저자: 김장열 · 한국인
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연휴 후 시장은 셧다운 해소에도 정치적 갈등과 고금리 지속(미 10년물 4.7~4.8%대) 우려로 하락 압력을 받고 있으니, 이번 주·다음 주는 적극적 매수보다 관망하며 개별주 중심으로 접근해야 한다는 진단. [미국 거시] 8월 PCE는 헤드라인 0.4%·코어 0.1%로 예상에 부합하거나 약간 좋았으나 셧다운 우려로 영향력이 제한됐다. 임시 예산안 통과로 셧다운은 일단 해소됐지만 하원의장 공백 등 정치적 갈등이 남아 있고, 고용지표 호조와 고금리 지속 인식이 겹치며 10년물 금리가 4.8%대까지 올라 주식에 부담을 줬다. 유가 하락은 감산 축소가 아닌 수요 둔화 우려에 따른 것이라 해석이 엇갈린다. [삼성전자] 2분기 영업이익 컨센서스가 1.8~2조원에서 약 1.5조원으로 하향됐다. 마이크론 가이던스가 전분기 대비 EPS 증가를 담보하지 못해 3분기뿐 아니라 4분기 반도체 가격 상승 폭에 대한 의문이 커졌고, 이것이 주가 하락의 주요 원인이다. HBM 비중이 낮은 삼성은 하이닉스 대비 4분기 회복 속도가 불확실하다는 평가다. [일정·변수] 삼성전자 잠정 실적 발표일은 원래 이번 주 금요일로 알려졌으나 다음 주 중반으로 연기될 가능성이 제기됐다. 오늘 밤 OPEC+ 회의(감산 연장 여부)가 중요하고, 내일은 삼성전자 파운드리 테크데이와 두산로보틱스 상장이 뉴스 흐름의 관건이다. 다음 주에는 삼성 실적과 CPI 발표가 몰려 있다. [전략] 10월 말 삼성·하이닉스 실적 발표 전까지는 반도체 현물가격 흐름이 핵심이며, 반도체 업사이드는 제한적이고 2차전지도 좋지 않아 철저히 개별주 중심의 눈치 보기 장세가 예상된다. 박스권 하단(약 2만 2천 원 부근)이 위험에 노출돼 있어 시장 전반의 뷰는 낮게 잡아야 한다. 자동차주는 실적 담보력과 배당수익률이 상대적으로 높으나 현재 힘을 내지 못하는 상황이다. [기타] 기업들이 실적 발표일을 명확히 예고하지 않는 관행은 개선이 필요하다는 지적이 나왔다.
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예 김장철의 투자 업데이트인데 그전에 아까 현대차에 잠깐 좀 제가 자리에 와서 체크를 하겠습니다. 아까 돈이 되는 수에서 현대차 이익 전망치 나온 시 한번 시지 한번만 보여 주시면게 맞네요. 이제에 2분기가 워낙 좋아서 4조 2억이 나왔고 3분기는 3조 컨센서스가 3조 4,800억 요게 맞습니다. 근데 이제음 전분기 대비해서는 줄어드는게 많고요 전년 동기 대비해서는 이제 여전히 늘어나는 거죠. 그니까 사실 어 전 풍기로 보는 사람 입장에서는 이게 피크 아웃이다 이렇게 얘기할 수 있는 거죠. 그런 것들 시장에 실적이 좋음에도 불구하고 우려로 작용하는 거 같아요.
예 그거 이제 다시 한번 확인해 드렸고요 또 시장의 이슈들 점검하면서 전략 세우겠습니다. 김장렬 투자 업데이트 유니스토리 자산운영 김장렬 투자 전략 본부장 오셨습니다. 어서 오십시오네 안녕하세요. 연휴 기간 동안에 얘기를 좀 복귀하면서 가도록 하겠습니다. 연휴 기간에 지표도 있었고 미국의 흐름들이 뭐 나쁘진 않았는데 그죠. 오늘 이제 간밤의 뉴스가 안 나왔는데네 일단 PC 지표가 발표 됐었고네 그다음에 셧다운 이로가 일단 해소 됐었습니다. 두 가지 이슈 먼저 체크해 주세요네네 어 PC 그 연휴 초반에 나왔죠. 그래서 8월 달에 시입니다.
그것이 9월 말에 나오는 거고 그래서 뭐 헤드라인이 코은간에 전원 대비해서 0.4% 0.1% 그다음에와는 3.5 3.9 헤드라인은 올라갔고 코아는 내려갔는데 예상에 부합하거나 좀 더 좋게 나온 면이 있어요. 그래서 그는 좋 좋았던 거예요. 하지만 지금 말씀하신 대로 셧다운의 우려가 계속 지속이 돼 가지고 어이 지표의 영향력이 별로 없었죠. 그러다가 셧다운은 이제 해결이 된 걸로 발표가 됐는데 일단은 그 어 단기적인 임시 예산안 통과라는 점이 이슈입니다. 그 상태에서 오늘 아침에 우리가 장 시작하기 전에 메카시 아운 의장이죠. 그렇죠.
예 그게 되면서 그러면 스피커가 없어졌는데 이거 뭐 곧 뭐 그 누구를 뽑겠죠. 뽑겠습니다. 과연 어떤 사람이 뽑힐 것이고 지금까지도 그나마 메카 씨가 공화당과 민주당을 왔다 갔다 했는데이 갈등이 봉합되는 개념보다는 더 확대되는 것인지 이런 우려도 있기 때문에 그리고 지금 뭐 뭐 그 임시 그 예산안이 통과될 때 표 그다음에이 메카시 불신할 때 표 이런 거 보면은 굉장히이 아주 예측을 불어하는 그런 상황이기 때문에 앞으로도 어 어떠한 여권서간에 합의가 이루는게 만만치가 않다라는 걱정이 되는 거죠. 이런 상태에서 오늘 아침에 그 그 고용자 그 조치에서 나온 숫자가 많이 나왔어요.
그래서 예상보다 한 10% 이상 많이 나오면서 그것도 분명히 안 좋았죠. 그래서 결국은 셧다운이 끝난게 아니고 그 그 정치적 갈등은 계속되고 가장 중요한 거는 연연 연중 그 연휴 내내 나왔던 중에서 고금리가 계속 지속된다 이런 컨선이 되면서 어 10년 국채 3이 어 이제 그 심리적인 저항선에 여든 4.7 넘어서 48까지 갔죠. 가장 큽니다. 유가가 내려간 것도 유가가 뭐 그 뭐 저기 감산을 줄여서 증산에서 한게 아니고 수요가 줄 수도 있다 경기가 후퇴하면서 이런 얘기로 반락 한 거기 때문에 뭐 단락한 건 나쁘지 않습니다만 그 해석에 대해서도 의견이 있고 하다만 결국은 경제지표는이 플러스 마이너스 뉴트럴 했는데 셧다운 이유 셧다운 리스크가 약간 리스크오프 되는 과정에서 그다음에 어 언티 하고 그다음에 10년물 국제에 대한 불안성 낮다 보니까 결국은 고금의 지속이라는 개념에 대해서 사람들이 이제는 대부분이 이제는 공감하거나 받아들이는 분위기로 가다 보니까 오늘 예상보다는 많이 하락하는 모습을 지금 보이고 있습니다.
그래서 어요. 이제 이런 변동성을 머금고 이번 주 다음주 이번 주도 거래 일이면 또 다음 주 월요일이 또 휴일이에요. 그래서 이제뭐 적극적으로 나서기가 조금 어려운 흐름들 있데네 적어도 뭐 10월 한 중반까지의 흐름들 어떻게 보시는지 그다음에 체크해야 될 핵심 변수 알려주세요네 핵심 변수가 사실은 어 추석 이전에는 마이크론 실적이 핵심 변수였던 삼성전자의 2분기 실적에 대한 컨센서스 였는데 다 금 반영이 됐어요. 그래서 일단 반도체 삼성전자에 대한 이익 이익에 대한 기대치가 확 낮춰졌다 때마더라도 한 1.8조 2조 약간 못또 밑도는 그런 정도의 영업이 어 개선 정도로 보고 있는데 오늘 어떤 리포트를 보니까 1.
5천억이 나왔어요. 그래서 더 중요한 거는 1조 8,000원이 1. 5천억이 컨센서스가 좀 내려가는 것뿐만 아니고 마이크로의 실적이 나왔지 않습니까 마이크론 실적 나온 거 보면은 넘버 자체는 이슈가 아닌데 가이던스 그니까음 9월에서 10월 11월요 3개월이 2분이 그 마이크론의 2004년도 일사 분기에 해당되는데이 가이던스가 매출은 전분기보다 올라가지만 영업 아 EPS n 전분기보다 올라간다고 볼 수가 없어요. 무슨 얘기냐 이익의 증가가 있다고 가정할 수가 없다는 얘기예요. 그 무슨 얘기냐면 삼성전자가 1조 5천억 1조 8천억 3분기 실전 나오는 것뿐만 아니고 4분기는 과연 올라갈 것이냐에 대해서 반도체 가격이 의미 있게 한 7 88% 올라가 아니면 좀 헷갈릴 수 있다라는 컨플릭 한 어 이제 가이던스 비슷한게 나오다 보니까 오늘 삼성전자가 예상보다 많이 하락하는 그런 모습을 보이고 있고요 어 원래는 삼성자 실적이 내일 모래로 알고 있는데 오늘 어떻게 보니까 일부에서는 또 다음 주라는 얘기도 있고 지금 실적 발표 일자도 좀 헷갈리기 시작합니다만 어쨌든 오늘 내일 해 가지고 삼성전자에 대한 어 부정적인 단기 실적에 대한 컨선은 반영이 다 되겠습니다만 그러다 보니까 아 미리 주가는 나쁜 방향을 다 반영하는 모습입니다.
이번 주에 발표될 거는 삼성 실적이 원래 원래는 목일 금요일이었는데 그게 일정으로 다시 한번 체크 해야 될 거 같고 원래는 시장이 좀 어 중립적이고 나쁘지 않으면은 내일 뉴스가 가장 중요합니다. 내일 무슨 뉴스가 있을 거냐면 원래는 삼성전자가 1년에 한 번씩 하는 테크 데이라는 걸 합니다. 근데 삼성의 비메모리 파운더리 대해서 별도로 테크 데이가 내일 있거든요. 그래서 그것이 원래는 가장 중요한 뉴스였다 로보틱스가 상장하는 거 요정 도가 시장이 평온할 때는 이슈였는데 지금 이제 그 이슈가 잠 이제 뭐 좀 수면 아래로 별 중요하지 않은 이슈로 돼서 다음 주 초까지는 미국이 좀 정치적으로 그다음에 그 10년 물이 4.85 이상 안 가는 그 안정이 돼야지 방향성을 잡지 않을까라고 볼 수 있겠습니다네 삼성전자 분기 실적은 원래 이번 주 금요일로 알려주고 있었는데 그죠.
앞서 이제 그 표에서도네 주라고 썼길래 제가 이번 주라고 정했는데 이번 주가 휴 지나고 와 가지고 그죠. 이번 주 안나고 다음 주에 할 가능성도 좀 있는 모양입니다. 요거 그런 얘게 살짝 나오는데요. 만약 그렇게 하면 그는 약간 이상한 거죠. 원래는 원래 첫 번째 주 다음 분기 첫 번째 주 금요일 날 하는게 원칙인데 일부 리포트 그런 얘기가 나와서 확인해야 되는데 어쨌든 중요한 거는 삼성자 하이닉스가 실제 이브스 통해서 어떻게 발표되는 하고 가이던스가 나오면 10월 말까지 기다려야 되거든요. 그래서 10월 말까지는 어 반도체 현물가격이 급격히 올라가지 않음 그렇죠.
반도체에서 업사이드가 아주 세지 못할 것 같고 철저하게 개별주 중심으로 어 눈치 보기 장세로 들어갈 것 같아요. 그렇다고 2차 전지 역시 반도체보다 더 심하면 심할지 더 좋 일는 없으니까 그 가격이 내려가다 보니까 10월 말까지 11월 초까지는 어 좀 어 박스가 낮아진 박스죠. 제가 봤을 때 원래 그요 그 미국의 그 매크로 이슈가 특별히 덜 신경 쓰일 때는 한 220에서 바닥을 차지하고 그다음 위에서는 2,600 정도를 받는데 그곳이 한 랩을 내 내려갈 수 있는 그 위험성을 오늘 보이고 있다라고 말씀드려야 될 것 같습니다네 원래는 10월 첫주에 실적 발표하는데 추석 연휴 때문에 한 주 뒤로 미룬 것으로 보인다네 그래서 11일께네 11일 다음 주 한 수요일쯤 되는데요.
11일께 이런 걸 좀 이제 어차피 분기실적 매번 발표하는 거잖아요. 회사 쪽에서 아 요번에는 며칠 날 해요. 명확히 얘기해 주는게 좋은데 삼성전자도 늘 그렇지 않더라고 그래서 매번 헷갈려요 금요일인가 다음 주 화요일인가 매번 그렇거든요. 이런 거는 뭐 며칠 늦게 하는 거 무슨 상관 있어요. 그죠. 그렇더라도 딱 그 공시를 해 주는게 좋은데 건 조금 아쉬운 점입니다네 그렇습니다. 자 반도체 업방 조금 더 얘기할게요 마이크론 얘기는 아까 하신 걸로 가름을 해도 될 거 같고 삼성전자고객지원센터 하고 하이닉스가 반도체가 3분기 대비 4분기에 회복이 누구는 되고 누구는 거의 안 되고 이렇게 나온다면 그 차이는 여전히 hbm 하나 하나입니다.
hbm 비중이 높은 하이닉스는 3분기보다 4분기가 어 개선이 크지 않더라도 될 확률이 여전히 높고요 삼성전자가 지금 아 좀 헷갈린다는 얘기는 hbm 비중이 아직은 크지 않지 않습니까 물론지 코를 받고 주요 고객한테 코를 받았기 때문에 아 이제 품질 토스 테스트가 됐기 때문에 4분부터 실질적인 출하가 될 것으로 보이는데 그 속도에 따라서는 3분기 대비 4분기의 반도체의 회복 속도를 지금 장담할 수는 없다라고 삼성전자를 보기 때문에 오늘도 보시면 삼성하고 하이닉스가 조금 움직임이 다르지 않습니까 그것이 어 이제 삼성전자가 아직 램프 합을 AI 반도체 hbm's 속도가 아직은 빠르지 않다 이런 공간인데 그 또 하나는 아까 마이크로니 마이크로니 실집 합에서 뭐라 얘기 하냐면은 그 엔비디아 이런 쪽으로 걔네들도 갖고 있는 준비하고 있는 hbm 3가 있거든요.
그래서 코를 진행 중이라는 코멘트를 했어요. 그러다 보니까 실질적으로 삼성 하이닉스가 들어가고 메이저로 두 번째 세 번째 밴드로 삼성과 마이크론이 경쟁할 소지도 있다 이런 해석까지 겹음 겹치다 보니까 4분기에 삼성전자가 반도체 일반 반도체 HB 아닌 반도체에서의 가격 상승이 아까 말씀드린 대로 제한적이라 그러면은 그럼 보통 4 4분기에는 3 4분기 되 반도체는 올라가더라도 다른 반도체 아닌 비즈니스가 내려가는 상태이기 때문에 4분기에이 개선의 그 각도에 대해서는 조금 삼성 하이닉스다는 조금 어 부정확할 수 있다 이런지 컨센서스가 잡힐 수 있어요.
그런 거 우려 때문에 주가가 오늘 좀 많이 빠진다 이렇게 판단이 되고요 그 판단은 쩔 어쩔 수 없이 현물 가격이고요 9월부터 올라간 반도체 현물 가격이 약간 약간 오르고 있는데 10월 말에 삼성전자 하이닉 실적이 발표되는 그때까지 3주간의 현물 가격이 매우매우 중요할 것 같습니다. 네 자 그러면 이번 주 말씀드린 것처럼 이번 주는 이제 거래일이 많지 않고요 삼성전자 실적이 다음 주로 중반 캐로 미뤄진다고 하면 이제 다음 주가 삼성전자 실적 그다음에 또 다음 주에 cpi 나오잖아요. CP 나오죠. 중요한 일정들이 다음 주에 좀 몰려 있네요.
일정 체크해 주시고 전략 좀 정리해 주십시오네 오늘은 아 오늘이 4일이 그렇죠. 오늘 밤에 미국에서 아 저기 오펙 오펙 플러스 미팅이 있습니다. 유가가 좀 발락이 됐죠. 그나마 파지티브 한 건네 그런데 실질적으로 감산의 액션의 연장 여부를 알아보는 그런 미팅이 될 수 있기 때문에 오늘 밤에 있는 오펙 플러스 미팅이 가장 중요한 거가 되겠습니다. 그리고 내일은 아까 말씀드린 것처럼 삼성전자 테크데이 1년에 한 번씩 하는 어 반도체나 이런 거 하는데 메모리 하는게 아니고 파운더리 그죠. 인텔 아고 tsms 경쟁하는이 시스템 lsi 그 테크 데이를 그 하기 때문에 거기에 뉴스 플로우가 조금 관건이 될 것 같고요 두산 로보틱스 이런 분위 상장하는 과연 두산 로보틱스뿐만 아니고 관련되는 로봇이라는 주식에 어떤 영향을 미치는지도 어 내일 중요할 것 같습니다.
어 그리고 이제 다음 주에 넘어가는 시츄에이션인지 어 삼성자 실적과 cpi 넘버 나올 때까지는 아까 말씀드린 것처럼 철저하게 개별 주로 가야 되고 앞전에 그 다른 분은 말씀하신 거 같은데 자동차주 같은 것이 가장 실적에 그나마 담보되어 있다 그럴까요. 그다음에 배당 수익률도 높고요 그럼에도 불구하고 그런 주차 지금 힘을 못 내고 있다 는 거는 시장에 대한 뷰를 좀 낮게 잡는 것이 현실적이다 이렇게 말씀을 드려야 될 것 같습니다네 예 삼성전자 잠정 실적은 표해 보여 드렸고 커멘트 해 드 것처럼 당초는 이번 6일 6일로 생각하고 있는데 다음 주 중반으로 넘어가는 분위기로 체크가 됩니다.
이런 거 있을 거예요. 실적 발표일은 사실 기업들이 이렇게 대부분 예고하네요. 요거 근데 삼성전자도 잠정 실적이 때문에 그렇잖아요. 본 실적은 아마 다 예고할 거예요. 잠정 실적이라 날짜를 좀 확정짓지 않는네 같은데요 예 그럼에도 불구하고네 삼성전자가 시장에서 그런 것들 좀 명확히 해줄게 좋지 않을까 싶어요. 맞습니다. 강
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