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오늘은 반가운 분이 저 명의 교수님이 다시 방문해 주셨습니다. 안녕하세요. 안녕하십니까 4 이번에 또 etf 트렌드 2020 체계 이제 공동저자 중의 한 분으로 이렇게 3류 하셨지요 야 인데 그래서 저도 재밌게 3자리 읽었는데요. 어 관련해서 오늘 또 여러가지 질문을 좀 드리도록 하겠습니다. 야 이게 네 일단 그 지난 시간에 이어서 같은 질문인데 21 경제 상황 정말 안 좋잖아요. 예 그런데 주가는 계속 모르거든요. 유동성이 힘 에 이곳 계속 지켜만 보고 있어야 되냐 참여 해야 되는거 아니냐 늦게라도 예 이런 생각을 하시는 분들이 자본을 고 있거든요.
어떻게 좀 전망은 똑같은 신가요 야 최고점 참아야 할 때로 생크 것 같아요. 아니 제가 원래 천막에 3월 급락 4 2월을 방 승 그 다음에 3분기 또 끝나갈 수 있을까요. 4 되게 전 말했는데 뭐 제가 생각한 것도 좀 더 6월 까지 올랐어요. 근데 시기로 는 뭐 2월까지 넣을 수 있다 그랬는데 정책은 거의 정점에 아 있다고 생각하고 있고요 4 조망과 충당 포 합쳐 주의 좀 올 것으로 기대하고 있습니다. 뭐 여러가지 이유가 있습니다. 많은 지금 말씀 하신 것 처럼 으 특히 과 미국 주가가 실물경제 비해서 너무 앞서 하고 있어요. 물론 가 미국의 산업생산 고형 소매판매 이런 경제지표가 3 4월 깔끔 나갔다가 5월달 좀 올라 십니다.
거는 그렇더라도 제가 평가 해 보면 은 그런 경계 변수 에 비해서 축가 1 60% 이상 카 대평 가 될꺼예요. 물론 유동적 때 분이 있죠. 3월 이후로 지금 미 연준이 안 3조 달라 자산을 늘려 거 든 요 쉽게 그만큼 돌 풀었다는 거에요. 그 힘인데 그 유동성 효과 힘 더 머리 정도 다운 것 아니냐 이렇게 보고 있고요 그 다음에 우리 조까 못 늘 거쳐 평가됐다 이런 이야기를 할 수가 있는데요. 근데 지금 일평균 수출하고 제가 우리 주가를 를 비교하는 데 요 5월 20일까지 일평균 수출이 16억 달라 정도 되거든요. 이 정도 수준에서 추가 2200 유체 하기는 굉장히 힘들어 보입니다.
그러면 이제 지는 시간에 이제 교수님이 말씀하신 것은 이제 2분기 기어 8 표가 있게 되어야 이제 현실에 대해서 많은 투자자들이 앵 정하게 바라게 되면서 내 그때 좀 파악의 어떤 조정이 지 않겠는가 예상을 하셨잖아요. 예 지금 그렇게 해서 이제 지금 그 발표가 7월에는 있나요. 파울이 있나요. 예 7월부터 이제 2분기 기업 실적이 발표가 되죠. 그래서 제가 3분기 주가를 어렵게 퍼가 등 가는 상반기에는 고용 소비자 충격이 어른 같은 특히 미국 뭐 4 5월 달에 2천 100만 명 정도 일자리가 줄어 들었죠. 그런거 o 월 달에는 예 상가들 250만명 들었는데요.
근데 뭐 잃어버린 일자리 뭐 두달 잃어버린 일자리 250 만 명은 2200만 명이 서 조금 차지한 것이죠. 4 그리고 일자리가 없다 보니까 소비가 많이 줄어들어 없거든요. 그래서 2분 김 미국 경제성장률이 뭐 -30% 될 것이다 이렇게 추정도 나오고 있습니다. 근데 하반기에는 젬 기업 충격 이라고 생각하고 있어요. 소비가 줄어 들다 보니까 기업들의 계속적 부실 해주고 있고 이 또 줄어들고 있고 아마 최근에 보면 은 미국 파상 기업 신청 코스가 굉장히 빠른 속도로 늘어나 거든요. 네가 그 통계를 보면 미국 화상 기업 신청 것은 실업률 하고 거의 같은 방에 로 옮기고 있습니다.
6 실업률이 얼마전에 3.5% 까이 사상 최저치 가이 떨어졌죠. 내 지금 13화 3세트 정도 유지하고 있거든요. 뭐 여기서 당분과 크게 떨어진 힘들어 보입니다. 그렇다면 기어 파상 건수도 앞으로 더 많이 되더라구요 아마 반기 들어서는 기업 충격에 한번 올 것이다 이거 7장의 상당한 악재로 작용할 것이다 그래서 저는 지금 미국 주가 든지 우리 주가 드니 거의 고점에서 지금 조정 년에 서서히 들어서고 있고 한번 충격이 남아있다고 하고 있습니다. 4 저는 이렇게 요즘 돌아가는 상황을 보면서 훼손이 말씀하시고 여러가지 수치 라든가 이런걸 보면 저게 합리적인 대한 논리가 충분히 하잖아요.
하락으로 갈 수밖에 없는 그리고 현재 가에 거품이라는 예 그런데 시장은 계속 가는 걸 보면서 이게 정말 유동성의 힘이라는 게 어느 정도의 이 파괴력 5의 가지고 있는 것인지 되게 궁금해지더라구요 예 2 동 3 힘이 대단하긴 은 대답하지 고 에 묘기 재난과 2008년 끌어갈 금융 일을 겪으면서 세 차례 양쪽 않을 단 했네요. 그때 세 차례 양적 1 오링 년에 걸쳐 3자 달 들었는데 이번에 3개월 말을 삼켰다 를 풀어 쓰니까 그 유동성의 힘이죠. 근데 언제까지 이동성 힘으로 주가가 오를 수는 없거든요. 근데 최고의 주가가 단기적으로 오르기를 올랐는데요.
장기 추이를 보면 은 별로 오른 게 아니죠. 으 우리 주가가 2017년에 2600 까지 한번 같고요 그 다음에 계속 10여년 동안 평균 주가 2070 에서 박스권 이에요. 예 이번에도 2200 잠깐 넘어 습니다. 많은 박스권 거의 상단에 도다리 있다고 보고 있습니다. 2 최근에 가 3월 많이 떨어진거 에 비해서 주가 많이 오르긴 올랐지만 비치하고 안되니까요. 개 추이를 보면 은 장기 조정 국면 의 연상 정이다 이렇게 볼 수가 있을 것 같습니다. 4 그 우리가 2008 2000년 아야 키 법을 때 보면요 예 그 인터넷 이란 어떤 새로운 산업 때문에 엄청나게 주가 들이 승을 했자나 게 어 그거 와 비교를 하면서 이언 택트 라는 이 하나의 화두가 던져졌고 이 때문에 양 팩트 관련 산업들이 엄청난 상승을 이끌면서 야시 상당하게 오를 수 있다 유동성이 예 어서 이런 얘기 하시는 분도 있거든요.
예 큰 추세 변화는 맞습니다. 콘텍트 시대로 가면서 미국 시장 업황 기어 우리나라도 뭐 일부 기업들 그 기업들을 다른 기업들 주가는 별로 많이 오는데 그런 것들 많이 올랐지 않습니까 그런 추세 변화는 맞는데 그걸 고려하더라도 제가 생각에는 좀 더 무 가드 평가 국면으로 들어선 다는 것이죠. 내가 그런 기업 제본 미국 기업 포비는 왜 p 아린 30대가 거의 다 넣은 거 든요 물론 추세는 그럽니다. 그런데 이게 계속 가기보다는 또 한번 조정을 거치고 또 가는데 지금은 너무 높은 수준이라는 겁니다. 4 그러면 이제 투자를 하고 있는 태양이 고유하고 있는 분들이면 e 시연을 하는게 현재 시점에서는 맞다고 보시나요.
예 처럼 법 이중적 많이 줄어들고 현금 보 입적 늘리는 게 뭐 다음 뭐 국면을 대비해 싸주고 좋은 전략이라고 보고 있습니다. 4 요번에 또 연주 내서 fmc 회 의 이후에 이제 시장이었던 그 컷에 선서를 낸 왔잖아요. 예 근데 그걸 보고 이제 많은 분들이 실망을 했는지 다음날 콘라드 헤어 나스닥 시장이 이게 그 순간 관계는 어떻게 보시나요. 그러니까 연준이 이번 fomc 에 하면서 뭐져 경제지표 고용 물가 안정 이런거 경제 펴 항상 적 관심있게 보겠다 그러면서 2021년까지 0% 금리 유지하겠다 그래서 거기서 이제 더 나올게 없다 그래 가지고 또 금당 했는데 또 그 다음날도 급등 있지 않습니까 네 저는 3분께 주가가 또 많이 하락하며 는 미 연준이 지금 자 트럼프 대통령이 요구하고 있죠.
- 강의 까지 내려라 4 그리고 이거 일드 커브 컨트롤 가지고 뭐 국제 십 년 수익율 벗겨 7 경외하고 그 이상 올라가며 돈을 많이 풀어라 이런 이야기가 많이 나오고 있는데요. 주가가 또한 번져 정을 포드 분야는 시장에서 그 다음에 청취 권에서 그런 이야기가 많이 나오고요 에 저는 이번 에 미국 경제 수초 꿍 면 친척 마지막은 미국제 순이 10년짜리 가 0% 따라 보고 있거든요. 내 지금 뭐 0.7% 안팍의 숨지고 있습니다마는 처럼 지금 덕일 국회 수익률이 마이너스 뭐에 0.5% 1번과 - 0 0% 아팔 숨지고 있는데요. 결국 이번 침체 국면의 마지막은 미국 치면 국제 수익률이 0% 까지 갈 때까지 그대가 혐 기회가 더 나쁜 지라 보고 있습니다.
그러면 그 0% 대로 이제 가게 되면 어떠한 상황이 벌어지는 건가요 네 더 이사 이제 뭐 금리를 내릴 수 볼 거에요. 네 에 아 맞 양쪽 안아 줘 그래서 미국 덕에 양적 하나가 두가지 방법이 있는데 4 그동안은 제 월스트리트 q2 라고 해가지고 요 에 그냥 금융회사의 더 연재 2 톤을 푸는 거죠. 근데 요새 q2 이미 한 조금 7이 잘라야 되는데 메인 스트리트 q 이라고 그러거든요. 예 미 연준이 그냥 은혜 에다가 돈을 공급 해줬더니 으레 이 기업 배추를 안 해준다는 거죠. 사실 은행 입장에서 보면은 돈을 받았는데 기업의 대출 해주면 기 기업이 파산할 수도 있거든요.
이어 마더 기업대출 안 하는 거죠. 네 그래서 지금 메인 스트리트 q 이라는 것은 연전 이 직접적으로 기업의 대출 해주는 겁니다. 그래서 회사채를 사주고 아마 이런 방식이 많이 나올 것 같은데요 최근에 거 전미 경제 웃어 me 하려고 페이퍼를 보니까 과연 어떤게 실물경제 더 효과적인가 투자에 더 효과적인가 경제성장의 효과적인가 이걸 분석한 자료가 나왔던데 요 mast 귀가 더 효과적이라는 것이죠. 네 그래서 이 금리는 0% 가 이 데리고 더 이상 내릴 수 없을 때는 아마 그런 식으로 메이 스 트 q 로 회사채를 사주고 그럴텐데 결국 그것도 한계가 있을 수밖에 없죠.
그 이번엔 사실도 연준 해서 다음날 이제 급등하기 시작한게 회사채를 직접 내의 파괴해야 하는 이야기를 회장 해 그 이것때문에 또 여러 가지 논란이 있는 것 같아요. 이제 직접 매입을 개별 기업을 한다는 거잖아요. 그렇지요 어떤 의미를 가진 거죠. 그러니까 사실 전혀 없는 통화 정책이 줘 그만큼 미국 경제가 이 엄 하다는 겁니다. 그런데 만약 그 회사 째를 사줬는데 그 기업이 부도가 나면 은 연 전이 책임져야 되는 거죠. 그래서 지금 우리 한국은행 더 그런 식으로 해 사체를 정가 앞서 해야죠. 사주 됐거든요. 예 그럴 때가 하구에서 아마 고민이 클 겁니다.
에 정부가 쓰는 것은 국회의 동의를 받아 가지고 쓰는 거거든요. 그래서 국회 동의를 받았기 때문에 정부 하고 불쾌하고 같이 책임을 줄 수도 있는데 한국어 4 싸 팀 a b 조는 것은 국회 동의 없는 거거든요. 1군에 입장에서 그 또 만약 회사채를 4 주는데 그 해 사체가 부도 나고 없어지며 는 1군에 책임 제가 되거든요. 이런 거 생각하면 은 완 정으로 중앙회 사체를 사실 수가 없다는 거죠. 아마 미연 전이나 1군에 똑같은 커민 이라고 보고 있습니다. 그래도 많은 사람들이 믿고 잇는거 연주 4 파워 연준이 에 그 엄청난 그 발행 녘 딸로 발행 녘 을 믿는 것 같았다 회원과 함께 그게 좀 이렇게 문제를 좀더 더킥 에 연장시켜 줄 만한 어떤 파워가 지금 없다고 보시나요.
또 금 나가 별을 그렇게 돈을 풀면서 또 한번 반등 하겠죠. 근데 저도 추세적인 상승은 아니고요 박스권 하단 에 따 상담 갔다가 지금 거의 상단 일하고 있는데요. 이정도 상승이 추세적인 상승이 힘들거 문제로 뭐냐면은 이렇게 돈을 푼다면 은 지금 미국 경제학자들 사용기에 살리실 테냐 분류법을 같은데 보면은 인플레이션 논쟁이 굉장히 많이 일어나고 있거든요. 사실 그동안 큰 흐름 보면 전세계와 디스 인플레이션 시 되었어요. 미국 같은데 보면 1953년부터 성격 물가를 발표하는데 1980년 백발 질 물가가 엄청 을 났거든요. 4 미국 소비자 물가가 1 15% 근처까지 간 적이 있어요.
그 일을 가 감하게 에 긴 추가하면서 인 플레이스 2차 펴 꺼요 최근에는 뭐 물가상승률이 굉장히 낫죠. 네 그런데 지금 b 연준이 그렇게 많이 돈을 풀 거 그 다음에 미 정부도 지금 톤 엄청날 쓰고 있지 않습니까 뭐래 정부가 추가적으로 지출한 던 이미연 연방 경매 산이 올해 4조 7천억 달러 안되요 그 80% 정도를 오래 쓰고 있거든 추가로 그거 중앙에 덩 풀 거의 예 미국 정부가 톤을 쓰고 있기 때문에 결국 인플레가 발생할 수밖에 없다는 겁니다. 4 그리고 또 다른 측면에서는 에 그동안 져 미국 물가가 안정된 것은 중국이 저희 임금 절 금이 져 터지 비용 이런거로 물건을 싸게 생각하죠.
미국을 공급해 줬거든요. 사실 저 얼 맡은 덱 같은데 가면 이 진열된 상품이 절반 이상이 중국산 입니다. 예 이거 네 뭐 코너 4 틀어 그런 것들이 줄어들 수밖에 없고 중국이 임금도 계속 모르고 있거든요. 네 그래서 전 세계가 앞으 미국 중심의 님 수레와 발생한다 이런 논쟁이 있습니다. 인플레가 발생하면 은 미 연준의 목표는 물가안정 이거든요. 그래서 소개 뭘까 2% 목표를 설정해 놓았는데 아마 평 분과 물과 목표를 그 이상 올라도 조금 참을 것 같습니다. 물가가 그 이상 어 소냐는 미 얹은 더 돔 풀 수도 없고 급료 올리고 기초 할 수 밖에 없거든요.
그러면 전세기 연계 지금 부채의 성장하는데 부채 문제 가면 터질 수가 있는 거죠. 네 그렇군요. 그래서 지금 말씀하신 대로 미시 오 링 에 대한 이슈가 얼마전까지 되게 시끄러워 짠 아예 근데 그리고 리 시 오링을 한다는 것은 b 경제적 논리로 비싸게 물건을 자국에서 뭔가 시원하면서 만든다는 얘기 좀 해요. 굉장히 물가를 상승할 요인이 될 수 있는 거예요. 이리 쉐어링 에 대한 게 하나의 정치적인 수사로 지금 끝나가고 있나요. 아니면 그게 실제로 아주 대규모적인 그 어떤 현실로 일어나고 있는 상황인가요 대교의 현실로 일어난 거예요. 부분적으로 미끄러지고 2차분 쪽에 그동안 거 흘러갈 밸류체인 이라고 dev 시라 그러죠.
근데 이번 코로 나서 때로 예를 들어 미국에서 마스크 1 생산 못했지 않습니까 이런 문제가 발생하지 니까 이제 국내에서 생산해 다 퍼 매스틱 펠리체 2 dv 시 역을 우리 자 날 펼 체 이런식으로 지금 변화가 있거든요. 근데 그게 대규모로 진행된 게 아니라 미국 같은데서 다시 리 쉐어링 하며 하는 생산 병 이 전병 거의 다 면제 해주겠다 그 다음에 법인세 인하 해주겠다 최근에 일본의 아베노믹스 답 외가 그런 식으로 제안하고 있어요. 뭐 병 3분의 2까지 내 지원해 주겠다 법인세 인하 해주겠다 이런 정책을 쓰고 있기 때문에 부분적으로 아저씨 소수가 일하라는 거지 크게 일어난 그 정도는 아닙니다.
구요 그 지금 분위기는 대부분을 어떤 느낌을 받았나 면 그 엄청난 그리 효 링이 벌어지면서 예 그 중국의 어떤 경제의 근간을 흔드는 그런 상황이 발생하고 있는 것처럼 느껴지는 그런 그 분위기 였거든요. 예 그 정도는 하지 거요 내 일부 기업들이 그가 세계 기업이 중국에 투자했는데 베트남 등이 일부 기업이 아시아로 가고 있는 사항은 맞는데요. 뭐 그렇다고 그게 대기권 한번의 충격을 줄만큼 그런건 아닐까요. 4 그리고 중국경제가 그동안 투자 중심으로 했는데 소비 중심으로 성장 구조가 피어나고 있구요 4 중국의 제조업 에서 지금 이 린다 국내 3대 올라가면서 작년에만 탈락 넣었거든요.
서비스 중심으로 서서히 구조가 바뀌는 과정 입니다. 그 탁 충격 안전한 일하고 있습니다. 예 3월이 되면 예 근데 아마 많은 분들이 또 중국도 그렇고 미국도 그렇고 올 하반기 인가 내년 상반기 서부터 는 상당한 기업 부도 상황들이 나올 수도 있다 이런 얘기도 하시더라구요 예 개어 포도나 아까 말씀드린 것처럼 계속 나올 수 밖에 없죠. 좀 가게 가서 결실이 할인가 이거 시차를 두고 기업 매출 e 감사하면서 기어 포도 한번 발생할 수가 있습니다. 네 그래서 제가 올 하반기 특기가 3분기에는 그런 걸 미세 이쯤하고 축가가 미리 서초 정 을 보일 것이다 아 아마 기업파산 같은거 계속 많이 나올 것 같습니다.
전 세계적으로 을 같은 세계적인 문제는 뭐냐면 은 정치 전 세계 제 초과 공급이 전재 하거든요. 근데 그 초과 공급을 해소하게 쓰는 수요가 증가 하던지 공급이 줄어 들어야 돼요 근데 뭘 가지고 와 매킨지 보고서 가 제목이 부모 세대보다 가난은 자식 세대 요 특히 선진국 보니까 가 거 보다 평균 장이 가계의 실질 소득이 줄어들고 있더라는 겁니다. 가계가 상대 조간 안에 또 쇼 소비를 0 능력이 없으면 결국 공급 측면에서 조정을 거쳐야 되거든요. 여자는 산업의 심한 1패를 씁니다만 산업은 존재하는데 그 사람 내 존재하는 기억해 수는 갈수록 갈 수도 줄어들 거라는 거죠.
우리가 여기서 살아남 개 붙어 잘 될 것입니다. 많은 알이 기업 구정 계속 되었고 있는데 그렇군요. 그러니까 그 저는 그 그 가시화되는 내내 상반기 뭐 이렇게 맛 즉 기업들의 부도가 피크가 이루어지는 그 상황이 됐을 때 뭔가 주식시장의 극락이 벌어지지 않을까 이런 생각이 없는데 그게 아니라 요즘 만 그거를 예측하며 에 하반기 정도의 먼저 선 반영이 될 것이다 이해해준 거예 뭐 2분기 주가가 오른 것은 3분기 지금 경제지표가 상당히 아마 좋게 나올 겁니다. v 자형 반등이 나올 겁니다. 그래서 미국 거 산업생산 소매판매 뭐 이런 고용동향 보면은 2분기에 남아 급반등 1 거거든요.
숫자판 될 겁니까 내 크게 미리 서 2분기 주시하게 미리 서 반영됐다는 겁니다. 그래서 앞으로 취 시장이 3분기 4분기 는 뭐 그 이후의 경제 상황을 미리 서 반영한다는 것이죠. 네 그렇군요.
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