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…. 뱅크오브아메리카가 2023년 말 금리 전망을 내놨는데, 핵심은 세 가지입니다. 10년물 국채금리 수준, 기준금리 경로, 그리고 장단기 금리차가 어떻게 될지입니다. 뱅크오브아메리카의 채권 전략가 마크 캐바나에 따르면, 2023년 말 미국 10년물 금리는 3.25%가 될 것으로 전망됩니다. 지금 3.6~3.7% 사이에서…

…제 멈출 것 같습니다. 무엇보다 지난 11월 8일 미국 중간선거가 끝났기 때문입니다. 그동안 미국 연준이 기준금리를 엄청나게 빨리 올린 이유가 바로 미국 중간선거 때문이었습니다. 연방준비제도 의장은 미국 대통령이 임명합니다. 올해 2월까지 임기였던 제롬 파월을 바이든 대통령이 연임시켰습니다. 파월 입장에서는 연임시켜 준…

… 달 초에 나오는 임금 상승률 지표를 더 봐야 할 것 같습니다. 이러한 배경에서 이번 회의의 모든 참가자가 기준금리를 75bp 인상하고 연준 자산을 계속 축소해 나가는 데 동의했다는 것이 의사록의 설명입니다. 정책 효과에 대해서는 강력한 액션으로 총수요를 위축시켜 총공급과 균형을 맞추는 것이 중요하며, 주택 투자와 일부…

… 확률이 가장 높아졌고, 금리 인상 폭이 정점을 지나고 있다는 점도 긍정적으로 받아들여지고 있습니다. 최종 기준금리가 4.75%에서 멈출 수도 있다는 희망 회로가 돌고 있는 것이 현재 분위기입니다. 물론 5%나 5.25%까지 갈 수도 있지만요. **둘째, 미중 갈등 완화에 대한 기대입니다.** 미중 갈등이 실제로 완화될…

… 내년 초에 이번 인플레이션 급등기가 사실상 끝났다는 것을 인정하게 될 것이라고 말했습니다. 그리고 연준이 기준금리 정책을 전환한다는 신호를 보내면, 그때 주가는 급등할 수 있다고 말했습니다. 메리 데일리 총재와 비슷한 맥락으로, 연준의 정책 효과가 지연되는 점을 감안할 때 기준금리 인상을 이제 진짜로 멈춰야 한다고 강조…

… 경기침체입니다. 지난달 미국 물가상승률이 예상보다 낮게 나오자 증시가 일시적으로 급등했는데, 그는 연준이 기준금리 인상 속도를 늦출지도 모른다는 기대에 과민반응한 것이라고 봅니다. 아직 발생하지도 않은 물가 하락과 금리 인하 기대를 주가가 미리 다 반영해 버렸다는 것입니다. 증시에 남은 변수는 점점 다가오는 경기침체입니…

… 불확실하고 변동이 굉장히 큽니다. 채권은 미래 수익이 고정되어 있다는 점이 가장 큰 차이입니다. ### 기준금리와 채권의 관계 채권시장에는 예금금리라는 경쟁 상대가 있습니다. 은행이 예금금리를 4%로 올리면, 예금자 보호까지 받을 수 있는 은행 예금이 4%인데 회사채가 그보다 낮은 금리를 준다면 누가 사겠습니까. 채…

…역사적으로 보면 미국 기준금리가 떨어질 때 시스템 붕괴가 나왔던 사례가 많습니다. 저는 내년쯤 미국이 기준금리를 내릴 때 폭락장이 올 수도 있다고 판단하고 있고, 실제로 폭락장 한 번은 있으리라고 보고 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이 물가상승률이 떨어질 때 금리도 함께 떨어졌고, 제가 보여드린 그림처럼 주가도 같이 떨어질 가…

…하고, 내년 초까지 금리가 더 올라갈 것으로 보입니다. 여기서 중요한 개념이 터미널 금리입니다. 현재 연준 기준금리는 3.75~4%이고, 한국 기준금리와는 차이가 있습니다. 한국은행 금리는 소비자에게 직접 연결되는 금리입니다. 반면 미국 연준 기준금리는 연방준비은행과 일반 은행 간 거래 금리를 뜻합니다. 그래서 두 금리의…

… 가능성도 높습니다. 따라서 앞으로는 금리 인상보다 경기 불황을 우려해야 하는 상황이 될 것입니다. 미국 기준금리 4.5%, 한국 3.25% 수준에서 당분간 정책 금리는 바로 내리지 못할 것이고, 물가상승률이 충분히 떨어지고 경기 침체가 확인된 뒤에야 내년 하반기쯤 인하가 가능할 것으로 봅니다. ### 어떤 지표를 보…

…질 것을 알면서도 물가 안정을 위해 금리를 올릴 수밖에 없고, 이로 인해 소비와 투자는 줄어들 전망입니다. 기준금리 인상에 따라 채권시장에서는 이미 거품이 많이 붕괴했습니다. 금리 상승과 경기 둔화로 주식시장의 거품이 붕괴하는 과정에 있으며, 부동산 거품은 이제 초입 단계에 놓여 있습니다. 위험하기 짝이 없는 미래 속에…

…는 기업은 큰 회복 탄력을 받을 수 있으니 기대해 볼 만합니다. 연준의 금리 인상이 둔화됐어도 한국은행은 기준금리를 한 번 더 올릴 수 있습니다. 저는 모레 0.25%p 인상을 한 번 더 할 것으로 봅니다. 한국은행 입장에서는 미국이 공격적으로 금리를 올리는 신호가 나왔다면 0.5%p 빅스텝도 피할 수 없었을 텐데, 레…

… 오히려 미국 증시가 우리를 따라갈 정도로 한국 증시가 강해졌어요. 금리 인상이 하루 이틀 일이 아니고, 기준금리를 네 번이나 0.75%p씩 올렸습니다. 물가도 몇 달째 오르고 있어요. 주식시장은 선반영이 빨라서, 이미 다 아는 악재는 더 이상 악재로 취급하지 않습니다. 공포심에 오래 눌려 있다 보니 시장이 무뎌진 측면…

…마존, 메타 할 것 없이 하나같이 폭삭 망했잖아요. 그리고 지금은 자이언트 스텝을 하면서 그때 3분기보다도 기준금리가 0.75%포인트나 더 높아진 상황입니다. 이 부분이 매우 중요해서 다시 강조하겠습니다. 3분기 실적발표 때 믿었던 빅테크들이 싹 다 망했습니다. 그 3분기 실적은 11월 FOMC 이전이라 지금보다 기준금…

…는 것이 좋겠습니다. 제가 FOMC 위원이라면 내년 점도표는 더 낮은 곳에 찍을 것 같습니다. 내년 미국 기준금리가 얼마까지 올라갈 것인지도 상당히 중요한 문제입니다. 시장에서는 4%에서 5% 사이로 전망하고 있습니다. 그러나 저는 미국 경제가 올해 마이너스 성장이고, 내년에도 심각한 침체에 빠질 것으로 봅니다. 그런 …

…바이든 역시 현재는 공화당이 우세해서 절체절명의 순간에 있습니다. 바이든 대통령이 최근 패드(FOMC)의 기준금리 인상 행보를 지지하는 발언을 했습니다. 11월 FOMC 회의를 앞두고는 블랙아웃 기간이라 FOMC 위원들이 기자들을 만나 말하기 어려운 시기였습니다. 통화정책 결정 후 성명서를 발표하고 파월 의장이 기자회견…

…현상으로 보입니다. 9월부터 적자가 줄고 10, 11월에는 다시 흑자로 돌아설 것으로 예상합니다. ### 기준금리 퀴즈 우리나라 기준금리는 작년 0.50%였고, 최근 3%까지 올랐습니다. IMF 구조조정 당시 한국은행은 금리를 크게 올렸습니다. 1997년 12월 기준금리가 몇 퍼센트였는지가 두 번째 퀴즈입니다. 답은 …

…9달러 수준)는 어제 FOMC 결과에도 큰 움직임은 없었습니다. 10년물 국채 수익률과 터미널 레이트, 즉 기준금리 고점 전망 정도만 움직였습니다. 다우지수는 1.5% 하락으로 마감했습니다. 그동안의 상승에 비해 주춤하다가 크게 밀린 것입니다. 전반적으로 나스닥이나 그 관련 종목, 일부 지표에서 크게 움직이는 현상이 나타…

…FOMC에서 파월 의장이 여전히 매파적 입장을 유지하며, 공격적으로 금리를 인상해야 한다고 주장했고, 미국 기준금리는 4%까지 올라와 우리나라와의 금리 차이도 1%가 나기 시작했습니다. 미국 금리가 계속 오를 것이라는 내용이 이어지면서 기대가 컸던 만큼 실망도 컸고, 해외 증시가 조금 빠지며 마무리되었습니다. 그래서 우…

…월까지가 너무 어려웠던 장이었고, 그 이유는 미국 연준이 금리를 공격적으로 올렸기 때문입니다. 연초에 누가 기준금리가 4.5~5%까지 갈 거라고 상상이나 했겠습니까. 상반기만 해도 2.75~3.0% 정도면 충분하다는 뉘앙스였는데, 갑자기 5%를 보는 수준까지 올랐으니 시장을 제대로 맞추기가 매우 어렵습니다. 매일 시장을 …

…이 2분기에는 20.7%로 떨어졌습니다. 작년 하반기부터 주가가 떨어지면서 투자자들이 실망했고, 한국은행이 기준금리를 계속 올리면서 은행 금리도 크게 올랐습니다. 1년 만기 정기예금 금리가 최근 5%까지 올랐으니 아주 높은 수준입니다. 주식에서 빠져나온 돈이 은행으로 몰리고 있는 셈입니다. 채권도 비슷합니다. 채권 비중…

…파월 의장의 입을 통해 완화적인 시그널이 나오거나, 기존의 강력한 매파적 시그널이 조금만 완화되어도 시장은 기준금리 인상이 거의 고점에 오고 있다고 받아들일 수 있습니다. 그래서 파월 의장 발언을 확인해야 하고, 특히 상원에서 공화당이 이길지가 굉장히 중요한 이슈가 될 수 있습니다. 월스트리트저널 기자 보도로 시장이 움…

…벗어나는 것을 매우 싫어합니다. 연준이 125bp 안에서 움직일 가능성이 높다고 보는 근거는, 연준이 올해 기준금리 목표치를 4.4%로 제시해 놓은 상태에서 아직 변동이 없기 때문입니다. 이 목표치가 바뀐다면 11월 이후에 나타날 가능성이 있는데, 11월에는 점도표(연준위원들의 금리 전망을 보여주는 표) 발표가 없습니다.…

…대한 기대를 높이는 재료로 해석할 수 있습니다. 올해 내내 시장을 힘들게 만든 것이 바로 금리입니다. 미국 기준금리는 6개월 만에 3%포인트 이상 올랐고, 2년물 금리는 4.5%까지 올랐습니다. 연초에는 거의 1%가 안 되던 수준이었습니다. 이 금리 상승 때문에 나스닥이 급락해 왔는데, 이제 그 흐름이 조금씩 선순환으로 …

…우리나라 집값도 지나치게 가파르게 올랐다고 봅니다. 집값이 이제 떨어지기 시작했지만 아직 초기 단계라는 겁니다. 금리가 떨어지면 다시 집값이 오를 것이라고 전망하는 분들도 나올 것 같은데, 제가 사이클을 살펴보면 최소 3년, 길게는 5년 정도는 부동산 가격이 하락할 것으로 봅니다. 주가가 반등할 때는 우리나라를 대표하는…

…직인다 그러면 그냥 다른 거 말고 금리와 한 입만 보고 거기에 맞게 그냥 하자 금리가 오르면 오른다고 하면 기준금리 올리면 시장이 빠진다고 하는 원칙을 우리는 알고 있으면서도 왜 작년에 금리 사고 올해 초에 금리인상하는데 안 팔았냐 후회스러운 거죠. 그런데 그거는 그때마다 지금은 달라 내 건 괜찮겠지 이런 생각을 했던 거…

…아니 미국의 물가하고 환율하고 무슨 상관이 있어라고 생각하실 수 있는데 미국의 물가가 올라가게 되면 미국이 기준금리를 인상을 하게 됩니다. 그럼 미국의 금리는 올라가는데 한국의 금리 같은 경우는 그만큼 따라가지 못하는 경우들이 생기게 되겠죠. 그러면 미군 금리는 높은데 한국의 금리 맞으면 미국 달러를 보유했었을 때 매력이…

…### 기준금리 3% 시대, 경제 전망 월요일 경제 이야기 시간입니다. 오늘은 서강대학교 경제대학원 김영익 교수님을 모셨습니다. 안녕하십니까. 한국의 '미스터 둠'으로 불리시는 김영익 교수님이신데요, 1년 반쯤 전 제가 경제 시간을 진행할 때부터 이미 부동산과 금리는 차츰차츰 다가올 혹한기를 대비해야 한다는 말씀을 많이…

… 계속 순매수를 이어가고 있는데, 어제도 2,350억 원 정도를 사 줬습니다. 어제 한국은행 금통위에서는 기준금리 인상이 있었습니다. 시장 환경 변화를 고려하면 빅스텝을 할 수밖에 없었고, 25bp 인상 소수의견도 있었습니다. 최종 금리는 3.5% 부근이라는 이야기도 나왔습니다. 시중 우량 회사채 금리는 5%까지 먼저 …

…### 금통위 이후 증시와 오늘의 흐름 네, 어제 금통위에서 기준금리를 인상했음에도 우리 시장은 잘 버텼습니다. 코스피는 2200선 위에서 마감했는데요. 하지만 오늘은 외국인과 기관이 동반 매도에 나서면서 지금 지수 상황은 좋지 않습니다. 코스피 지수가 0.74% 가량 빠지면서 2186선을 지나고 있고, 코스닥 지수는 …