저자: StanleyDruckenmiller추정 · 외국인
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결론: 드러켄밀러는 자신의 편향과 시장 신호 약화에 대해 솔직히 인정하며, 현재 시장을 어렵게 보지만 구체적 가격 예측은 하지 않았다. 출연자 자기 평가: 30년 넘는 기록과 120분기 이상 손실 없는 운용 경력을 언급하며, 최근 수년간 과도하게 보수적이었다고 자평했다. 자기 편향: 베어마켓에서 가장 높은 수익을 냈기 때문에 약세 편향이 있었고, 지난 5~6년간 지나치게 신중했으며 올해도 예외가 아니라고 밝혔다. 과거 수익원: 초기 수익의 약 70%는 통화와 채권에서 나왔으나 해당 영역이 수익원으로서 어려워졌다고 설명했다. 시장 신호 변화: 중앙은행뿐 아니라 알고리즘 거래가 가격 신호를 왜곡해 시장 리듬을 없앴고, 과거 가격 움직임과 뉴스의 관계로 시장을 읽기 어려워졌다고 말했다. 리스크: 자신의 미래 운용에 대해 과거 어느 때보다 불안하다고 밝혔다. 철학: 자기 성찰, 겸손, 균형 있는 삶을 강조하며 가족과 아내의 영향을 언급했다. 종목·자산 전망: 대상 자산에 대한 1~3개월 방향 예측 발언은 없음.
다듬은 글
이 영상은 리얼비전의 후원을 받았습니다. 리얼비전을 오래 봤든 최근에 가입했든, 금융업계의 거장과의 인터뷰 때문에 가입했을 가능성이 높습니다. 저를 리얼비전에 빠지게 만든 것도 스탠리 드러켄밀러 인터뷰였습니다. 그래서 오늘은 투자의 마이클 조던이라 불리는 드러켄밀러에게서 얻을 수 있는 귀중한 지혜를 다시 살펴보려 합니다.
드러켄밀러에게서 가장 먼저 눈에 띈 점은 자신의 편향을 공개적으로 인정한다는 것입니다. TV에 나오는 많은 전문가들은 한쪽 입장만 고수합니다. 항상 낙관하는 불장론자이거나 항상 비관하는 베어 쪽이고, 자기 성찰이 없습니다. 리얼비전과의 독점 인터뷰에서 드러켄밀러는 자신의 경력을 돌아보며, 자기 인식 덕분에 자신의 편향을 파악하고 전략을 전환할 수 있었다고 말합니다.
그는 이렇게 말합니다. "무료 돈이 제도화된 이후로 정말 힘들었습니다. 패밀리 오피스를 시작한 뒤로 손실 나는 해가 없었는데, 30년 수익률 기록을 인용해 주셔서 고맙습니다. 지금 돌아보면 어떻게 그게 가능했는지 저도 모르겠습니다. 그 기간에 돈의 약 70%를 통화와 채권에서 벌었는데, 그쪽은 많이 쪼그라들었고 수익 센터로서 매우 어려운 분야가 됐습니다. 사업 초기 3~4년은 주식이 주력이었지만 다른 분야에서도 진화했고, 최근 8~9년은 다시 주식 시장에 집중해야 했습니다. 저는 또 베어리티스, 즉 약세 편향도 있습니다. 제 최고 절대수익은 모두 약세장에서 나왔는데, 약세장 전환기 평균 수익이 50%를 훌쩍 넘었습니다. 그래서 지난 5~6년은 약세 편향이 있었고 지나치게 신중했습니다. 올해도 예외가 아닙니다."
스탠은 아마 투자 업계 최고의 30년 기록을 가지고 있을 것입니다. 연평균 30% 이상의 복리 수익을 냈고, 120분기가 넘는 운용 기간 동안 손실이 난 분기는 다섯 번뿐이었습니다. 그런데도 그는 최근 성과에 대한 자신의 어려움을 여전히 솔직하게 털어놓습니다. 최근 성과에 대해 그가 한 가혹한 자기비판을 들어 보십시오. "제가 머니 매니저로서 미래에 대해 가장 걱정하는 것은, 아마 평생 처음일 겁니다. 가격 신호가 무력화되고 있다고 말씀하셨는데, 이는 중앙은행만의 문제가 아닙니다. 중앙은행만의 문제였다면 감당할 수 있었을 겁니다. 제 강점 중 하나는 시장에 대한 깊은 존중이었고, 시장을 이용해 경제를 예측하며, 특히 시장 내부 집단의 신호를 활용해 예측하는 것이었습니다. 저는 늘 충분히 열린 마음과 겸손함을 가졌기에, 그런 신호가 제 의견과 충돌하면 처음으로 돌아가 상황이 실제로 바뀌지 않았는지 확인했습니다. 그런데 이런 알고리즘들이 시장에서 리듬을 모두 빼앗아 갔고, 저에게는 매우 혼란스러운 존재가 됐습니다. 35년 동안 뉴스 해석을 주요 규율 도구로 써 온 사람에게 가격 움직임이 뉴스보다 중요하지 않게 된다는 것은 견디기 힘든 일이고, 점점 더 힘들어지고 있습니다."
여기서 질문이 생깁니다. 우리 중 몇이나, 또는 이런 전문가들 중 몇이나 이렇게 겸손할 수 있을까요? 우리가 오히려 정반대로 행동할 권리가 있다고 여길 때, 이런 종류의 겸손은 드뭅니다. 특히 공인들, 그중에서도 카메라 앞에서 이렇게 자존심을 내려놓을 수 있는 사람은 거의 없습니다. 그렇다면 이것이 자기실현의 비결일까요? 모든 것이 가혹할 정도의 자기 성찰로 귀결되는 것일까요? 드러켄밀러는 자신에게 이토록 정직한 기준을 요구합니다.
우리 모두 심리가 투자 매니저에게 매우 중요하다는 것을 압니다. 리얼비전에는 심리를 다룬 "The Mental Game of Trading"이라는 프로그램도 있는데, 이 가운데 있다면 꼭 보시기를 추천합니다. 하지만 자기 마음을 다스리는 능력은 극소수만 기를 수 있는 기술입니다. 에이브러햄 매슬로는 욕구 단계설을 만들었고, 그 피라미드의 꼭대기에는 자기실현이 있습니다. 매슬로는 이를 도덕성, 창의성, 자발성, 문제 해결 능력, 편견의 부재, 사실의 수용으로 정의합니다. 드러켄밀러야말로 바로 그 예시처럼 보이지 않습니까? 주식 시장에서 성공하려면 자기 통제가 필요합니다. 모든 기술적 지표와 재무제표 읽기만으로는 원하는 것을 얻을 수 없습니다. 먼저 자신의 마음을 다스리십시오.
드러켄밀러가 자신의 과정에서 핵심으로 꼽는 것 중 하나는 균형입니다. 스탠은 아내가 가져다준 균형에 대해 말합니다. 삶의 균형이 핵심이라는 것입니다. 그와 피오나는 둘 다 매우 사적인 사람이라 뉴욕의 사교계에는 전혀 나가지 않습니다. 일 년에 세 번 정도 행사에 갈 뿐이지만, 동료들은 일주일에 세 번씩 갈지도 모릅니다. 그렇게 하면 시간이 많이 남습니다. 그에게는 매우 지적이고 창의적인 아내가 있었습니다. 그녀는 네 번이나 직업을 바꿨고, 대략 10년마다 자신을 새롭게 만들었습니다. 아이들이 태어난 뒤 그녀는 모든 것을 포기하고 아이들을 키웠는데, 아주 강렬하고 창의적인 방식이었습니다. 그녀에게는 '특별한 시간'이라는 제도가 있었습니다. 각 아이는 일주일에 하루, 방과 후 두세 시간 동안 뉴욕 어디든 원하는 곳에 엄마와 함께 갈 수 있었고, 어떤 활동이든 할 수 있었습니다. 엄마가 그것이 중요하다고 생각했기 때문입니다. 형제간의 경쟁을 줄이기 위해 아이 한 명 한 명과 개별적으로 시간을 보냈던 것입니다. 이 모든 것은 결국 그녀에게서 시작되었습니다.
그리고 겸손에 관한 마지막 교훈도 있습니다. 그가 기억되고 싶은 유산은 시끄럽고 과시적이며 지나치게 소비하는 사람이 아니라고 합니다. 그는 이렇게 말합니다. "저는 피오나와 결혼한 것을 하나님께 감사합니다. 그녀는 부유한 집안 출신은 아니었지만 오래된 부를 가진 집안이었고, 저에게 처음부터 제가 그렇게 행동하지 않았을 방식으로 처신하는 법을 가르쳐 주었습니다. 제 동료 중 일부를 보면, 그런 낙인이 찍히는 것을 피하고 싶습니다. 그리고 지금은 그 문화를 넘어선 것 같은 대통령까지 있습니다. 그래서 그것이 차이를 만들었다고 생각합니다. 적어도 일부 삶에서는 겸손이 그랬습니다."
이 채널에서는 보통 과정, 전략, 거시경제의 새로운 산업에 대해 많이 이야기합니다. 하지만 이번 에피소드는 우리가 정말로 중요하게 여기는 것에 대해 이야기한다는 점에서 특별합니다. 미디어에서는 충분히 다루지 않는 주제입니다. 스탠리 드러켄밀러는 우리에게 성품의 품질, 살아가는 방식의 에토스, 가족에 대한 사랑, 동료에 대한 존중이 시장에서뿐 아니라 인생에서도 성공의 핵심이라는 것을 가르쳐 줍니다. 드러켄밀러 같은 전설들에게서 더 많은 지혜를 얻고 싶다면 리얼비전을 꼭 구독하십시오. 다음 주에 뵙겠습니다.
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