저자: 미상 · 외국인
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마이클 버리의 배경을 소개한다. 어릴 때 왼쪽 눈 적출 후 사회적 고립 속에서 집중력과 분석력을 키웠고, 의사로 일하면서 밤에 주식 거래를 공개해 명성을 얻었다. 이후 Gotham·White Mountain 투자 유치로 Scion Capital을 설립해 2001~2004년 S&P500 대비 높은 수익을 냈다. 가치투자 방식과 낮은 수수료 구조가 특징이다. 주택시장 공매도는 다음 영상에서 다룬다고 예고한다.
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Michael Burry는 투자와 헤지펀드 업계에서 잘 알려진 이름입니다. 그가 주택시장에 공매도를 건 전략은 당시 대부분의 사람들이 이해하기 어려웠습니다. 그러나 주택시장 공매도로 돈을 벌자, 모두가 그를 우러러보기 시작했습니다. 지금 그가 무엇을 하든 사람들은 그의 전략과 최종 목표를 파악하려고 열심히 살핍니다. 그렇다면 마이클 버리는 처음부터 투자자이자 헤지펀드 매니저가 되고 싶었을까요, 아니면 다른 일을 하고 싶었을까요? 마이클 버리가 어떤 배경에서 헤지펀드 매니저가 되었고 어떻게 수백만 달러를 벌게 되었는지 살펴보겠습니다. 그 전에, 돈과 비즈니스에 대해 더 알고 싶으시다면 채널 구독 부탁드립니다.
영화를 본 많은 사람들이 마이클 버리가 명예 박사라고 오해하는데, 실제로 그는 환자를 진료할 수 있었던 진짜 의사입니다. 의학과 금융은 완전히 다른 분야이고, 각각 요구되는 기술과 지식이 다릅니다. 금융에서 성공하려면 특정한 자질과 특성이 필요한데, 버리는 두 가지를 모두 가지고 있었습니다. 그렇게 된 이유는 어린 시절의 인공 왼쪽 눈 때문입니다. 암으로부터 생명을 구하기 위해 의사들이 그의 왼쪽 눈을 제거했고, 그때부터 그는 인공 안구를 끼고 살았습니다.
이 때문에 그는 학교에서 다른 아이들에게 괴롭힘을 당하고 따돌림을 받았습니다. 친구를 사귀지 못했고 다른 사람과 거의 대화하지 않았습니다. 축구처럼 팀 스포츠를 좋아했지만, 팀이 필요 없는 수영을 선택했습니다. 자라면서 그는 사람과 직접 얼굴을 맞대고 이야기하는 데 어려움을 겪었습니다. 사람들은 늘 그의 인공 눈에 주목했고, 그 때문에 그와 상대방 모두 불편해졌습니다. 그래서 그는 대부분의 시간을 혼자 보냈습니다. 20대 후반에는 스스로를 친구가 없는 사람이라고 여겼습니다. 버리 본인도 "나는 친구를 두는 성향이 아니고, 내 머릿속에서 혼자 있을 때 행복하다"고 말합니다. 그래서 그는 잡담을 하거나 다른 사람의 관심사와 취미에 관심 있는 척하는 일에 더 큰 어려움을 느꼈습니다. 영화에서 그가 자신의 비서를 면접하는 장면에서도 이런 모습을 볼 수 있습니다.
어린 시절부터 혼자 시간을 보내 왔기에, 그는 선생님이 있든 없든 스스로 집중하고 배우는 뛰어난 능력을 키웠습니다. 그래서 마이클 버리는 영어와 경제학을 오가며 공부할 수 있었고, 틈틈이 의대 입학에 필요한 예과 과정을 마쳐 최고의 의과대학에 입학했습니다. 그는 의학을 공부하는 것이 그에게 어렵지 않았다고 말합니다. 대부분의 사람에게는 의대 입학과 공부 자체가 힘들지만, 버리는 그것을 일종의 재미나 취미처럼 하고 있었습니다. 그는 어떤 과목에 대해 적당히 좋아하는 법이 없었습니다. 좋아하면 깊이 빠져들었고, 관심이 없으면 전혀 관심을 두지 않았습니다. 중간은 없었습니다. 이런 능력은 모두 최소한의 인간관계 속에서 발달했고, 그 최소한의 인간관계의 주된 이유가 바로 그의 인공 왼쪽 눈이었습니다. 결국 마이클 버리의 모든 능력과 분석적 초능력은 인공 왼쪽 눈 덕분에 길러진 셈입니다.
그는 엄청난 집중력 덕분에 병원에서 14시간 교대 근무를 소화할 수 있었고, 그 후에도 자신이 좋아하는 기술적인 작업을 계속했습니다. 버리의 초고속 사고 능력은 상사들의 의심을 샀고, 심지어 그를 잘못 진단한 정신과 의사에게 양극성 장애 치료까지 받게 만들었습니다. 의학 학위를 받은 뒤에는 실제로 환자를 진료하는 일이 그를 지루하게 했습니다.
어린 시절 아버지는 그에게 주식 차트를 보여 주며, 주식시장은 도박과 같아서 시장을 절대 믿으면 안 된다고 말했습니다. 하지만 버리는 시장에 대한 호기심을 버리지 않았고, 주식시장에 관한 책을 계속 읽었습니다. 자라면서 그는 이런 차트, 그래프, 주식 표에는 논리가 없다는 것을 깨달았습니다. 그는 벤저민 그레이엄과 워런 버핏 같은 다양한 투자자를 연구했습니다. 그리고 훌륭한 투자자가 되려면 다른 투자자를 그대로 따라 해서는 안 된다는 점을 알아챘습니다. 그는 버핏을 존경했지만, 그의 복사판이 될 수는 없다는 것을 이해했습니다. 위대한 투자자들은 모두 저마다의 스타일을 가지고 있었고, 자신도 자기만의 방식을 찾아야 한다고 생각했습니다. 투자는 스스로 자신만의 방식으로 익혀야 하는 것이라고 본 것입니다.
그가 택한 접근법은 가치투자였습니다. 이 방식은 인기가 없거나 잘못 이해되어 훨씬 낮은 가격에 살 수 있는 기업을 끈질기게 찾는 것을 요구합니다. 버리를 성공으로 이끈 것이 바로 이 가치투자이며, 영화에서도 그가 늘 가치를 찾는다고 언급됩니다. "나는 가치가 있는 곳이라면 어디든 찾는다"는 말이 그것입니다.
1990년대 후반 닷컴 버블 시기에, 병원에서 일하던 중 쉬는 시간에 그는 tech.com이라는 웹사이트에 접속해 '가치투자'라는 제목의 글을 올렸습니다. 당시 이 사이트는 많은 실리콘밸리의 실제 투자자들이 쓰던 토론 공간이었습니다. 버리는 가치투자에 관해 이미 읽을 수 있는 것은 모두 읽었고, 이곳에서 실제 투자자들에게 더 배우고자 했습니다. 처음에는 사이트의 사람들이 그를 진지하게 받아들이지 않았습니다. 그가 의사이니 그의 의견은 쓸모가 없을 것이라고 생각했던 것입니다. 그러나 시장에 대한 그의 지식과 이해 덕분에, 결국 그는 그 사이트에서 전문 투자자들 사이의 토론을 주도하게 되었습니다. 그중 일부 전문 투자자들은 그의 조언을 받아들였고, 그 덕분에 돈을 벌기도 했습니다.
tech.com 사람들에게서 더 배울 것이 없다고 판단한 그는 사이트를 떠나 자신의 웹사이트를 만들었습니다. 그곳에 자신의 주식 매매 내역과 그 매매의 근거를 올렸습니다. 그는 병원에서 16시간 교대 근무를 하고, 자정부터 새벽 3시 사이에 웹사이트에 매매 내역을 올렸습니다. 시간이 지나자 사람들이 그의 사이트를 찾아냈고, 그의 매매에 감탄하기 시작했습니다. 의학 분야 출신인 그가 어떻게 그렇게 정확하게 매매할 수 있는지 사람들은 궁금해했습니다. 이런 현상은 닷컴 버블 동안에도 계속되었습니다. 버블 시기에 모두가 돈을 잃고 있었지만, 버리의 매매 수익률은 다른 사람들보다 50% 더 높았습니다. 버리는 누가 자신의 웹사이트를 따라 하는지 정확히 볼 수는 없었지만, 방문 경로가 되는 도메인은 알 수 있었습니다. 처음에는 무작위 웹사이트에서 온 무작위 사람들이었지만, 곧 피델리티 같은 뮤추얼펀드와 모건스탠리 같은 월가의 큰 투자은행에서도 사람들이 찾아오기 시작했습니다. 한번은 그가 뱅가드의 인덱스 펀드를 비판했는데, 얼마 지나지 않아 뱅가드 변호사들에게서 중단하라는 법률 서한을 받았습니다. 그제야 버리는 진지한 투자자들도 그의 웹사이트 매매 내역을 지켜보고 있다는 것을 알았습니다. 요컨대 버리는 월가의 그 누구도 보지 못한 패턴을 읽어내고 있었습니다.
아버지가 돌아가시면서 그는 유산을 상속받았습니다. 그는 웹사이트를 닫고, 가족과 친구들에게서 자금을 조금 더 모아 자신의 펀드인 시온 캐피털(Scion Capital)을 설립했습니다. 새 펀드의 사무실을 알아보던 중 그는 뜻밖의 전화를 받았습니다. 뉴욕에 있는 대형 투자펀드 고섬 캐피털(Gotham Capital)에서 걸려 온 전화였습니다. 고섬은 가치투자의 구루 조엘 그린블랫이 설립한 회사이며, 영화에서는 로렌스 필드로 등장합니다. 그들은 버리에게 웹사이트의 매매 아이디어로 자신들이 돈을 벌고 있으니 계속 해 달라고 요청했습니다. 그리고 고섬 캐피털은 시온 캐피털 펀드에 투자하기를 원했습니다. 그들은 100만 달러를 투자해 펀드의 25% 지분을 얻었습니다. 그래서 영화에서 로렌스가 회사의 파트너로서 자기 돈을 돌려 달라고 요구하는 장면이 나옵니다.
그 뒤 그는 화이트 마운틴(White Mountain)이라는 회사에서도 전화를 받았습니다. 이 회사는 워런 버핏과 매우 가까운 인물이 운영하고 있었습니다. 그들은 버리에게 자신들도 그의 매매를 지켜보며 그의 전략으로 수익을 내고 있었다고 말했습니다. 즉 워런 버핏 역시 이익을 얻기 위해 버리를 지켜보고 있었던 셈입니다. 화이트 마운틴은 시온 캐피털의 일정 지분을 위해 60만 달러를 투자했고, 펀드에도 1,000만 달러를 제공했습니다.
처음부터 시온 캐피털은 매우 성공적이었습니다. 2001년 첫해에 S&P 500은 12% 하락했지만, 시온은 55% 상승했습니다. 다음 해 S&P 500은 다시 22% 떨어졌지만, 시온은 16% 올랐습니다. 2003년에는 주식시장이 마침내 반등해 29% 올랐지만, 시온 캐피털은 또다시 시장을 앞질러 50% 상승했습니다. 2004년 말에는 버리가 펀드에서 6억 달러를 운용하고 있었습니다.
마이클 버리는 펀드를 다르게 운영했습니다. 그는 헤지펀드 매니저들의 전형적인 수수료인 2%를 받지 않았습니다. 이 2%는 투자자들의 막대한 돈을 걷어 가는 수수료에 불과했습니다. 시온 캐피털은 실제 운영 비용에 대해서만 투자자에게 청구했고, 버리는 투자자의 돈을 실제로 불려 줄 수 있을 때만 수수료를 받았습니다. 이처럼 헤지펀드에 대한 특이한 접근법은 월가에서 전례가 없던 것이었습니다. 그래서 많은 투자자들이 그의 펀드에 투자하려고 줄을 섰지만, 버리는 대부분을 거절했습니다.
주식시장이 오르든 내리든 상관없이, 마이클 버리는 수익을 낼 수 있는 종목을 찾아냈습니다. 그는 레버리지를 쓰지 않았고 공매도도 피했습니다. 월가에서 가장 큰 공매도로 알려진 사람이 처음에는 주식 공매도를 피했다는 점은 아이러니합니다. 마이클 버리는 사무실에 혼자 앉아 자신이 찾아간 기업들의 재무제표를 읽었습니다. 그는 공개된 정보, 법원 판결, 인수합병 완료, 정부 규제 변화 등 기업의 가치를 바꿀 수 있는 모든 것을 찾았습니다. 기업의 가치를 찾아내면 그 회사의 주식을 샀습니다. 그의 목표는 모두가 나쁜 투자라고 생각해 곧바로 거절하는 종목에 집중하는 것이었습니다.
그 예가 아반티 코퍼레이션(Avanti Corporation)이라는 회사입니다. 이 회사는 경쟁사에서 훔쳤다는 혐의를 받았고, 임원들은 실형을 살고 있었습니다. 그럼에도 회사는 연간 1억 달러를 벌고 있었습니다. 마이클 버리는 이 회사를 연구하기 시작했고, 연구를 마쳤을 때는 그 누구보다 아반티에 대해 더 잘 알고 있었습니다. 그는 임원들이 감옥에 가고 벌금이 치러지더라도, 아반티의 가치는 당시 시장이 가정하던 것보다 훨씬 높을 수 있다고 보았습니다. 그래서 아반티 주식으로 돈을 벌려면 나쁜 평판 때문에 모두가 매도하는 상황에서 단기 손실을 감내해야 했습니다. 그러나 결국 아반티 주가는 올랐고, 그는 투자자들을 위해 수백만 달러를 벌어 주었습니다. 투자자들은 이것이 전형적인 마이클 버리식 매매라는 것을 알고 있었습니다. 주가가 먼저 50% 떨어졌다가 10배까지 오르는 패턴이었습니다. 그리고 시장의 단기 공포를 막기 위해, 버리는 시온 캐피털에 돈을 맡긴 투자자는 최소 1년 동안은 돈을 빼낼 수 없도록 하는 정책을 세웠습니다.
이후 버리는 주택시장에 주목하게 되었는데, 그 자세한 내용은 다음 영상들에서 살펴보겠습니다. 2008년 금융위기와 빅쇼트에 대해 더 알고 싶다면 이 재생목록을 확인해 보세요.
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