저자: EdYardeni · 외국인
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워시 연준의장은 겉보기와 달리 비둘기처럼 행동할 것이라는 관측. 시장 조정은 금방 회복될 것이며 실적 호조가 상승을 이끈다고 봄. S&P500 연말 8250 유지, 금 5500 유지(4000 지지 확인, 바닥 판단), 신흥국 및 한국·대만 기술주 비중 확대 제안. 다만 2020년대 격변 및 하이퍼스케일러 클라우드 성장 둔화 리스크 경고.
다듬은 글
내 첫 번째 게스트는 리사의 자막에 나온 것처럼 매파적인 인물입니다. 야데니 리서치의 대표를 야데니 채널에 모시고 싶습니다. 제가 당신의 기고문을 읽었을 때, 태스크포스에 대한 내용이 많은 사람들에게 와닿았던 것 같습니다. 실무 그룹은 공통의 목표를 가질 것입니다. 연준은 자신의 임무를 분명히 이해하고, 이를 실행하며, 미래에 집중합니다.
아마 몇 주 안에 작업을 시작해서 연말까지 마무리할 것입니다. 핵심은 안정을 원한다는 것입니다. 모든 공정한 자리에서 나오는 얘기가 결국 안정이라고 생각합니다.
하지만 당신은 워시가 비둘기보다는 매파에 가깝다고 보셨죠. 그가 취임하기 전의 연설과 발언들이 그런 인식을 불러일으킨 것 같습니다. 물론 대통령과 면접을 볼 때는 꽤 매력적으로 들렸을 겁니다. 이것이 일종의 미끼 후 교체(bait and switch)인지, 아니면 실제로 그렇게 하고 있는 건지요? 대통령도 아마 그렇게 느낄 것이고, 대통령이 이전에 보였던 것처럼 부정적으로 반응하지 않기를 바랍니다. 하지만 그가 대통령에게 한 말과는 모순처럼 보입니다.
저는 다르게 봅니다. 그는 대통령에게 말했던 모든 것을 실행할 준비가 되어 있다고 생각합니다. 다만 현재의 가이드라인으로는 그것을 할 수 없을 뿐입니다.
오늘 시장의 반응이 놀랍습니까? 시장은 계속해서 작은 짜증과 하락을 보이고 있다고 생각합니다. 하지만 아주 빠르게 회복하죠. 아주 빠르게요. 제가 추위를 견디지 못한 것이 아쉽네요(웃음).
이익은 정말 훌륭했습니다. 저는 이를 '환상적인 실적 임펄스(FIMO)'라고 부릅니다. 앞서 6월 경기침체 가능성을 언급하셨는데, 6월에 침체가 오지 않는다면 이제 침체는 없을 것 같습니다. 유가가 급락한 것과 맞물리면서요. 이것이 더 강한 여름, 어쩌면 여름 성장세의 가속을 의미할까요? 저는 당신의 시나리오가 마음에 듭니다. 설득력이 있어요. 연말까지 S&P 500을 8,250으로 보고 있습니다. 지난주에 제가 당신이 충분히 낙관적이지 않았을 수도 있다고 말했었죠. 맞아요. 이익 수치가 계속 오르고 있으니까요. 전반적으로 실적이 시장을 계속 끌어올리고 있는 것은 분명합니다.
이번 주 노트에서 상황을 고려할 때 해외를 살펴볼 만하다고 하셨죠. 집에 머물되 글로벌하게 가라는 것입니다. 정확히 무엇인지, 당신이 보여준 훌륭한 그래프 중 하나인데, 세계 나머지 지역에서 기회를 보신다는 거죠?
네, 나머지 세계는 PER 기준으로 확실히 미국보다 저렴하고, 신흥시장이 잘 나가고 있다고 봅니다. 저는 EMXC, 즉 중국을 제외한 신흥시장을 좋아합니다. 중국은 투자하기 좋은 곳이 아니었어요. 물론 여기에는 한국과 대만 같은 AI 관련 국가들이 포함됩니다. 아이러니하게도 그 상당 부분이 여전히 기술 기반입니다. 사람들은 상대적 강세가 이어지고 있다고 말하죠. 맞아요. 기술이 원동력입니다. 신흥시장이 호황이라는 걸 아시죠. 기술이 원동력이고, 정말로 모든 것의 배후에 있는 원동력은 기술입니다. 맞습니다.
이번 주 당신의 기사 중 하나인 '포효하는 20년대(Roaring 20s)'로 이어지는데요, 로켓과 화성을 방정식에 넣으셨죠. 같은 동기부여처럼 보입니다. 말장난하려는 건 아닙니다.
이것은 동기가 되지만, 시장 정점에서 일어나는 일도 걱정해야 합니다. 우리 모두가 무언가에 열광하고, 가까운 미래의 전망 대신 몇 년 뒤의 매출과 이익을 예측하고 있다면 그건 걱정할 일입니다. 어디까지 가야 할까요? 새로운 패러다임이 등장할 것 같기 때문입니다.
제가 보기에 월가의 많은 전통적 투자자들은 이 성장을 놓쳤습니다. 다음 12개월의 투자수익률만 생각했지, 다음 24개월은 생각하지 않았죠. 그건 타당한 관찰이라고 생각하고, 그래서 우리는 이를 '격동의 2020년대(turbulent 2020s)'라고 부르는 데 초점을 맞췄습니다. 정확히 그런 느낌이에요. 사실 우리는 이미 격동의 2020년대 7년차에 있고, 앞으로 3년이 남았습니다. 2029년 말쯤이면 시장이 2030년 주가를 주당 약 500달러 수준으로 반영할 것이라고 봅니다. 여기에 20을 곱하면 10,000이 되고, 기술株는 틀림없이 승자 중 하나가 될 겁니다.
금이 돌아오고 있습니다. 이것에 대해 묻고 싶습니다. 음, 이건 당신에게 묻는 게 아니에요. 죄송합니다. 다음 게스트에게 묻는 것입니다. 금에 대해 묻고 싶어요. 지금 바닥인 것 같은데요. 저는 정말 금이 200일 이동평균선을 뚫고 나간 뒤 4,000달러에서 지지를 찾았다고 생각합니다. 저는 기본적 분석가가 아니라 기술적 분석가로서 이야기하는 겁니다. 그리고 그게 바닥이었다고 생각하며, 점차 더 높이 움직일 것이라고 봅니다. 올해 나머지 기간에는 여전히 5,500을 쓰고 있습니다. 좋아요.
보내드리기 전에, 지금 당신의 가장 큰 문제는 아마 가끔씩 터지는 과도한 열광일 겁니다. 뉴욕에서 기관 고객들을 많이 만났는데, 가장 걱정하는 것은 우리가 데이터센터를 너무 많이 짓고 있고 그 수요의 핵심이 거기 없을 것이라는 말씀이었어요. 그리고 언젠가 하이퍼스케일러 중 한 곳이 클라우드 매출이 40% 성장했다고 보고하는 대신 10%를 보고하면, 시장이 겁을 먹을 겁니다. 그것이 문제죠.
맞아요. 그래서 다음 주에는 마이크론 같은 기업들이 이 흐름이 여전히 건재하다는 것을 증명해야 할 것이라고 생각합니다. 맞습니다. 정말 좋은 내용이었습니다. 네, 기쁘게 함께했습니다.
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