저자: 미상 · 한국인
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코스피 6,808로 상승했으나 개인은 대규모 순매도, 외국인은 선물에서 대규모 순매수로 엇갈림. 기타법인·기관이 개인 매도 물량 흡수. 엔비디아 실적(27일 새벽) 앞두고 관망 심리 지배. 현대차는 목표 상향에도 통상 리스크로 하락. 내일 미국 PCE와 엔비디아 실적, 위클리 옵션 만기가 주요 변수로 제시됨.
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코스피가 6,808.21로 마감하며 전일보다 65.47포인트, 0.97% 올라 7,000포인트에 바짝 다가섰습니다. 그런데 이 상승을 만든 매수 주체를 뜯어보면 이상한 그림이 나옵니다. 개인 투자자는 이날 코스피에서만 2조 5,400억 원을 순매도했습니다. 지수가 상승한 날 개인은 오히려 역대급 규모로 팔아치운 셈입니다.
코스닥은 정반대로 움직였습니다. 826.87로 0.28포인트, 0.03% 밀리며 보합권 아래에 머물렀는데, 이번엔 개인이 2,330억 원을 순매수하고 외국인과 기관이 각각 1,295억 원, 1,083억 원을 팔았습니다. 같은 날 같은 나라 증시인데 개인과 외국인의 매매 방향이 코스피와 코스닥에서 완전히 뒤바뀐 것입니다. 이 엇갈림의 답을 찾으려면 현물이 아니라 파생 시장부터 봐야 합니다.
외국인은 코스피 현물에서는 1,062억 원만 사들이며 소극적인 태도를 보였습니다. 그러나 선물 시장에서는 하루 만에 1조 381억 원어치를 순매수했고, 의적 순매수 규모는 4조 7,856억 원까지 불어나 있었습니다. 현물에서는 몸을 사리면서 선물에서는 지수 상승 쪽에 크게 베팅해 둔 셈입니다.
이 비대칭적인 포지셔닝의 배경에는 하루 앞으로 다가온 초대형 변수가 있었습니다. 바로 27일 새벽 5시 20분으로 예정된 엔비디아의 2분기 실적 발표입니다. 블룸버그 컨센서스는 매출 922억 9천만 달러, 조정 주당순이익 2.09달러를 제시했습니다. 그런데 시장에 비공식적으로 도는 위스퍼 넘버는 2.12달러로 컨센서스보다 높게 형성돼 있었고, 3분기 매출 전망치도 1,045억 7천만 달러로 전년 동기 대비 80%대 후반의 고성장이 이어질 것으로 예상됐습니다.
실적 발표 후 주가 변동성은 평균 3.8%였지만, 옵션 시장이 반영한 내재 변동성은 6.1%로 그보다 컸습니다. 시장은 실적 숫자 자체보다 그 폭을 더 두려워하고 있었다는 뜻입니다.
이 대기 심리는 전날 밤 미국장에서부터 이어진 흐름이었습니다. 다우존스가 160.24포인트, 0.30% 오르고 나스닥이 171.11포인트, 0.66% 상승한 가운데 필라델피아 반도체 지수는 164.87포인트, 1.4% 뛰며 반도체주 전반에 온기를 불어넣었습니다. 이 훈풍이 그대로 아시아로 넘어왔습니다.
여기에 이란과 오만이 호르무즈 해협에 60일 안에 협의체를 마련하기로 했다는 타스님 통신 보도가 나오면서 브렌트유는 3거래일 연속 하락해 배럴당 86.41달러까지 밀렸습니다. 유가 부담이 줄자 미국 10년물 국채 금리도 4.634%까지 낮아졌습니다.
금리와 유가가 동시에 꺾이자 위험자산 선호가 살아났고, 닛케이 225가 0.62%, 상하이 종합이 0.62%, 홍콩 항셍이 0.79% 오르는 등 아시아 증시 전반이 강세로 출발했습니다. 코스피도 그 흐름에 올라탔습니다.
국내장에서 이 훈풍을 가장 먼저 받아낸 건 삼성 그룹주였습니다. 삼성전자가 1.75% 오르며 시가총액 528조 원대를 지켰고, 삼성물산은 4.77%, 삼성SDI는 7.19% 급등하며 그룹주 전반이 강하게 반응했습니다. 반면 같은 반도체 대장주라도 SK하이닉스는 0.83% 상승에 그쳐 상대적으로 힘이 약했습니다. 이는 이전 영상에서 짚었던 삼성과 SK하이닉스의 주주 환원 온도차가 이날도 그대로 이어진 결과로 보입니다.
코스닥에서는 이 온기가 대형 반도체주에서 소부장으로 내려가지 못했습니다. 주성엔지니어링이 3.02%, 원익IPS가 2.67%, 리노공업이 1.93% 밀리며 반도체 장비주가 일제히 약세를 보였습니다. 에코프로비엠과 HLB 같은 2차전지·바이오 대형주까지 동반 조정을 받으면서 코스닥 지수 전체를 끌어내렸습니다. 대형 반도체주는 사고, 중소형 장비주는 판 선별적 매수가 코스피와 코스닥의 방향을 갈라놓은 셈입니다.
그렇다면 개인이 던진 2조 5,400억 원의 물량은 누가 받아냈을까요? 정답은 기타법인이었습니다. 기타법인은 이날 코스피에서 1조 5,864억 원을 순매수하며 사실상 개인 매도 물량의 절반 이상을 받아냈고, 기관계도 8,189억 원을 더하며 지수를 떠받쳤습니다.
기관계 매수는 대부분 금융투자에서 나온 7,172억 원이 이끌었습니다. 흥미로운 점은 프로그램 매매 전체는 순매도로 마감했다는 것입니다. 차익거래는 498억 원 순매수에 그쳤지만 비차익거래가 1조 1,292억 원어치를 순매도하면서, 프로그램 매매 합계는 1조 793억 원 매도 우위로 끝났습니다. 지수를 밀어올린 힘이 프로그램이 아니라 개별 대형주로의 뭉칫돈 쏠림에서 나왔다는 뜻이고, 이는 시장이 아직 방향에 확신을 갖지 못한 채 개별 종목 장세로 하루를 버텼다는 신호이기도 합니다.
이날 지수와 따로 노는 종목 하나가 눈에 띄었습니다. 현대차는 2030년까지 연결 영업이익률 목표를 기존 8~9%에서 9% 이상으로 상향하고, 2026년 가이던스는 6.3~7.3%로 유지한다고 밝혔습니다. 여기에 7,890억 원 규모 자사주 소각과 2030년까지 전 세계 100개 이상 신모델 출시 계획까지 함께 내놓았습니다. 호세 무뇨스 최고경영자는 펀더멘털이 그 어느 때보다 탄탄하다는 점을 강조했습니다.
그런데도 현대차 주가는 2.97% 내리며 이날 코스피 상승분을 정면으로 거스르는 유일한 대형주가 됐습니다. 시장이 더 크게 반응한 것은 미국, 멕시코, 캐나다 협정 재검토라는 통상 리스크였습니다. 협정 자동 연장이 거부되면서 북미 생산 비중을 늘리려는 현대차의 확장 전략 자체가 관세와 불확실성에 볼모로 잡힌 모습이었습니다. 아무리 좋은 실적 약속도 정책 리스크 앞에서는 힘을 쓰지 못했다는 것을 이 종목이 그대로 보여줬습니다.
유럽 쪽에서도 긴장감이 흘렀습니다. 이자벨 슈나벨 유럽중앙은행 집행이사는 블룸버그 인터뷰에서 중동 분쟁과 유로존 경기 강세로 인플레이션 상방 압력이 커지고 있다며 추가 금리 인상이 필요하다고 밝혔습니다. 임금 상승에 대한 대응이 늦어지면 정책이 뒤처질 수 있다는 경고였습니다. 국내 시장에 직접적인 충격을 주진 않았지만, 글로벌 통화정책이 여전히 불확실하다는 점을 상기시켰습니다.
환율은 1,384.5원으로 전일 대비 0.13% 올랐습니다. 방향성 판단을 내릴 수준은 아니었지만, 슈나벨 이사의 매파적 발언이 원화 흐름을 짓누르지 않고 오히려 안정세를 유지시켰다는 점에서 시장이 유럽발 리스크를 아직 심각하게 받아들이지 않고 있다는 뜻으로 읽힙니다.
같은 시각 베이징에서는 중국 최고 입법기관이 해외로 도피한 부패 혐의 관료와 자산을 추적하는 국경간 반부패법 초안을 처음으로 심의하기 시작했다는 소식도 전해졌습니다. 2015년 '스카이넷' 작전 이후 3천 명이 넘는 인원과 100억 달러 넘는 자금을 회수했다는 배경이 곁들여진 이 법안은 당장 국내 증시에 파장을 줄 재료는 아니었습니다. 다만 중국 자본의 해외 유출입 통제가 한층 촘촘해진다는 신호로 봐야 하며, 중국 관련 익스포저가 큰 업종이라면 장기적으로 지켜볼 변수입니다.
파생 시장 미결제약정에서도 이 관망 심리가 고스란히 드러났습니다. 코스피200 선물 미결제약정은 15만 3,330계약으로 쌓였습니다. 콜옵션 미결제는 200계약에 그친 반면 풋옵션 미결제는 147계약으로 균형을 맞춘 듯 보였지만, 실제 콜옵션 가격은 4.22% 오르고 풋옵션 가격은 18.15% 밀리며 상승 쪽 베팅이 확실히 웃었습니다. 코스닥150 선물은 오히려 1.37% 내리며 코스피 선물과 반대로 움직였는데, 이 역시 대형 반도체주와 중소형 장비주 사이의 온도차가 파생 시장까지 옮겨붙은 결과입니다.
한 가지 더 짚을 대목은 대기 자금입니다. 이틀 전 기준 고객예탁금은 103조 136억 원으로 2조 2,680억 원 늘었고, 예수금도 42조 8,232억 원으로 6,713억 원 불어나 있었습니다. 관망 심리가 시장을 지배했다고 해서 돈이 빠져나간 것이 아니라 오히려 실탄이 쌓이고 있었다는 뜻입니다. 엔비디아 실적이 방향을 열어주는 순간 이 돈이 곧바로 매수로 전환될 수 있다는 것을 시사합니다.
이날 하루를 관통하는 그림은 하나로 모입니다. 개인의 대규모 차익 실현 매물을 삼성 그룹주 로테이션과 기타법인·기관 자금이 받아내며 지수를 사상 최고 수준 부근으로 밀어올렸습니다. 그 밑바닥에는 엔비디아 실적이라는 초대형 변수를 앞두고 아무도 현물에서 방향을 확정짓지 못한 관망 심리가 깔려 있었습니다. 외국인이 선물에서만 공격적으로 베팅하고 현물에서는 몸을 사린 것, 프로그램 매매가 지수 상승에도 불구하고 순매도로 돌아선 것, 모두 같은 대기 심리의 다른 얼굴이었습니다.
내일 국내장의 첫 번째 변수는 오늘 밤 21시 30분에 나오는 미국 7월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수입니다. 전년 대비 3.3%, 전월 대비 0.2% 상승이 예상됩니다. 전월 대비 수치가 직전 0.1%보다 높아지면 인플레이션 재가속 우려가 번질 수 있습니다. 함께 발표되는 2분기 국내총생산(GDP) 확정치가 예상치인 1.5%를 밑돌면 성장 둔화 우려까지 겹칠 수 있습니다.
이 지표들이 소화된 직후인 27일 새벽 5시 20분에는 엔비디아 실적이 나옵니다. 위스퍼 넘버 2.12달러를 실제로 넘어서고, 3분기 가이던스가 시장 기대 수준인 1,045억 7천만 달러를 지지한다면, 내일 코스피는 개장과 함께 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 반도체 대형주가 다시 시세를 주도할 가능성이 큽니다.
반대로 매출총이익률 74.8%나 설비투자 규모 같은 세부 지표에서 시장 기대에 못 미치는 신호가 나오면, 그동안 쌓아둔 외국인의 선물 매수 물량이 청산되며 변동성이 급격히 커질 수 있습니다. 공교롭게도 내일은 매주 월요일과 목요일에 돌아오는 위클리 옵션 만기일과도 겹칩니다. 실적 발표, 물가 지표, 옵션 만기가 하루에 몰리는 날인 만큼 장 초반부터 확인해야 할 조건은 세 가지로 좁혀집니다.
첫째, 외국인의 선물 누적 매수세가 하루 만에 무너지지 않고 유지되는지. 둘째, 오늘 순매도로 방향을 튼 프로그램 매매, 특히 비차익 물량이 매수로 돌아서는지. 셋째, 위클리 옵션 만기 물량이 청산되면서 코스피200 미결제약정이 어느 쪽으로 크게 줄어드는지입니다.
이 세 조건이 동시에 상승 쪽으로 정렬된다면 삼성전자와 SK하이닉스가 다시 한번 지수를 끌어올리는 그림이 가능합니다. 반대로 셋 중 두 개 이상이 무너진다면 오늘 개인이 던진 대규모 매물의 의미가 뒤늦게 재조명될 수 있습니다. 개인이 오늘 팔면서 던진 질문, 즉 이 랠리가 실적으로 뒷받침될 수 있는지에 대한 답은 이제 몇 시간 뒤 태평양 건너에서 나옵니다.
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