[김장열의 투자 업데이트] 오늘의 투자 업데이트 내용은? / 머니투데이방송 (증시, 증권)

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예 시장이 좀 돌파고 있는가 반등을 이어갈 수 있을 것인가 투자정보 업데이트 하겠습니다. 김장철의 투자 업데이트 유소리 자산운영 김장열 투자 전략 본부장 오셨어요. 어서 오십시오네 안녕하세요네 오늘 어떤 내용을 업데이트해 주실 겁니까 어 지난 주말 무렵부터 오늘까지 어 빅테크 반도체 업체들의 실적 발표하고 코멘트가 있었거든요. 그 싹 다 정리가 되겠습니다. 그렇습니다. 근데 지금 뭐 실적도 있고 이슈도 있는데음 asml이 지난주 실적 발표했는데 어 좀 의미 있는 부분 체크할 부분들이 좀 있다고요네네 asml이 실정을 발표했는데요. 그 발표했을 때 그 회사 장비회사 주가 자체는 빠졌습니다네 예 빠진 이유가 있는데 중요한 건 우리한테 중요한 건 반도체 어항에 대한 전반적인 어 급이었는데 반도체 항이 10 10월 달이지 않습니까 연말 이전에 변곡점에 임박했다 여기서 변곡점이 하면 나쁜게 아니고 좋아질 수 있는 변곡점이 임박했다는 말을 했어요.

그래서 요거는 사실은 메모리 우리 삼성이나 하이닉스 마이크론 입장에서는 어 지금 매크로가 여전히 지금 불안 여러 가지 전쟁도 있고 안정에도 불구하고 펀더멘탈은 개선될 수 있는 조짐에 들어갔다 이렇게 말씀드릴 수 있는 거거든요. 조금 더 자세히 한번 보겠습니다. 어 일단 asm 실 자체는 잘 나왔습니다. 뭐 우리이 asl euv duv 해 가지고 노강 장비에서 전 세계 넘버원이라는 건 잘 아실 텐데 마진도 한 30% 이상 나오는 회사인데 예상보다도 매출 이건 순위 이건 10% 초중반대 이상 아 예상보다 잘 예상보다 순이익은 뭐 잘 나왔고 실적도 원래 그 와요와요 10% 이상은 올라갔고요 이렇게 하면서 올해 올해 23년도 매출에 대한 성장률도 원래 생각했던 30% % 성장은 재확인을 했습니다.

유로화로 표시된 거죠. 저거네 유입니다네 아무래도 저기 미국에는 네란 사니까 그 AD 상장돼 있지만 네덜란드 회사인가요 그렇습니다. 네덜란드네네 어 뭐 뭐 저기 예전에 핀란드의 노키아 네덜란드에는 asml이고 이렇게 돼 있는 거죠. 그근데이 asml 세사 주가가 빠진 이유는 올해 성장률이 30% 아아 내년 성장률을 뭐라고 얘기 했냐면 성장률 없습니다. 성장률 없다고요네 내년 성장 못 하겠다는 얘기 음 가이던스가 안 좋았던 거 그렇죠. 그렇죠. 가이던스가 안 주가 빠진 거예요. 왜냐면은 얘네들이 그 가이던스를 좋게 하려면 장비에 오더가 있어야 되지 않습니까 장비 오더가 한국같이 메모리 업체가 있고 중국같이 비 메모리가 있는데 올해 실적이 좋았던 거는 중국 업체들이 그 제재 일어나기 전에 부인까지 많이 당겨 간 거예요네 그런데 지금 삼성이나 하이닉스가 오더를 줘야지 내년도에 얘네 성장이 일어나는데 삼성 하이닉스가 지금 감산 내지는 투자를 좀 보수적으로 하고 있지 않습니까 년도에 인식될 아직 올해 오더는 못 받았단 얘기예요.

그 이제 감산 때문에 그런 거예요. 업체 감산을 하면서 투자도 아직 늘리지 않으니까네 감사 한다는 얘기는 지금 적절한 얘기고 앞으로 비저 비트가 바로 안 보이니까 투자도 빨리 안 주다 보니까 오더로 지금 주더라도이 asml 장비는 12개월에서 18개월 되기 때문에 감산하는 과정인데 뭐 필요 정말 필수적인 건 하겠지만 나머지 제한 투자는 좀 늦겠습니다. 그 필성이 뭐죠. 우리요 후공정지 전공 잖아요. 그 금 안 나오 3개월에는 오더가 확 올 수도 있어요. 근데 금 안 나오니까 24년 성장은 잘 모르겠고 대신에 억 눌렀다가 25년 성장한다 하니까 주가는 빠진 거예요.

그런데 우리한테 중요한 거는 반도체 산업은 현재 사이클에 바닥이다 바닥이다 바닥이란 얘기예요. 그리고 연말에 가면은 어 좋아질거다 이런 얘기를 해서 우리한테는 긍정적인 톤이라고 말씀드릴 수 있겠고요 두 번째 가장 중요한 건 우리는 디램이아요. 빨간거 보시면은 hbm AI 반도 도체 GPU 아고 짝꿍 하는 우리 hbm 메모리는 수요가 좋다 그쪽은 좋다고 분명히 이거든요. 이것도 삼성 하이닉스 좋은 얘기가 되는 거죠. 아까 말씀드린 것처럼 장비가 리드 타임이 12개월 18개월 삼성 하이닉스가 오더를 줘야 되는데 제가 봤을 때는 삼성 하이닉스가 흑자가 확실히 되고 나서 더를 줄 거 같거든요.

많이요 제 생각에는 내년도 올 연말 연초에 겨울은 지나야지 오더를 받게 되니까 asml 입장에서는 내 훈연을 바라봐야 되는 거니까 주가가 좀 더 싸져야지 매력적이지 보이지 않겠냐 라는 생각이 드는 코멘트가 있었습니다네 이번 주 가장 주목하고 간밤에도 이제 실적 발표가 됐는데 미국의 빅테크 큰 기술주가 대형 기술주들은 기술주를 실적 발표가 되고 있는데 결국 미국 시장을 지금 이끌어 가는 거는네 빅텍이다 테크 주다 이런 주장이 있습니다. 동의하세요네 맞습니다. 오늘 마이크로소프트 좀 있따 다세 말씀드리겠습니다. 마이크로소프트 주가가 시간 회사 3 4% 오르지 않았습니까 어 마이크로소프트 주가가 표면상으로 비싸 보입니다.

왜 31배 per 31배 되니까 비싸 보이는데 오늘도 실적 발표하면서 잘 나왔고 어 그 구체적으로 들어가면 뭐 클라우드가 성장률이 예상보다 더 좋았기 때문에 그 프리미엄을 주고 있는 거거든요. 그래서이 한번 보시겠습니다. 우리 빅 빅텍 이라는데 미국에서 요즘에 매그니피션트 7이라 하지 않습니까 m7 주가가 차별화되고 있는 거는 잘 아실 거예 어려 m7 그러면 되겠네요네 m7 그렇죠. m7 주가를 보시면은 일단 미국에서 그 섹터에서 이 테크 테크의 비중이 우리도 우리가 많긴 합니다만 미국도 한 28% 되거든요. 그러니까 m7이 잘 가야 되는데 m7이 가는 이유가 있는 거죠.

왜냐면 과거에 어 버블 났을 때 2000년도 테크 버블 때 대비했을 때는 밸류에이션이 비싸지 않거든요. 물론 지금 고금리가 계속 되면은 우리 밸류에이션이 조금 계속 부담이 되니까 조종을 받고 있는데 오늘 같이 실적의 교 디파 되면은 야 그 높은 밸류에이션 말 돼요 금리 환경에도 불구하고 이렇게 얘기가 될 수 있는 거거든 거든요. 결국은 주가가 올라가는 걸 실적이 뒷받침되는게 가장 중요한데 실적이 뒷받침되는 주식 어떤 거 예 마이크로소프트 같이 근데 알파벳 같은 경우는 기대 못 미쳤기 때문에 하락했다 렇게 갈리는 분위가 갈 거 같은데 요거 한번 보실까요.

과거 법하고 비교했을 때 밸류에이션을 보면 말이죠. 여기 좌측에 보시면은 m7 같은 거 보십시오 여기 쭉 보시면 PR 20배 20배 30배 이렇게 왔다 갔다 하지 않습니까 이거는 12개월 선행이 아니고 2년 선행에 좀 길게 보자 이거죠. 예 그러면 우측에 보시면 우측 끝에 보시면은 우측에서 중간에 보시면 닷컴 버블 때는 평균 4 50배 됐거든요. 그니까 지금 우리가 버블이라고 얘기할 정도로 그건 아니에요. 다만 금리 현상이 워낙 하이어 롱란 것 때문에 자꾸 억 눌리는데 만약 미국의 평균이 16배 17배 면은 실적이 잘 나오는이 m7 같은 경우는 과거 대비했을 때 아직 버블은 아니기 때문에 눌렸다가도 다시 프리미엄을 받을 수 있는 개연성이 있고 그러한 것이 마이크로소프트든지 이런 것들이 앞서 서 나가겠죠.

그런 의미에서 오늘 마이크로소프트 실적은 상당히 좋았던 거고요 그 빅테크가 주도하는게 랠리가 언제까지 지속될 것이냐 이런 얘기를 가끔 하시는데 한번 잡힌 랠리는 사실은 한 10년 이상 갑니다. 어네 이거 한번 보실까요. 과거 보시면 GM 같은 경우 GM 지금 이제 오늘도 GM 전기차 그 판매량 줄인다 그래 갖고 오늘 2차 전지 안 좋은데 그렇죠. 전기차 판매 어렵다 이렇게 얘기하는데 과거에 아주 옛날에는 자동차가 상용화 될 때는 한 20년 같고 ibm 20년 같고도 15년 같고 그다음에 애플이 지금 10년째 가고 있는 거거든요. 메가 트렌드가 형성되면 그죠.

그렇죠. 만약에 지금 AI 작년말 올해 초에 형성돼서 이게 뭐 엔비디아가 됐던 마이크로소프트 가했던이 형성됐다 그러면 그것도 어 이게 업다운이 있겠습니다만 큰 흐름에서는 2030년까지는 갈 수 있는 흐름이라고 보시면 되는데 중간에 실적이 안 나오면 좀 변동이 심하겠죠. 요렇게 이해하시면 아마 될 거 같아서 여전히 오늘 바서 했습니다만 모멘텀은 혁신을 하는 건데 혁신에 m7이 주도한다는 거고 m7 주도하는 것은 결국은 은 생성형 AI 소프트웨어고 거기에 마이크로소프트가 선봉장에 돼 있다 이렇게 보시면 될 것 같습니다. 반반에 그러면 MS 아고 알파벳 실적 발표한 거 마지막으로 좀 체크해 주네네 마이크로소프트 실적이 요거는 이제 어저께 해서 안 했는데 실적이 예상보다 잘 나왔습니다.

어 가이던스를 회사가 주는데 가이던스면 항상 한 80% 확률이 높거든요. 이번에는 모든 부문 부문이 세 개 있어요. 인텔리전트 클라우드 클라우드가 매출에 43% 차지하거나 요게 원래 가이던스였습니다. 원래 준 건데 가이던스 다 높았어요. 240 몇억 달러 생산성 비즈니스 프로세스 우리가 오피스 36억 오피스 코 파일럿이라는 오피스 있지 않습니까 소프트웨어 하는게이 두 번째인데 이게 30% 되는데 이것도 183억 훌쩍 넘었거든요. 심지어 가장 성장이 둔화된다는 개인 컴퓨팅 윈도우윈도우 윈도우 파 하는 거 아니면 뭐 빙 아니면 뭐 이런 이런 거 게임 이런 거 하는게 게임 컴퓨팅이 가장 낮은데요이 성장률조차도 이것도 어 비트 했어요.

그 한마디로 모든게 비트 했고요 가장 중요한이 인텔리전트 클라우드의 가장 중요한 저라는 걔 소프트웨어 그건데 클라우드데이 원래 성장률이 둔화될 거 상했습니다. 왜 워낙 작년 높았기 때문에 지난 분기 27% 있고 이반 풍기는 26% 정도 낮아지지 않을까 싶었는데 웬걸요 무려 애저 성장률은 29% 나왔거든요. 그런 것 때문에 오늘 환호까지 는데도 아 역시 마이크로소프트 구간이 명관이 그나 이런 거를 확인하 수 있는 마이크로소프트 실적이었다 보여주면 될 거 같고요 그래서 발표 되신 것처럼 다 모든게 좋았어요. 맞진 좋고음 오로지 혹시라도 퀘스는 오늘 컨퍼런스 콜을 제가 확인을 못 했는데 컨퍼런스 콜에서 뭔가 얘네들이 오프 어 그 오피스 365 코 파일럿이 11월 1일부터 출시하거나 거 그것에 대한 컨센서스가 어떻게 잡히냐 중요한데 이것도 크게 나쁘지 않을 것 같아서 알트 표면적 실적은 나쁘지 않았는데 예 클라우드 쪽에 좀 노이즈가네 알파벳은 이제 성장률이 그쪽에 성장률이 3% 부족했습니다.

결국 AI 가르는 거예요. 그죠. 예 보면 마이크로소프트는 지금 뭐 AI 중점적으로 하고 있고 그러니까 AI 하는 기업과 안 하는 기업이 차이 날 거라는 얘기를 하는게 그죠. 지금도 나나고 있 한 가지 더 말씀드리 마이크로소프트 알파벳이나 케펙스 얘네 입장에서 그에 자리 투자를 했잖아요. 투자는 원래 기했던 정도로 계속 강화된다고 강조했기 때문에 삼성하이닉스 입장에서는 긍정적인 토 유지할 수 있다 이렇게 말씀드리겠습니다. 김장의 투자 업데이트 유소리 자산운영 김장열 본부장님 함께했습니다. 고맙습니다네 감사합니다