저자: Yahoo Finance · 외국인
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이 방송은 미국 주식시장 마감 시황, 중간선거를 앞둔 시장 전략, 주요 기업 실적 및 AI 관련 이슈를 다룬 금융 뉴스 편성 영상이다. [시장 마감] 칩주와 사이버보안 등 소프트웨어 종목이 하락을 주도했고, 다우는 상승 마감했다. 나스닥은 칩 종목 약세로 하락했으며, S&P 500도 대형 기술주 부진에 밀려 약세를 보였다. 10년물 국채금리는 4.89%로 하루 약 3bp 내렸다. 방송은 AI 매도에 따른 금리 하락이라는 점에서 일반적인 금리 하락 호재와 다르게 해석해야 한다고 짚었다. 루멘텀, 마벨, 인텔, AMD 등 반도체 종목의 낙폭이 컸다. [중간선거 전망] 내일 치러지는 2026년 중간선거에서 생활비, AI 인프라, 이란 전쟁이 쟁점으로 꼽혔다. 스콧 크로너 전략가는 여론조사와 예측시장이 민주당의 하원 장악 쪽으로 기울었다고 설명했다. 상원 의석 구도에 따라 2028년 대선과 법인세 등 정책 논의가 달라질 수 있다고 봤다. 데이터센터와 AI 인프라에 대한 지역 반발이 커지고 있어 텍사스 등 주요 주의 결과를 주목해야 한다는 의견이다. 유가가 인플레이션과 금리 기대를 움직이는 핵심 변수로 제시됐다. [팔란티어 실적] 3분기 매출은 23억 1,300만 달러로 전년 대비 96% 성장해 추정치를 상회했다. 조정 주당순이익도 예상치를 웃돌았다. 미국 상업 매출이 미국 정부 매출을 처음으로 앞질렀다. 길 루리아 애널리스트는 고성장과 높은 마진, 신뢰를 기반으로 한 통제·오케스트레이션 계층 포지셔닝을 강조했다. 다만 고밸류에이션 우려와 빅테크 및 자체 구축 경쟁 위험도 함께 언급됐다. [애플 실적] 회계연도 4분기 매출은 1,144억 8,000만 달러, 주당순이익은 2.10달러로 예상치를 상회했다. 다만 아이폰 업그레이드 사이클이 정점을 지났다는 점, 메모리 가격 상승에 따른 마진 압박, 중국 매출의 예상 미달(175억 달러 대 187억 5,000만 달러)이 우려 요인으로 지적됐다. 투자자들은 실적보다 향후 가이던스와 마진 유지 여부에 주목할 것으로 전망됐다. [Anthropic S-1] 수정된 S-1에 따르면 3분기 매출은 약 170억 달러로 2분기 대비 약 45% 늘었다. 미래 컴퓨팅 구매 및 임차 약정은 약 9,000억 달러에 달한다. 연간 반복 매출은 전년 대비 크게 늘었다. 기업가치 목표(2조 달러)를 두고는 기관 투자자들이 1조 5,000억~1조 6,000억 달러 수준을 제시했다는 보도도 언급됐다. [이번 주 일정] 11월 3일에는 AMD와 화이자 실적 발표가 예정돼 있으며, 9월 구인 건수(JOLTS) 발표도 있다. ※ 본 요약은 방송 원문 내용에 근거하며, 특정 종목에 대한 투자 권유가 아니다.
다듬은 글
시장 마감: 칩주 급락, 나머지는 강세
안녕하세요, 마켓 도미네이션입니다. 저는 뉴욕 본사에서 라이브로 진행하는 Jake Connley입니다. 방금 장 마감 종이 울렸습니다. 오늘 주식시장이 어떻게 마감했는지 저희 기자 Jared Blickery와 함께 보겠습니다. Jared, 금요일 하락 이후 지금 무엇이 보이나요?
글쎄요, 또 하루 빨간불입니다. 하지만 전체 주식시장이 아니라 주로 칩 종목이고, 소프트웨어, 특히 사이버보안도 같이 밀리고 있습니다. 인터랙티브 화면으로 오늘의 가격 흐름을 보겠습니다. 먼저 다우는 플러스로 마감했고, 범위의 중간쯤에서 종가를 형성했습니다. 종가 무렵 약간 매도가 나와서 200포인트 정도 상승했습니다. 나스닥은 정말 크게 맞았습니다. 오전 9시 30분 동부시간에 제가 방송을 시작했을 때는 칩 종목이 초록색이었는데, 결국 약 1% 더 빠져 빨간색으로 끝났습니다. S&P 500은 그 절반 정도 하락했고, 소형주는 종가 무렵 소폭 올랐습니다.
채권시장도 한 번 더 보겠습니다. 10년물 국채 금리는 4.89%로, 하루 동안 약 3베이시스포인트 내렸습니다. 5% 아래로 상당히 내려와 있는데, 한 달 전만 해도 그 위에 있었습니다. AI 매도세가 채권금리를 꽤 눌렀습니다. 보통 금리 하락은 주식에 좋은 신호지만, AI 매도 때문에 생긴 하락이라면 얘기가 다릅니다. 여기엔 여러 피드백 루프가 얽혀 있어서 지켜볼 만합니다.
오늘 대형주 섹터를 보겠습니다. 왼쪽 위의 경기소비재는 2% 넘게 올랐고, 금융이 2위입니다. 소재, 필수소비재, 산업재, 부동산까지 상단 줄 전체가 1% 넘게 상승했습니다. 그런데 방금 봤듯 S&P 500은 하락했습니다. 대형 종목 몇 개가 지수를 끌어내린 것입니다. 기술주가 최악은 아니었고, 에너지가 약 3.9% 떨어졌으며 기술은 3% 하락했습니다. 10월 6일 중간 고점 이후 흐름도 짧게 보겠습니다. 기술 대형주와 통신서비스(알파벳, 메타)를 제외하면 대부분 상승했고, 산업재도 일부 뒤처졌습니다.
나스닥 100의 오늘 흐름을 보면, 대형주 대부분이 마이너스입니다. 애플은 약 30분 뒤 실적을 발표하는데 2% 하락 중입니다. 엔비디아는 1% 넘게, 마이크로소프트는 2.5% 넘게 빠졌습니다. 아마존은 2% 올랐고, 이것이 경기소비재가 일부 상승한 이유입니다. 월마트도 그 그룹에 속하며 3% 넘게 올랐습니다. 스페이스X와 테슬라도 1% 상승했습니다. 일론 머스크는 꽤 좋은 하루를 보냈지만, 좋지 않았던 그룹은 칩 종목입니다. 성과순으로 정렬해서 빨간색이 짙은 종목들을 보겠습니다. 루멘텀과 마벨이 대표적인데, 루멘텀은 거의 20%, 마벨은 12~13% 떨어졌습니다. 이건 M&A 이야기가 얽혀 있지만, 그들만의 문제는 아닙니다. 인텔은 추가로 8% 하락했습니다. 최근 3일간을 보면 인텔은 37% 빠졌고, 대부분은 실적 발표 후인 금요일에 나왔으며, 오늘도 8% 가까이 떨어졌습니다. AMD는 7% 하락했습니다. AMD는 내일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 그리고 지금 많은 일이 일어나고 있습니다. 곧 팔란티어 실적이 나올 것 같습니다. 소프트웨어 쪽에서 조금 더 큰 피해가 나오고 있으니 계속 갈지 알려주세요. 전반적으로는 주식시장에 꽤 좋은 날이었지만, 많은 기술 종목에는 그렇지 않았습니다.
Jared, 그 정도면 충분합니다. 항상 통찰을 나눠줘서 고맙습니다.
중간선거를 앞둔 월가
내일 미국인들은 2026년 중간선거를 위해 투표소로 갑니다. 생활비 부담, AI 인프라, 이란 전쟁이 선거의 쟁점이며, 역사적으로 선거 불확실성이 걷히면 주식시장은 반등하는 경향이 있습니다. 선거 이후 전략을 들고 나온 미국 주식 전략 책임자 Scott Croner와 함께합니다. Scott, 반갑습니다. 오늘 출연해주셔서 감사합니다. 시작은 이렇게 하겠습니다. 여론조사는 이번 선거의 현실적인 결과를 두 가지로 보여줍니다. 하원과 상원 모두 민주당이 휩쓸거나, 하원은 파란색으로 바뀌고 상원은 공화당이 계속 쥐는 경우입니다. 백악관은 공화당이 쥐고 있는 상황이죠. 겉으로 보면 두 시나리오 모두 여야가 나뉜 정부로, 아무것도 안 될 것처럼 들리지만 두 결과 사이에는 미묘한 차이가 있습니다. 그 차이부터 짚어주시죠. 두 결과에 따라 시장에 미치는 영향이 어떻게 다르다고 보십니까?
네, 짚어주신 대로 그건 뉘앙스의 문제입니다. 먼저 기본을 정리하겠습니다. 중간선거의 근본적 영향은, 여야가 나뉜 의회든 민주당 전면 승리든, 크지 않을 것으로 봅니다. 오히려 심리가 더 중요합니다. 여론조사 기관과 예측시장은 점차 민주당 전면 승리 쪽으로 기울었습니다. 한 달 전쯤 이것이 어느 정도 타당하다고 봤는데, 지금은 그 시나리오를 보고 있습니다. 다만 여전히 여러 가능성이 남아 있어서 이상치 효과를 살펴야 합니다. 첫 번째 이상치는 공화당이 상원을 지키는 경우이고, 두 번째는 민주당이 예상보다 강하게 상원을 쓸어담는 경우입니다. 기본 시나리오는 민주당 전면 승리지만, 이상치 시나리오 때문에 앞으로 며칠간 변동성이 남아 있습니다.
Scott, 그 부분을 조금 더 파고들겠습니다. 민주당이 하원을 가져가는 것은 기정사실처럼 보이는데, 말씀하신 대로 얼마나 많은 의석을 얻느냐에 따라 선거 이후 의석 구도가 달라집니다. 민주당이 얻는 의석 수가 선거 이후 앞날에 어떤 영향을 주나요?
좋습니다. 이제 상원에 더 구체적으로 초점을 맞추겠습니다. 실질적인 논의는 바로 거기서 벌어지기 때문입니다. 하원은 거의 확정된 것처럼 보입니다. 상원이 흥미로운데, 새 상원의원들은 6년 임기를 맡게 됩니다. 현재 컨센서스 전망은 대략 민주당 52석, 공화당 48석 정도의 구도입니다. 하지만 52석이 53, 54, 어쩌면 55석으로 늘어난다면, 2년 뒤인 2028년 대선을 내다보는 다른 논의가 시작됩니다. 그 경우에도 민주당이 하원과 상원을 계속 장악하고 있을 가능성이 높지만, 그렇게 되면 대선에 대한 논의도 달라집니다. 결론적으로 그런 결과는 두 가지를 의미합니다. 첫째, 2024년 선거의 핵심 민주당 정책 노선이던 법인세 인상을 떠올리게 합니다. 둘째, AI 이야기로 돌아가면, 텍사스 같은 일부 주의회까지 민주당이 장악하는 대규모 파란 물결이 온다면 반AI 정서 변화가 점점 더 중요해집니다.
Scott, 방금 말씀하신 마지막 지점을 더 듣고 싶습니다. 데이터센터 문제는 정말 똑똑한 포인트입니다. 데이터센터 이슈가 여러 선거에서, 특히 중요한 선거에서 쟁점이 되고 있어서 AI가 이번 선거의 쟁점이 됐습니다. 내일과 수요일에 나올 결과에 따라 데이터센터 경제에 어떤 영향이 있을 거라고 보시나요? 시장이 이미 가격에 반영했나요, 아니면 이런 주민투표와 선거 결과가 나오기 전까지 미지수로 남아 있나요?
우리는 궁극적으로 이런 우려 대부분이 해결될 것으로 봅니다. 일부 모라토리엄을 넘어 건설로 이어질 타협점이 나올 겁니다. 하지만 지금 시장에서는 이것이 심리 문제입니다. 앞서 논의한 반도체 흐름과 연결되는데, 이른바 기술 조력자(tech enablers)가 주도하는 AI 데이터센터 공급망이고, 궁극적으로 반도체와 관련 종목으로 이어집니다. 생각해보면 건설과 구축에 지연 가능성이 있고, 예상되는 막대한 자본지출을 어떻게 조달할지도 문제입니다. 이 두 가지에 따라 심리가 바뀌었고, 그 결과 반도체는 시장에서 뚜렷하게 부정적이었습니다. 지난 며칠간 기술주 거래에서 보인 모습이 그겁니다. 선거와 전반적인 자금조달 구조가 맞물려 있는 셈입니다. Scott, 데이터센터와 AI와 관련해, 내일 밤 팀이 지켜볼 핵심 선거 두세 개는 어디인가요?
우선 텍사스가 가장 눈에 띕니다. 가장 주의 깊게 볼 곳입니다. 몇 개 주가 더 있지만, 쟁점이 어디에 있는지, 상원 선거와 주지사 선거가 어디서 맞붙는지, 데이터센터 활동과 기존 모라토리엄이 어디에 몰려 있는지를 보면 텍사스가 출발점입니다. 그래서 가장 큰 관심을 둘 곳이 거기입니다. 다만 이 주제는 계속 이어질 것입니다. 평범한 미국인이 AI 인프라 확장을 실제로 지지하는지가 쟁점인데, 일부 여론조사는 아니라고 말합니다. 그래도 타협의 길은 있을 테지만 시간이 걸릴 겁니다. 그사이 불확실성이 이어지고, 그건 우리가 감수해야 할 상황입니다.
Scott, 중간선거를 둘러싼 미국인들의 또 다른 불확실성 원천 중 하나는 이란 전쟁과, 선거가 그곳에서 벌어지는 일에 어떤 영향을 줄지입니다. 트럼프 대통령은 오늘도 중간선거 이후 이란을 공격하지 않겠다는 입장을 되풀이했지만, 물론 상황이 바뀌지 않는다는 뜻은 아닙니다. 공화당이 하원과 어쩌면 상원을 잃는다면 트럼프 대통령이 더 과감하게 행동할 수 있다는 이론도 있습니다. 이 모든 것이 이토록 불확실한 상황에서 투자자는 중간선거가 전쟁에 미칠 영향을 어떻게 읽어야 할까요?
아주 타당한 질문입니다. 전략가 입장에서는 무언가에 확신을 갖고 싶어 하지만, 이란 사태가 어떻게 풀릴지에 대해 지금 확신을 갖기는 매우 어렵습니다. 그래서 우리는 정보를 받아들이는 쪽에 가깝습니다. 중간선거가 실제로 해결의 길을 찾는 데 얼마나 차이를 만들지 보기 어렵습니다. 그렇더라도 우리는 유가 방향에 계속 주목합니다. 유가는 인플레이션 기대치를 움직이고, 그에 따라 금리 기대도 움직이기 때문입니다. 최근 금리는 되돌아왔고, 오늘은 유가가 안정되는 모습도 있었습니다. 그럴 때 시장 표면 아래에서 변화가 생깁니다. AI에 직접 노출되지 않은 지수 절반이 혜택을 볼 수 있는 확산 장세가 시작될 수 있습니다. 오늘 시장에서 일어난 일도 일부 그런 것 같습니다. 그래서 유가를 인플레이션의 선행 지표로 보고, 이후 연준의 행동까지 이어지는지 주시하고 있습니다. Scott, 시간 내주셔서 감사합니다. 통찰 고맙습니다.
곧 광고 후에 팔란티어의 최신 실적을 전해드리겠습니다. 자리를 뜨지 마세요.
팔란티어 3분기 실적이 방금 나왔습니다. 숫자를 알려드리겠습니다. 3분기 매출은 23억 1,300만 달러로 전년 대비 96% 성장했습니다. 애널리스트 추정치 21억 7,000만 달러를 상회했습니다. 3분기 조정 주당순이익은 44센트로, 애널리스트들이 예상한 41센트를 넘었습니다. 사업 부문별 매출을 보겠습니다. 미국 상업 부문은 분기 9억 8,400만 달러로 추정치 9억 3,700만 달러를 웃돌았습니다. 미국 정부 매출은 9억 5,300만 달러로 역시 추정치를 넘었습니다. 팔란티어로서는 미국 상업 매출이 미국 정부 사업을 처음으로 앞지른 분기라는 기록입니다. 이번 분기에도 팔란티어는 대대적인 상회를 기록했습니다. 시간외 거래에서 주가가 오르고 있습니다. 이 내용을 더 살펴보기 위해 DA 데이비드슨의 기술 리서치 책임자 Gil Lurri를 모셨습니다.
Gil, 반갑습니다. 팔란티어 CEO 알렉스 카프가 방금 낸 성명에서 이번 분기를 '천상의 분기(celestial quarter)'라고 불렀습니다. 팔란티어에게 정말 천상의 분기였나요?
실제로 그렇습니다. 사실 보도자료 제목에서도 그들은 "압도적인 성과(crushing it)"라고 말했는데, 바꿔 말하는 게 아니라 그대로 옮기는 겁니다. 그리고 실제로 그렇습니다. 이 속도로 성장하는 다른 소프트웨어 기업은 없습니다. 이 회사는 두 배로 성장하고 있고, 연간 매출 실행률이 80억 달러 수준인데도 60% 넘는 마진을 내고 있습니다. 그에 근접하는 다른 소프트웨어 기업은 없습니다. 다음 세대의 고성장 기업들을 보면 대략 30% 성장에 마진은 많아야 절반 수준입니다.
Palantir's Remarkable Growth and the Reversal in Commercial Revenue
Palantir is truly an astonishing company. Every time I think it can't accelerate any further, it does. Last quarter it grew 93%, and I figured it couldn't go any higher than that, yet this time it posted 96% growth. It's literally mind-boggling.
One of the recent headlines is that U.S. commercial revenue has surpassed U.S. government revenue for the first time. How do you view Palantir's cash flow shifting this way?
It makes sense that the commercial side is growing faster. The government business's outstanding growth is the result of decades of becoming a core supplier of software to various government agencies, mainly those tied to the Department of Defense. The commercial side, however, can expand much faster. They have roughly a thousand customers, while the potential customer base runs into the millions. Existing customers bring in new ones, and growth also happens within the existing customer base, so the business scales very quickly. Right now Palantir is especially good at scaling. Headcount isn't growing 96% a year; it's growing far more slowly than that, so it's remarkable that they can grow with just four deployed engineers.
The Advantage of Trust: The Control and Orchestration Layer
In the note you published today, you highlighted Palantir's trust. You wrote that "because of that trust, Palantir is naturally positioned to become the control and orchestration layer, the harness provider, for a wide range of customers." You also pointed out that distrust of the frontier labs is growing, particularly around their promise not to look at customer data. How do you see Palantir's trust translating into an advantage?
It gives them a very long growth runway. Anthropic and OpenAI are reportedly now generating more than $100 billion in annual revenue, while Palantir is at only $8 billion. There are companies today working directly with OpenAI or Palantir, and CEO Alex Karp's point is that this doesn't make sense. OpenAI and Palantir both want to compete with every enterprise to justify their scale and keep growing. So a company tied directly to a frontier model is handing over valuable information about how it could be competed against. Dr. Karp has been warning everyone that this isn't a good idea, and he has only just started delivering that message.
We're still early. Once companies realize they're giving away their own businesses for free, especially when Anthropic and OpenAI could take their trade secrets, they'll want a buffer layer in between. Palantir is perfectly positioned to be that layer. It already plays that role for both commercial and government customers, so it's a very natural place to keep growing and extend this runway.
The Spread of the Sovereign AI Concept
Alex Karp has been pushing the idea of "sovereign AI," the notion that countries and enterprises should own their own AI sovereignty. Do you think customers are embracing this concept? When you talk to customers or people in the field, do you feel it's gaining momentum?
Very much so. I attended a Palantir event a few weeks ago, and the difference between that event and the earlier AIPCon 10 and AIPCon 11 was exactly this topic. Something that was barely mentioned before has now become a central conversation. If you're a Palantir customer, one of thousands of commercial enterprises spending tens of millions, or even hundreds of millions, of dollars with them, you pay attention to this message. You realize this is exactly what Palantir does.
Palantir's core trick is combining scattered data sources without sacrificing privacy or confidentiality, then applying AI tools to draw conclusions and run mission-critical operations. That's precisely what Palantir does. Its customers clearly see it, and they're embracing it because they feel it gives them an edge over competitors.
The High-Valuation Debate and Whether the Premium Is Justified
One long-standing criticism of Palantir stock has been valuation: the multiples it trades at look too expensive. How do you respond to some on Wall Street who remain hesitant?
I don't think that's justified. Even after the big run-up since July, Palantir's valuation is only a modest premium to a group of similar high-growth software companies. Compare it with four or five fast-growing software names such as Datadog, Snowflake, CrowdStrike, and Shopify, and Palantir trades at only a slight premium to that group. Those companies are growing at about a third of Palantir's rate, and their earnings are at best half as strong. So the premium is more than justified. As long as Palantir sustains this growth rate and goes on to accelerate, the premium will be well earned, and even a higher one could be justified.
Competitive Threats: Big Tech and In-House Builds
The point about customers trusting Palantir as the layer that manages AI ties back into the sovereign AI debate. Someone might ask: model developers and enterprises building their own AI could develop these capabilities and build security themselves, so what moat does Palantir's technology have?
Yes, other companies will try to move into that space. I expect Microsoft and Amazon to play a big role, and I think both could build large businesses in the buffer layer between model companies and customers. Even so, at $80 billion Palantir still has a very long runway, because what it provides is only part of the value. Palantir delivers the full value of transformation for customers. It goes into a client, identifies the most important problems, solves them with its own software approach, which it calls ontology, and then applies AI tools to build mission-critical intelligence and reporting systems.
So this is only one piece of what Palantir does. Its share of the market is still very small, so even if other companies move into that layer, there's plenty of runway left. In other words, I expect Microsoft and Amazon to lead the way. Both are model-agnostic, working with every model, so they're likely to choose giving customers a good experience over being tied to any single model. Google is harder to say that about, and Anthropic and OpenAI certainly can't be described that way.
All right, Gil, this is a story worth watching. Thanks for sharing your insights. We'll be back with more soon. Earnings season continues. Next up is Apple. Don't go anywhere.
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Apple's fourth-quarter results just came out. Revenue was $114.48 billion, beating analyst expectations of $113.47 billion. Earnings per share came in at $2.10, above the $2 estimate. iPhone revenue also topped forecasts at $57.58 billion, against expectations of $56.49 billion. I'm joined by Gil Luria of DA Davidson to break down the results. Gil, at first glance the market doesn't seem to like it much, with the stock trading down about 1.2%. What stands out first from these numbers?
The quarter itself is still good. The concern is what comes next. The problem is what happens next quarter. There are several reasons, starting with the fact that this is the last quarter of the iPhone upgrade cycle. This cycle was the biggest upgrade cycle in five years. The iPhone 17 drove a big upgrade cycle, and the one before it was the iPhone 12. So starting this year, unit growth will come under pressure. Unit sales could even decline. Apple has raised prices to offset that. The Duo appears to be succeeding, which helps average selling price, but I'm worried that it won't fully offset the decline next quarter. We need to watch that. We have to see how the guidance comes out and what the details look like: whether they can deliver revenue growth despite the tough comparison from a big year, and whether they can hold margins next quarter. Memory prices are starting to flow through, because the memory chips they bought over the last few quarters were acquired at much lower prices than today. So gross margin will be under pressure just as revenue growth is. We'll have to wait and see what the guidance contains. The quarter looks fine in hindsight, but what investors will focus on is the forward outlook, and the reaction will depend on what the company says.
Gil, this is the first big test for John Ternus since he took over as CEO. He's already presided over several product launches. You mentioned the Duo, and there was the home product line too. Ternus also has a hardware background, unlike Tim Cook, and he could push product launches harder and broaden the lineup. That's a different direction from the incremental improvements or the services focus Cook emphasized. How do you see Apple's future, and how might Ternus's different approach affect things?
That's a very timely question. I think the Duo launch was a fairly choreographed scenario. The company seems to have known the Duo would succeed. They looked at the design and tested it, and they validated it with focus groups. They also set the price at the lower end of the range they considered, around $2,000, which is hard to believe. So they made success more likely. The first big hardware launch succeeding is the key. What happens next matters. We'll see what new form factors come, how the Vision Pro evolves, whether there's a new Mac with a touchscreen. When Apple chose John Ternus as CEO for roughly the next decade, it made a very deliberate decision that hardware is what matters most over the next ten years. Tim Cook's era was about operations and outstanding financial performance. Now Apple faces a binary choice. Does it lean further into software, betting that Apple is a massive AI company? Or does it go back to basics, expand the hardware lineup, and add new form factors? That decision shows why they put John Ternus in that seat. And the Duo's success, which we should hear more about today, is a very good first step for him.
One factor that may be weighing on the stock in after-hours trading is greater China revenue for the quarter. It came in below estimates: $17.54 billion, against an expectation of $18.75 billion, a shortfall of about $1 billion. How should we view this segment? What does China mean for the company?
China is by far the most difficult region. It was once a very large share of revenue, more than 20%, and it drove growth for years. But over the last few years it has become a source of decline as well as volatility. The market is extremely competitive and heavily influenced by government intervention, so performance is not just volatile but trending downward. That has been a headwind for the business, so results in that segment are disappointing. Looking ahead, it's not a good sign, because competitive conditions could be pushing those numbers lower. That adds a bit more to the concern.
Gil, let's step back for a moment. About nine months ago, many investors questioned why Tim Cook wasn't spending hundreds of billions on AI infrastructure like Amazon, Microsoft, or Alphabet. In recent months, the stock and the company seem to have been rewarded in part for not spending heavily and not taking on a lot of debt for AI. How should we see this story now? Does Apple stand out within the so-called Magnificent Seven?
Yes, Apple has been vindicated in that decision. For a few years it looked like a questionable choice, but since then it has clearly gained legitimacy. Look at the others and you'll see the answer. Compared with other large tech stocks, Apple was getting a big premium on earnings multiples. Those companies are pouring hundreds of billions into building data centers and giving tens of billions to frontier labs to stay at the cutting edge. Apple's calculation has always been to let them worry about that, because consumers will still use AI through our devices.
언젠가는 우리도 한몫 챙기게 될 겁니다. Siri는 결국 에이전트형 개인 비서로 성숙할 것이고, 지금 Muse를 통해 그 미리보기를 보고 있습니다. 장기적으로는 Siri가 OpenAI, Anthropic, Google 같은 다른 모델 위에서 동작하게 되고, 소비자는 Siri를 통해 AI에 에이전트 요청을 하게 될 겁니다. 애플이 유리한 이유는 메시지, 이메일, 연락처, 캘린더처럼 자체 네이티브 앱과 통합되어 있어서, 제3자 소프트웨어보다 통합 경험이 늘 더 나을 수밖에 없기 때문입니다. 그래서 장기적으로도 애플은 좋은 위치에 있습니다.
다른 기업들은 서로 싸우면서 현금흐름을 다 태워버리겠죠. 그 사이 애플은 편안하게 자리 잡고, 함께 일할 상대를 골라 쓰면 됩니다. 애플이 대규모 기업 계약을 쫓지 않고 대체로 소비자 사업에 머물러 왔다는 점은, 알파벳이나 마이크로소프트와 다른 지점입니다. 이게 AI 스토리에서도 계속 건강한 차별점이 될까요? 매우 그렇습니다. 애플은 소비자 시장에서 아주 큰 점유율을 갖고 있고, 이익의 대부분이 소비자용 스마트폰, 상당 부분은 소비자용 컴퓨터에서 나옵니다. 그 시장에서 행복하게 사업하고 있죠. 맥을 파는 기업 부문과 기업 환경에서 아이폰을 쓰게 돕는 사업도 조금 있습니다. 하지만 소비자 기술 분야에서 46% 매출총이익률을 내고, 다른 참여자들에 비해 아주 강한 해자가 있는데 왜 마이크로소프트, 아마존, 구글과 정면으로 경쟁하겠습니까? 그럴 필요가 없습니다. 기업 시장에서 경쟁하려고 투자할 필요도 없고, 소비자 시장을 중심으로 아주 잘 사업을 키워가고 있죠.
그럼 오늘로 돌아와 보죠. 말씀하신 해자와 차별점을 감안할 때, 팀 쿡이 이번 콜에서 애널리스트와 투자자에게 무슨 말을 해야 배가 잔잔한 물에 떠 있고, 믿을 만한 사람들 손에 있고, 어디로 가는지 안다는 신호를 줄 수 있을까요? 이번 분기는 세부 지표보다 큰 그림이 중요합니다. 아이폰 출하량이 핵심이 아니에요. 여러 역풍 속에서, 지난해 좋았던 아이폰 비교 기저, 가격 인상, 듀오(폴더블) 때문에 높아진 평균판매단가 같은 요소들이 합쳐져 있습니다. 결국 어떻게 정리되느냐가 문제죠. 내년에도 한 자릿수 후반 성장이 가능할까요? 메모리 가격이 올라가는 상황에서 마진이 줄지 않고 늘어날 수 있을까요? 그래서 투자자들이 이번 분기에 가장 주목할 건 매출 성장률의 궤적과 그 이후 마진을 지킬 수 있는지입니다. 듀오나 하드웨어 로드맵에 대해 좋은 디테일을 준다면 도움이 되겠지만, 사람들이 결국 신경 쓰는 건 이번 사이클 이후 매출 성장의 방향과 마진 유지 여부입니다. 그게 핵심 두 가지입니다.
길 님, 두 기업에 대한 통찰 감사합니다. 항상 시간 내주셔서 고맙습니다.
잠시 후 Anthropic이 수정된 S-1을 공개했습니다. 광고 후에 최신 데이터를 자세히 살펴보겠습니다.
Anthropic은 3분기 실적을 반영해 S-1을 업데이트했고, 막대한 컴퓨팅 비용이 드러났습니다. 네오스텔라 캐피털의 프린시펄 에반 슐먼과 자세히 이야기해 보겠습니다. 에반, 오늘 함께해 주셔서 감사합니다.
고맙습니다. 먼저 몇 가지 숫자부터 짚고 싶습니다. 분기 매출이 2분기 약 120억 달러에서 3분기 약 170억 달러로 늘었습니다. 그런데 회사는 미래 구매 및 임차 약정이 약 9,000억 달러에 달한다고 공시했습니다. 잠재 투자자라면 이 두 숫자를 어떻게 맞춰 보겠습니까?
흥미로운 지점이죠. 매출만 보면 2분기에서 3분기로 45% 성장했습니다. 금액 자체로도 아주 특별한 성장 스토리입니다. 지출 쪽을 보면, 회사가 공시한 단기 컴퓨팅 지출이 약 15억 달러에서 50억 달러 조금 넘게 늘었습니다. 2분기 공시와 3분기 업데이트를 비교하면, 이는 회사가 장기 컴퓨팅을 구매할 때 예상했던 것보다 성장 속도가 더 빠르다는 뜻입니다. 장기 컴퓨팅은 단가가 더 싸니까, 이상적으로는 컴퓨팅 비용의 더 많은 부분이 장기 계약에서 나와야 하죠. 그런데 단기 계약이 세 배로 늘어 50억 달러 이상이 됐다는 건, 수요가 처음 예상보다 더 빠르게 커지고 있고, 그 수요를 맞추기 위해 서둘러 계약을 해야 했다는 뜻입니다. 결국 회사는 지금 이 성장 속도로 가고 있고, 공급을 수요에 맞추려면 장기 시설과 장기 컴퓨팅 용량을 쌓아야 합니다. 그래야 Anthropic이 보고 있는 수요를 비용 효율적으로 맞출 수 있으니까요.
에반, 이 질문은 Anthropic뿐 아니라 OpenAI에도, 그리고 다가오는 IPO를 앞두고 계속 나오는 문제입니다. 이 랩들이 만든 제품에 고객들이 언제쯤 투자수익률, 즉 ROI를 느끼기 시작할까요? 이 많은 지출이 실제 사업 성과로 언제 나타날까요? Anthropic의 숫자를 보면 이 질문을 어떻게 보시나요?
이미 나타나고 있다고 봅니다. 공시된 고객 구성을 보면 다양화가 늘고 있어요. 연간 지출 약정 기준으로 10만 달러, 100만 달러 규모의 고객이 늘고 있습니다. 고객들이 이 플랫폼에 점점 더 많이 돈을 쓰는 이유는 제품에서 가치를 얻고 있기 때문이죠. 작년 대비 3분기 기준으로 약 900% 늘어난 연간 반복 매출(RR)이 그 증거입니다. 모델 성능이 좋아지면서 AI의 활용 사례도 넓어지고 있습니다. 실제 사용량을 보면, 3분기 매출의 약 80%가 지난 6개월 이내에 나온 모델에서 발생했습니다. 모델이 더 좋아지면 ROI가 맞아떨어지는 사용 사례도 더 넓어진다는 뜻이죠. 그래서 이미 그 곡선에 들어서고 있다고 봅니다. 다만 이 모델들이 더 높은 성능을 보여주면서 기업들이 가치를 창출할 수 있는 범위가 얼마나 넓어질지는 아직 초반이라고 생각합니다.
에반, 이제 Anthropic의 IPO로 가 보죠. 기업가치 관련해서 잡음이 있었습니다. Anthropic은 2조 달러를 목표로 하고 있죠. 방금 월스트리트저널이 보도했는데, 기관 투자자들이 회사에 1조 5,000억~1조 6,000억 달러 수준을 목표로 해야 한다고 말했다고 합니다. 저널을 인용하면, 그 이유로 변동성이 큰 시장, AI 베팅에 과도하게 노출되는 데 대한 우려 증가, 데이터센터에 대한 정치적 반발, 하이퍼스케일러가 언제 AI 관련 이익을 보여줄지 불확실하다는 점 등을 들었습니다. 이 IPO에서 기업가치를 어떻게 보시나요? Anthropic이 목표로 해야 할 수준은 어디이고, 실제로는 어느 정도에 도달할 것 같나요?
여러 흐름이 동시에 겹쳐 있다고 봅니다. 기본 스토리를 보면, 이 회사들은 경제 전반의 기술 스택을 바꾸고 있는 기술의 최전선에 있습니다. 한편에는 반복 고객과 신규 고객 모두에서 나오는 수요 증가라는 탄탄한 근거가 있습니다. 하지만 그건 공개 시장에서 보는 극도로 변동성이 큰 시장 타이밍과 맞부딪히죠. 단기적으로는 거시 위험과 시장 내부 위험도 모두 고려해야 합니다. 또 Anthropic은 더 넓은 IPO 시장을 열 수 있는 기업으로 여겨지고 있어서, 이 IPO는 좋은 성과를 낼 수 있도록 최대한 유리하게 포지셔닝될 가능성이 큽니다. 그리고 현재 IPO 가격에 돈을 넣는다면, 그 가격보다 높게 평가받을 거라고 믿고 투자해야 수익이 나죠. 이 모든 사건이 맞물려 수급 균형을 만들고, 결국 가격이 어디에서 형성될지를 결정하게 될 겁니다.
에반, IPO가 실제로 진행되면 확실히 지켜봐야 할 부분이네요. 시간 내주셔서 감사합니다.
물론입니다. 감사합니다.
다음으로 이번 주 주목할 일정을 보겠습니다. 11월 3일 화요일은 실적 발표가 많은 날입니다. 먼저 AMD입니다. 이 칩 기업은 장 마감 후 3분기 실적을 발표합니다. 지난 분기 데이터센터 매출은 107% 급증했고, OpenAI, 메타, Anthropic과 대형 AI 계약을 맺었습니다. 투자자들은 이 계약이 언제 실제 매출로 이어지는지 보려 할 겁니다. 애널리스트들은 서버 프로세서, AI 칩 배치, 2027년 전망에 대한 업데이트도 지켜보고 있습니다. 화이자도 실적 일정에 있습니다. 애널리스트들은 연간 가이던스 상향 여부를 주목하지만, 더 긴 호흡의 스토리는 신약 파이프라인에 있습니다. 핵심 제품들의 특허가 만료되면서, 투자자들은 화이자가 개발 중인 암 치료제와 비만 치료제에 대한 업데이트를 기다리고 있습니다. 큰 질문은 그 신약들이 2028년 이후에도 성장을 이끌 수 있느냐는 것입니다. 경제 지표로는 9월 구인 건수와 이직률 조사(JOLTS)가 나옵니다. 이코노미스트들은 구인 건수가 718만 명으로, 8월 수치에서 늘어날 것으로 예상합니다. 오늘 방송은 여기까지입니다. 시청해 주셔서 감사합니다. 내일 더 많은 소식으로 찾아뵙겠습니다.
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