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…. 경기는 하락 방향이라 디플레이션 우려가 있는 상황입니다. 이를 보면 시장의 유동성도 재정은 긴축으로, 중앙은행은 완화로 서로 반대쪽으로 가고 있습니다. 지난 2년 동안 그랬습니다. 시스템 위기는 그냥 딱 오는 것이 아니고 징후가 나타납니다. 그 징후 중 하나가 디폴트이니, 오늘은 그것만 기억하자고 생각하면 좋겠습니…

… 금계 금무 그냥 담보물이 실내의 담보물 그것도 막연한 담보물 있니다. 그거를 근거로 하는게 아니라 그냥 중앙은행들이 확보하고 싶어 하는 막연한 담보물인 비트코인은 담보물로 너무 좋고요 그리고 빛의 속도로 이동하는 데다가 지니어 브를 가리는데 일반인들이 속을 필요가 없어요. 금은 뭐 우리는 다 속아요네 인도에서 유통되는…

…이 하잖아요. 4년 주기로 불장이 있을 때마다 거트 있습니다. 2014년도 불장이 중국 인민은행 우리나라는 중앙은행 장이 어 텐센트 알리바바 같은 그런 거대 기업들이 비트코인 노출하지 마 이렇게 구두로 명령을 했고요 2017년도 부에는 거래소를 폐지했고이 비트코인 거래 엄청나게 했었거든요. 2021년도 부에서는 채굴 업자…

… 필요가 없습니다. 그래서 인플레이션 압력은 조금 완화될 것입니다. 올해보다 내년에 인플레가 더 완화되면, 중앙은행 입장에서 금리 인하까지는 아직 모르겠지만 인상만 멈춰도 숨을 돌릴 수 있습니다. 이 세 가지 요인 중 이것 하나만이라도 돌아섰습니다. 작년보다 올해 주식 시장의 저점이 조금이라도 올라갔듯이, 내년에는 저점…

…가 없습니다. 비트코인 가격에 가장 큰 영향을 미치는 것은 4년 주기로 다가오는 반감기입니다. 비트코인은 중앙은행이나 은행이 아니라 프로그램이 발행합니다. 그래서 발행량이 정해져 있습니다. 처음에는 10분마다 50개가 나왔고, 4년이 지나 25개로, 다시 4년 뒤 12.5개로 줄었습니다. 이후 6.25개가 되었고, 내년…

…전 세계가 물가 쇼크에 직면했습니다. 물가가 계속오는 인플레이션 공포가 확산되고 있습니다. 미국 중앙은행인 연방 준비 제도가 기준 금리를 한 번에 0.75% 포인트 인상하는 이른바 자이언트 스텝을 밟았습니다. 세계 금융 시장이 꽁꽁 얼어붙고 있습니다. 어제 우리나라를 비롯한 아시아 증시에 이어 미국과 유럽 증시도 큰 폭으…

…가지입니다. 첫째, 주변국들이 환율을 전부 다 떨어뜨렸고, 둘째, 반도체 가격이 반토막 났고, 셋째, 미국 중앙은행이 고금리 정책을 펼치니 우리의 수출 시장인 미국 경기도 건설 경기 말고는 화끈하지 않습니다. 우리 제품 수출에서 특히 중요한 중국 시장도 경기가 엉망입니다. 이런 이유들 때문에 우리 경제 성장률이 미국보다 …

…금리가 올라갔다는 점입니다. 기준금리가 무엇이고 시장금리가 무엇인지부터 짚고 가겠습니다. 미국 연준이라는 중앙은행 아래에 시중은행들이 있습니다. 시중은행들이 중앙은행에서 대출을 받을 때 적용되는 금리가 기준금리인데, 이 대출은 하루짜리입니다. 하루짜리 대출을 받아 보신 분은 없으실 겁니다. 한국은행에서 대출을 받아 보신…

… 최고치입니다. 글로벌 달러 강세라고 볼 수 있습니다. ### 미국 고금리 정책의 반복 세 번째는 미국 중앙은행의 고금리 정책입니다. 1996년 12월, 지금으로부터 27년 전 앨런 그린스펀 연준 의장이 "비이성적 과열, 주식시장은 버블이다"라고 발언했고, 그날 시장은 4% 빠졌으며 그 뒤 1년 동안 쉬었습니다. 지금…

…일본 중앙은행이 바뀐다는 것, 그리고 정책이 10년 만에 바뀐다는 점에 무엇보다 방점이 있습니다. 외환시장에서는 즉각적인 반응이 일어날 것이고, 시장의 변동성이 매우 클 것이라는 점이 우리 투자 관점에서 더 중요한 포인트라고 할 수 있습니다. 한국은 올해 말씀드린 대로 대외 성장률 1.3%가 가능할 것 같고, 일본은 연…

… 경제는 앞으로 성장률은 조금은 둔화될 거다라고 보고 있고 그렇게 보는 이유는 뒤에서 말씀드리겠지만 미국의 중앙은행인 연준이 하이퍼롱 거라 그러죠. 즉 고금리의 장기화를 천명했기 때문에 역시 금리 그러면 비용입니다. 높은 비용 용에는 장사 없다라는 측면에서 미국 경제의 성장률은 지금까지는 좋았으나 앞으로는 지금보다는 조금…

…### 미국 금리 동결, 인상 사이클은 끝났나 미국 중앙은행이 11월에도 금리를 동결했습니다. 올해 안에 한 차례 추가 인상이 있을 수 있다는 관측이 있었는데, 어떤 의미로 봐야 할까요? 저는 인상 사이클이 거의 끝났다고 생각합니다. 9월 FOMC 점도표에서는 올해 한 차례 인상이 예고돼 있었습니다. 그런데 11월에 금…

…수밖에 없고, 그 결과 내수 중심으로 소비가 감소합니다. 또한 유가가 오르면 물가가 오르고, 물가가 오르면 중앙은행은 금리를 올릴 수밖에 없습니다. 내년 세계 경제성장률이 둔화될 것으로 예상되는 상황에서 유가 상승과 금리 인상이 겹치면 세계 경제는 심각한 침체에 빠질 수 있습니다. 그러면 수출 의존도가 높은 우리 경제가 …

…할 수 있다는 우려가 시장에 퍼졌습니다. 여기에 일본 상황도 겹칩니다. 미국채가 발작을 일으킬 때마다 일본 중앙은행이 적극적으로 미국채를 매도하며 환율 방어에 애쓰는 모습이 보이고 있는데, 이것 역시 미국채 금리를 자극하는 요인이 됐습니다. 어제는 5년물 국채 입찰마저 예상보다 저조한 수요를 보이며 악재로 작용했습니다. …

…거래가 재개됩니다. 3분기 국내총생산(GDP) 잠정치가 발표되고, 미국도 PCE 물가지수를 발표합니다. 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의도 예정되어 있습니다. 신규 상장하는 종목도 있고, 중국의 왕이 외교부장이 오늘부터 28일까지 미국을 방문합니다. 내일 새벽에는 아마존 실적 발표가 예정되어 있습니다. 계속 횡보하는 아…

… 가까워지고 있는데요. 저는 경제지표를 해석할 때 다른 시각으로 접근해야 한다고 봅니다. 예를 들어 미국 중앙은행이 9월 수정 경제전망에서 올해 미국 경제성장률 전망치를 기존 1%대에서 2.1%로 올려 놓았거든요. 이는 연준이 미국의 경기침체 가능성보다는 현재 나타나고 있는 경기 성장 흐름이 앞으로도 이어질 것으로 보고…

…에서는 유동성도 축소되고 여러 가지 면에서 부담을 느끼면서 지수가 우리가 알고 있는 FOMC고 불리는 미국 중앙은행의 금리 결정 이후에 큰 폭으로 하락을 했었었고 그런데 최근에 이렇게 큰 폭으로 하락을 하다가 다시 반등을 하는 이유는 전체적으로 그동안 미국에서 금리를 더 올릴 수 있어 그리고 앞으로도 더 길게 금리를 가져…

…더니 나이로라 화폐 가치가 폭락한 거예요. 물가가 너무 올라가서 그래서 정부 사이드에서는이 나이로라 디지털 중앙은행에서 발행하는 가상 화폐를 만들어서 유통을 시켜 봤는데 종이 앞에도 못 믿었던 국민들이 보이지도 않는 어 디지털 토큰가 가상화폐를 국가에서 발행한 걸 믿겠다 말도 안 되는 거죠. 그러다 보니 어떤 일이 생겼느…

…준이 기준금리를 올리기 쉽지 않을 것이라고 말할 수 있습니다. 두 번째는 12일에 발표되는 물가지수입니다. 중앙은행의 가장 기본적인 목표는 물가 관리인데, 에너지와 음식료 가격을 뺀 근원 물가지수의 흐름이 나쁘지 않을 것으로 예측하고 있습니다. 지난 8월보다 9월에 근원 물가 상승폭이 줄어들 것으로 보고 있습니다. 만약 …

…지금 인플레이션 위기를 딱 바라보면 어떻게 되냐면 물가가 올라오고 있는데 물가의 파수꾼이라고 할 수 있는 중앙은행이 금리 인상을 제대 하지 않고 지금의 물가 상승세가 일시적이다 판단을 했던게 문제라고요이 씨앗을 어디서부터 잉태하게 된 거냐면 인플레이션이 찾아오지 않을 거라는 믿음이 믿음은 어디서 만들어진 거냐면 금융 위기…

… 동안 대략 열 번 정도 비슷한 시기가 있었는데, 그 패턴을 종합해 보면 공통점이 늘 마지막에 나타납니다. 중앙은행이 경제에 대해 강한 자신감을 가지면서 긴축을 강하게 몰고 가는 면이 첫 번째고요. 특히 미국은 주택담보대출을 30년 고정금리로 길게 조달하기 때문에, 기준금리를 올려도 당장 대출 이자에 바로 반영되지 않습니…

…습니다. 첫 번째 이유는 기준금리가 다르다는 점입니다. 현재 한국은행의 기준금리는 연 3.5%입니다. 유럽중앙은행은 4.5%, 미국 연준은 5.5%까지 끌어올렸습니다. 미국도 최근 살짝 반등했지만, 이전 물가 상승률이 높았던 것에 비하면 반등 폭은 작습니다. 유럽중앙은행은 물가를 잡기 위해 노력했기 때문에 물가가 지속적…

…비트코인이나 다른 분산 원장 블록체인 기반 전자 화폐를 다루는 사람들과 협력하겠다고 발표하기 시작했습니다. 중앙은행들도 "우리도 이 분야에 뛰어들어야 한다"고 말했고, 비트코인은 중앙은행들이 "우리에게도 이런 시장 수요가 있다"고 말할 수 있는 구실을 제공했습니다. 실제로 라가르드 총재도 "CBDC 도입을 고려해야 하는…

…습니다. 1985년 9월 미국의 플라자합의로 엔화 강세가 유도되자 일본 수출 기업들이 아우성을 쳤고, 일본 중앙은행은 금리를 내려 내수를 부양했습니다. 그 결과 자산 가격이 크게 올랐습니다. 그러다 1989년 말부터 금리를 올리자 집값이 급락했습니다. 인구구조도 중요한 영향을 미쳤습니다. 당시 35세에서 55세 인구가 집…

… 실업수당 청구 건수가 크게 감소하면서, 연준의 말대로 노동시장이 탄탄하다는 점이 확인됐습니다. 또 영국 중앙은행이 시장의 예상과 다르게 기준금리 5.25%를 동결했습니다. 2년 만에 처음으로 금리 인상을 중단한 것입니다. 이에 따라 파운드화 가치는 하락했고 달러 값은 더 올랐습니다. ### 주요 지수와 빅테크 흐름 …

…렇게 커브를 만들어요. 금리 커브를 이렇게 만들어 줘야 그래야 되거든요. 그래서 저는 좀 바라보는게 일단은 중앙은행에서 바라보는게 인플레이션을 잡고 가자 왜냐하면 이제 국어하고 영어하고 수학이 있는데 성장은 지금 실업률은 반세기 최저니까 영어 점수는 괜찮으니까 영어 조금 공부 덜하더라도 수학 잡고 가자 근데 사람들이 영어…

…도 빠지지 않을 수 없습니다. 이것만 기억하시면 됩니다. 환율이 급등하면 물가가 오릅니다. 물가가 오르면 중앙은행이 금리를 올리죠. 금리 인상은 부동산과 주식을 짓누르는 요인입니다. 하지만 이 과정을 거쳐 물가가 안정되면 주식과 부동산이 다시 좋아집니다. 제가 생각하기에 내년까지는 시장이 그렇게 나쁘지 않습니다. 머물…

…이 여전합니다. 부양책이 나오고 있지만 해결될 수 있을지 여전히 노이즈로 작용할 수 있습니다. 유럽도 영국 중앙은행의 재정 적자 우려, 독일의 침체 진입 등 걱정이 있습니다. 마지막으로 장기금리가 8월 중순 미국 10년물 4.2~4% 수준까지 올랐다가 조금 내려왔지만, 여전히 상승 우려가 있습니다. 이런 것들이 변동성을 …

…리니까요. 일본 수출 기업들의 아우성을칩니다. 어떻게 해서 우리가 수출해서 먹고 살라는 말이냐 그래서 일본 중앙은행이 뭐를 하냐면은 금리 내리고 돈을 많이 풀어 줘 버려요 그래서이 당시 일본 주가 그 다음에 집값이 3배 4배 가까이 올라버립니다. 엄청난 거품이 발생한 거죠. 이렇게 거품이 발생하니까 이제 안 되겠다 싶어 …

… 함께 올랐습니다. 한마디로 정리하면, **외환시장이 흔들려 환율이 오르면 물가가 오르고, 물가가 오르면 중앙은행이 가만있지 않는다**는 것입니다. 그래서 중앙은행의 태도가 달라질 수밖에 없습니다. 한국은행은 국내 물가를 봅니다. 물가가 꺾일 때마다 정책금리도 내려갔습니다. 지금은 사실 금리를 내려야 할 상황인데 내리…