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공격적인 금리 인상에도 미국 경제는 예상외로 탄탄한 흐름을 보이고 있습니다. 앞으로 미국의 기준금리와 경기 전망 한발 더 들어가보겠습니다. 김광석 한국경제산업연구원 연구실장 나오셨습니다네 실장님 새벽부터 생중계 하시고 고생하시던데 외신에서는 넌 이벤트라는 말로 뭐 재미없었다 한마디로 이렇게 평가한 거 같아요. 실장님의 총평도 들어보겠습니다. 요즘 날씨를 이제 장마기가 아니라 하잖아요. 마치이 장마 기간 요즘 날씨 같았다 이런 생각이 들었어요. 비가 한참 쏟아지다가 잠깐 멈추죠. 근데 또 비가 올 것만 같아요. 장마 기간이죠. 기준금리 인상이 끝날 줄만 알았더니 또 인상 가능성이 열려 있는 장막인간과 같은 이런 날씨의 모습이지 않나 이런 생각을 해봤습니다.
지난 6월 성명서를 거의 약간 복사해서 붙인듯한 느낌이 들 정도로 토씨도 안 박혔을 정도로 마찬가지였어요. 추가금리 인상 가능성이 열려 있다 그리고 살펴보면서 판단하겠다 다만 한 가지 좀 달라진게 있다면 더는 경계 침체를 예상하지 않는다 자 이거를 정말 강한 자신감으로 봐야 되는 건지 아니면 그냥이 정도면 견딜만해이 수준으로 봐야 되는지 파울이 어떤 지표를 보면서 이렇게 판단을 달리한 걸까요. 둘 중에서 하나를 선택한다면 견딜 수 있을 만한 수준이다 강한 경기침체 가혹한 경기침체는 아니다. 얼마 전에도 imf의 경제 전망 보고서 나오지 않았습니까 종전까지만 해도 미국 경제성장률을 1.6%로 전망했었습니다.
이번에 1.8%로 상향 조정했죠. 거의 잠재 성장률 수준입니다. 1.8% 성장한다면 이걸 가지고 미국이 정말 경기침체일까 경기침체가 강한 정도는 아니고 견딜만한 마일드한 경기침체구나 그러니까 결국은 경기가 괜찮으니까 받침이 되니까 마음 놓고 추가적인 금리인상 해도 된다는 결론에 이룰 수 있는 것이죠. 물가도 어느 정도 잡히면서 경 계 침지 않는 것 연준의 그래서 이게 제일 좋은 시나리오잖아요. 실장님 보실 때는 어떤 조건이 좀 갖춰져야 파월이 이제 금리 인상 끝 동결로 간다 이렇게 판단을 하게 될까요. 역시 중앙은행의 목적 중앙은행이 설립된 그 이유는 물가 안정입니다.
물가안정을 근본적으로 이루었는지를 확인하려면 근원 물가가 안정화 돼야 되겠습니다. 그래서 근원물가상승률을 우린 따져 봐야 될 텐데요 현재 근원 cpi 물가상승률이 4.8%이지 않습니까 근데 에너지하고 식료품 가격 빼고 다시 계산하는지를 확인하는 근원물가상승률이 2% 언저리에는 놓여야만 그래도 금리 인상이 멈추지 않겠느냐 하는 생각을 할 수 있을 것 같고요 마음 놓고 그렇게 마음을 편안히 놓을 수 있다 생각할 수 있겠고요 그럼 물가가 안정이 되려면 고용시장이 이렇게 타이트하면 안 됩니다. 이렇게 경기가 강하면 안 됩니다. 왜냐하면 경기가 강하고 고용시장이 매우 모으면 임금 상승률이 계속 치솟아요.
근데 근원 물가를 잡으려면 결과적으로 옆에 보이시는 임금 상승률이 떨어져야 되거든요. 그래야만 물가가 떨어지는 겁니다. 더군다나 요즘 부동산 거래도 활발히 일어나면서 주택가격도 올라가고 있습니다. 그러니까 물가 잡는 일이 더뎌지고 더 지연될 수 있겠구나 그렇기 때문에 마음 놓고 금리를 동결한다라는 표현을 할 수가 없는 입장이라고 해석해 볼 수 있는 것이죠. 결국 주거비하고 인건비의 앞으로의 그 흐름이 그 금리 동결 여부를 결정하는 일종의 지표가 될거다 이런 말씀이신 거 같아요. 그러면 대체금리 인하여 언제 할 것이냐 일단 파워 의장을 말을 보면은 오래 금리는 없다 근데 우리가 목표로 하는 물가 2%대 이거는 2025년에는 달성할 수 있을 것 같다 약간 3단 논법을 적용하면 그럼 2025년에는 금리인하 한다는 그런 뜻일까요.
물가를 결정짓는 변수들 물가가 안정화되는 수순을 괴롭히는 못 물가 물가안정을 못 만들게 만드는 그런 여러 변수들이 굉장히 많이 남아 있습니다. 미국의 파업 때문에 또 임금 상승률이 올라갈 수도 있고요 가뭄이 닥쳐서 또 농산물 가격이 치솟을 수 있고요 또이 기조 효과도 마저 빠지면서 이제 추가적으로 물가가 강하게 떨어지기가 어려운 입장이에요. 그렇기 때문에 시장에서는 그래도 2025년 정도는 되어야 물가가 2% 연간 기준 물가상승률을 도래할 수 있지 않겠느냐라는 판단 때문에 당장 금리를 추가적으로 인상하는 일을 멈추기는 어려운 입장이라고 해석해 볼 수 있겠습니다.
그럼이 미국 기준금리 5.5%라는 거는 과연 우리한테는 어떤 의미를 갖는 것인가 자 일단 한국은행은 7개월 연속 금리를 동결하지 않았습니까 다음 달에 또 한번 결정이 있는데 그때도 동결일까요. 물론 금리를 인상할 가능성이 조금 높아진 건 사실입니다만 아직도 한국은행은 금리를 동결할 가능성이 높다라고 판단할 수 있을 것 같습니다. 그러니까 대외적으로 보면 한미 간의 기준금리가 역대급으로 벌어졌고 그것으로 인해서 초강 달러가 나타날 수 있고 또 그게 과도한 자금 유출을 일으킬 수 있겠다는 우려가 있는데 대내적인 상황을 보자니 가혹한 경기침체가 무섭고요 또 금융 부실도 우려되잖아요.
부동산 PF 대출 연체율이 쌓인다든가 그런 것들 때문에 대내적인 상황 때문에 금리를 마음 놓고 인상하기가 어려운 입장이라고 생각합니다. 그걸 기준으로 해서 뭐 집도 사고 차도 사고 카드도 긁고 하는 건데 특히 영향을 많이 받는게 부동산 시장이잖아요. 이제 금리동결이 계속 이어졌으니 어느 정도 대출 이자에 대한 부담도 좀 나아졌을 것 같기도 하고 부동산 시장에는 좀 어떤 영향이 있을 걸로 보세요. 제로금리였다가 3%대로 기준금리가 올라갈 때는 우리의 기준이 되는 그 금리가 제로 금리였던 거야 그러니까 3% 굉장히 높은 금리인 거죠. 근데 이제는 3%대가 계속 유지되니까 이게 또 다른 뉴노멀이 되는 거죠.
그렇기 때문에 이게 높은 금리가 아니라는 생각을 또 갖게 만드니까 심리적으로는 주택 매수세로 또 연결되는 흐름을 만들 수 있다 이렇게 해석해 볼 수 있겠습니다. 자 그러면 주식 시장은 또 어떻게 바라봐야 하는 것이냐 주식 시장 보면은 파월에 영향력이 좀 많이 꺾인 거 같아요. 일일이 하지 않더라고요 미국 증식도 그렇고 우리 증시도 그렇고 우리 증시도 변동성이 컸던 건 좀 그 밖에 다른 요인이 있었던 거 같고요 이게 우리가 무뎌진 건지 아니면 더 중요하게 봐야 돼 뭔가가 생긴 건지 제가 늘 말씀드리는게 시대를 구분하라 근데 2020년 21년은 제로금리의 시대 유동성 장세였습니다.
주가가 굉장히 높게 고공행진했죠. 22년과 23년 지금까지는 역 유동성 장세 금리를 인상하는 시대 주가의 하방 압력이 작용했던 시대 이제 유동성과 역 유동성 장세가 끝나는 시대 그러니까 23년 하반기부터는 이제는 경기침체가 주가 영향을 미치는 실적 장세라는 거죠. 그래서 기업들의 실적 발표 이게 기반이 돼서 주가가 영향을 미칠 것이다 이렇게 보신다면 여러분들이 실적 발표에 더 어 민감하게 관심을 가져보시면 어떨까 의견을 드리고 싶습니다. 내일은 또 일본 중앙은행 금리 결정이 있는데 어떻게 나온지도 같이 지켜보겠습니다. 김광석 실장이었습니다. 고맙습니다. 감사합니다.
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