저자: DavidTepper · 외국인
요약 보기
데이비드 테퍼의 성장 배경, 1987년 주식 폭락기 부실채권 투자로 성공한 과정, 1993년 Appaloosa 설립 이후 고수익 기록을 소개한다. 2008년 금융위기 때 AIG 등 저평가 금융주에 투자해 큰 수익을 냈다고 설명한다. 2024년 말 기준 중국 주식(알리바바, PDD)에 강세 견해를 보였다고 전한다. 자선활동과 스포츠 구단 투자 등 개인 행보도 다룬다. 전반적으로 투자 전략과 인물 서사에 초점을 둔 스토리텔링 영상이다.
다듬은 글
어느 날 데이비드 테퍼의 부모는 자신들에게 아주 특별한 아들이 있다는 것을 알게 됩니다. 믿기 어려운 일이지만, 겨우 네 살이던 그는 누나의 수학 숙제를 도와주려고 누나의 2학년 교실에 따라갔습니다. 복잡한 곱셈 방정식까지 풀어냈지요. 반에서 장난꾸러기였던 수학 천재 소년에서 순자산 210억 달러 이상을 가진 역사상 가장 성공한 헤지펀드 매니저 중 한 명이 된 데이비드 테퍼의 이야기는 정말 감동적입니다.
이번 영상에서는 먼저 그의 힘겨웠던 성장 배경을 살펴보고, 2부에서는 수십억 달러를 벌어들인 그의 흥미로운 투자 전략과 포트폴리오를 탐구하겠습니다. 마지막으로는 주식 외의 투자와 자선 활동을 알아보겠습니다.
데이비드 테퍼는 1957년 펜실베이니아주 피츠버그에서 태어났습니다. 피바디 고등학교에 다닐 때는 말수가 적은 수학 천재로 알려져 있었습니다. 하지만 나중에는 반의 장난꾸러기가 되었고, 길 건너 공짜 팬케이크를 얻어먹으려고 수업을 자주 빼먹곤 했습니다.
테퍼의 어린 시절은 힘들었습니다. 그는 아버지에게 좋은 면도 있었지만 어두운 면도 있었다고 말합니다. 아버지에게 신체적 학대를 받았고, 그 때문에 아버지를 몹시 무서워하게 되었다고 합니다. 아버지에 대한 분노를 표출하려고 어느 날 학교에서 싸움을 벌였고, 그 벌로 나무판자로 10대를 맞든지 정학을 당해야 했습니다. 테퍼는 불안에 떨며 교장실에 들어가 벌을 받을 준비를 했습니다. 막 10대를 맞으려는 순간 요란한 화재경보가 울렸습니다. 교장선생님은 불을 끄는 데 신경을 써야 했고, 나중에는 이 일을 잊어버린 덕분에 테퍼는 벌을 피할 수 있었습니다.
그는 피츠버그의 노동자 계층 동네에서 자랐고, 거리에서 축구 연습을 하곤 했습니다. 그러나 데이비드 테퍼에게는 남다른 재능이 있었습니다. 어릴 때 야구에 관심을 가졌고, 할아버지가 준 야구 카드 뒷면에 기록을 적곤 했습니다. 어느 날 그는 많은 양의 통계를 순식간에 외우고 오래 기억하는 능력을 보여 가족들을 놀라게 했습니다. 가족들은 그것을 사진 같은 기억력이라고 말했습니다.
학교를 마친 뒤 테퍼는 아버지의 영향으로 주식에 관심을 갖게 되었고, 피츠버그 대학교에서 경제학을 공부하기로 했습니다. 그런데 큰 문제가 있었습니다. 대학 등록금을 어떻게 마련하느냐는 것이었습니다. 대학에 가고 싶은 열망이 컸던 그는 대학 도서관에서 일하면서 주식 투자로 이익을 내기 시작했습니다. 그래도 학비를 버티기는 빠듯해서 제과점과 리퍼블릭 스틸이라는 회사에서도 일했습니다.
리퍼블릭 스틸에서 일하면서 그는 이후 경력에 큰 도움이 될 금융 거래에 관한 중요한 교훈을 얻었습니다. 졸업 후에는 카네기멜론 대학교에서 MBA 과정을 밟았는데, 이 대학의 경영대학원은 지금 그의 이름을 따 테퍼 경영대학원이라고 불립니다.
MBA를 마친 뒤 테퍼는 애널리스트로 여러 금융 업무를 맡다가 골드만삭스에 입사하며 첫 번째 큰 도약을 이뤄냈습니다. 1986년에 신용 애널리스트로 일했는데 실력이 아주 뛰어나서 몇 년 만에 하이일드 리스크 책임자가 되었습니다. 골드만삭스에서 그는 부실채권, 특히 파산이나 기타 특수 채무 사건을 전문으로 다뤘습니다. 이곳에서 얻은 지식과 경험은 이후 그에게 매우 큰 자산이 되었습니다.
1987년 10월 19일, 주식시장이 22.6% 폭락하며 월가가 충격에 휩싸였습니다. 하루 만에 많은 기업이 파산했습니다. 모두가 걱정하는 가운데 데이비드 테퍼는 이것을 수익을 낼 절호의 기회로 보았습니다. 그는 금융회사들의 신용도를 분석하느라 긴 시간을 보내며 어느 은행이 무너지고 어느 은행이 살아남을지 예측하려고 했습니다.
시간을 허비할 수 없었습니다. 그는 살아남을 것이라고 판단한 은행들의 채권을 크게 할인된 가격에 빠르게 사들였습니다. 얼마 뒤 시장이 회복되자 채권 가격은 빠르게 올랐습니다. 채권 가격 상승에 더해, 그는 높은 분기 이자 수익도 챙겼습니다. 이 거래로 골드만삭스는 엄청난 돈을 벌었습니다.
데이비드 테퍼는 이제 골드만삭스에서 모두가 이야기하는 이름이 되었습니다. 그럼에도 그는 파트너가 되려는 신청을 여러 번 거절당했습니다. 그는 분노했습니다. 보너스를 포함하면 파트너들은 연간 500만에서 1000만 달러를 받는 것이 흔했으니, 테퍼가 화가 난 것도 이해가 됩니다.
그러나 그는 그것으로 만족하지 않았습니다. 더 많은 것을 원했고, 부실채권 전문가로 일한 경험을 바탕으로 자신의 펀드를 만들 수 있다고 확신했습니다. 특히 파산이나 특수 채무 구조에서 어떻게 수익을 낼 수 있는지 잘 알고 있었습니다.
1993년의 어느 날, 그의 삶은 갑자기 크게 바뀌었습니다. 그는 말에 관한 책을 넘겨보고 있었습니다. 농담처럼 들릴지 모르지만, 그 책이 바로 1993년 전 동료 잭 월튼과 함께 펀드를 시작할 때 이름을 정하는 데 도움을 주었습니다. 재미있게도 그는 말 책에서 처음 나온 이름인 페가수스를 고르려 했지만 이미 쓰이고 있어서 두 번째 이름인 어플루사를 골랐습니다.
어플루사는 몇몇 부유한 투자자들이 참여한 유한책임 파트너십으로 출발했습니다. 처음에 운용 자산은 5700만 달러였고, 그다음에 일어난 일은 아무도 믿지 못할 정도였습니다. 놀랍게도 첫 6개월 만에 57%의 수익을 냈습니다. 어플루사는 주로 파생상품을 활용해 채권과 상장 주식 시장에 투자합니다.
데이비드와 잭은 다른 헤지펀드들에 비해 분산투자를 거의 하지 않고 집중 투자에 집중했습니다. 이 펀드는 차입금을 이용해 더 큰 수익을 노리는 등, 대부분 사람이 높은 위험을 수반한다고 말할 만한 전략을 사용했습니다. 어플루사는 파산 직전의 기업이 발행한 채권을 사들이는 방식으로 많은 성공적인 투자를 했습니다. 엔론과 월드컴이 대표적인 예이며, 이 투자로 포트폴리오 수익이 150% 넘게 올랐습니다.
테퍼의 전략은 기회주의적이며 종종 역발상적 시각을 취합니다. 그의 공격적이고 자신감 있는 태도 덕분에 어플루사는 1994년 5700만 달러에서 3억 달러로, 1996년에는 8억 달러로 성장했습니다. 현재 어플루사는 170억 달러 이상을 운용하고 있습니다. 단기 변동성은 꽤 컸지만, 장기적으로는 뛰어난 수익률을 내왔습니다.
흥미로운 사실이 하나 있습니다. 포브스에 따르면 설립 초기에 어플루사에 100만 달러를 투자했다면 20년 뒤인 2014년에는 1억 8000만 달러가 되었을 것이라고 합니다. 이 펀드는 채권, 주식, 고정수익 시장, 기업의 부실채권 등 다양한 증권을 사들이는 데 주로 기본적 분석에 기반한 여러 방법을 사용합니다.
부실채권 투자가 무엇인지 궁금할 수 있습니다. 간단히 말해 부실채권 투자자는 채무를 갚을 수 없거나 파산을 신청한 기업을 찾습니다. 헤지펀드는 할인된 가격에 그 기업의 채권을 살 수 있고, 만약 부실 기업이 회복하면 채권 가치가 오르게 됩니다.
이런 투자는 위험이 크기 때문에 헤지펀드는 보통 작은 규모로 포지션을 잡아 위험을 제한합니다. 하지만 위험이 높음에도 불구하고, 기업이 실패했을 때 자산에 대한 청구권에서 채무가 지분보다 우선한다는 사실을 아는 사람은 놀랄지도 모릅니다. 이 과정을 청산 우선순위라고 부르는데, 원금을 돌려받는다는 보장은 없습니다.
어느 날 테퍼는 특별한 무언가를 발견했고, 어플루사는 2001년에 67%의 수익을 냈습니다. 하지만 2000년대 초반 이 펀드의 수익률은 크게 요동쳤습니다. 데이비드의 44번째 생일이던 2001년 9월 11일은 뉴욕 테러 공격이 일어난 날이었고, 시장은 곧 7% 넘게 폭락했습니다.
그러나 테퍼는 월가의 대다수와는 다르게 생각했고, 놀랍게도 그해 투자로 61%라는 큰 수익을 올렸습니다. 하지만 이것이 2000년대 초반 가장 인상적인 수익률은 아니었습니다. 얼마 뒤인 2003년에는 148%라는 수익률을 기록하며 가장 인상적인 해를 보냈습니다.
모든 것이 순조롭던 가운데 테퍼는 처음으로 큰 위기를 맞았습니다. 2008년에는 펀드가 26% 하락했습니다. 그러나 테퍼에게는 다른 누구도 보지 못한 계획이 있었습니다. 투자자들이 뱅크오브아메리카 같은 기업의 주식을 공황적으로 팔기 시작할 때, 그는 정반대로 움직였습니다. 무리와 반대로 가는 것이었지만, 그는 자신이 본 것에 대한 확신이 너무 강해서 AIG로부터 약 20억 달러어치의 주택저당증권을 사들였습니다.
엄청난 위기 속에서 그렇게 큰 베팅을 한 것에 대해 중요한 고객들로부터 거센 비판을 받았습니다. 하지만 그 고객들은 곧 깜짝 놀라게 됩니다. 미국 정부가 테퍼가 투자한 기업들을 구제했고, 어플루사는 그 거래로 70억 달러 넘게 이익을 얻었습니다. 2008년 이후 데이비드 테퍼의 투자는 역대 최고의 거래 중 하나로 기록됩니다.
그해 초에 입은 큰 손실에도 불구하고 펀드는 120%의 이익을 냈습니다. 데이비드는 40억 달러를 챙겼습니다. 대부분의 다른 펀드가 큰 손실을 입은 가운데 그는 단연 그해 가장 많은 보수를 받은 헤지펀드 매니저였습니다. 실제로 그 후 10년 동안 테퍼는 세계에서 가장 많은 보수를 받는 헤지펀드 매니저 중 하나가 되었습니다.
펀드는 곧 회복했고, 2009년에서 2010년 사이 운용 자산이 두 배로 늘어 어플루사의 규모는 50억 달러에서 120억 달러로 커졌습니다. 그 수익 가운데 약 40억 달러가 테퍼에게 돌아갔고, 그는 그해 가장 많이 번 헤지펀드 매니저가 되었습니다. 어떻게 보아도 대단한 회복입니다. 그는 주로 뱅크오브아메리카 같은 부실 금융주를 주당 3달러에 사들여, 회복되면서 큰 이익을 얻는 방식으로 이 수익을 거두었습니다.
2010년에는 1993년 설립 이후 펀드가 고객에게 120억 달러 넘게 돌려주었다고 보도되었습니다. 2010년 한 강연에서 그는 AIG 채권, 뱅크오브아메리카, 유럽 은행들을 두드러진 투자로 꼽았습니다. 이 놀라운 성과 덕분에 그의 펀드는 설립 이후 고객에게 수익을 돌려준 매니저 순위에서 상위 10위 안에 편안하게 들어가 있습니다.
하지만 테퍼는 다른 것을 원했습니다. 투자에 있어 더 많은 사생활 보호와 통제를 원했고, 그래서 2019년에 패밀리 오피스를 열었습니다. 그해 펀드는 140억 달러 넘게 운용했는데, 그중 절반을 조금 넘는 금액이 테퍼 자신의 몫이었습니다. 그는 가장 가까운 사람들 외의 투자자 자금을 돌려주기로 결정했습니다.
데이비드 테퍼는 자신의 세대에서 최고의 헤지펀드 매니저 중 한 명으로 평가받습니다. 어플루사가 연평균 25% 넘는 복리 수익률을 기록하고 있으니 이를 반박하기는 어렵습니다. 부실채권 투자 전문가로서 그의 접근 방식은 독특합니다. 테퍼는 책상 위에 황동으로 된 고환 모형을 두고 있는데, 이는 전 직원이 선물한 것입니다. 그는 행운을 빌기 위해 만지고, 동료들을 웃게 만들기 위해 만진다고 말합니다. 그 효과는 확실히 있어 보입니다.
2024년 현재 데이비드 테퍼는 중국 주식에 강세를 보이고 있습니다. 중국 정부의 경기 부양책에서 기회를 얻으려는 것입니다. 2024년 말에는 주요 중국 기업이 주요 미국 기업보다 가치가 더 높다고 보았습니다. 이런 견해는 중국 기업들의 주가수익비율이 한 자릿수이고, 성장률은 두 자릿수라는 점에서 비롯됩니다.
테퍼의 2024년 3분기 13F 보고서를 보면, 어플루사는 알리바바 지분을 15% 조금 넘게 보유해 최대 보유 종목으로 두고 있고, 핀둬둬(PDD)를 10% 조금 넘게 보유해 두 번째로 큰 포지션으로 가지고 있습니다. 두 회사 모두 중국 기업이며, 알리바바는 2025년에 아주 좋은 성과를 냈습니다. 펀드는 징동닷컴도 4.3% 넘게, 바이두도 2.2% 보유하고 있습니다. 전체적으로 2024년 3분기 기준 어플루사의 13F 보고서상 운용 자산은 67억 3천만 달러입니다.
2024년 9월 테퍼는 CNBC와 인터뷰하며 중국에 강세를 보인다고 밝혔고, 알리바바 지분을 두 배로 늘렸다고 말했습니다. 그 인터뷰 이후 5개월 만에 알리바바 주가는 20% 넘게 올랐습니다. 인터뷰에서 그는 중국 기업들이 낮은 주가수익비율과 뛰어난 성장 전망을 가지고 있다고 언급했습니다. 투자자들은 데이비드 테퍼가 인터뷰에서 하는 말에 더 주목할 만하다고 할 수 있습니다.
그는 투자를 여러 산업에 분산하는 데도 거리낌이 없습니다. 야구와 미식축구의 열렬한 팬인 그는 2018년 캐롤라이나 팬서스를 20억 달러 조금 넘게 주고 인수했습니다. 테퍼는 메이저리그 사커에도 큰 관심이 있어 샬럿 FC도 인수했습니다. 또한 금과 비슷한 가치 저장 수단으로 보고 암호화폐에 아주 적은 금액을 투자하고 있습니다. 다만 암호화폐 시장이 얼마나 변동성이 큰지에 대해서는 경계심을 드러냅니다.
데이비드 테퍼는 긴 투자 이력을 가진 최고의 헤지펀드 매니저 중 한 명으로 유명합니다. AIG, 엔론, 마론 같은 종목에 대한 그의 대표적인 투자는 역대 최고의 거래 중 하나이며, 어플루사가 오늘날의 위치에 오르는 데 크게 기여했습니다. 1993년 어플루사를 시작한 이후 부실채권 투자 전문성으로 투자자들에게 꾸준하고 안정적인 수익을 안겨주었습니다. 설립 이후 이 펀드는 매년 최소 25% 넘게 성장해왔습니다. 이것도 결코 나쁘다고 할 수 없습니다.
피츠버그나 노스캐롤라이나에 사는 사람들에게 데이비드 테퍼는 보잘것없는 출발에서 정상까지 올라온 인기 있는 인물입니다. 그는 자선단체와 지역 기관에 크게 기여해 왔고, 그 기관들에는 이제 그의 이름이 붙어 있습니다.
배우고, 벌고, 돌려준다. 이것이 데이비드 테퍼를 성공으로 이끈 철학입니다. 그는 매년 치열하게 경쟁하는 승자의 사고방식을 기르는 것을 중요하게 여기면서도, 지역사회에서 도움이 필요한 사람들에게 베푸는 것도 좋아합니다. 그의 공격적이고 역발상적인 투자 스타일은 모두에게 맞지는 않지만, 그의 성공에 근본이 되었습니다.
테퍼에게는 차가운 면도 있습니다. 골드만삭스에서 그는 파트너 승진을 반복해서 막았던 전 상사 존 코자인에게 복수를 했습니다. 이 이야기는 흥미롭습니다. 그의 전 상사는 수억 달러의 재산과 햄프턴의 해변 저택을 가진, 많은 이가 꿈꾸는 삶을 살고 있었습니다. 존 코자인은 그 저택을 너무 좋아해서 그곳에서 많은 시간을 보냈습니다. 그러나 코자인은 이혼을 겪게 되었고, 그 과정에서 아내에게 재산의 절반가량을 넘겨야 했습니다. 공을 많이 들인 그 저택도 포함되었습니다. 코자인의 전 부인은 곧 그 저택을 팔아버렸습니다. 그렇다면 그 집을 누가 샀을까요?
데이비드 테퍼는 사실 저택을 사들인 뒤 그것을 통째로 허물어 버렸는데, 그 목적은 예전 상사의 흔적을 지우기 위해서였습니다. 나중에 테퍼는 그 자리에 기존보다 두 배 넘게 큰 새 저택을 지었습니다. 예전 상사가 이 사실을 알았을 때 어떤 반응이었을지는 상상에 맡기겠습니다.
테퍼는 어린 시절 어려운 이웃에게 베풀어야 한다는 가르침을 받았고, 그 영향으로 데이비드 A. 테퍼 자선재단(David A. Tepper Charitable Foundation Inc.)을 설립했습니다. 그는 누구나 최소한의 기초 교육, 의료 서비스, 식량에 접근할 수 있어야 한다고 믿습니다. 테퍼는 주로 캐롤라이나, 뉴저지, 피츠버그 지역에 힘을 쏟고 있으며, 코로나 팬데믹 기간에는 약 2,500만 달러의 지원금을 기부했습니다.
테퍼가 캐롤라이나 팬서스 구단에 투자했을 때 그의 목표는 경기장에서 승리하는 것과 지역사회를 돕는 것 두 가지였습니다. 예를 들어 그는 캐롤라이나 지역에서 구단의 자선 활동을 넓혔고, 첫 시즌에만 약 50만 달러를 기부했습니다. 또한 테퍼는 푸에르토리코와 미국 내 다른 지역의 자연재해 지원에서도 중요한 역할을 맡아 왔습니다.
그는 빈곤 속에서 살아가는 미국 아이들의 삶을 돕는 것을 목표로 하는 블루 메리디언(Blue Meridian)의 이사회에도 참여하고 있습니다. 테퍼는 자신이 MBA를 받은 카네기멜런대학교에 5,500만 달러를 기부했고, 대학은 이를 계기로 '데이비드 테퍼 경영대학원(David Tepper School of Business)'을 설립했습니다. 그는 더 협력적인 학습 환경을 만들기 위한 건물인 '데이비드 테퍼 쿼드랭글'의 후원자이기도 합니다. 최근인 2018년에는 그 공로를 인정받아 카네기멜런대학교 이사회와 테퍼 경영대학원 경영자문위원회에 참여하게 되었습니다.
테퍼는 카네기멜런대학교에서 경영학 박사 학위(Doctor of Business Practice)를 받았고, 이때 자신의 핵심 가치를 강조하는 연설을 했습니다. 그는 연설에서 '배우고, 벌고, 돌려준다'는 철학 속에서 옳은 일을 하는 것의 중요성을 강조했습니다. 안타깝게도 이 연설에서 그는 어린 시절 아버지에게 신체적 학대를 당했다는 사실도 언급했습니다.
그의 철학과 관련해 그는 이렇게 말합니다. "나는 무리의 우두머리에 있는 동물이다. 대개 그렇다. 잡아먹히든지, 아니면 좋은 풀을 차지하든지 둘 중 하나다." 이는 리더십과 과감한 결정에 대한 그의 태도를 보여줍니다. 막대한 부에도 불구하고 데이비드 테퍼는 자신의 경제력보다 훨씬 낮은 수준의 검소한 집에서 사는 것을 선호합니다. 그는 가치 있는 기여를 할 수 있다고 느끼지 않는 한 언론을 떠나 사생활을 유지하는 편을 택합니다.
Comments 0