저자: 미상 · 한국인
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AI 수요 확산으로 반도체 밸류체인에서 AI 활용 응용 기업(애플, 오라클 등)으로 관심 이동. 미국 대선 불확실성 완화로 해리스 트레이드 반영 중이며, IRA 되돌림 효과가 있어 2차전지보다 신재생(발전·태양광)이 유리하다고 봄. 9월 FOMC는 25bp 가능성 높다고 보나 50bp면 연준 자신감 표출이 중요. 금융투자소득세 해소 가능성은 높지만 시장 디스카운트 해소는 불확실, 상법 개정 주목.
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안녕하세요, 모라구요입니다. 이번 주에는 미국에서도 빅테크가 다시 올라오고 있고, 어제 우리나라에서도 SK하이닉스가 크게 오르고 삼성전자도 아쉽지만 같이 올랐습니다. 그런데 오늘은 둘 다 빠졌어요. 왜 빠졌을까요? 미국 빅테크가 오른 건 아마 엔비디아 젠슨 황이 앞으로 AI가 얼마나 대단해질지를 세게 얘기한 부분이 반영된 것 같습니다. 아직 시작도 안 했다는 식으로 강하게 말했으니까요. 그리고 제가 정리해 드렸던 오라클의 실적 발표도 의미가 있었죠. AI를 통해 할 수 있는 일이 정말 많고, 이걸로 매출을 만들어 낼 수 있다는 기대감이 이번 이슈였던 것 같습니다.
지금 삼성전자와 하이닉스는 반도체 업황 자체에 대한 불확실성이 부각되고 있는 것 같아요. AI에 대한 이야기도 흔들린 적이 있었지만, 반도체 업황에 대한 불확실성도 함께 있습니다. 최근에 중국으로 물건이 많이 간 것 같다는 이야기도 나오고 있고요. 어떤 이유인지 정확히는 모르겠지만, 트럼프가 될지도 모르니까 미리 당겨서 수요가 있었다는 얘기도 나옵니다. 정확한 이야기는 아니지만, 이런 메모리 업황의 불확실성 때문에 주가가 여전히 흔들리고 있는 상황이에요. 마이크론을 보면 아직 저점에서 헤매고 있거든요. 그래서 반도체 쪽까지 온기가 아직 오지 못하고 있는 것 같습니다.
AI 투자의 중심 아이디어가 반도체뿐만 아니라 다른 쪽으로 이동하고 있다는 생각이 많이 드는 구간입니다. 큰 틀에서 보면 AI가 가능하려면 일단 반도체가 필요하고, 그래서 엔비디아를 필두로 한 밸류체인이 굉장히 좋았죠. 그런데 이제 병목은 어느 정도 해결된 것 같고, 웃돈을 줘야 할 정도는 아니라는 부분들이 반영되고 있습니다. 그럼 이제 관심은 이걸로 무엇을 만들어 낼 수 있느냐인데, 사실 AI를 통해 매출이 늘어난 회사는 아직 많지 않습니다. 여러 AI 회의론도 있죠. AI 자체가 제품이 아니라, AI를 녹여낸 제품이 업셀링돼서 팔리는 게 중요하다는 얘기입니다. 그럴 가능성을 보여주는 회사들이 있는데, 애플이 대표적일 수 있습니다. 이번에 신제품 발표에 실망했다는 얘기가 있지만, 애플은 처음 나왔을 때도 실망을 많이 줬고 나중에는 결국 샀던 회사입니다. 이번 신제품을 보면서 저는 나쁘진 않은데 급하지 않다는 생각이 들었어요. 급하지 않다는 건 뒤따라오는 경쟁자가 많지 않다는 여유일 수도 있어서, 지금 당장이 아니더라도 길게 봐도 되지 않을까 싶습니다. 두 번째는 오라클 같은 회사입니다. 기존에 가진 서비스와 제품에 AI를 녹여서 가격을 높여 받거나 비용을 절감할 수 있는 곳이 굉장히 많습니다.
또 한 가지 중요한 건, 제가 요즘 계속 강조하는 미국 정부의 관심 분야가 유틸리티와 에너지 쪽이라는 점입니다. 데이터센터를 짓기 위해 지금 무엇이 필요한지에 대한 이야기가 꽤 많이 나오고 있으니 이 부분도 주목해서 보셔야 할 것 같습니다.
이번 주에는 미국이든 한국이든 해리스 트레이드가 엄청 많이 일어났습니다. 시장은 해리스가 대통령이 될 거라고 판단하고 있는 걸까요? 실제로 이것이 어떻게 반영되는지 생각해 보면 두 가지인 것 같아요. 첫 번째는, 해리스가 된다고 해서 바뀌는 건 없다는 겁니다. 바이든의 정책이 그대로 이어질 가능성이 높아요. 조금 더 왼쪽으로 간다는 말은 있지만 어쨌든 연결이 되니까, 그 자체로 플러스는 아닙니다. 다만 트럼프가 될 수도 있다는 생각 때문에 IRA 법안이 없어지는 건 아닌지 등 여러 고민을 했었는데, 그 부분이 되돌려지고 있다고 보셔야 합니다. 더 좋아진 게 아니라, 마이너스였던 것이 돌아오는 과정이라고 보시면 됩니다. 두 번째는 트럼프가 되면 어떡하나 하는 불안이 해소되고 있다는 점입니다. 시장이 급락하기 시작한 때를 돌아보면, 트럼프가 총을 맞았을 때부터였어요. 트럼프가 될 수도 있다는 것이 여러 관점에서 불확실성을 키웠던 게 사실입니다. 가장 대표적인 예가, 트럼프가 될 수도 있다는 얘기를 들은 미국 기업들이 중국 물건을 빨리 들여오려고 했다는 겁니다. 관세가 더 매겨지면 큰일 나니까요. 그래서 LA 항구는 정말 붐빌 정도였다는 얘기도 나왔습니다. 그만큼 트럼프가 될 가능성을 시장이 크게 생각했고, 그게 불확실성을 키웠는데 지금은 그 가능성이 낮아지고 있는 것 같습니다. 이틀 전 대선 후보 토론회 이후로, 해리스가 된다고 주가가 오른 건 아니지만 트럼프가 안 된다면 불확실성이 낮아졌다고 생각하는 분이 많은 것 같습니다.
해리스 트레이드로 꼽히는 섹터들이 있죠. 신재생이나 2차전지 같은 것들입니다. 이게 대선까지 더 갈까요, 아니면 이번 토론을 계기로 반짝 올랐다가 꺼질까요? 개인적으로는 2차전지보다 신재생이 훨씬 낫다고 봅니다. 앞서 말씀드린 대로, 안 하면 어떡하지 했던 불안이 해소되는 쪽인데, IRA를 한 번 더 한다는 건 아니라는 점이 있죠. 2차전지는 자체적으로 모멘텀이 약한 상황이라 이것만으로는 부족합니다. 반면 신재생은 어제 백악관에서도 얘기했지만, AI를 하는데 뭐가 부족하냐고 하면 발전소가 부족하다고 할 거예요. 그럼 발전소는 어떻게 늘려야 하느냐, 태양광과 풍력이 될 겁니다. 이건 수혜가 직접적으로 연결되고, 대선과 관계없이도 계속 필요한 부분이에요. 그래서 신재생이 조금 더 우위에 있다고 생각합니다. 특히 이번 주에 나온 삼성증권 보고서에 인상적인 문구가 있었어요. 독일 경제가 지금 많이 힘들다는 내용인데, 이대로면 큰일 난다는 얘기가 나옵니다. 그래서 안타깝지만 전기차 전환을 앞당기려던 계획들이 뒤로 연기될 가능성도 있다고 합니다. 2차전지 산업 자체가 원래 보수적으로 움직이는 면이 있어서, 저는 2차전지보다 신재생이 조금 더 낫다고 생각합니다.
추석이 지나면 바로 FOMC가 있습니다. 25bp냐 50bp냐 얘기가 많은데, 저는 25bp 가능성이 높다고 봤고, 25bp가 시장에 도움이 된다고 생각했어요. 그런데 이보다 더 도움이 될 수도 있는 게 있습니다. 50bp를 했는데 괜찮았다면, 금리 인하 효과가 더 클 수 있어서 경기침체를 막을 수도 있겠죠. 다만 경기침체가 오는 게 아니라면 얘기가 달라집니다. 50bp를 하면 문제는, 시장의 많은 사람들이 "50bp 정도 할 거면 늦었다, 연준이 또 저런다, 망했다"라고 생각할 수 있다는 점이에요. 그래서 이번 FOMC에서 파월이 무슨 얘기를 하는지, 그리고 그 말이 시장에 실제로 먹히는지가 중요할 것 같습니다. 늦어서 그런 게 아니라 충분히 막을 수 있다는 강한 자신감과 의지를 보여줘야 하는데, 그게 얼마나 시장에 먹힐지 지켜봐야 합니다.
일정을 보면, 다다음 주에는 우리나라에서 금투세 관련 토론회가 민주당에서 열린다고 합니다. 이번 주에 이소영 의원님을 만나셨는데, 금투세가 어떻게 될 것 같은지 생각하시는 바가 있으신가요? 이소영 의원님과 인터뷰도 했으니 느끼는 바가 있었을 텐데요, 폐지될 가능성이 높아 보입니다. 민주당 내 분위기도 그렇고, 강행하기에는 부담이 많은 상황이에요. 다만 금투세가 폐지된다고 우리나라 시장이 쭉 올라간다는 건 아닙니다. 우리나라 시장이 금투세 때문에 디스카운트를 받았던 건 맞지만, 이게 해결된다고 디스카운트가 얼마나 해소될지는 지켜봐야 합니다. 그래서 폐지 조건이나 이런 것도 살펴봐야 하고, 특히 이소영 의원님과 많이 얘기한 상법 개정이 어떻게 진행되는지가 중요한 포인트일 것 같습니다.
추석 연휴 잘 보내시고요. 저희가 열심히 준비한 선물도 있습니다. 모라구요와 조이가 함께 준비한 건, 제가 생각하는 시장의 변화를 정리한 글입니다. 시장이 분명히 변했고, 그 변화를 제대로 이해하고 투자에 적용할 수 있는 아이디어들을 글로 정리했어요. 이 글은 월요일에 보실 수 있습니다. 꼭 한번 읽어 주시면 좋겠습니다. 연휴가 끝나는 수요일 아침에는 그동안 미국 시장에서 있었던 흐름들을 정리해 말씀드리는 시간을 가지겠습니다. 여러분은 추석 연휴에 푹 쉬시고, 제가 정리해 놓은 것을 그냥 떠 드시면 됩니다. 즐거운 연휴 보내세요. 지금까지 모라구요였습니다. 감사합니다.
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