 그 그러니까 미쳤다는 얘기가 나오는 거야. 그러니까 데이터 센터에 대해서 사람들이이 데이터 센터에 이거 투자하는게 말이 돼.
이렇게 돈이 많이 들어가는게 말이네. 그러고 있는데 그 일런 머스크는 뭐라고 하냐면 6개월이면 회수 된다니까. 음 6개월이면 사실은 이건 뭐냐면 그냥 정해진 미래예요. 그러니까 그 정도로 지금 AI 데이터 센터에 대한 투자를 하는 것이 맞다는 얘기인 거고 그러니까 지금 코이브가 망한다라는 얘기는 코이브의 그 과도한 레버리지가 문제가 될뿐 산업 자체에 문제가 있다라고 보기는 어렵다는 거죠. 구조를 잘못 자놓은 거지. 거기들도 아마 믿는 구석이 있었겠죠. 이렇게 올라가죠. 이렇게 올라가는데 뭐 올라가는데 그런데 왜 고정 금리를 고정으로 해놔 가지고 그 혜택은 못 보고 막 이런 상황이라고 보시면 되지 않을까?
그러면은 AI 뭐 버블론 이제 뭐 진짜 다시 한번 침체로 간다라는 거는 조금 기후에 가깝다라고 정리해도 되겠네요. 네. 근데 이제 또 고민은 있죠. 네. 물론 스페스가 너무 좋은 실적을고 아 이거 숫자를 몇 가지 한번 말씀드리면서 감을 잡기 위해서 AI 데이터센터 관련해서 네. 이제 세미 애널리시스라는 곳에서 AI 데이터 센터가 내년에 미국에서 50GW 정도 지어질 거 같다라고 얘기를 했거든요. 그러니까 이제 어떻게 설명드릴까? 그 이게 사이트가 지금 막 수십 개가 지금 미국에서 지어지고 있는데 근데 그럼 하나마다 뭐 거의 뭐 여의도 사이즈 막 비슷해요.
여의도 반쪽만 하고 막 이래요. 근데 그게 지어지는 거를 막 인공에서 찍은 사진 보고 있으면 기가 막혀요. 정말 장난 장난 아니에요. 근데 그게 이제 50기가 지어지고 있다는 거. 내년에 지어질 거라고 예상을 하는 거거든요. 네. 50G기가면은 이게 도대체 어느 정도 되는지 감이 안 오잖아요. 50기면은 지금까지 인류가 지은 데이터 센터의 규모가 50기가 안 됩니다. 아, 근데 그게 내년에 더 지어져요. 내년 한해에만. 음. 음. 그리고 어 일러머스크가 오늘 얘기했던 건 뭐냐면은 내년 한해만 지난 분기 실적에서는 우리가 10기가 얘기했는데 내년에만 13기가 할 거다라고 얘기를 했고요.
근데 이게 참 제가 아까 한국 말고 미국 이런 얘기를 했던게 우리나라에서도 데이터 센터 짓는다는 얘기가 되게 많았어요. 우리나라에서도 유사일에 건국일에 최대 규모의 자금이 들어가서 데이터 센터를 짓겠다. 이런 얘기 되게 많이 하고 뭐 네이버가 사업자가 되고 NHN이 사업자가 되고 이런 얘기를 하거든요. 규모가 얼마냐면 0.2에서 0.3 정예 엄청 조그만해요. 예. 그니까이이 숫자의 갭이 느껴지시죠. 그러니까 이런 생각을 하셔야 되는게 쟤네들은 미쳤나? 정신 나간 거 아닌가? 뭐 한다고 저렇게 하는 거지? 근데 뭘 하려고 하는 거냐면 아까 말한 대로이 AI 데이터 센터는 인프라예요.
인프라. 그니까 스마트폰으로 따지면은 스마트폰이 통하기 위해서 까는 어 뭐 와이파이 같은 거예요. 근데 진짜 와이파이깐 사람이 돈을 번게 아니고 그 사람들 안정적인 캐시플로 나오지만 진짜 돈을 버는 사람 누구냐면은 아이폰이 나오고 그 위에서 장산했던 카카오 톡이든 아니면은 구글이든 페이스북이든 앱을 만든 사람이었잖아요. 근데 일런머스크는 왜 이렇게 투자를 많이 하고 있을까? 얘는 지금 앱도 만들어 놨거든. 음. 어 로봇택시 만들어 놨죠. 휴먼노이드 로봇 만든다고 옵티머스 만든다고 했죠. 그 지금 얘는 이미 다 있는 거예요. 인프라만 있으면 되겠다라는 생각하니까 여기다가 때려 박는 거죠.
음. 뭐 스타링크도 있고 하니까 다 자기는 가지고 있다. 아까 그래서 제가 5층짜리 케이크 얘기를 했잖아요. 엔비디아가 얘기하는 5층짜리 케이크에는 엔비디아를 중심으로 해서 수많은 기업들이 붙어 가지고 아이고 형님 잘 못 하겠습니다. 그러면은 내가 유상증자 해도 생각하도이 돈으로 좀 해 봐라. 좀 빨리 좀 가져와라. 이거 하면 어떻게 되는데 어떻게 해야 되면 하면서 엔비디아가 끌고 가는 이쪽 진형이 있고요. 한쪽 진영은 일러머스크 혼자 끌고 가는 진영이 있습니다. 일러머스크 혼자 테슬라와 스페이스엑스 가지고 끌고 가는 진영이 있어요.
둘 중에 나중에 에디 엔드 AI 판이 다 끝나 가지고 어플리케이션까지 생기고 막 이런 세상이 다 왔다. 누가 얘길까요? 그거 뭐 모르겠어요. 아직 모르겠죠. 그러면 대략적으로 몇대 몇 정도의 가치를 인정받게 될까요? 잘 모르겠거든요. 비율를 하자면 이것도 요게 애플이고요. 지금 테슬라가 하고 있는게 과거 모바일 형용에서의 애플이에요. 네. 그리고 M비D 하고 있는 건 뭐냐면 구글인 거예요. 안드로이드 진영 안드로이드 진영해서 뭐 수없이 많은 스마트폰 만드는 회사 막 등등 여기는 안드로이드고요. 여기는 애플이에요. 그럼 잘 생각해 보면 뭐 반반 아니면은 여기가 더 클 수 있지 않을까 막 이런 생각 할 수 있잖아요.
그래서 지금 스페이스엑스 실적 나왔고 오늘 이제 뭐 테슬라랑 합병한다는 얘기가 나오고 막 그랬는데 아 제가 생각할 때는이 두 개의 기업 가치의 차이가 아직 너무 커요. 네. 여기는 스페이스엑스 테슬라 합쳐봐야 3.5. 여기는 대충 중요한 기업들만 합쳐도 30. 네. 조달러 3.5조달러. 제 생각에는 어쩌면 이제 뭐 제가 오늘 스페이스 X 실적을 보고 살짝 흥분한 느낌이 있긴 하지만 어쩌면 스페이스 X와 테슬라가 어 내년에 주도주가 될 가능성이 어 보인다. 이런 생각을 좀 말씀드리겠습니다. 근데 이제 말씀 들어 보면 결국에 양쪽에다 다 납품하고 하는 그 인프라에도 들어가는 HBM 파는 우리 기업들 삼전닉스는 여기서 수혜를 받아야 되는 거 아니에요?
50GBW나 깔아야 되는데 너무 좋죠. 다 들어가야 되. 그래서 아까 아까 말한 대로 아까 말한 대로 그렇게 좋은 것들이 많이 반영이 돼 있는 거고요. 근데 지금 주가는 너무 좀 엇가돼 있는 거는 맞아요. 그래서 여기서 실적이 생각보다 더 잘 나오고 하는 것이 누적되다 보면은 앞서 말씀드린 대로 어 완만하지만 주가 상승은 충분히 기대해 볼 만 하다. 근데 아까 주도주를 하고 싶은데 그건 아니지만 어 왜냐면 제가 이제 막 스페이스 X 얘기할 때 막 흥분하면서 얘기하는게 새로운 거예요. 완전히. 아, 요번에 뭐 테슬라에서 막로드 막 하늘 날고 하니까.
네. 그런 거에 사람들 관심이 가고 그런 주식을 막 사게 된단 말이죠. 근데 하이닉스는 실적이 잘 나왔는데 아, 실적이도 잘 나왔어. 어, 잘했네. 뭐 이런 정도의 느낌이고 어, 배당을 좀 아, 고맙네. 이런 정도의 느낌이라서 한 10에서 20% 정도의 그런 업사이드 뭐 이런게 기대된다 정도의 느낌이라면 여기는 어, 이렇게 깜짝 놀랬는데 막 이런 얘기가 나오니까. 네. 네. 그러면은 지금 결과적으로는 어떤 그 흥행성 뭐 사람들의 관심도 뭐 이런 것들이 이제 아무래도 미국 주식 쪽에 미장에 있는 주식으로 많이 쏠려갈 수밖에 없는 분위기로 가고 있다. 말씀하신 대로 뭐 모델이나 앱 쪽으로 갈 것이다. 네. 그런게 아마 내년에 많이 나올 가능성이 있지 않을까 그런 생각을 하고 있습니다. 네.
Comments 0