TOM LEE: June CPI and PPI show inflation is weakening, this shows Bond Market Prices Out Fed Hikes.

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Fundstrat 펀드 주간 실적(GRNY 등)을 정리하고, 6월 CPI·PPI가 둔화되며 인플레이션 완화가 확인됐다고 주장. 이에 따라 연준 금리인상 기대가 줄고 금리 인하 기대가 되살아났다고 봄. 실적시즌에서 소비자는 여전히 견조하며 AI 관련주가 상위 성과를 냈다고 설명.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하세요, 여러분. 톰 리입니다. 7월 13일 기준으로 먼저 자세한 수치부터 말씀드리겠습니다. 7월 10일 기준 Granny Shots의 가격은 27.83, 순자산가치는 27.84, 총자산은 44억 2천만 달러입니다. Granny J는 가격 29.85, 순자산가치 29.83, 총자산 5억 달러입니다.

02. 수익을 내고 있는 Granny I는 가격 21.28, 총자산 5천 3백만 달러입니다.

03. 이번 주 성과를 보겠습니다. 지난 일주일간 대형주 중심의 GRNY는 0.94% 상승했는데, S&P 500의 1.26%보다 32bp 낮았습니다. Granny J는 1.6% 하락했고, 러셀 2500의 78bp 하락보다 84bp 낮았습니다. 수익형 Granny는 1.1% 상승해 S&P의 1.26%보다 24bp 낮았습니다.

04. 올해 들어 Granny Shots는 12.5% 상승해 S&P 500의 11.36%보다 117bp 높습니다. Granny J는 연초 이후 16.8% 성장했습니다. 러셀 2500은 20.7% 올라 시장보다 391bp 낮았습니다. 수익형 Granny는 10.69% 상승해 S&P 500의 11.36%보다 67bp 낮았습니다.

05. 이번 주 많은 데이터가 나왔는데, 제가 강조하고 싶은 거시 지표는 인플레이션이 약해지고 있다는 점입니다. 몇 가지만 짚겠습니다. 6월 핵심 CPI는 마이너스 0.02%를 기록했습니다. 디플레이션이죠. 애널리스트들은 0.26%를 예상했습니다.

06. 흥미로운 점은 CPI 구성 항목 108개 중 분기 인플레이션에 실질적으로 영향을 준 것은 7개뿐이었고, 전체 지표는 마이너스라는 겁니다. 그래서 인플레이션이 떨어진 것은 예상 밖이었습니다.

07. 주거비도 우리가 면밀히 보고 있는 지표인데, 연율 3.28%를 기록했습니다. 40년 평균을 약간 밑도는 수준입니다. 주거와 부동산이 더 이상 핵심 CPI의 과도한 인플레이션을 끌어올리지 않는다는 건 좋은 신호입니다. 실제로 핵심 CPI 항목의 68%가 디플레이션을 보였는데, 이는 사상 최고치입니다. 6월 CPI 발표 이후 인플레이션 스토리는 상당히 완화됐다고 봅니다.

08. 6월 핵심 PPI도 비슷한 신호를 줬습니다. 예상치 0.33%에 못 미치는 0.2%였습니다.

09. 이 보고서들이 함께 연준 금리 기대에 영향을 줬습니다. 시장은 올해 3월까지 두 차례 금리 인하를 예상했습니다. 그런데 기대가 6월 말까지 1.6회 인상으로 바뀌었습니다. 꽤 매파적인 반전입니다. 시장 기대에서 인하 네 번이 사라졌다는 뜻입니다. 다만 두 번의 CPI 보고서 때문에 실제로는 인하 한 번이 되살아났습니다. 변화의 속도로 보시면 됩니다. 중앙은행이 정책을 점진적으로 완화하는 것이니 비둘기파적 신호입니다. 인플레이션 스토리가 약해지고 있는 겁니다.

10. 지금은 실적 발표 시즌입니다. 이번 주는 주로 금융주가 중심인데, 빨간색으로 표시된 종목들이 Granny 종목들의 실적 발표입니다. 골드만삭스, JP모건, PNC, BNY, 유나이티드헬스, GE 에어로스페이스, 넷플릭스입니다.

11. 우리의 핵심 결론은 소비자가 여전히 견조하다는 겁니다. 뱅크오브아메리카 CEO는 AI와 성장에 대해 얘기했고, JP모건 회장 제이미 다이먼은 이번 분기 소비자가 조금 더 강했다고 말했습니다. 세금 환급이 기여했을지도 모르겠습니다. 웰스파고도 소비자가 회복력을 입증했다고 합니다.

12. Granny 종목의 성과를 보겠습니다. GRNY와 GRNI의 상위 5개 종목이 여기 있습니다. 대부분 인공지능 관련 주식입니다. 하위 5개 지표도 보입니다. 특히 몇몇 산업재 기업들이 그렇습니다. 스트래티지가 최악 중 하나였습니다.

13. 젊은 Granny 그룹의 상위 5개 결과도 보겠습니다. 전부 AI 관련이고, 시클레어는 중동 긴장 덕을 봤습니다. 하위 5개 지표도 있습니다. 고베타와 모멘텀이 높은 주식들이라 거의 팩터 베팅이라고 봅니다. 드론 제조사들은 차익 실현 매물이 나왔습니다.

14. 지난주 가장 성과가 좋았던 주제는 계절성, 글로벌 노동력 부족, AI, 그리고 금융 여건 완화였습니다. 시장이 금리 인상을 덜 반영하기 시작했다는 점을 감안하면 이는 꽤 논리적입니다. 추가 인하를 반영하는 것과 같은 효과니까요.

15. 들어주셔서 감사합니다. 곧 다시 찾아뵙겠습니다.