저자: 진행자—출연자MichaelBurry는영상속인용대상 · 외국인
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결론: 영상은 CPI 6.1%(1991년 이후 최고)를 근거로 인플레이션이 부정하기 어려운 수준이며, 마이클 버리의 경고를 빌려 장기적 달러 신뢰 붕괴 및 초인플레이션 위험을 강조한다. 인플레이션 현황: 당국이 그동안 인플레이션을 과소평가하다 6.1% CPI로 더 이상 부정할 수 없게 됐고, 일시적이라는 주장도 한계에 이르렀다는 주장. 측정 방식: 정부가 CPI 산출 방법을 여러 차례 바꿔 수치가 낮게 나오도록 했으며, 1990년 방식으로는 약 10%, 1980년 방식으로는 약 15%라고 주장. 초인플레이션 기준: 통상 월 50% 이상 인플레이션이 최소 한 달 지속되는 경우로 정의되며, 현재 CPI 6.1%는 그 기준에 훨씬 못 미친다고 인정. 다만 시점상으로는 생각보다 가까울 수 있다고 봄. 마이클 버리 인용: 2012년 UCLA 졸업 연설에서 정부의 인쇄기(재정 확대) 의존과 경제 정책 이론의 한계를 지적했고, 당시 졸업생들이 20대 후반 대침체 또는 40대 미국 부채 붕괴에 직면할 수 있다고 경고했다는 내용. 부채/GDP 200% 초과 전망도 CBO 자료로 인용. 역사적 사례: 이스라엘은 1970년 인플레 6%에서 1984년 450%까지 치솟은 뒤 1985년 안정화 계획과 신화폐 도입으로 회복했다고 설명. 과거 모든 명목화폐는 결국 실패했으며, 영국 파운드와 미 달러도 가치의 대부분을 잃었다고 언급. 정책 전망: 현재 미 정부·연준은 볼커식 금리 인상이나 긴축을 할 의지가 없고, 인플레이션이 부채 상환에 유리해 방치될 가능성이 있다고 봄. 주류 미디어가 높은 인플레이션을 긍정적으로 포장하고 있다고 비판. 리스크: 연준이 가장 중요한 시험대에 서 있으며, 달러가 이런 정책을 얼마나 버틸 수 있을지가 핵심 질문이라고 결론. 이 영상은 2021년 11월 방송으로, 대상 자산에 대한 1~3개월 방향 예측은 명시적으로 없음.
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중앙은행과 정부 관계자, 엘리트들은 이제 인플레이션이 실재한다는 사실을 더는 부정할 수 없게 되었습니다. 방법론의 문제가 있음에도 어제 발표된 소비자물가지수(CPI)는 6.1%라는 충격적인 수치를 기록했습니다. 1991년 이후 가장 높은 수치입니다. 불과 몇 해 전인 2020년, 우리가 수조 달러의 돈을 찍어내는 동안 이들은 미국인들에게 인플레이션은 없을 것이고 걱정할 것도 없다고 약속했던 바로 그 사람들입니다.
처음에는 부정하는 말이 나왔습니다. 파월 의장과 동료들은 사실상 인플레이션의 존재 자체를 부인했습니다. 더는 무시할 수 없게 되자 이번에는 일시적인 현상이라며 넘어가려 했습니다. 1년 넘게 물가가 심각하게 오른 지금, 이 이야기는 마지막 단계에 접어들고 있습니다. 서사가 바뀌고 있는 것입니다.
새로운 관점은 인플레이션이 오히려 좋은 것이라는 주장입니다. 미국을 잠식하고 있는 보이지 않는 세금을 설명하기 위한 마지막 발버둥에 가깝습니다. 오늘 영상에서는 대규모 초인플레이션 재앙의 가능성을 살펴보고, 마이클 버리의 최근 발언을 분석하면서 워싱턴과 월가에서 끓고 있는 문제의 세부 내용을 짚어 보겠습니다.
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미국은 통화 붕괴 같은 재앙과는 거리가 멀다고 생각하기 쉽습니다. 하지만 역사상 명목화폐(페이퍼머니)로서 살아남은 통화는 단 하나도 없었습니다. 모두 실패했습니다. 가장 오래 버틴 두 통화인 영국 파운드와 미국 달러도 원래 가치의 대부분을 잃었습니다.
또 한 가지 분명히 할 것은, 백분율로 보면 우리는 아직 초인플레이션과 매우 멀리 떨어져 있다는 점입니다. 다만 시간으로 보면 생각보다 가까울 수 있다는 것이 이어질 내용의 핵심입니다. 공식적으로 초인플레이션은 매우 높은 속도로 일어나는 통화 인플레이션으로 정의됩니다. '매우 높다'는 기준은 상당히 주관적이지만, 대부분의 경제학자는 최소 한 달 이상 연 50%가 넘는 인플레이션을 한계선으로 봅니다. 지금 지구상에서 초인플레이션을 겪고 있는 나라는 일곱 곳뿐이지만, 우리도 재앙을 향해 가고 있다는 징후가 보입니다. 11월 10일 버리의 트윗이 이를 잘 보여줍니다.
전문가들은 경기 회복이 물가 상승의 촉매라고 지목해 왔지만, 새로운 데이터를 보면 최근 수치와 경기 회복은 별 관계가 없습니다. CPI 6.1%는 50%와는 아직 매우 거리가 있습니다. 그러나 정부는 인플레이션율을 낮게 유지하는 데 관심이 있습니다. 한가할 때 찾아봐도 좋지만, 지난 수십 년간 CPI를 측정하는 방법론이 크게 바뀌었다는 것은 단순한 사실입니다. 또한 변경될 때마다 CPI 수치는 점점 낮아졌고, 그 반대인 적은 없었습니다. 예를 들어 1990년 방식을 쓰면 오늘날 CPI는 약 10%, 1980년 방식을 쓰면 약 15%가 될 것입니다. 우리는 과연 어디까지 버틸 수 있을까요?
버리는 대중 앞에 거의 나서지 않고 연설도 드물게 합니다. 그러나 2012년 캘리포니아대학교(UCLA) 졸업식에서 연설을 했습니다. 거의 10년 전의 일이지만 그 내용의 상당 부분은 오늘날에도 여전히 유효합니다. 버리가 말하는 미래 초인플레이션의 가장 중요한 증거는 정부가 인쇄기에 의존한다는 점입니다. 물가는 오르고 있는데도 현대 정치인들은 더 많은 지출, 더 많은 정부 지원, 더 많은 사회 프로그램을 요구합니다. 우리가 공중에서 그냥 만들어낼 수 있다고 여기는 수조 달러입니다. 지금까지는 모든 것이 잘 굴러가고 파티는 한창입니다. 하지만 그가 다음 대목에서 설명하듯 "파티는 곧 끝날지도 모릅니다." 한 문장으로 설명하면 이렇습니다. 자신이 특권을 가졌다고 느끼는 사람들이 스스로를 선출하면 파티는 가속됩니다. 그리고 심각한 숙취는 피할 수 없습니다.
우리나라의 경제정책은 1930년대 대공황을 어떻게 다룰 것인가에 관한 이론들이 종합된 결과로 태어났습니다. 그러나 그 정책은 가장 최근의 위기를 정직하게 분석하지 못하는 것처럼 보입니다. 안타깝게도 정부의 최고위 경제 사상 수준에서는 의문이 용납되지 않습니다. 근본주의 종교의 이분법적 판단을 상대하는 것 같습니다. 금융이론과 실무도 나을 게 없습니다. 장기간 이어진 위기는 1960년대 이후 신용 정책과 위험 관리를 이끌어 온 원칙들을 조롱거리로 만듭니다. 결국 정보는 완벽하지 않고, 변동성이 곧 위험을 결정하지 않으며, 시장은 효율적이지 않고, 인간의 심리는 적응적이라는 사실이 드러났습니다. 그러나 금융의 암흑시대는 그런 빛을 허락하지 않습니다.
방금 들으신 대로, 버리는 현대 경제학자들이 순진하고 잘못 적응해 있다고 확신합니다. 그들은 경기침체와 공황에 대한 해법을 찾았다고 믿지만, 그 문제적 사고방식이 결국 과잉이 그저 도를 넘어서는 10년짜리 파티에 불을 지폈다는 것입니다. 부자는 더 부유해지고 가난한 사람은 더 가난해집니다. S&P 500이 서류상으로는 치솟는 동안 미국인들의 불만은 커지고, 인플레이션 심리는 곳곳에서 드러나고 있습니다.
다시 마지막 질문으로 돌아가겠습니다. 통화 붕괴까지 우리는 얼마나 남았을까요? 역사를 보면 초인플레이션은 늘 천천히 시작되었다가 순식간에 재앙으로 치닫습니다. 이스라엘을 예로 들어 보겠습니다. 1970년 이 나라의 인플레이션율은 6%로 뛰었습니다. 높지만 재앙이라 할 수준은 아니었습니다. 4년 뒤인 1974년에는 이미 40%에 이르렀습니다. 이제 심각한 문제가 끓어오르고 있었습니다. 그러나 정부는 명백한 위협을 막지 못했습니다. 1984년 인플레이션은 450%에 이르렀고, 이듬해에는 1,000%를 넘을 것으로 예측되었습니다. 그제야 페레스 총리가 결단을 내려, 1985년 안정화 계획으로 새 화폐 도입을 포함해 경제를 근본적으로 바꿨습니다. 이 사례는 10년 사이에도 상황이 얼마나 빨리 바뀔 수 있는지를 보여줍니다. 또한 상황이 정말 나빠지기 전까지는 정부가 문제 해결을 위해 거의 움직이지 않는다는 증거이기도 합니다.
오늘날 미국 정부 가운데 폴 볼커처럼 행동할 준비가 된 사람은 없습니다. 금리를 올리고, 예산을 줄이고, 경기 부양책을 되돌리는 일 말입니다. 사실 정부 입장에서는 인플레이션을 밀어 올리는 편이 부채를 갚는 데 도움이 되니 유리합니다. 연준은 말은 많이 하지만 실제로 인플레이션과 싸우는 데는 거의 하는 일이 없습니다. 그래서 주류 언론도 이제 높은 인플레이션이 오히려 좋은 것이라는 생각을 팔기 위해 논조를 바꾸고 있는 것입니다.
그렇다고 모든 것이 암울하지는 않습니다. 이스라엘이 증명했듯이, 통화 붕괴와 초인플레이션을 겪고도 그 나라는 회복했고 오늘날 세계에서 가장 좋은 경제 중 하나를 갖고 있습니다. 결국 모든 것은 어떻게든 풀립니다. 경제적 재앙이나 통화 붕괴가 반드시 문명의 종말을 뜻하는 것도 아닙니다.
마이클 버리 박사는 어두운 쪽으로 생각하는 경향이 있으며, 그의 의견으로는 달러가 곧 무너지고 이는 미국사의 종말을 뜻하게 됩니다. 2012년 그는 가까운 미래에 위기가 올 것이라 예측하면서, 졸업생들이 20대 말쯤에는 훨씬 더 큰 위기에 직면하게 될 것이라고 말했습니다. 들어 보시죠.
> "물론 여러분이 세계 금융 공황이 정점에 달했을 때 학업을 시작했다는 것을 아무도 잊지 않았을 겁니다. 그 결과는 아직 끝나지 않았습니다. 여러분의 잘못은 아니지만, 그들이 뒤에 남긴 미래에 대한 책임은 분명 여러분의 몫입니다. 여러분이 자라는 동안 일어난 일 때문에 여러분은 이제 20대에 또 한 번의 대침체를 맞거나, 40대에 GDP 대비 200%를 넘는 미국 부채의 붕괴를 맞이하게 될 미래에 직면해 있습니다. 제가 그냥 하는 말이 아닙니다. 이것은 의회 예산처의 데이터입니다. 그들은 재귀성(reflexivity)을 무시하고 있고, 여러분은 두 가지 모두에 부딪히게 될 겁니다. 대학을 졸업한 스물두 살에게 듣고 싶은 말은 아닐 겁니다."
이것이 어디로 이어질지는 아무도 확실히 알 수 없지만, 앞으로 몇 년이 매우 중요할 것입니다. 역사의 흐름은 인쇄기와 통화정책을 쥔 사람들에 의해 결정될 것입니다. 연방준비제도는 수십 년 만의 가장 중요한 시험에 직면해 있습니다. 이런 정책을 달러가 얼마나 버틸 수 있을까요? 이것이 큰 질문입니다.
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