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네. AI 반도체신 이영수 HSL 대표와 함께하겠습니다. 안녕하십니까? 네, 안녕하십니까? 네. SK 하이닉스를 지금 우리 개인들이 지켜내고 있어요. 어제도 지켜내고 있고 현 시각도 지금 온몸으로 막아내고 있는데 이런 질문으로 먼저 시작을 해 보도록 하겠습니다. 외국인 투자자들 왜 SK 하이닉스를 파느냐? 뭐가 미워서 이렇게 파는 거냐? 뭐 일가에서 이제 리밸런싱 얘기도 많이 나오고 있는데 왜 파는 겁니까? 외국인들 무턱되고 어 이게 뭐 펀더멘탈 이슈도 아닌 거 같습니다. 뭐 SK 하이닉스가 갑자기 경쟁력이 안 좋아지거나 아니면 반도체 사이클이 뭐 지금 불안하거나 뭐 그런 이슈는 전혀 없고요.
일단 단기에 많이 급등했기 때문에 일단 책 실현이 좀 이제 일어나는 거 아니냐 그렇게 볼 수 있고 그리고 이제 아무래도 뭐 그 비중이 또 주가가 많이 올랐으니까 이제 거의 9월부터 거의 두 배 가까이 올랐잖아요. 두 배 이상 올랐죠. 거의 뭐 그니까 큰 선들 포트에서의 비중이 올랐다는 거죠. 그때 좀 수익과밸런싱 영향이 아닐까 생하는데요. 어 지금 어항으로 보면 너무 더할라이 없이 좋은 상황이기 때문에 지금 이제 그 저도 그 펀드 매니저들이나 이제 이런 그 분들 만나 보면 어 이번 그 하락을 기점으로 이게 대형주 장세가 더 지속될지 아니면 이게 중소용주 쪽으로 색깔이 바뀔지 여기에 대해서 관심 가지는 거지 반도체 사이클이 꺾일 거라고 보는 사람들은 거의 없습니다.
예. 그렇다면 지금 하이닉스를 우리가 받고 있잖아요. 개인 투자자들이. 오늘도 5,업하는 외국인들의 거의 반은 또 하이닉스인데 이거는 잘하고 있는 건가요, 우리 개인들이? 네. 뭐 저는 그 아직까지 대형 반도체 주들의 업사이드가 충분히 남아 있다고 생각하기 때문에 이번에 비중이 없으신 분들은 좀 이제 비중을 채울 수 있는 예. 비중을 채우는 기회로 생각하는게 좋을 것 같고요. 어, 뭐 이렇게 이제 그 기대 수익률은 좀 이제 낮춰야겠죠. 뭐 사실 이런 맞습니다. 이제 뭐 뭐 우리 지난 분기처럼 그런 어떤 어 엄청난 상승은 기대하기 힘들겠지만 그래서 충분히 더 어 업사이드는 있다고 생각합니다.
오늘 좀 그래도 개인들에게 힘이 되는게 간밤에 마이크론의 9%대 급등이거든요. 마이크론 테크놀로지도 그쪽도 무슨 뭐 개인 투자자 운동합니까? 뭐 재료 호재는 없었는데 거기도 그냥 장 시작부터 누가 약속한 것처럼 말아올려서 그냥 9%로 그냥 쭉 올려 버리더라고요. 그거는 어떻게 보셨습니까? 뭐 재료는 없었던 거 같은데. 네. 뭐 특별한 뭐 이슈는 없었던 거 같고요. 오히려 지금은 메모리 반도체 어 가격 인상 지금 스팟 가격이 정말 발작 수준으로 튀고 있거든요. 네. 뭐 한 달 만에 두 배씩 오르는게 이제 이게 뭐 놀라운 수치가 아닌데요.
그런 것들을 보면 그게 이제 그렇게 가다가 꺾여야 꺾인다라면 굉장히 위험한 거잖아요. 근데 제가 보기에는 이게 수급적으로 보면 꺾일 것 같진 않습니다. 공급은 어 제한적이고 수요는 굉장히 폭발적이다. 그래서 어 그런 부분들 때문에 이제 마이크로온이나 이제 그 하이닉스도 일단 주가가 오르는 거 같고 일단 단기적으로 보면 어 마이크론이 어 HBM 쪽에 약간 힘을 빼고 법 메모리 쪽에 이제 수익상 경영으로 가는게 그게 오히려 이제 또 단기적으로 보면 투자자들한테 더 매력적이었던 거 같고요. 그리고 SK 하이닉스 같은 경우는 뭐 어제 뉴스도 나왔지만 어 HBM 4의 단가를 어 무려 50%나 올렸다.
뭐 그런 것들이 좀 어 내년 이익 전망치에 대한 추정치에 대한 어 상승 조정으로 어 영향을 주고 있는게 아닌가 생각합니다. 그러니까 이거는 확정이 된 겁니까? 오피셜로 HBM4의 메인 서플라이어가 됐고 가격은 50% 인사 이거를 정해졌다 이렇게 보면 되나요? 그걸 공식적으로 확인해 주진 않습니다. 네. 네. 근데 이제 어 어떤 합리적인 추론는 충분히 가능하다. 어 왜냐면 뭐 어 풀 스토리 아시겠지만 일단 4월부터 엔비디아가 좀 무리하게 단가이 나 요구했었고요. HBM4에 대해서 어 그 이유는 결국 삼성전자와 마이크론이 이제이 시장에 들어올 본격적으로 진입하기 때문에 하이닉스한테 너무 많은 이익을 몰아줄 수 없다.
뭐 이거고요. 그리고 이제 어떻게 보면 그 엔비디아의 구매 담당자 헤드가 어 4월에 또 인사가 바뀌어 가지고 네. 그분이 또 성과 한번 내보려고 또 일단 하이닉스한테 좀 과하게 단가의 날 요구했는데 어 버텼죠. 하이닉스 너무 잘한 거죠. 네. 버텨서 결국 최근에 사인을 했단 말이에요. 마이크로 나고되고 맞습니다. 그래서 최근에 그 그때하고 지금하고 완전 분위기가 다른 건 법 메모리 가격이 완전히 달라졌다는 거죠. 그러니까 그때만 해도 마이크론이나 삼성전자가 HBM에 그냥 목을 매달할 수밖에 없는 상황이었는데 지금은 그냥 법용 메모리 만드는게 이익률이 훨씬 좋단 말이에요.
그러니까 어 전환할 수 있는 그 뭐 전환해서 얻을 수 있는 그 어떤 기대 이익이 적어졌기 때문에 솔직히 마이크론도 그렇고 삼성 존자도 그렇고 굳이 HBM 쪽으로 공격적으로 지금 진입할 이유는 없는 겁니다. 법용 가격이 너무 좋기 때문에 그 오히려 더 갑이됐다. 맞습니다. 서버 젠선왕이 와서 깜부 회동한 것도 결국 이재용 회장한테 절대 포기하지 마. HBM 그렇죠. 근데 그 자리에 최태원 회장이 없었던 이유도 네. 뭐 약간 저는 뭐 이게 뭐 평론의 영역이긴 합니다만은 팩트를 알 수 없지만 결국 거기서 왜 최태원 회장이 빠졌을까 뭐 이재용 회장이랑 정희석 회장은 뭐 한가 온 건 아닐 거 아니에요.
네.이 이 이슈를 또 여쭤 볼게요. 이제 반도체 하이닉스 삼성전자 잘 갔는데 소부장은 생각만큼 못 갔단 말입니다. 지금 소부장에서 많은 분들이 기사리는게 증설 투자거든요. 아니 지금지 가격이 이렇게 난리가 나고 뭐 쇼티지가 났다라고 하면 이제 빨리 증설 계획 발표하고 우리 소부장들에게도 숨통 좀 튀워 줘야 되는데 지금 기판 말고는 가진 않고 있어요. 징설 투자를 한다는 겁니까? 만다는 겁니까?이 이 두 기업이요. 어, 그 삼성전자하고 SK 하이닉스가 내년에 정설 투자는 많이 할 거예요. 하긴 합니까? 하긴 하는데요. 근데 지금 이야기를 하면 협상에서 유리할까요?
지금 전혀 유리하지 않습니다. 그리고 말을 안 한다는 거죠. 네. 지금은 굳이 그 이야기를 할 필요가 없는 상황이고요. 그리고 어, 지난 10월에 고정 거래 가격을 그고 계약 그 고객사들하고 하는 계약 가격을 일단 잠정 중단했어요. 그니까 너무 튀어 올라가니까 스파 가격이 네. 보통 이게 스 가격이 티면 그 한한 달 한 달 보름 있다가 보통 고정 거래 가격이 반영을 하잖아요. 근데 지금 그걸 반영할 수 있는 수준이 아니에요. 너무 급하게 때문에 그럼 고객들한테 스파 가격이 두 배 튀으니까 두 배 올려 주세요. 그러면 고객이 알겠습니다.
그렇게 하는 분이 없잖아요. 그러니까 그 협상을 지금 해야 되고 10월 고정 거래 가격을 지금 11월 중순에 해야 되는 상황이기 때문에 지금 뭐 어 소부장주 소부장 기업들 주가 띄워 주려고 굳이 뭐 이걸 우리가 증설하겠습니다. 이렇게 이야기할 이유가 없는 거죠. 그렇죠. 아, 그러나 할 수밖에 없다는 거죠. 네. 그거는 이제 연말로 갈수록 이제 내년 사업 계획이 나오고 그리고 이제 케팩스에 대한 전망들이 나오고 이제 그러면 결국 연마에는 소부장 랠리가 나올 텐데 자, 소부장 랠리의 어떤 상승 폭은 결국은 대용주가 계속 지금처럼 주도주로 가느냐 아니면 좀 옆으로 기느냐 아니면 빠지느냐요 세 가지 시나리오에 따라서 완전히 달라질 수 있습니다.
그럼 리스크가 있다면 일단 소부장 가는 거보다 하이닉스 가는게 맞는 거 아니에요? 그렇다면 어 그러니까 이제 이번 그 하락을 계기로 이제 종목이 100개가 빠지면 반등할 때 100개 다 튀어오리진 않거든요. 네. 보통 거기서 주도주로 또 새로운 주도주들이 만들어질 수도 있기 때문에 여기서 지금 펀드 매니저나 애널리스트들이 다 이거 보고 있어요. 어 시장 색깔이 바뀌냐 아니면 기존 주도주로 가느냐 차이닉스로 가는게 맞냐 아니면 소부장한테 한번 흥풍오냐 예요 차원인데 여기는 약간 이영수 대표도 지켜봐야 된다는 쪽이시죠네 맞습니다. 지금 시장 상황이요.
외국인들이 지금 막 쏟아내니까 물량을 일단 개인이 주춤하고 있습니다. 삼성전자는 어 하락 전환을 했어요. -0.4% 정도고 하이닉스도 좀 밀리네요. 1% 대까지 상승 폭이 좀 많이 축소가 됐습니다. 지금 외국인들이 거래소에서 5,억 하는데 거의 절반은 하이닉스입니다. 자, 하이닉스에서의 전투 지금 계속되고 있는 상황입니다. 삼성전자 이야기를 해 보도록 하겠습니다. 삼성전자 HBM 4 간다 간다 하는데 뭐 어제 그제 나온 뉴스는 하이닉스한테 일단 뭐 선두권을 뺏긴 것 같고요. 네. 딜의 가격이 좀 쏟아오르고 있기는 하다고 하는데 이게 좀 어떻게 훔풍으로 오는지 삼성전자는 어디에 포인트를 좀 맞춰야 될까요?
일단 외국인들 입장에서든요. 오히려 HBM에 좀 오히려 안 들어가는게 더 좋다라고 생각할 수도 있을 것 같아요. 왜냐면 그게 네. 왜냐면 법력 쪽에서 더 많이 돈을 내 이익을 낼 수 있으면 EPS가 더 추가 상향 조정될 수 있는 여지고요. 그리고 오히려 지금 모멘텀은 HBM보다는 오히려 파운더리 쪽이 더 매력적일 것 같습니다. 외국인들이 보기에는. 그래서 어 지금 테슬라 어 딜을 받았고 이제 그 테슬라의 후속 딜이 되게 중요한데 그게 이제 어 글로벌 빅테크의 A식이면 더 좋겠다 뭐 이렇게 생각하는 거죠. 음. 그렇다면 삼성전자 쪽에서는 오히려 파운드리 쪽재로 뭘 좀 초점을 하면서 좀 기다려야 될까요?
일단 이제 빅테크들의 추가 수주 흐름을 봐야 될 것 같습니다. 최근에 이제 지금 어 파운더리 쪽은 아닌데 유리기판 쪽에서 보면 지금 계속해서 삼성 전기하고 브로드컴 같은 쪽 그 기업들이 계속해서 어떤 협력 시나리오가 나오고 맞습니다. 그런 것들이 계기가 돼서 결국 삼성 파운드리 쪽으로 물량이 이어질 수 있을지가 관건이고요. 그리고 최근에 TSMC가 파운드리 가격을 또 무지하게 올리겠다고 했습니다. 내년부터 4년 연속으로 5에서 10%씩 올리겠다. 이제 장기 인상하겠다 이런 계약 정책을 발표했거든요. 그러면 어 빅테크들이 입장에서도 삼성이 수이나 성능만 안정화 된다 그러면 충분히 이제 어 뭔가네 이탈할 가능성은 충분히 있다고 생각합니다.
네. 삼성전자는 오히려 HBM 포라인 이런 뉴스보다 어 뭐 디램 레거시라든가 파운드리 쪽에서 오히려 더 모멘텀이 있다. 이렇게 정리를 해 보도록 하겠습니다. 자이어서 한번 주도주 추자로 넘어가 보도록 하죠. M.
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