저자: 김대준 · 한국인
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미국 증시 상승은 엔비디아 등 AI 소수 종목 주도였고 대부분 종목은 지수에 못 미침. 달러 약세 전환 시 자금이 신흥국으로 이동하며 경기민감주(철강·건설·유통·석유화학·조선) 상승 가능성 제기. 10월부터 성장주·경기민감주 두 섹터 대응 필요, 11월 이후 주식 상승 흐름 전망. 현재 현금·주식 50:50, 경기민감주 50%·성장주 50% 구상. 해리스 당선 시 무역 정책 차이로 자유무역·신흥국 수혜 기대, 트럼프 당선 시 바이오 등 기존 테마는 재료 가치 약하다는 견해.
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미국 장이 우리 장보다 우월하게 시장 흐름이 진행됐던 때가 있고요 우리 장이 미국 시장보다도 더 활발하게 진행되었던 때가 있습니다. 지금 아주 큰 변화는 금리를 인하하는 이슈도 굉장히 중요하겠으나 달러의 약세가 더더욱 중요한 포인트입니다. 해리스 후보는 바이든 후보의 경제정책과 모든 정책을 수용해서 실현한다 이렇게 얘기를 하죠. 트럼프 후보는 뭐 기존에 나왔던 여러 가지 관심 섹터라고 바이오가 될 것이고 방사이 될 것이고 여러 가지 얘기들 있잖아 아닙니다. 현재 미국 주식시장 분위기는 어떤가요 미국 좋죠. 지금 그 언론에서의 내용을 보니까 미국에 투자되어 한국 자산이 900조 하는 그 신문 기사가 나왔더라고요 기존까지는 물론 이제 저는 그 미국의 투자자 되어진 자산이 많다라고 생각을 했는데 9조는 물론 900조내는 주식만 들어 것이 아니고요 채권 플러스 금융자산 플러스 부동산 플러스 뭐 여러 가지 상품 투자의 내용까지 포함된 자산입니다.
여기 연기금 자산도 한 400조 포함되어 있기 때문에 개인 자산이 900조 아는 것은 아니고 전체 펀드나 기관이나 자금이 투여된 해외 자산 투자 금액이 900조 얘긴데 엄청나죠. 왜냐하면 국내 주식 시장에서의 전체 그 시초 그러니까 투자되어 모든 자산의 가치가 대략 한 2한 700조 2700조 내외가 됩니다. 이중에 개인이 주식시장에서 참여하고 있는 주식을 비중을 가지고 있는 금액이 한 800조 외국이 한 700조 정도 되고 나머지 기관이 가지고 있는데 국내 주식만을 가지고 있는 비중 해외에 투자 되어진 자살하고 비슷한 거죠이 상품의 성격은 이제 부동산 플러스 채권 플러스 여러 가지 상품에 투자되어 있지만 기관도 포함되 있고 굉장히 회 많이 나가 있는 거예 제가 이제 주변에 또 물어보니 국내주식 시장을 재미없다고 그래서 해외주식을 투자한다는 이유라는 겁니다.
제가 이렇게 말씀을 드릴게요 제가 앞서 이제 저 소개를 하면서 주 시장이 오래 있으면서 시장에 대한 부분들의 경험이 많았고이 경험을도 드려서 여러분께 어 뭐 현실적인 투자에 대한 도움을 드리려고 저는 방송에 왔다라고 말씀드렸는데 항상 시장은 미국 장이 우리 장보다 우월하게 시장 흐름이 진행됐던 때가 있고요 우리 장이 미국 시장보다도 더 활발하게 진행되었던 때가 있습니다. 지금은 어 미국과 우리가 디커플링 되었다라고 많이들 얘기하죠. 그 미국장 올라가는데 우리는 그 자리다 뭐 이런 얘기로 표현으로 디커플링이 합니다. 제가 예전에 사원 대리 과장 때 그 2000년 초 중반 때는 상관도 아고 했습니다.
그러니까 어 미국장 올라가는데 상관도가 떨어진다 상관 계수가 0.4 오늘은 그러니까 상관 계수가 1이면 동격이 않습니까 그래서 미국 시장과 동조하다 비동조화 이런 형태로 얘기들을 많이 했거든요. 그래서 그때그때마다 미국시장과 동조화 할 때 있고 비동조화 할 때가 있습니다. 근데 이게 또 한번에 바뀌는 구간에서의 흐름들이 나타나요이 바뀌는 구간이 지금부터 진행된다는 거죠. 뉴 장부터 먼저 말씀을 드릴게요 이제 바뀌는 구간에 대한 내용은 잠시 후에 말씀을 드리고요 미국 시장의 전반의 흐름을 보게 되면 미국 시장 많이 올라간 거 같죠. 엄청나게 올라간 거 같죠.
종목들이 다 신고가 뚫으면서 엄청나 수익 났을 것 같죠. 먼 시점이 아니라 올해 올초 1월부터 지금까지 미국 나스닥 기준으로 해 대략 느낌상 몇 % 정도 상승했을 것 같습니까 느낌 우리가 데이터를 보지 않으면 어 정확한 수치적 그 판단을 할 수가 없기 때문에 어 미국 시장 대략 올 1월 2일 기준으로 해서 현시점 지수를 판단해 보게 되면 대략 몇 % 정도 움직였을까 20% 상승을 했거든요. 연주 대비 그러면 미국 시장에서의 대표 종목인 애플 몇 % 올랐을까요. 또는 몇 % 빠졌을까요. 20% 올랐습니다. 그러니까 지수하방 연상을 보여줬어요.
엔비디아 연초 대비 얼마나 올랐을까요. 당연히 올랐겠죠. 많이 올랐겠죠. 180% 올랐습니다. 그까 무슨 말이냐면 미국 시장이 굉장히 좋았어요. 틀림없이 좋았죠. 왜냐면 우리 시장 대비해서도 좋았고 지수상승 20% 올라왔으니까 그런데 엔비디아를 제한 나머지 종목들의 수익률은 지수만 또는 지수보다 떨어지는 왜냐면 엔비디아가 그 이상의 상승률을 상쇄하는 퍼센테이지 수익률을 보여줬기 때문에 대부분의 종목들은 지수만 또는 지수보다 못간 형태에서의 미국 시장에서의 종목들의 흐름들을 보여 준 겁니다. 엔비디아가 무려 180% 상승을 보여줬 이게 무슨 말이냐 다른 말로 바꿔서 설명을 드리면 무슨 말이냐면 우리가 이제 m7 종목들만 주요하게 해 보는데 m7 종목과 주요 종목들 뭐 유통 주라던 뭐 건설 양비 종목이라는 등등등등등등 많은 미국 시장 내에 있는 포함된 종목들을 보게 되면 대부분 철저하게 못 갔습니다.
왜냐면 엔비디아가 180% 올라갔는데 철저하게 지수가 20% 올라갔다고 본다면 그 나머지 종목들 못 가야 당연히이 수치에 대한 계산식이 나오게 되는 거죠. 그러니까 미국 시장이 좋다 좋다 좋다 좋다 하는데 AI 좋았던 거지 미국 시장이 좋았던 것은 아니라고 볼 수가 있을 겁니다. 그래서 어 미국 시장 미국 시장 미국 시장 미국시장을 판단하는데 물론 거기에 비디아 비디 엔비디아를 투자를 했겠죠. 그리고 엔비디아에 절대적으로 투자금이 물려 있다라고도 합니다. 그래서 미국 시장 전반의 흐름은 지수는 상승했으나 엔비디아 AI 위주의 상승 흐름이었다 그리고 제가 앞서 변화의 조짐이 있다라는 말씀을 드렸죠이 해답을 말씀을 드리려고 하는 겁니다.
미국 시장이 똑같아 우리 시장하고 제가 앞서 시장의 흐름을 말씀드리면서 대선 전까지는 오르 대림 오르 대림 반복적 과정을 거치면서 지수가 세게 올라가지도 세게 빠지지도 않는 흐름에서의 정체된 구간의 흐름이 나타날 거라는 말씀을 드렸고 그 이전 단계에서 시작의 변화의 흐름이 나타날 것이란 말씀을 드렸고요 어 그리고 가치주 성장주도 말씀을 드렸어요. 미국 시장을 보게 되면 앞서 엔비디아 이웨 종목들은 많이 움직이지 못했다라는 말씀을 드렸지 않습니까 그럼 여기서 조금 한 발 더 들어가서 미국의 지금 아주 큰 변화는 금리를 인하하는 상황에서의 이슈도 굉장히 중요하겠으나 달러의 약세가 더더욱 중요한 포인트입니다.
미국의 달러는 당했다가 약했다가 강했다 약했다 반복적으로 수행하면서 어 미국 이외의 국가들에 대한 자사를 미국으로 집중화 시킵니다. 조금 이야기 쉽게 말씀을 드려 볼게요 미국은 물건을 생산하는 공업 국가나 수출하는 수출 국가가 아닙니다. 서비스 분야가 강하거든요. 재정 적자 국가입니다. 수입은 많이 하되 수출하는 품목이 별로 없어요. 그니까 재정가 발생할 수밖에 없어요. 크게 발생하는데이 부분을 줄이는게 무엇이냐면 기축 동과기 때문에 달러의 힘으로 달러를 강하게 약하게 하면서 달러를 강하게 했을 때는 미국 왜 자본을 미국으로 집중화 시킵니다.
그리고 일정 시점이 되면 채권을 매각을 하고이 과정에서 달러 약세로 진행이 되면서 미국에 모여 있던 달러를 다시 외 국가로 나누어 가는 밖으로 이전하는 형태로 행 하면서 여기에서 환율로 재정 수입을 만들어내는 국가예산 위에 한 2년여 동안 달락 강색 금리인상을 같이 포함해서 이해하기는 좀 어려우니까 달라 강세가 기조적으로 계속 유지됐어요. 원 달러로 설명을 드리면 150원이 있던 원 달러가 최고점은 14441 이었지만 1300원 1400원 근처까지 계속 올라와서 여기서 계속 머물러 있었어요. 달러 강세입니다이 우리 환율이 정상 수준의 환율이 되기 위해서 150원 이니다.
이게 일반적 수준에서의 지난 20년 동안 평균 환율의 수준이거든요. 150원이 150원 기준으로 위는 높고 아래는 낮고 이게 기준점으로 움직였던 20년 이상의 환율 수준입니다. 1350원 1380원 10000원은 굉장히 높은 수준의 환율이 바꾸 말씀드리면 달러 강세가 그렇게 오랜 기간 동안 2 3년 동안 유지됐다는 거죠. 이거는 미국의 고금리 정책을 수행을 했기 때문에 달러 강세가 유지됐던 거예요. 그런데 미국 금리 인하를 한다고 그러죠. 기조적으로 금리 인화를 한다고 하죠. 그렇게 되면 달러가 약세로 지내 됩니다. 그럼 달러가 약세가 진행될 때 어떤 현상들이 나더냐 미국 내에 있던 달러가 외부로 나가면서 외부로 나가는 과정이 뭘까요.
해외 물건을 수입을 합니다. 미국이 약세로 진행되는 과정에서 많아진 달러를 기반해서 뭔가를 많이 삽니다. 그러면 뭔가를 많이 사기 위해서는 그 뭔가를 생산하는 국가의 경제 상황이 좋아지겠죠. 뭔가를 생산하는 국가가 신흥 국일 가능성이 아주 높아요. 물건을 하는데 유럽에 사진 않을 거란 말 소비 국가이니 동격에 그러면 인도나 중국이나 한국이나 뭔가 물건을 생산하는 국가에 대해 수입을 계속하는 형태가 진행되고이 나라의 경제가 좋아지고 흐름이 개선되는 현상들을 보이죠. 그래서 장기 차트를 한번 놓고 보시게 되면 달러가 약세로 진행되는 과정에서 중국의 주 시장은 상승의 흐름이 교차해서 데칼코마니처럼 이렇게 교차해서 나타난 그림을 정확하게 확인하실 수 있을 겁니다.
2002년도에 어 달러의 흐름 그러니까 2002년도 수준 정도에서부터 달러 지수 인덱스라고 하죠. 달러 인덱스와 항생 지수 거에서 오래되는 중국 시장에서의 종목들이 거래되는 시장에서의 흐름입니다. 어 정확하게 2008년도 수준에서의 어 항생 주소는 고점이었던 2008년도 시점에서의 달러 지수를 보게 되면 달러 강세 약세로 쭉 진행되는 과정에서 중국 시장이 제 상승했습니다. 동일 시점 동일 지점이든이 달러의 흐름들이 2008년도에만 그런 것이 아니고 2017년도에도 기조적으로 월봉 있니다. 일봉이 아니고 월봉이 때문에 장기적으로 추세를 가지고 흐름이 진행되었던 차트입니다.
그러니까 1년 길게는 2 3년 이렇게 흐름이 진행되었던 과정을 통해서 달러 약세가 진행될 때는 미국 왜 이때는 중국이었다 될 수도 있고 한국이 될 수도 있고 뭐 기타 여러 멕시코가 될 수도 있고 여러 나라가 될 수도 있겠죠. 어느 대상가 될 수가 있겠지만 신흥국 중심으로한 경제 활동이 이루어지고 이런 주 시장의 상승이 일어날 거고 이런한 생산 의주의 시장에서 형성이 될 때는 주식 시장에서의 종목들이 바뀐다는 거죠. 주식 시장에서의 종목이 바뀐다는 것은 제가 미국 시장에서 그동안에 상승 흐름을 지도했던 m7 종목이나 기술주 엔비디아가 아니고 유통이 했든지 또는 유통을 기반으로 한 어떤 생산 시설과 우리가 흔히 이러한 종목들은 경기 민감주 또는 경기와 동하는 경기 서호주 뭐 이렇게도 얘기합니다.
아 그래서 경기와 민감한 형태를 보여주는 종목들의 흐름들이 앞으로의 주 시장에서는 상승하는 흐름의 패턴을 보여 줄 가능성이 아주 높을 것이다 한 말 더 들어가면 어 우리가 보통 경기 민감주 하면 철강을 많이 얘기합니다. 철강 건설을 얘기하는데 이건 중국 시장의 경제가 완전히 사라을 때 긍정적으로 진행되는 섹터 이고요 시간 좀 필요하겠죠. 내년 정도 되면 철강 건설이 긍정적으로 주가 움직 상황을 만들어 될 겁니다. 그 이전에 그 이전 단계에서 미리 선제적으로 움직 유통 백화 관련주들 또는 석유화 관련주들 경기가 좋아지 일행분 생산이 늘어나고 이런 수요가 기반으로 해서 움직임이 진행되는 이런 종목들 일부 건설 주들 이런 형태에서의 종목들이 경기 민감주 형태로의 주가가 움직일 가능성이 크다 그래서 앞으로의 투자 관점의 전략적 상황은 조선주 마찬가지죠.
경기가 호전되는 과정에서의 주가 상승하는 조선주는 이미 뭐 수출실적 이라든가 연말의 흐름들이 개선되고 있으나 앞으로 더 좋아진다는 거겠죠. 그래서 앞으로 투자 관점에서 전략적 대응이라고 할 때 어떠한 패턴에서의 포트가 필요하느냐 저는 개인적으로 경기 민감주에 대한 포지션을 50% 그리고 성장 섹터에 대한 포지션은 50% 지금 현재는 현금과 주식이 50대 50이면 어 제가 이후에 11월 이후에 주식 시장에서 상승 흐름이 나타날 것이고 뭐 긍정으로 진행되는 현상들이 만들어질 것이다라고 한다면 10월부터 성장주화 경기민감주요 두 섹터로 시장 대응이 필요한 상황이다 이렇게 판단을 하고 있죠.
여기에 나는 이제 경기 민감주 포지션을 약간 줄이고 성장주 포지션을 줄리고 반도체를 넣겠다 그럼 3 33으로 가셔야 되겠죠. 그래서 서로에 따라서 나는 반도체를 좋아한다면 반도체를서 3 33 난 반도체를 빼고 경기 민감주가 성장주로 탈력 대응이 가능하다라고 하면 이렇게 두 섹터로 앞으로 시장에서 대응을 하실 필요가 있다는 거죠. 미국이 변화 하고 있기 때문에 미국의 변화에 따른 우리의 변화도 그렇게 진행이 될 것이다 미국 아주 좋았을 것 같다라고 생각들 하셨지만 내용적 측면을 보면 비디아 1부 m7 1부 몇몇 종목이고 대부분 종목은 우리나라의 시장에서의 종목보다 더 막 못간 종목이 많습니다.
지수가 그러하기 때문 미국 대선 양상이 굉장히 치열한 상황인데요 해리스와 트럼프 각각의 경우 국내 및 미국 주식 시장은 어떤 영향을 받게 될까요. 시장의 평가 언론에서 뉴스에서 나오는 내용들은 뭐 해리스 후보는 바이든 후보의 경제정책과 모든 정책을 그대로 수용해서 실현한다 뭐 이렇게 얘기를 하죠. 그 트럼프 후보는 뭐 기존에 나왔던 여러 가지 뭐 관심 섹터라고 바이오가 될 것이고 방사이 될 것이고 뭐 여러 가지 얘기들이 있잖 아닙니다. 그거는 주 시장에서 노출된 료는 재료로서 가치가 없다라고 많이들 얘기를 하죠. 이미 시장에 노출된 재료들이고 이미 그거는 여러 번 회자되고 시장에서 렀입니다.
제가 앞서 경제 상황 패러다임의 변화 가치주 얘기 그리고 신흥국의 경제 활동의 상승이 부분들과 해리스 트럼프 후보간의 내용이 다른 부분도 여기에 되는 그니까 모든 지점이 말씀드린 내용으로 아마 집합된 이해 되실 거요 다른 부분은 우리가 다 알고 있는 내용이에요. 모르는 부분이 있습니다. 해리스 후보의 다른 부분은 마이 와 동일하지만 대외 경제 정책만큼이나 않았지만 과거에 했던 발언 그리고 과거에 진행했던 내용들을 토대로 해서 살펴보게 되면 우리가 이제 바이든 후보나 트럼프 후보는 미국 우월주의적 미국만을 위한 그니까 패권을 위한 정책들을 많이 실현했어요.
이게 보 구역입니다. 그러니까 미국 외는 다른 나라들은 일단 미국이 먹고 살아야 너희들이 먹을 수 있는 거야 그니까 미국으로 공장을 옮긴다든지 미국 위주의 경제 정책들을 실현을 했어요. 근데 헬리 수은 달라요 받아간 무역 협정을 존중합니다. 그러니까 상호 주의에서 보호무역이 아니라 자유 무역을 선호하는 입장에서의 형태예요. 그리고 기본적으로 민주당이이 정책을 원래 어 추진하는 형태에서의 방향이든 원래 그런데 이제이 바이든 후보가 다른 방향으로 트럼프와 싸우다 보니까 패권 전쟁에서 중국을 때리기를 계속했던 것인데 해리스 후원은 다장 무 업적을 존중하면서 상호주의에 의한 자유무역을 추진하고 지향하는 형태의 발언들을 많이 했어요.
그래서 헬스 버가 되면 앞서 말씀드렸던 여러 가지 내용들과 치되 내용에서 흐름이죠. 신흥국의 경제활동이 증가되고이를 통해서 가치주가 직 움 수 있는 그니까 가치주 수출 관련주가 아까 말씀드렸던게 아니고 경기 민감주 표현을 해야겠죠. 경기 민감주가 움직일 수 있는 시장에서의 흐름들이 만들어질 수 있고 이런 전반의 분위기는 해리스 오버가 추진하고 있는 내용이기 때문에이 내용은 아직 시장에서 표현되거나 나온 내용들은 아니지만 제가 이제 과거 그 발언들을 계속 척해서 조사했던 내용을 기반으로 해서 보면요 내용이 아주 핵심적으로 다른 내용이고 나머지 내용은 이미 알고 있는 내용에서 그럽니다.
바이오 뭐 방 산 대마 관련주 근데 이런 것들이 지금 시장에서 이제서야 발현되지 않지 않습니까 그래서 제가 말씀드린요 부분은 다른 결을 달리하는 내용이다 이렇게 이해하시면 될 것 같습니다. 그렇다면 트럼프가 당선될 경우 트럼프 일기 때와 비슷하게 갈 가능성이 높다고 보면 될까요. 시장은 항상 비슷한 형태의 패션이 계속적으로 반복적으로 진행되는게 주 시장이지만 똑같은 종목의 똑같은 형태가 다른 시점에서 똑같이 나타나지 않아요. 종목을 달 할 수는 있어요. 제 기억으로는 트럼프가 대통령이 됐을 때 시장에서 가장 핫했던게 바이오 있어요.
그러니까 그때 바이오를 밀어서 아니라 어 여러 가지 맥락적 측면이 바이오가 움직일 수 있는 시장의 여건이 됐거든요. 다른 뭐 여러 가지 밀었던 부분의 정책들도 있겠지만 바이오가 가장 좋았어요. 뭐 그런 맥락에 조금 바이오가 움직이 또 런 것도 대등하게 판단할 수 있는 지점인데 저는 결을 똑같이 해 그때와 동일한 어 시장 흐름에서의 모습은 아닐 것이다 트럼프 만약에 후보가 대통령이 돼서 그때와 똑같은 형태의 정책들을 밀게 되면 대북 관련주가 올라가야 되죠. 대북 관련주 아 아는 적 있지습니까 그때 북미정상회담 미북 정상회담도 열리고 그때 대북관 아주 화려하게 주가 움직임의 상황이 나타났거든요. 근데 그런 관련한 내용들 아니기 때문에 결혼 달리할 것이라고 판단하고 있어요. h
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