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자, 반도체 얘기는 충분히 한 것 같고요. 이제 자동차 넘어가겠습니다. 자, 현대차 컨퍼런스 콜 실적과 컨퍼런스 콜인데 어떤 부분에 주목하셨는지 궁금합니다. 평론가님께서는 어디 보셨습니까? 아무래도 사실은이 뭐 많이 이제 언급이 됐습니다만은 어 매출은 사상 최대였는데 결과적으로는 영업 이익은 크게 줄어들었다. 그 이유는 결국 관세 장벽이었다라는 것인데요. 그렇지만 뭐 이거는 다 아는 사실이지만 그래도 저는 뭐 기어 같은 경우 친환경차 판매가 전년 대비 한 17.4% 증가했다. 뭐 하이브리드 23% 그리고 플로그드인 하이브는 한 뭐 19.4% 4% 전기차도 한 18% 증가를 했어요.
어 그래서 결과적으로 지금 뭐 로봇 이슈도 있고 그렇습니다만은 로봇 이슈는 이제 장기 중장기적인 것이고 결과적으로 현대차와 이제 기어 같은 경우에는 실제로 어 기존의 어떤 차량들이 나름대로 선방을 했다. 그 다만 관세 장벽이 있었다. 그래서 결국에는 실적이 어느 정도 받쳐졌다.이 이 부분에 있어서 우리가 좀 주목을 했을 때 결국 현대차하고 계차는 여전히 뭐 매력적인 저는 종목이다 이렇게 생각을 했습니다. 음. 예. 이산님께서는 어떻게 보셨습니까? 네. 뭐 앞으로 좋아질 수 있는 여지들도 많이 있고 기대감도 있죠. 거기에 이제 로봇 모멘텀이 녹아 있으니까 뭐 긍정적이기는 한데 뭐 예전부터 말씀드렸지만 싸게 샀던 분들은 지금 뭐 주가 변동성이 좀 오고 외국인 매일 팔고 있지만 별로 불안하지 않을 것 같은데요.
음. 음. 근데 지금이 가격에 사면 과연 안정적으로 계속 주식을 끌고 갈 수 있는 안정적인 가격인가에 대해서는 조금 고민스럽긴 하죠. 예전에 제가 현대차를 말씀드릴 때 20만 원 정도 빠지면 사야 된다라고 말씀드렸던 건이 종목이 만 원 정도 배당을 하니까 그러면 다른 거 아무것도 안 보고 배당만 보더라도 그냥 사야 되는 종목이었단 말이죠. 근데 지금 만 원 배당하면 만 원 배당 할지도 모르겠습니다만 실적이 떨어질 거니까 그러면 지금 2%도 안 되는 배당 수익률이거든요.이 매력적인가 고민해 볼 필요가 있는 거고 그럼 배당 매력은 뭐 안 주는 거보다 당연히 낫지만 많이 사라진 상황인 거예요.
배당 수익률 기준으로 봐서는. 그러니까이 종목 성장 주니까 배당 안 줘도 되고 성장만으로 보면 된다라고 하면 그러면 이제 실적을 볼 필요가 있는 거죠. 그러면 실적은 작년에 이미 떨어졌는데 올해는 좋아질 것인가? 별로 좋아질 만한 여지가 없잖아요. 로봇이라고 하는 모멘텀이 붙는 거 인정. 근데 로봇 실적이 올해부터 나옵니까? 그렇지 않을 거란 말이죠. 그러면 올해도 지금 캐나다도 뭐 추가적인 공장 투자니 뭐 수소 협약이니 이런 것들 나오고 있는데 거기 투자는 무슨 돈으로 할까요? 현대차 있는 돈으로 할 거 아니겠습니까? 그다음에 지금 차량 판매가
냉정하게 생각해 보시면 미국에서는 작년에 한만큼만 해도 대단한 거죠. 예. 그런데 우리나라에서 지금 차량 판매를 보십시오. 테슬라가 지금 치고 들어오면서 그동안 현대차 기아차가 독식했던 전기차 보조금을 상당 부분 뺏기게 생겼습니다. 우리나라에서 발생하는 전기차 이익의 거의 대부분이 보조금이라는 측면에서 봤을 때 매출 비중은 전 세계에서 17%밖에 안 되는데 이익을 20%나 담당했던 국내 부분의 이익이 확 줄어들면 현대차 이익은 정말로 늘어날 수 있을까? 그러면 원래 8% 이상의 마진율을 유지하다가 작년에 6%대로 떨어진 건데 이게 예를 들어서 5% 대로 떨어지면 그러면 매출이 늘지 않는 상태에서 이익률이 떨어지는 현대차를 로봇 하나만 가지고 계속 밸류를 올려 갈 수 있을까라는 고민도 필요한 거죠.
그러니까 결론적으로는 주가도 오를 수 있습니다만이 가격에 사는게 맞느냐에 대해서는 저는 동의할 수 없다는 거죠. 음 그니까 신규숫자는 여기서 좀폭이 뭔가 조온다든지면 그때 접근하시는게 좋을 것 같고 예를 들어서 30만 원 이하권역에서 좀 좋은 가격에 사신 분들은 지금은 그냥 즐길 때죠. 여러 가지 논란이 나올 때는 자기가 좀 더 냉정하게 판단해서 내려올 때 아니면 더 주식을 사야 될 때인지는 그때 이제 고민하시면 되는 것이고 저는 그래서 여전히 현대차에 대해서는 신규 매수 관점에서는 조금 보수적이고 뭐 최근에 뭐 뭐 하이닉스도 그렇습니다만이 종목도 목표 주가가 고점이 어딘지 모르겠어요.
근데 하이닉스는 그래도 이익에 상단이 열려 있으니까 그렇다 치는데 이익에 상단이 막혀 있는 현대차에 대해서 무조건 고밸류로 가야 되는 종목이라고 해서 그렇게 높게 보는 것이 과연 적절한가? 그다음에 현대차의 주가가 이렇게 밑은 짓이 올라가면 정산 회장의 상속세도 무한 급수로 올라갈 텐데 과연 그건 정유산 회장은 또 반길까라는 부분에 대해서도 좀 고민이 필요할 것 같습니다. 음. 그렇다면 지금 주가 수준은 어 단순히 저평가 해소로만 해도 설명이 된다라고 하는 그런 얘기도 있거든요. 이건 어떻게 보십니까? 지금 이제 12배잖아요. 그럼 레거시 자동차 중에서 도요다가 최고였는데 도요다 수준을 왔단 말이죠.
그러니까 저는 더 이상 이제는 로봇 모멘텀을 붙인다고 하더라도 그러면 도요다와 차이나는 300만 대를 이걸로 메꾼 거 아닌가라고 싶은 거죠. 그다음에 미국에서 전체적으로 지금 차량 판매가 좋지 않은데 GM이라든지 미국 차들의 판매량이 회복되기 시작했습니다. 이건 현대차에게 긍정적인가 또 고민해 볼 필요가 있는 거죠. 그래서 예전에 미국에서 소위 이제 카페 규제 했을 때, 연비 규제를 했을 때는 억주로라도 더럽게 못 만드는 전기차를 팔아야 되니까 GM이나 포드 같은 회사들이. 그러니까 경쟁력이 떨어졌지만 지금 카페 규제가 풀리면서 내연 기관 차로 갔을 때 과연 현대차의 경쟁력이 GM과 포드보다 높은가?
그다음에 미국에서 가장 많이 팔리는 차종은 F150을 포함한 어 소위 라이트 트럭인데 거기서는 현대차가 정말 못 하고 있지 않나라는 것도 생각해 볼 필요가 있다는 것이죠. 음. 음, 알겠습니다. 자, 그렇다면 그 시장의 기대가 가장 큰 그 로봇 밸류 여기에 관련된 메시지도 나왔는데 올해말에 휴먼노이드 로봇을 어, 메타플랜트에 투입하겠다라고 하는 그런 계획이 나왔습니다. 자, 평론관님 시장은이 메시지 어떻게 받아들였을까요? 일단 뭐 중국식 모델에서 탈피했다는 점에서 봤을 때는 이제 긍정적이었어요. 이제 중국식 로봇 모델 같은 경우는 제게 되게 퍼포먼스가 강했습니다.
뭐 쿵푸를 한다든지 뭐 댄스를 한다든지 이런 건데 사실 쿵푸와 댄스를 한다는 것이 과연 생산성하고 무슨 연관이 있느냐. 지금 뭐 AI 생산성, 수익성 얘기를 많이 하는데 로봇도 결국에는 그런 퍼포먼스 가지고는 안 되는 측면이고 심지어 이제 혹평을 하시는 혹평을 하시는 분들은 중국은 그냥 그 시연 제품일 뿐이다 이렇게 얘기했는데 아틀라스 같은 경우 실제로 현장에 투입을 해 가지고 생산을 한다는 거거든요. 노동이 물론 이제 그래서 현대 노조가 이제 들고 일어난 그런 상황이었는데 물론 그 이슈 때문에 주가가 하락하는 건 좀 제한적이라고 볼 수가 있는데 중요한 거는 노동 현장에서 결국에는 수익을 낼 수 있다라는 생산성을 낼 수 있다라는 것 때문에 사실 주가가 너무 이제 뛴 상황이거든요.
그래서 너무 뛰다 보니까 지금 오히려 조정을 이제 받는 상황이다 이렇게 볼 수가 있겠는데 그래서이 생산성을 얼마나 산출할 수 있느냐요 이것이 이제 굉장히 관건이기 때문에 어쨌든 현대동차가 보여준 그런 프레임의 이동은 이제 긍정적이다. 근데 실제로 어떤 생산성이 구체적으로 나올 것이냐 그리고 그 제품의 완성도나 이런 것들이 사람과 비교했을 때 어느 정도냐라는 거는 결과물로 봐야 되기 때문에 그런 점을 추위에 이제 봐야 될 것으로 생각이 듭니다.음 음. 예. 이사님께는 지금 제가 현대차 그 수급을 잠깐 봤는데 외국인이 1월 8일부터 지금까지 계속 팔기만 하더라고요.
그리고 이제 주가를 여기까지 올린 것은 이제 개인이라고 볼 수 있을 텐데 이제 걱정되는 건 이게 개인이 또 나중에 상투를 잡고 내려오게 되는게 아닌가라는 생각이 들기도 하고 또 혹은 반대로 이제 외국인이 나중에는 도저히 안 되겠다 이제 따라서 담아서 개인들도 이제 큰 수익을 보게 되는데 그런 날이 올 수도 있는 건가? 두 가지 좀 가능성을 좀 여쭤보고 싶은데 어떻게 보십니까? 뭐 기간을 늘리면 뭐 외국인이 판다고 해서 꼭 내려가는 건 아니니까. 그니까 기간을 늘려서 정말 장기로 보게 되면 어 로봇 모멘텀을 녹이는 과정에서 현대차의 주가가 더 높아질 가능성이 높죠.
네. 그 개인투자들의 지금 현재이 가격의 매수가 예전부터 싼 가격부터 사와서 현대차가 너무 좋아 보이니까 추가 매수하는 것이라면 그나마 저는 오케이라고 봅니다. 근데 그게 아니고 소위 포모가 와서 가격을 불문하고 뭐 80만 원, 100만 원 갈 갈 거니까 뭐 어떤 댓글에 보니까 뭐 200만 원 얘기하시는 분들도 있던데 그러니까 뭐 그게 뭐 그 가격까지 가면 저도 뭐 정말 좋겠습니다만은 근데 그런 가격을 지금이 가격에 강하게 배팅하면 단기적으로 좋은 성과가 날 거에 날까에 대해서는 저는 여전히 조금 조심스럽다는 거죠. 그러니까 제가 드리고 싶은 말씀은 현대차 빠집니다가 아니고 설사 조금 더 올라간다고 하더라도 여러분들이 주식 투자에서 원하는 좋은 수익률이이 가격에서 단기에도 나올 수 있느냐.
그니까 정말 2년 3년 후 보고 장기로 가실 분들은 어떤 또 리스크가 있냐면 정말 보스턴 다이다믹스가 미국에 상장하면 그럼 로봇 모멘텀을 현대 차는 얼만큼을 줘야 될까라는 것도 있잖아요. 그러니까 만약에 보스턴 다이나믹스 상장할게 아니고 계속 현대차 그룹의 여러 기업 안에 노아 있을 거다라고 하면 현대차에게 로봇 모멘텀을 주는 거 오케이. 근데 내년이든 내후년이든 빠져 나갈 거란 말이에요. 음. 음. 그러의 가격을 배팅하는게 맞냐는 것을 저는 반문하고 싶은 거예요. 그래서 네.이 종목이 뭐 20만 원, 뭐 30만 원 할 때는 전 세계에서 가장 싼 로봇주라고 제가 말씀을 드렸지만 이미 주가가 올라오고 나서 그다음에 로봇이 언젠가 빠져나가는 걸 고려해 보면 과연 그렇게 이제는 얘기할 수 있나?
그다음에 아까 말씀드렸던 뭐 배당이라든지 실적의 하향이라든지 이런 것들을 좀 종합적으로 고려해 봐야 될 때가 아닌가라고 봐서 저는 외국인들은 20만 원대부터 샀던 사람들이니까 지금 충분히 차익 실현하면서 비중 조절을 하고 있는 거다. 외국인은 하락에 배팅하는게 아니고 비중 조절을 하고 있는 거다라고 봐야 될 것 같고요. 반대로 개인들은 오히려 더 많이 올라갈 것 같으니까 싸게 사셨던 분들도 추가적으로 가격을 올려서라도 비중 조절을 하고 있는 상태인 것인데 저는 뭐 단기적으로는 큰 성과를 내기 쉽지 않다 쪽에 좀 포커스를 맞춰야 될 거 같습니다.
음. 네. 네. 알겠습니다. 자, 그러면 평론가님께는 이걸 여쭤 볼게요. 최근에 그 원달러 흐름이 정말 심상치 않습니다. 이제 쭉쭉 떨어지고 있는데 이게 지금 이런 그 현대차를 비롯해서 우리 증시 전반에는 좀 환경을 이게 우호적으로 해석을 해야 하는 것인지 아, 좀 헷갈리거든요. 어떻게 보십니까? 아, 저는 이제 예측 가능성이 제일 중요하다고 생각합니다. 그래서 1430원에서 1470원 정도. 그러니까 1원 300원대로 떨어질 수 없는 고환율 시대이기 때문에 중요한 거는 이제 100원선을 위협한다든지 이렇게 되면 예측이 불가능하기 때문에 그래서 결국 고안 시대에 예측 가능하도록 안정적으로 유지해 주는 것이 일단 중요하다.
그래서 뭐 트럼프 대통령의 발언도 있었습니다만 사실 일본하고 우리 이제 엔화하고 원화가 연동이 되기 때문에 어 적절하게 방어하겠다고 이렇게 얘기를 했거든요. 그런 점에서 그런 안정적인 기조가 유지된다 그러면 우리가 그의 대응해 가지고 준비할 수 있는 거기 때문에 그래서 너무 떨어진다 뭐 이런 건도 이제 반식하지 않기 때문에 그에 맞춰 가지고 적응해야 될 시점이 아닌가 이렇게 저는 그렇게 생각하고 있습니다. 아 예. 그 중요한 질문을 그 제가 빼먹었네요. 트럼프 변수 있잖아요. 이거 현대차 이거 괜찮을까요? 평관님 그거는 이제 아무도 알 수 없는 돼.
왜냐면 그렇지만은 이제 중요한 거는이 중간 선거를 앞두고 있기 때문에 아마 트럼프 대통령이 의외의 발언들을 강박적으로 할 가능성이 높습니다. 그렇지만이 어 사실 압박의 발언들이 반복될수록 지금 영향력은 좀 줄어들고 있는 그런 상황이기 때문에 그런 점에서 굉장히 타격을 크게 주는 사안은 없을 거라고 보고 그렇지만 압박을 가하는 의외의 발언들이 주가를 출렁이게 만드는 그럼에 따라서 또 이제 주식 투자하는 분한테 영향이 좀 있지 않을까 중간 선거를 앞두고 그런 이제 발언들은 계속 강화될 가능성이 높다. 그에 맞춰 가지고 우리가 정치권과 기업들이 어떤 제스를 치어 주느냐에 따라 가지고 주가의 흐름들이 좀 유동적일 거라고 생각하고 있습니다.
한 또 하나의 변수가 있죠. 그 2월 초에 있을 일본 선거가 어떻게 되느냐 이게 또 하나의 중요한 변수인데 지금 그 총리 산하일 총리 개인의 인기는 높지만 그것도 최근에 좀 떨어지고 있는 상황이고요. 그다음에 자민당의 인기는 여전히 그렇게 좋지 않은 상황에서이 민주당과 공명당의 합당을 발표했단 말이죠. 예. 그러면이 선거 결과에 따라서 환율이 N화가 요동치면서 우리가 같이 요동치고 있는 거니까. 그래서 지금 어 유로 달러하고 N 달러를 보면 이렇게 꺾이고 있거든요. 그러니까 두 개 방향 이렇게 꺾이고 있다는 건 달러가 지금 폭락하고 있고
트럼프 대통령 그 괜찮다 이러고 있는 상황인데 그러면 이런 환율 변수가 정치적 지형에 따라서 또 한번 변할 수 있는 부분이 있고 그 환율은 어쨌든 현대차 실적에는 당연히 반영이 됩니다. 그래서 현대차 입장에서는 환율이 마냥 올라가는 것도 당연히 좋은 건 아니지만 그렇다고 지금 환율이 계속 이런 식으로 어 원화 강세로 움직이는 건 당연히 수출기업의 입장에서는 좋은 건 아니에요. 그래서 환율 변수는 또 2월 초반에 한번 열려 있다라는 것도 더불어 살펴보실 필요가 있을 것 같습니다. 음. 예. 아, 중요한 질문을 제가 또 하나 더 생각이 났는데 이거 정말 짧게 부탁드리겠습니다.
이사님, 테슬라 실적 있잖아요. 네. 이걸 가지고 그 이거 컴퍼러스 콜 이걸 가지고 현대차도 무슨 힌트를 얻을 수 있는게 아닐까? 이게 좀 궁금한데. 그러니까 테슬라가 그 모델 X 생산을 중단을 하고 생산 라인을 모두 로봇으로 돌린다고 하더라고요. 이거 현대차에는 무슨 힌트가 될 수 있습니까? 음, 일단 그 볼륨 모델이 아닌 모델들에 대해서는 과감하게 포기하고 볼륨 모델 집중으로 가고 그다음에 여기서는 더 저가 모델들, 자율주행으로 돌아다닐 수 있는 택시 이런 것들에 집중하겠다라고 발표하는 거 아닙니까? 그래서 테슬라가 뭐 SX 같은 S하고 X 같은 그런 고급 차량 팔아서 얻는 이익보다는 저가 차량과 자율주행 차량을 팔아서 거기서 구동료로 받는게 더 낫다라는 걸 의미하는 것이고 그다음에 로봇 쪽에 여러 가지 데이터들을 모아야 XAI를 고도화시킬 수 있으니까.
다만 현대차와 둘이 같다라고 얘기하는 거 착각인 게 현대차는 반쪽이잖아요. 그죠? 로봇 소프트웨어도 구글 거, 칩도 비디아 거. 여기서 가음하겠습니다. 음. 알겠습니다. 다음에 한 번 더 모시고 깊이 한번 여쭤봐야 될 것 같습니다. 자, 지금까지 알파 경제 김종 이사 김원식 경제 평론.
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