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사람들이 해고를 당하면 바로 우버 드라이버로 한두 시간 안에 돈을 벌 수 있다. 이렇게 얘기를 하더라고요. 실제 제가 우버를 방문했거든요. 우버 담당자도 그 얘기를 해 줬습니다. 아 우리 사 드라이버는 뭐 오늘 아침에 다른 기업에서 일하다가 뭐 해고대도 오늘 저녁에 우버 드라이버 할 수 있어. 이런 식으로 얘기를 합니다. 어 미국 북방 정책의 핵심은 골든입니다.이 골든은 우리 K팝 데몬 헌터스에 나온 혼문처럼 미국 본토의 안보 혼문을 완성시켜라. 뭐 이것이 핵심 주제였습니다. 뭐 메타는 숨기질 않습니다. 투영근 흐름을 제로까지 맞출 때까지 투자를 계속하겠다.
깜짝 놀라는 일이죠. 최근 시장에서 가장 안 좋아하는 말들만 계속 듣고 왔습니다. 그럼에도 불구하고 저컵버그 CEO가 의지가 워낙 강력하기 때문에이 AI 전재에서지면 존폐를 걱정해야 된다는 식으로 계속 밀어붙이고 있다고 합니다. 안녕하세요. 한화 헤라클래스 펀드 책임능력 왕승입니다. 이번 출장은 미국 뉴욕에서 IB 관계자들하고 미팅을 가졌고 표적인 기업으로는 메타 어 뉴욕에 또 IR 오피스가 있습니다. 그래서 메타와 또 서비스나오 어 IBM 이런 대표적인 IT 기업들을 만났고요. 또 방상 기업들은 패트리어트 미사일로 유명하죠. RTX 그리고 또이 비상 기업이지만 안두릴, 팔란티어 오픈 AI 담당자들과 미팅을 가졌습니다.
그걸 통해서 현재 미국에서 어떠한 산업과 어 정책들이 시장에 영향 미치고 이제 파악을 했고요. 또 그것이 내년도 26년도 포트폴리오 구축에 또 도움이 어 될 것으로 판단하고 있습니다. 방상 관련된 내용 말씀드리자면 어 미국 국방 정책의 핵심은 골든입니다.이 이 골든은 우리팝 데몬 헌터스에 나온 혼문처럼 미국 본토의 안보 혼문을 완성시켜라. 뭐 이것이 핵심 주제였습니다. 탱크라든가 자주포 이런 무기들에 대한 관심도도 물론 있었지만은 가장 핵심은 AI를 활용해서 미국 본토를 어떻게 지키느냐가 큰 주제였습니다. 그래서 지금 미국 방산 기업들은 전통적 의미의 방상 기업인 뭐 로키드 마틴이나 보잉 이런 기업들보다도 AI를 활용해서 자율은행 무기 체계를 만드는 기업들.
대표적으로 이제 드론을 만드는 안드릴이 있겠죠. 통합 운영 체계 시스템과 비파괴적 무기를 개발하는 비파괴적 무기라면 전재전입니다. 그런 무기 시스템을 개발한 기업들이 활발하게 활동하고 있고 국방부에서도 그런 기업들 위주로 수주를 받고 있는 상황입니다. 이게 방산 쪽에서는 가장 큰 주제였고요. 제2의 팔란티어라고 하면은 방산업 어깨 관계자들은 안두릴을 꽂고 있습니다.이 안두릴이 미국 국방부에서 진행하는 AI 통합 시스템을 사실상 장악을 하고 있는 상황입니다. 안드리를 중심에 놓고 주변에 드론이라든가 여러 통화 무기 체계 시스템을 개발하는 기업들이 어 뛰어들고 있다 이렇게 볼 수 있겠습니다.
또한이 AI 드론 같은 케이스는 또 가성비가 좋기 때문에 F35 전투의 같이 비싼 무기 체계보다는 도널드 트럼프 행정부는 비용까지 감안을 해 가면서 투자하는 상황입니다. 그래서 저비용 대량 생산 중심의 AI 자율성 기본 무기 체계로 재편 중이다. 이렇게 말씀드릴 수 있겠습니다. 미국 국방부는 방위 산업을 육성할 때 AI 관련된 소프트웨어 역량에 집중하는 것으로 알려져 있습니다. 미국은 원래 소프트웨어가 발달했기 때문에 잘할 수 있는 걸 더욱 잘하는 쪽으로 방해 산업을 육성하고 아직 영량이 부족한 제식 무기의 제조 이런 부분은 한국같이 동맹과 협력해서 육상할 계획인 것으로 판단하고 있습니다.
네, 맞습니다. 미국 정책 관련자들의 경제적 이익보다는 국가 안보통 주중 시역이고 있습니다. 그래서 지금 주요 기업들에 대해서 미국 정부 직접 지분을 취득하고 있지 않습니까? 그것은 설령 당장은 그 지분 취득으로 인해서 손실을 보일지라도이 기업들이 안정적으로 미국 정부에서 요구하는 수준의 방위 산업 그런 제품들을 생산낼 수 있을 때까지 지속적으로 투자하겠다는 의지가 강합니다. 그렇기 때문에 이런 기업들이 밸루에이션은 예전에는 뭐 저평가 되었다고 할 수 있겠지만은 앞으로는 이런 기업들은 밸류에이션 고평가가 조금 더 지속될 가능성이 있다라고 말씀드릴 수 있겠습니다.
특히이 우주 방위 체계 전자전 체계의 특화된 기업들은이 상장 기업은 내년에 상장이 사실 상당히 많이 이루어질 것으로 어 보여지고 헤라크에서도 당연히 상장 이후에 그런 기업들을 어 검토한 후에 편입을 할 예정입니다. 또한 현재 상장되어 거래되어 있는 기업들 중에서도 적극적으로 내년에 곡방구 수주를 받을 만한 기업들이 많이 있습니다. 그래서 그런 기업들은 지금 편입을 검토 중에 있습니다. 기본적으로 몇 년 동안 계속 방이 수주가 나올 것이기 때문에 안정적인 현금 흐름 창출이 가능하고 또 필요시 미국 정부에서 지분 취득까지 가능하기 때문에 그에 대한 프리미엄 밸루에이션이 지속적으로 유지될 것으로 보여지기 때문에음 헤라클 스포트에도 편입을 검토할 만한 기업들이라고 생각하고 있습니다.
뭐 메타는 숨기질 않습니다. 투형근 흐름을 제로까지 맞출 때까지 투자를 계속하겠다. 깜짝 놀랄 만한 일이죠. 그리고 필요하면 부채도 적극적으로 활용하겠다. 최근 시장에서 가장 안 좋아하는 말들만 계속 듣고 왔습니다. 그럼에도 불구하고 저컵버그 CEO가 의지가 워낙 강력하기 때문에이 AI 전쟁에서지면 존폐를 걱정해야 된다는 식으로 계속 밀어붙이고 있다고 합니다. 다만 아직까지는 영업용 현금으로 계속 창출되고 있기 때문에 부채 비율이 급격하게 상승하지 않지만 뭐 투자 비용이 계속 증가했다 보면 부채 비유도 좀 위험 수준까지 올라갈 수 있습니다.
그래서 메타 관련자도 솔직히 내년에는 마진 압방은 좀 있을 거다라는 식으로 얘기를 했습니다. 그럼 주가 흐름에는 썩 유리하진 않죠. 성 유리하지 않지만 그 투자는 지속된다 이렇게 말씀드릴 수 있고요. 그래서 헤라클스 포트폴리오에서도 사실 메타 비중이 높았는데 지난 2, 3개월 내에 비중이 한 절반 정도로 축소가 되었습니다. 그래도 지속적으로 AI 관련된 핵심 종목이기도 하고 그 투자가 결국엔 ROIC로 이루어질 것이라는 믿음이 있기 때문에 전략 편출 뭐 이렇진 않고요. 비중을 좀 축소해서 계속 보유하는 방안으로 이어가고 있습니다. 내년도 우선 우리 소위 말하는 월스트릿과 메인이 있는데요.
월스트릿은 마에도 자산 시장 그리고 메인은 뭐 실물 경기 좀 더 깊이 가면 뭐 내수주 뭐 이렇게 볼 수 있겠습니다. 근데 월가 뭐에서 펀드를 운용하시는 분들이나 또 투자 전략들은 대체로 26년에는 25년 7월에 통과된 감사의 효과가 본격적으로 나타나는 시기라고 보고 있습니다. 그래서 실무 경기는 상당히 좋을 것으로 예상을 하고 있습니다. 다만 그렇게 되면 연준의 금리 인하 행보가 상대적으로 더디어질 수 있고 심하면 금리 인하 자체를 못 하게 될 수도 있습니다. 내년 5월이면 연준 의자이 교체가 되기 때문에 또 신임 의장은 트럼프 정권의 눈치를 많이 볼 수밖에 없는 상황에서 금리 인화를 안 할 수는 없을 겁니다.
다만 그게 시장이 요구하는만큼 빠르게 이루어지지는 못할 가능성이 있습니다. 하지만 경기 자체는 좋다. 그래서 어느 섹터가 주도하게 될 것이냐라고 보면 지금 AI 관련된 기업들 중 상당히 비싸게 거래되는 기업들은 내년에 주도주군에서이 탈 가능성이 높다 이렇게 얘기를 하고 있습니다. 대신 뭐 AI 관련된 기업들 중에서도 상대적으로 좀 밸류에이션 맥도가 높은 기업이 주도 섹터가 될 수 있다 이렇게 볼 수 있고요. 또 AI 관련된 종목들 외에 헬스케어 섹터를 상당히 좋은 투자 대상으로 보고 있습니다. 그래서 실제로 뭐 뉴욕, 런던 투제자들은 이미 살만큼 다 샀다는 컨센서스가 이루어져 있습니다.
헬스케어는 지난 2년 동안 젤류에이션이 하향 조정되면서 저평가 웨이트도 있고 내년도부터는 AI를 활용해서 신약 개발이 좀 두드러지고 또 M& 모멘텀이 강할 것으로 보여집니다. 그래서 이런 훈풍 속에서 헬스케어 섹터가 내년에 시장 주도 섹터 중에 하나가 될 것이다라는 컨센서스가 있습니다. 물론 지켜봐야 되겠지만요. 그리고 실물 경기 관점에서도 고용 시장은 좀 둔화는 되고 있습니다. 둔화되고 있는데 그니까 소비 경기는 고용 시장 둔화만큼 둔화가 되지 않느냐에 대해서 많은 학자들이 논의를 했는데 사람들이 해고를 당하면 바로 우버 드라이버로 한두 시간 안에 돈을 벌 수 있다.
이렇게 얘기를 하더라고요. 실제 제가 우버를 방문했거든요. 우버 담당자도 그 얘기를 해 줬습니다. 아 우리 드라이버는 뭐 오늘 아침에 다른 기업에서 일하다가 뭐 해고대도 오늘 저녁에 우버 드라이버 할 수 있어. 이런 식으로 얘기를 합니다. 특히 2, 30대 저소득층에 해당되는 분들이 직장에서 해고가 되더라도 바로 우버 드라이버로 돈을 벌 수 있기 때문에 소비 경기가 생각보다 그렇게 둔화되지 않는다 이렇게 볼 수 있습니다. 그래서 어찌 보면 골드락스는 맞습니다. 경기가 고용 시점 좀 둔화되고 대신 소비 경기는 어느 정도 유지가 되니까 연주에서 이거를 바탕으로 금리 인하를 좀 단행할 수 있다 이렇게 볼 수 있는데 다만 그것조차도 내년에는 재정 승수 효과가 좀 강하게 발생할 것으로 보여지기 때문에 분리나 행보는 좀 지켜봐야 된다.이 의견이 주류를 이루고 있습니다.
굉장히 강하게 그 담당자들이 얘기를 하는데요. 미국 시장의 특징은 연준 의장이 교체된 시기에 한 번은 그 의장을 테스트한다라고 알려져 있습니다. 그래서 5월에 교체되잖아요. 그러면 한 4월에서 6월 사이에 시장에 한번 조정을 받지 않느냐 그때 신입 연준 의정이 어떻게 대처하는지에 따라서 그 의장에 대한 신뢰도 올라가고 당연히 신뢰도 올라가면 시장도 상승 반장할 것이다. 이렇게 보고 있더라고요. 물론 여전의 컨센서스는 어떻게든 신임 연준 의장이 시장과 소통을 잘해서 결국에는 시장 상승세를 이끌어낼 것이다라고 평가는 하고 있습니다. 하지만 그 전에 반드시 한 번 정도는 변동성 확대 장세가 올 것이다라는 컨센서스가 이루어져 있습니다.
네. 사실 이번 출장 전부터 이미 헤라클레스는 헬스케어 비중을 늘려왔습니다. 9월까지만 하더라도 헤스케어 비중이 제로였는데 10월 11월을 거치면서 헬스케어 비중이 10% 정도로 상향 조정되었습니다. 상당히 크게 상향 조정됐죠. 참고로 S&P 500에서 헬스케어 비중은 9.5%입니다. 5%입니다. 약간 오버이로 포트폴리오를 유지 중이고 앞으로도 필요해 비중을 조금 더 높여 갈 생각입니다. 그리고 앞서 말씀드린 방상 관련된 기업들도 편입을 적극 검토할 예정이고 AI 섹터 내에서도 좀 더 다변화할 예정입니다. 일례로 뭐 최근에 화두가 되어 있는 구글 시장에서 그 TPU에 대한 프리미엄을 부여받고 있지만 그런 식으로 앞으로 AI 관련된 종목들도 분산해서 종목을 편입할 예정입니다.
26년 한에는 헤라클레스 운영 철학인 안정적인 현금을 바탕으로 투자에 잘해서 기억 가치를 끌어올리는 종목들을 적극적으로 편입해서 우수한 성과를 낼 수 있도록 하겠습니다. 감사합니다.
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