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일단 8월과 9월 중승까지는 좀 흐름 자체는 계속해서 회복되는 흐름으로 봐 주시고 그다음에 삼성자가 어쨌든 하이닉스도 그렇고 대규 뭐 주중형을 발표했잖아요. 이것도 호재거든요. 어쨌든 뭐 내용을 떠나서라도 건돈을 주주들한테 돌려 준다는 거 자체는 우리나라이 주식 시장과 그런게 되게 적었잖아요.데 그 틀을 깨고 드디어 대규을 주전하는 시작이 됐기 때문에 좋은 모멘텀이라고 보고 있어요. 그런 것들이 정신적으로 또 반영된다면 한국 정시가 한 단계 더 올라서는데 도움이 되지 않겠네요. 네. 안녕하세요. LS증권 염승환 이사입니다. 이렇게 또 오랜만에 응갈책방에 나오게 됐는데 시장에 이제 9천 넘었다가 지금 또 막 6,000도 한번 깨졌다가 이제 7천 넘냐 마냐 뭐 이렇게 조금 이제 왔다 갔다 하고 있는데 그냥 되게 좀 고민되실 것 같아요.
이게 지금 고민은 지금이라도 팔아야 될까 아니면 끝까지 버틸까요? 둘 중에 하나 고민되실 것 같은데 거기에 관련된 뭐 제가 정답을 드리진 않겠지만 여러분들 투자 의사 결정하는데 그래도 좀 도움되는 말씀드리고 가도록 하겠습니다. 최근 증시 흐름 좀 어떻게 보고 계신가요? 그니까 최근 증시 흐름은 이제 정말 7월에 기록적인 폭락점은 이제 끝내고 8월은 어쨌든 회복은 되고 있어요. 그래서 코스피가 이제 5,200까지 급락했다가 한 때 7,100까지 갔었죠. 그러다가 다시 이제 6, 6, 700 정도 손에서 왔다 갔다 하고 있고 코스닥 같은 경우도 600선까지 빠졌다가 지금 이제 850선 찍고 좀 이제 850선 아래쪽에서 좀 등락을 거듭하는데 한마디로 이제 7월 폭락장이 끝난 후에 급반등 한번 했다가 다시 조금 이제 조정을 받는 그런 구간인데 조정폭은 그렇게 크진 않습니다.
확실히 이제 급락장은 끝났고 다만 이제 주가가 여기서 레벨업 하려면 뭔가 좀 동력이 필요한데 그런 동력들은 좀 많이 부족한 상태에서 개인 투자들이 많이 이탈하셨죠. 지금 거래대금도 많이 졸고 그래서 시장은 어쨌든 급락후에 반등 후에 약간의 조정인데 확실히 좀 활력이 많이 떨어졌다. 예. 시장의 관심도도 떨어지고 어떤 좋은 재료가 나와도 예전만큼 막 이렇게 시장이 강하게 반영이 안 되는 좀 약간 뭐라 그럴까요? 좀 답답한 그런 장 되게 개인 투자분들 입장에선이 도대체 어떻게 해야 되나? 팔아야 되나? 그냥 들고 가는게 맞는 거야? 이렇게 좀 헷갈릴 수밖에 없는 그런 장세가 일단 8월 중순부터는 좀 이어지고 있다.
이렇게 말씀을 드리겠습니다. 미국 국채가 계속해서 오르고 있는데요. 증시에 어떤 영향을 미치고 있을까요? 그니까 미국에 이제 국채 금리가 최근에 이제 가파르게 올랐죠. 이제 금리가 오른다는 거는 그만큼 뭐 이유가 있죠. 이게 여러 이유들이 있는데 첫 번째는 이제 미국이 재정적자 미국 정부를 신뢰를 안 합니다. 지금 시장은 미국의 정부가 돈을 하도 찍어내니까 그 부채는 점점 늘어나고 근데 우리도 그러잖아요. 은행에서 도밀려 줄 때 신용 등급이 좀 낮은 사람은 금리를 높게 받죠. 그러니까 지금 미국 정부를 봤을 땐 시장에서는 신용 등급을 높게 평가하기가 어렵죠.
빚은 많은데 빚을 더 내려고 하니까. 그러다 보니까 재정적자가 계속 늘어나면서 미국의 어떤 국채 금리가 오르는 그런 모습이 있고 그리고 계속 돈을 찍어내죠. 지금도 자금 수요가 많다 얘기는 금리가 그만큼 오른다는 얘기거든요. 그게 한 가지가 있고 거기다가 지금 이란과의 전쟁도 아직 안 끝났죠. 국제 효과는 되게 끈적끈적합니다. 그래서 인플레이션이 아직도 살아 있고 요게 이제 미국의 시중 금리에 반영되고 있고 마지막으로 AI 관련 회사체 발행이 많죠. 구글, 아마존 뭐 이런 기업들에 지금 돈도 많은데 빚까지 내 가지고 막 투자를 하니까 결국 채권을 많이 찍는다는 얘기는 채권 발행이 늘어나면 자금 수요가 늘어서이 금리가 오르게 됩니다.이 세 가지 요인들이 금리를 이제 위로 올리고 있는데이 세 가지 요인들이 어느 것 다나 지금 당장 해소될 문제가 아니거든요.
좀 구조적이죠. 그래서 지금 금리 상승은 좀 부담은 되고 있지만 어쨌든 이거를 당장 금리가 뭐 폭락하거나 아래쪽으로 쭉 내려갈 만한 그럴 만한 지금 어떤 환경은 아니기 때문에 금리 상승은 좀 당분간이 높아진 금리가 계속 유지될 가능성이 높다. 근데 이게 무조건 증시 약재가 아니에요. 우리가 보통 이렇게 금리가 높으면 시장이 이제 무너지고 되게 막 피곤해 하는데 이렇게 금리가 높은데도 SP 500 보면요. 최고점에서 큰 차이가 없습니다. 되게 견조해요. 그렇다고 위를 열지 못하지만 그 이유가 금리 상승의 원인이 아까 제가 말씀드린 대로 미국 재정적자 AI 관련 회사 채발에요 두 개는 어디다 쓰죠?
이렇게 정부와 기업이 돈 막 찍어 가지고 푸는 거죠. 돈이 필요해서 이걸 자금 조달하면 투자를 하잖아요. 그 투자는 어디로 가죠? 결국 경기를 성장시키는데 보내거든요. AI 데이터 센터 지우면은 미국의 투자가 늘어나겠죠. 미국 정부가 채권 발행에서 돈 찍어서 제조업 투자하면 당연히 경기는 좋아집니다. 그러다 보니까 이번에 금리 오르는 거는 뭐 나쁜 금리는 아니에요. 그러니까 원인 자체가 결국 성장을 위한 이런 투자 자금 요런 것들이 좀 많다 보니까 불가피하게 금리가 오르는 거죠. 그래서 지금의 금리 상승이 마냥 그냥 주가의 악제는 아니다라고 생각을 하고 있습니다.
최근 코스피에 대한 외국인들의 투자 상황은 조금 어떤가요? 최근에 코스피 이제 외국인들의 매매는요. 그냥 왔다 갔다 해요. 그러니까 올해 상반기까지 그냥 1방향으로 팔아버렸죠. 뭐 한 160조원을 대량으로 그냥 매도를 하는 모습들이 좀 많이 나왔는데 지금 8월 들어와서는 외국인들이 그냥 좀 데이터만 말씀드리면 8월 첫째 주에는 5조 9천억을 때려 버렸고요. 팔았어요. 8월 둘째 주에는 또 이제 6조 5천억을 또 사 버렸고요. 8월 19일 이제 이번 주 들어와서는 또 주식을 되게 좀 애매합니다. 하루는 사고 하루는 팔고 하루는 사고 하루는 팔고 막 이렇게 업박자가 좀 나고 있어요.
그래서 외국인들의 지금 매매 자체는 그러니까 한 주는 사고 한 주는 파는 이런 좀 매매들이 이어지는데 근데 8월 전체로 보면 일단 매수는 좀 했거든요. 8월 전체적으로는. 그래서 확실히 그 상반기에 대량 매도했던 외국인들은 이제 더 이상 매도는 누적적으로 크게 하진 않는다. 다만 그렇다고 꾸준히 사 가지고 막 지수를 올리거나 그런 건 아니에요. 며칠 사면 또 팔아 버리니까. 그래서 매도가 멈춘 거는 되게 반가운 일이지만 외국인들이 한국 시장을 좋게 봐서 이제부턴 본격적으로 매수해서 지수를 올리겠다라는 의지보다는 낙폭이 워낙 큰 상황에서 외국인도 그동안 삼성 자연닉 속 워낙 팔았죠.
좀 수급이 비어 있는 거죠. 그런 빈자리를 좀 일정 부분 채우는 그런 정도의 수급은 들어오지만 공격적으로 이렇게 매수가 들어오는 건 아니기 때문에 아직까지 외국인들이 본격적으로 유입됐다라고 보긴 좀 어려울 것 같고 다만 외국인들의 급한 매모은 이제 끝났다. 그래서 7천 이하에서 외국인들이 막 정말 엄청나게 팔고 공격적으로 매도할 가능성은 낮아졌다 이렇게 생각을 하고 있습니다. 11월 미국 중간 선거를 앞두고 시장 불확실성이 커질 수 있다는 지적이 나오는데요. 증시 변동성 확대 가능성에 투자자들은 어떻게 대응을 하면 좋을까요? 이게 과거에 보면 이제 보통 이런 중간 선거 전에 좀 시장이 별로 안 좋았어요.
통상적으로 중간 선거 전에 이렇게 좀 빠지는 모습들이 좀 나왔거든요. 근데 물론 이제 이번에도 그렇다는 건 아닙니다. 근데 왜냐면 중간 선거 전에 왜 시장이 좀 흔들리냐면 누가 이길지 모르잖아요. 뭐 민주당이 이길지 공화당이 이길지 뭐 민주당이 유리하다는 얘기도 있지만 막상 선거되면 또 모르는 거잖아요. 그리고이 각 정당의 정책도 다르고 시장은 일단 불확실성 싫어하거든요. 누가 되든 상관이 없어요. 불확실성 자체가 싫기 때문에 보통은 선거 앞두고는 투자들이 적극적으로 투자를 안 하려고 합니다. 그래서 보통은 쉬어 가요. 그래서 보통 중간 선거 6주 전부터 좀 쉰다고 하니까 11월이죠.
11월에 이제 중간 선거니까 그렇게 보면 9월 아마 중순 넘어서면서부터는 뭐 이제 과거의 전통을 따른다면 시장이 급락가는게 아니라 좀 쉬어가는 거죠. 지진부진하게 좀 움직일 수 있다. 거래도 줄고 이렇게 보시면 되겠고. 근데 그런 이유 때문에 주가가 만약에 빠진다면 그건 당연히 기회가 되겠죠. 그래서 이런 변동성을 너무 불편하지 마시고 다만 지금 어떤 투자자라도 미국의 중간 선거 누가 이길지 모르는 상황에서 적극적으로 투자하려는 의지는 그렇게 강하진 않다고 봅니다. 그래서 지금 이제 일정을 보면 사실 중간 선거 앞두고 중간성거 11월 3일인데 그전에 가장 큰 이슈가 9월 FMC예요.
9월 FMC가 9월 15, 16이거든요. 극대 금리는 아마 동결할 가능성이 높습니다. 근데 거기까지 이벤트가 끝나면 중간 선거까지 아마 속에 접어들 가능성이 높기 때문에 어쨌든 변동성보다는 어쨌든 좀 답답한 장이 좀 펼쳐질 수 있다 이렇게 보시고데 과거에 데이터를 보면 중간 선거 끝났잖아요. 끝나고 어떤 방이 돼도 대부분 올랐어요. 주가는 예 그 그게 맞다면 이번 중간 선거로 인한 하락이 나오면 내가 평소에 뭐 미국 주식이나 뭐 한국 주식 중에 좋게 보는 기업들이 있다면 그걸 도망갈게 아니라 그니까 보통 우리에 이러잖아요. 중간 선거 앞두고 있으니까 아 시장도 빠질 거고 과거 돼 있다 보니까 현금 확보했다가 빠질 때 사야지.
굳이 그러실 필요 없어요. 그게 현금 확보하면요. 재매수 하는 거 되게 어렵습니다. 쉽지 않고요. 어디가 바닥인지도 모르고. 그래서 저는 그냥 중간 때문에 빠진다면 그냥 견뎌내시고 괜히 이렇게 좀 샀다 팔았다 하다 물량만 뺏기거든요. 그래서 버티시고 혹시라도 이제 그런 이슈 때문에 좀 더 흔들리면 추가로 매매를 하면 되겠죠. 그래서 변동성을 이용해서 비중을 늘리는 그런 구간으로 보시고 그렇게 보는 근거는 대부분 이제 불확실성이 중간 선거 끝나고 올랐고 중간 선거 끝나고 왜 오르냐면은 누가 되든간에 일단 불확실성이 제거돼요. 뭐 민주당이 이기건 공화당이 이기건 상관없다는 거죠.
그럼 그 정책에 맞춰서 또 일정들이 나오고 기업들의 실적들이 이제 거기에 맞게 형성이 되기 때문에 중간 선거 끝나고는 뭐 보통은 좀 좋았던 경우들이 많기 때문에 이번 중간 선거도 어쨌든 앞두고만 조금 답답할 수 있다는 정도만 여러분들이 생각해 주시면 좋을 것 같습니다. 그렇다면 남은 8월과 다가오는 9월에는 한국 중시 전망 조금 어떻게 보고 계신가요? 일단 이제 8월도 며칠 안 남았죠. 어 이제 얼마 안 남았는데 8월은 어느 정도 약간 회복은 됐는데 뭔가 좀 미진하죠. 좀 답답한 부분이 있고. 다만 이번 주 이제 비디어 실적 발표도 있고 잭슨노 미팅도 있고요 고비만 좀 잘 넘어간다면 9월은 아까 말씀드린 대로 중순까지는 좀 괜찮지 않을까 싶긴 하거든요.데 중간선과 앞독은 좀 약간 또 약간의 불확실 때문에 좀 쉬워 갈 수 있다 하더라도 일단 9월 중순까지의 어떤 회복 흐름을 저는 좀 가능하지 않겠냐 이렇게 좀 보여줍니다.
또 최근에 환율도 많이 떨어졌고 미국의 금리가 높은 건 사실이지만 미국 정부가 지금 금리 상승을 막기 위해서 뭐 국채를 재매수하는 거죠. 바이백도 발표했고 여러 가지 정책들을 좀 내놓을 것 같아요. 예. 그렇게 생각한다면 지금 시장이 코스피가 7천 이하는 저는 여전히 싸다고 생각하거든요. 그래서 7천 이하에서는 뭐 겁먹기보다는 용기를 내서 계속해서 기회를 좀 포착하시면 좋지 않을까라고 좀 생각을 하고 있습니다. 그래서 일단 8월과 9월 중승까지는 좀 흐름 자체는 계속해서 회복되는 흐름으로 봐 주시고 그다음에 삼성제가 어쨌든 뭐 하이닉스도 그렇고 대규 뭐 주중하는 발표했잖아요.
이것도 호재거든요. 어쨌든 뭐 내용을 떠나선 떠나서라도 번돈을 주주들한테 돌려 준다는 거 자체는 우리나라이 주익 시험 과학과 그런게 되게 적었잖아요. 근데 그 틀을 깨고 드디어 대규모 주환이 시작이 됐기 때문에 좋은 모멘텀이라고 보고 있어요. 근데 그런 것들이 점진적으로 또 반영된다면 한국 정시가 한 단계 더 뭐 이렇게 올라서는데 도움이 되지 않겠냐? 그래서 지금 지수대에서는 좀 이렇게 아래쪽을 보는 거보다는 조금씩은 위로를 보면서 천천히 대응을 해 주시면 좋을 것 같습니다. 그렇다면 한국 증시가 7,500선을 뚫기 전에 나오는 시그널 같은게 있을까요?
일단 근데 이제 강하게 시장에 한번 치고 가려면 미국 금리가 좀 안정돼야죠. 전제 조건은. 그러니까 저는 금리가 모든 거 결정한다고 생각 안 하지만 일단 높긴 높거든요. 그니까 불편해요. 그니까 위가 안 열립니다. 자꾸. 그래서 미국 국채 금리가 뭐 예를 들면 30년물 금리가 지금 5%가 넘죠. 5.2인데 뭐 예를 들면 이제이 30년물 국채 금리가 5% 깨고 내려가는 거죠. 네. 그럼 금리가 확실히 좀 잡히는 부분들이 나오니까 시장은 좀 환으로 할 가능성이 높거든요. 그래서 일단은 30년물 국채 금리가 좀 밀리는 거 요게 좀 필요할 거 같고.
그리고 최근의 흐름은 뭐 하루는 삼성자고 하루는 뭐 반도체 아 바이오 가고 뭐 하루는 뭐 전력 기기 가고 이렇게 약간 이제 온기가 분산되는 모습들이 있는데 그래도 어쨌든 올해 상반기는 3전 믹스만 같잖아요. 근데 좀 분산이 돼야 되긴 해야 될 거 같아요. 삼성자뿐만 아니라 하이닉스도 좀 이렇게 어느 정도 움직여 주면서 뭐 금융주라든가 자동차, 조선, 바이오, 뭐 배터리 요런 이제 업종들이 고르게 이렇게 순환을 한다면 7,500 가는 거는 그렇게 어렵지 않지 않을까 이렇게 예상을 하고 있습니다. 그래서 삼성전자 하이닉스만 가지고는 지금이 약간의 역부족일 수 있기 때문에 종목이 좀 일부 분산되는 거는 좀 필요하지 않을까 이렇게 좀 생각을 하고 있고요.
그리고 또 한 가지가 주중환원을 이번에 삼성자닉스가 최대 규모로 좀 발표를 했지만 여기서 끝나면 안 되거든요. 다른 회사들도 동참을 해 줘야죠. 뭐 금융 지주나 자동차, 지주사 이런 데서 좀 보다 돈을 많이 벌어서 적극적인 어떤 자사조 매입 소가 배당 같은 걸 발표해 준다면 그게 코리아 디스카운트 해소가 되는 또 근거라고 좀 볼 수 있다고 생각을 하거든요. 그래서 그런 부분도 좀 필요할 것 같고 마지막으로 이제 제일 중요한게 좀 이제 NB대 실적 발표죠. M비디아 실적이 1차 전문인데 M비디아 실적이 당연히 기대보다 잘 나와야 되고 그리고 앞으로에 대한 전망도이 젠슨이 조금 더 긍정적으로 특히 메모리에 대해서 계속해서 아 공급이 메모리 공급이 너무 부족하다 뭐 이런 멘트 해 주면 더 좋고요.
그래서 비비디아 실적이 조금 우리 기대치를 넘는 긍정적인 관점으로 좀 나와 준다면 7,500까지는 뭐 도달하지 않겠냐 이렇게 생각을 하고 니다.
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