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…다. 7월 1일 뉴스를 보시겠습니다. 지난 5월 취임한 케빈 워시 신임 연준 의장은 최근 포르투갈에서 열린 중앙은행 포럼에서 시장의 기대를 완전히 무너뜨리는 발언을 했습니다. 연준이 2% 이상의 인플레이션을 용인할 것이라고 생각했다면 크게 실망할 것이라고 했고, 백악관의 금리 압박에도 정치적 독립성을 지키겠다고 공언했습니…

… 보여준 겁니다. 그래서 두 가지를 기억하셔야 합니다. 첫째, 하락을 막아주는 방어선은 있습니다. 각국 중앙은행이 지정학적 불확실성에 대비해 금 보유를 늘리고 있고, 이 수요가 온스당 3,900달러 부근에서 하단을 지지할 수 있다는 전망이 나옵니다. 즉, 더 이상 크게 떨어지지 않는다고 판단해 볼 수도 있습니다. 둘…

… 주목을 하셔야 되겠다라고 말씀을 드리겠습니다. 또 한 가지가 이제는 좀 방어할 수 있는 부분이 있는데 어 중앙은행들이 금 매입을 줄지 않고 있습니다. 계속 사고 있거든요. 이거는 좀 하방을 좀 지지하고 있는 이유라고 보시면 되겠죠. 그래서 이러한 것들을 다 종합해 본다. 그러면 내가 급하다 그러면은 분할 매도하는 것도…

…방산과 조선은 안보 자산 측면에서 유망하다고 보셨는데, 단기적으로는 주가가 고점을 찍고 많이 내려와 있는 상황이에요. 이걸 어떻게 봐야 할까요? 아직은 기대감 단계인 것 같고, 중동 전쟁이 어느 정도 마무리되고 나서 새로 계약이 체결되면 다시 오를 수 있을지, 주가 측면에서는 어떻게 보는 게 좋을까요? 산업적으로는 마스…

…입니다. 성장의 과실을 배당으로 나눌 수 있으니까요. 문제는 채권 시장과 금리입니다. 성장이 너무 뜨거우면 중앙은행은 경기 과열을 막기 위해 금리를 올려야 합니다. 보통 중앙은행이 금리를 올리기 어려운 이유는 성장이 부진하기 때문인데, 작년에는 우리나라 실질 GDP 성장률이 1% 정도에 그쳤습니다. 올해는 전망치가 3%를…

…이란 전쟁이 일어나고 한 달 이내에 제가 드렸던 말씀이 있습니다. 경제 농사는 끝났다는 말씀이었죠. 유가가 오르고 금리도 올라야 하고, 그러면 소비자 물가도 오르고 모든 게 다 오른다는 뜻이었습니다. 오를 것만 남았다고, 부동산 가격도 오른다고 말씀드렸습니다. 지금 이런 상황에서 주가도 오르고 있지 않습니까? 모든 게 다…

…잡은 거죠. 달러의 위상을 숫자로 보면, 미국의 GDP는 전 세계 GDP의 약 25%입니다. 그런데 외국 중앙은행들이 달러를 외환보유액으로 보유하는 비중은 57%예요. 외환시장에서 기축 통화 역할, 예를 들어 태국 바트를 사려면 대개 달러를 한 번 거쳐 가는데, 이렇게 거쳐 가는 돈의 비중이 87% 정도입니다. 그런데 …

…마어마하게 드러나니까 또 역시 금값이 떨어질 수밖에 없었고요. 그리고 그 당시에 굉장히 특이한 현상이었는데 중앙은행이 금을 엄청 내다 팔았습니다. 특히 영국이 엄청 팔았는데 왜 그랬냐? 당시만 해도 미국하고 영국이 완전히 형제 국가라고 할 정도로 밀월 관계였는데 금값이 계속 올라가니까 미국에서 영국에 부탁을 했어요. 야…

…이, 과열된 상태에서는 옛날 미 연준 의장 마틴이 말한 것처럼 "파티가 한창일 때 칵테일 잔을 치우는 것이 중앙은행의 의무"입니다. 지금 한국은행도 진지하게 고민 중인 것 같습니다. 부동산도 너무 뜨겁기 때문에 금리 인상은 필요합니다. 다만 너무 공격적인 인상은 하지 않았으면 하는 것이 시장 참가자들의 희망입니다. 피터…

… 할까요? 아 맞습니다. 예. 예. 신트라가 유럽에서 맞아. 열리는 거 맞습니다. 예. 그 잭슨 같은 예. 중앙은행 총제들 쫙 보여서 하는 거. 예 그 거기에이 워시에 상당히 좀 집중이 되고 있고 예 어 어젯밤에 그래서인지 몰라도 어쨌든 지금 미국의 국채금리 다 전반적으로 올라버렸어요. 예. 이런 것들 말씀하신 대로 지…

…고 있습니다. 그래서 오늘인지 내일인지 워시가 첫 서밋에 나가서 또 발언을 합니다. 신트라에서 열리는 유럽 중앙은행 총재들이 모이는 행사에 워시가 참석해서 집중되고 있는 거죠. 어젯밤에 미국 국채금리가 전반적으로 올라 버렸습니다. 지금 국채금리가 이렇게 올라도 시장은 안 하고 주가는 올랐는데, 금리 인상 가능성이 커지고 …

…유럽은 다른 방법을 씁니다. 장기 금리를 낮추려면 물가 상승에 대한 기대 자체를 꺾어야 합니다. 이를 위해 중앙은행이 단기적으로 금리를 세게 올려 물가 기대를 소멸시키고, 물가가 안정되면 장기 금리도 다시 낮은 수준으로 내려앉게 만든다는 해법입니다. 두 나라의 해법이 서로 다른 셈입니다. 미국은 직접 돈을 풀어 장기 금리…

…연방 대법원에서이 해임 요청을 기각을 해서 어 이제 이사 이사직을 계속 유지하게 됐어요. 어 이제 사법부가 중앙은행의 독립성을 지켜 주고 있다. 요렇게 이제 시장을 받아들이면서 좀 긍정적으로 시장은 받아들인 거 같아요. 테슬라가 오랜만에 폭등을 했습니다. 2분기 차량 인도양 발표 기대감으로 올랐다고 하는데 많이 올랐다. …

…른 공포가 오기를 기다리시면 됩니다. 그렇죠? 그렇게 하면 시장을 이기는 투자가 되지 않겠습니까? ### 중앙은행의 시선과 의사결정 마지막으로 말씀드리면, 저는 지난 6월 FOMC 회의 때 케빈 워시 씨의 기자회견을 처음 봤습니다. 좋아하시는 분도 있고 케빈 워시를 싫어하는 분도 있겠지만, 적어도 저는 한 문장만큼은 …

…우려, 재정적자를 키울 거라는 우려, 이 두 가지가 금리 상승을 가리키는 겁니다. 두 번째로 말씀드릴 건 중앙은행에 대한 고민이 크다는 거예요. 연준 의장이 파월에서 케빈 워시로 바뀌었어요. 본인은 독립적으로 행동하겠다고 했는데, 취임식을 보면 연준 의장 취임 선서는 보통 연준이 자체적으로 진행하는데, 그린스펀 이후 거…

….50~3.75%로 동결되었지만, 인플레이션은 여전히 목표인 2%보다 높습니다. 물가가 여전히 높아서 미국 중앙은행이 금리를 빨리 내리기 어렵다는 견해가 많습니다. 금리가 높게 유지되면 미래 성장에 대한 기대가 줄고, 기술주가 먼저 매도 대상이 되기 쉽습니다. TECL과 TQQQ는 그 영향을 크게 받는 ETF입니다. 연…

…리스크 요인이 있는지 궁금합니다.음 일단 마이크로 실적은 한번 지나갔죠. 그리고 그 이전 단에 있었던 일본 중앙은행의 금리 인상관 관련 문제도 지나갔습니다. 지금 앞으로 남아 있는 어 리스크라고 한다라면 어 삼성과 실적 발표는 리스크라고 볼 수 없기 때문에 어 7월 16일에 예정되어 있는 국내 금통이가 앞으로 시장에 가장…

…결했습니다. 하지만 7월 29일로 예정된 다음 FOMC에서는 금리 인상 가능성이 높아지고 있습니다. 글로벌 중앙은행이 긴축으로 다시 돌아서는 가운데 체력이 약한 기업, 중소형주가 빠지는 현상이 나타나고 있습니다. ### 차트로 보는 과거 패턴 다우지수 월봉 차트를 보겠습니다. 연준 의장이 새로 취임한 시점을 빨간색으로…

…고 있는 부분도 분명히 있고요. 일본은 BOJ가 지금은 안 사지만, 예전에 ETF를 샀던 부분이 있어요. 중앙은행이 주식 현물 ETF를 매입하는, 지수 ETF를 매수하는 형태를 거의 10년 가까이 하다가 2023년 10월쯤 마무리를 짓고 더 이상 사지는 않는데요. 이런 요인들로 인해 아시아 증시들이 최근에 강세를 보이더…

…분과 공포를 드러내는 자산일 때가 많기 때문입니다. ### 금과 은은 같은 귀금속이 아니다 금은 그래도 중앙은행, 장기 보유자, 안전자산이라는 거대한 이름표가 붙어 있습니다. 하지만 은은 다릅니다. 은은 귀금속이면서 동시에 산업 금속입니다. 태양광, 전자, 전기, 경기 사이클, 투자 수요가 한꺼번에 붙어 있습니다. 그…

… 수 있게 됩니다. 그리고 중국의 금융을 강제로 개방시킬 수도 있습니다. 스테이블코인이 활성화되면 정부와 중앙은행의 역할은 어떻게 되나요? 미국 중앙은행의 역할은 더 커집니다. 전 세계 다국적 기업이나 중앙은행만 달러를 보유하는 것이 아니라 우리 같은 평범한 사람들도 달러를 보유하게 되기 때문입니다. 지금도 연준이 금…

…비중이 지금 약 10% 수준에서 내년에는 최대 45%까지 올라갈 수 있다고 봤습니다. 물가가 오르면 미국 중앙은행이 금리 인상 명분을 얻고, 금리가 오르면 많이 오른 반도체에 부담이 됩니다. 마이크론이 잘될수록 한 바퀴 돌아 금리 부담으로 돌아오는 구조입니다. 그래서 마이크론 호재에 안심하기보다, 한국시간 6월 25일 …

…인민은행은 연초 이후 매달 10억 달러 이상씩 금을 꾸준히 매수하고 있습니다. G7 선진국을 제외한 나머지 중앙은행들, 특히 미국과 거리를 두는 중앙은행들은 여전히 금을 강하게 사고 있고, 하반기에도 계속 사겠다는 의지를 보이고 있습니다. 이를 보면 현재 금 가격이 지속적으로 하락한다기보다 하반기로 갈수록 상승 탄력이 생…

…고, 미국은 금리를 0%에서 5%까지 쭉 끌어올렸습니다. 금융위기 때도 마찬가지인데, 물가가 과하게 오르면 중앙은행의 긴축이 금융시장에 영향을 준 사례가 많습니다. 지금 상황에 대입해 보면, 물가지수는 아직 아주 심각한 수준은 아닙니다. 지금 전쟁이 종결될 시그널이 나타나고 있으니, 물가를 안정시킨다면 오히려 나을 수 …

…요가 있지만, 특별한 문제가 생길 것 같지는 않습니다. 두 번째는 미국 PCE 물가지수 발표입니다. 미국 중앙은행인 연방준비제도가 금리 정책을 결정할 때 가장 중요하게 보는 물가 지표가 PCE입니다. 25일 저녁 9시 30분 이후 공개될 예정입니다. 이 발표에서 확인할 것은 최근 시장 하락을 만든 금리 인상을 한 번 할…

…러시아가 우크라이나를 침공했을 때 미국은 군사 개입 대신 금융 제재를 택했습니다. 그 과정에서 사상 최초로 중앙은행의 외국 계좌를 동결했습니다. 중앙은행들이 보유한 달러 자산이 실제 종이가 아니라 디지털로 미국 서버에 있었기 때문에 가능했던 일입니다. 당시 재무장관이 이 조치에 강하게 반대했다는 이야기도 있습니다. 이유…

…비중은 약 9%로 높아졌습니다. 금 매입은 19개월 연속 이어지고 있습니다. 블룸버그가 다루는 수입 통계는 중앙은행만이 아니라 중국의 은행, 금 거래 업체, 귀금속 가공업체, 장신구 기업, 개인 투자자 수요를 맞추기 위해 해외에서 들어온 비통화용 금까지 포함합니다. 금값이 높든 낮든 중국이 금을 계속 사들이는 이유는 부…

…니까? 이런 것들이 조금이라도 줄어들면요. 미달러 가치는 하락할 수밖에 없습니다. 그리고 세 번째 전 세계 중앙은행이 미달러 보유준을 계속해서 줄이고 있습니다. 그래서 2000년에 세계 중앙은행 외안 보여액 중 71%가 달라 있었어요. 그런데 작년에 보니까 57%로 많이 축소됐습니다. 세계 중앙의 외안을 다연한다는 거죠…

…며 패닉셀링 즉 투매 국면에 급변하게 되는 것이죠. 마지막으로는 유동성 위축이에요. 인플레이션을 잡기 위해 중앙은행이 금리를 가파르게 올리고 시중에 돈을 빨아들이기 시작하면은 시장의 핏줄과도 같은 유동성이 막히면서 자산 가격은 가장 먼저 고개를 후기게 된다는 것이죠. 지금 우리가 겪고 있는 시장이 바로이 세 가지가 복합적…

…코스피가 9천을 넘었지만 웃기 힘든 장입니다. 그동안은 SK하이닉스와 삼성전자가 함께 올랐는데, 지금은 SK하이닉스가 삼성전자보다 월등히 앞서가는 현상이 나타나고 있습니다. 이렇게까지 쏠림이 생긴 이유는 무엇일까요? 먼저 연준 의장이 바뀐 점을 봐야 합니다. 케빈 워시 씨가 취임하면서 새로운 인물의 스탠스에 시장의 이목…