저자: 미주 · 한국인
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반도체 섹터는 PC·스마트폰 출하 감소, 공급망 리드타임 장기화 등 단기 악재로 크게 하락했으나, 장기 성장 산업이므로 장기 투자자에게는 기회라고 주장. 엔비디아는 적정 PER 약 50배 기준 적정주가 약 285달러로 제시하며 현재 주가(약 215달러) 대비 저평가로 보고 매수했다고 밝힘. 단기 타이밍 베팅(SQQQ 등 레버리지 인버스 매수)은 위험하다고 경고. 중간에 투자다이어리 판매 광고 포함.
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이번 영상의 주제는 정말 오랜만에 찾아온 반도체 종목들의 줍줍 기회입니다. 지금 보시는 차트는 S&P 500 지수인데요. 3월 29일을 기점으로 주가가 다시 계속 빠지고 있습니다. 그런데 시장보다 더 많이 빠지고 있는 섹터가 있죠. 바로 반도체 섹터입니다. 제가 정리한 자료는 연초 대비 4월 11일까지 주요 지수와 종목들의 주가 흐름인데요. S&P 500은 연초 대비 17.91% 정도 빠졌고, 나스닥은 15% 정도 빠졌습니다. 다우지수가 16% 정도 빠졌고요. 특히 반도체 섹터가 굉장히 많이 빠졌습니다.
엔비디아는 연초 대비 27% 정도 빠졌고, AMD는 135% 정도 빠졌습니다. 퀄컴도 마찬가지고요. 저는 반도체 섹터 중에서 상대적으로 밸류에이션이 저렴하다고 생각되는 종목을 매수했는데, 어떤 종목을 매수했는지, 그리고 목표 주가를 어느 정도로 생각하는지도 여러분과 함께 이야기해 보겠습니다.
그전에 공지 사항이 있습니다. 제가 작년에 여러분의 건강한 투자를 돕기 위해 투자 다이어리를 출시했는데요. 저와 함께 작업해서 지금 판매를 하고 계신 업체에서 특별 할인 판매를 하신다고 합니다. 다이어리 형태와 디지털 파일이 함께 제공되는데요. 이를 활용해 본인만의 투자 원칙을 세우고, 브레인스토밍을 하거나 포트폴리오를 효율적으로 관리할 수 있도록 만들었습니다. 월별 수입 현황을 정리할 수 있는 칸도 있고, 주식투자를 하면서 잘못한 부분을 메모할 수 있는 공간도 만들어 두었습니다. 관심 종목의 주요 투자 지표를 정리하고, 기업을 분석할 때 점수를 매겨 볼 수 있는 체크리스트도 넣었으니, 필요하신 분들은 이번 기회에 살펴보시면 좋겠습니다. 자세한 내용은 고정 댓글에 남겨 두겠습니다.
최근 시장 전반이 많이 하락했지만, 반도체 섹터가 특히 더 빠진 데에는 이유가 있습니다. 먼저 경기 둔화와 인플레이션 우려 때문인데, 그중에서도 PC와 스마트폰 출하량이 많이 감소했습니다. PC는 전년 동기 대비 출하량이 17.3% 줄었고, 스마트폰은 전년 대비 14% 정도 줄었습니다. PC와 스마트폰에는 반도체가 많이 들어가기 때문에 반도체 섹터에도 부정적인 영향을 준 것입니다.
그 외에도 중국의 코로나 문제로 요즘 봉쇄 조치가 이어지고 있고, 러시아와 우크라이나 전쟁 때문에 반도체 주문에서 최종 납품까지 걸리는 리드 타임이 지난달 역대 최장 기간인 26.6주를 기록했습니다. 그만큼 반도체 생산 사이클이 굉장히 느리게 돌아가고 있다는 뜻이고, 이러한 여러 우려로 반도체 종목들이 특히 많이 하락한 것 같습니다.
단기적으로 보면 반도체 섹터에 부정적인 요소가 많은 것은 사실입니다. 기관투자자나 트레이더들은 이런 경기 사이클에 민감하게 반응할 수밖에 없겠죠. 하지만 저를 포함해 10년 이상을 바라보는 장기 투자자 관점에서는, 단기 악재로 많이 빠진 종목과 섹터, 특히 앞으로 유망한 섹터는 좋은 매수 기회가 될 수 있다고 봅니다.
반도체 섹터에서 시가총액이 가장 큰 엔비디아가 많이 빠졌으니 엔비디아를 중심으로 살펴보겠습니다. 한 증권사는 엔비디아의 주력 매출인 게이밍 부문의 재고가 쌓인 점을 고려해 목표 주가를 360달러에서 220달러로 낮췄다고 합니다. 지금 보시는 화면은 엔비디아의 부문별 매출인데요. 그래픽 칩 매출 비중이 크고, 그다음이 데이터센터, 즉 서버 쪽입니다. 이 부문의 비중이 전체의 60% 정도가 됩니다. 국가별 매출 비중을 보면 대만과 중국 매출 비중이 복잡하게 얽혀 있어서, 이 부분이 엔비디아 주가의 하락 요인으로 작용하기도 합니다.
하지만 전문가들이 보는 엔비디아의 1년 뒤 목표 주가는 평균적으로 304달러 정도입니다. 현재 주가는 215달러 정도인데, 보수적으로 보는 경우에도 지금 주가보다 높게 보고 있습니다.
저도 제가 만든 엑셀 템플릿으로 엔비디아의 적정 주가를 다시 한번 산정해 봤습니다. 지금 보시는 것처럼 NBD 기준 매출 성장률과 향후 연평균 EPS 성장률은 27% 정도이고, 퍼드 기준 EPS 대비 PER은 38배 정도입니다. 여기에 PEG 1.8을 대입해 엔비디아의 적정 PER을 산정해 보니 150.8배 정도가 나왔습니다. 다만 이 수치는 실제로 적용하기에는 높아 보입니다. 엔비디아의 5년 평균 PER은 58배 정도인데, 제가 계산한 적정 PER은 50배 정도입니다. 이 50배 수준을 적용하면 현재 엔비디아의 적정 주가는 285달러 정도가 나옵니다. 그래서 저는 어제 밤부터 엔비디아를 다시 매수하기 시작했습니다.
기업의 적정 가치를 산정하는 방법은 많습니다. 현금흐름 할인법도 있고 여러 가지 복잡한 방법이 있습니다. 제 생각에는 적정 가치를 산정할 때 가장 큰 변수가 되는 것이 바로 멀티플, 즉 몇 배를 줄 것이냐입니다. 금리가 오르면 성장주에 불리하다는 등 여러 변수가 있지만, 적정 멀티플을 어느 수준으로 주느냐에 따라 목표 주가가 크게 바뀝니다. 그래서 저는 기업 주가에 가장 큰 영향을 미치는 앞으로의 성장성을 기준으로 적정 멀티플을 잡았습니다. 제 기준으로는 50배 정도가 적정한데 현재 포워드 PER은 38배 정도이니, 적정 수준보다 저렴해졌다고 볼 수 있습니다.
참고로 엔비디아의 올해 말 기준 예상 EPS는 9.6달러 정도입니다. 간단하게 적정 PER 50배를 적용하면 약 281달러 정도가 나옵니다. 이것을 제 기준 목표 주가라고 볼 수 있겠죠. 280달러 정도인 이 적정 주가는 애널리스트들의 평균 목표 가격인 340달러보다는 낮지만, 현재 215달러보다는 높은 수준이기 때문에, 215달러 정도에서 더 하락한다면 계속 매수하기 좋은 가격대라고 생각합니다.
그리고 재미있는 데이터도 있습니다. 개인 투자자들이 최근 한 달간 어떤 종목을 많이 매수했는지 봤는데요. 역시 1위는 테슬라이고, 2위는 엔비디아입니다. 3위는 SOXL, 즉 필라델피아 반도체 지수의 3배 레버리지 ETF입니다. 여기까지는 이미 많이 알려진 정보입니다. 그런데 4위가 SQQQ입니다. SQQQ는 나스닥100 지수가 하락하면 3배로 상승하는 인버스 ETF인데요. 한 달 동안 개미 투자자들이 SQQQ를 이렇게 많이 매수했다는 것을 보고 저도 깜짝 놀랐습니다. 심지어 엔비디아보다도 더 많이 샀더라고요.
범위를 좁혀서 3월 8일부터 4월 12일까지를 보면, S&P 500은 3월 8일부터 3월 14일 정도에 저점을 찍고 다시 상승했습니다. 이 구간에서 SQQQ를 매수한 분들은 주가가 더 떨어질 것이라고 보고 매수하셨겠지만, 큰 손실을 보셨을 가능성이 큽니다. 그런데도 SQQQ가 여전히 4위를 기록하고 있었습니다. 이 구간에 매수한 분들은 지금 굉장히 힘든 시간을 보내고 계실 것입니다.
저는 개인적으로 주가가 단기적으로 상승하거나 하락할 것을 예측해서 베팅하는 투자는 상당히 위험하다고 생각합니다. 반도체 섹터가 단기적으로 여러 악재 때문에 많이 빠졌지만, 전기차나 전장, 인공지능과 같은 산업이 성장하면서 반도체 수요는 앞으로 많아질 수밖에 없는 구조입니다. 지금 보시는 것처럼 2030년까지 반도체 수요가 계속 커질 것으로 전망됩니다. 그래서 최근 반도체 섹터의 단기 조정은 장기 투자자 입장에서는 큰 기회가 될 수 있다고 생각합니다. 단기적으로는 추가로 더 빠질 수도 있습니다. 하지만 큰 산업의 흐름은 어찌 보면 이미 답이 나와 있는 답안지와 같습니다. 반도체 산업은 앞으로 성장할 수밖에 없으니, 거시적인 관점에서 보면 주식 투자로 수익을 내는 방법은 생각보다 간단합니다. 반면 단기적으로 시장을 예측해서 잦은 매매를 하는 방법은 굉장히 위험하고 바람직하지 않은 투자 방법이라고 개인적으로 생각합니다.
오늘 영상은 여기까지입니다. 끝까지 시청해 주셔서 감사합니다.
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