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그래서 이런 식으로 미국의 시장 금리가 급등하는 시기. 특히 소비자 물가도 상승하고 시장 금리 급등하면 그때 무슨 일이 벌어진다. 나스닥이 약하더라. 우리는 뭐 아직은 직접적인 영향거에 들진 않았는데 미국의 AI 반도체 기업들이나 나스닥 시장이 이렇게 금리에 민감하다라는 것을 오늘 좀 알아두셨으면 하고 만일 인플레이션이 계속된다라면 인플레이 해치 수단으로서 좋지 않냐. 저는 그렇게 생각하는 거죠. 안녕하세요. 이코노미스트 통춘욱입니다. 오늘은 주의시랑 함께 소비자 물가 상승률 이야기를 한번 해 보도록 하겠습니다. 안녕하세요. 안녕하세요.
박사님 5월 12일 미국 소비자 물가 지수인 CPI 지수가 발표되었습니다. 3년 내 가장 높은 상승률을 보여 주었다고 하는데 자세히 어떤 상황이었나요? 그림 한번 보시면서 설명을 좀 드리면 좋을 것 같은데요. 이제 이게 이제 전월 대비 상승률입니다. 와이 전월 대비 상승률을 보는데 무섭죠. 3월 달 중동에서 전쟁 발생하자마자 주황색 막대기가 갑자기 위로 취소샀습니다.이 주황색 막대기가 뭔가 하고 봤더니 어 에너지 가격이네요. 그래서 이제 휘발류를 비롯한 각종 에너지 제품 가격들이 폭발적으로 상승을 했다라는 걸 알 수 있고 이게 3월에이어서 4월까지 연쇄적인 상승이 나타나는 가운데 그동안 좀 안정을 보이던 집세 파란세로 표시되 있는이 집세 물가가 그동안 좀 안정돼 있었는데 4월 달에 또 아주 강하게 상승하는 그래서 이제 전년 같은 기간에 비해서 무려 3.8%나 물가가 오르는 근데 이제 미국 정책 금리가 지금 얼마냐면 3.75거든요.
그러니까 지금 정책 금리보다 소비 정물가가 더 높아진 거예요. 여러분 이게 무슨 의미냐? 정책 금리는 예금 금리인 거 아시죠? 여러분 그거 다 알죠? 정보의 정책 금리는 은행의 예금 금리예요. 근데 그 은행 예금 금리보다 지금 물가가 더 높다. 뭘 의미하죠? 실질 금리 마이너스다. 그러면 중앙은행 입장에서 고민이 시작되는 거죠. 야, 이거 어떻게 해야 되나? 이런 고민들을 지금 할 수밖에 없는 아주 골치 아픈 상황에 미국 중앙은행이 처여 있다고 볼 수 있겠습니다. 그럼 CPI 지수 외에 또 신경 써야 하는 경제 지표가 있다면 무엇인가요?
아우 연쇄적으로 연관이 되는 지금 시장에서 어떻게 보면 가장 정말 주의깊게 봐야 될 지표는 미국 장기 금리 10년물 국고 금리다. 이렇게 감히 말씀을 드릴 수가 있겠는데요. 그림 한번 보시겠습니다. 빨간선으로 폐수되 있는게 미국의 소비자 물가 상승률. 와 이번에 뭐 급등했죠? 빨간선이 오르고 있고요. 그리고 파란선이 이제 미국의 장기 국채 금리 파란색 선으로 이제 오른쪽 축에 해당되는데 이게 이제 참 시대의 변화를 정말 잘 보여 주는 차트라서 한번 가져왔습니다. 보면 물가가 막 상승하잖아요. 물가가 상승하고 나면 그다음에 금리가 오릅니다.
당연한 이야기죠. 왜냐하면 중앙은행이 금리 인하를 중단할 수도 있고 심지어 금리를 인상한다고 생각되면 채권 누구도 안 사려고 하니까 금리가 상승합니다. 근데 2024년에 미국 물가가 꽤 안정된 거 보이세요? 꽤 안정됐는데도 불구하고 미국 국채 금리가 전혀 안 떨어지죠. 왜? 무슨 일이 있어서 그렇죠? 트럼프 당선. 그죠? 2024년 선거에서 트럼프가 대통령이 될 거라는게 거의 확실해지니까 금융 시장의 참가자들이 전부 다 트럼프를 무서워한 거죠. 트럼프를 무서워하면 왜 금리가 오르나? 두 가지 때문에 그렇죠. 첫 번째가 뭐였습니까, 여러분?
예. 상호관세 해외에서 수입되는 제품에 대해서 물가를 올릴 가능성이 높으니까. 두 번째가 뭐죠? 베네수엘라에 대해서 마두로를 제거한데이어서 이번에 이란에 대한 전쟁 이런 전쟁 리스크들이 부각이 되면 채권 시장의 참가자들이 벌벌 뜹니다. 와 이게 언제 전쟁 나가지고 물가 오를지 모르는데 내가 꼭 채권 사야 돼. 이게 지금 현재 미국 채권 시장에서 걱정하고 있었던 일이었는데 터져 버렸죠. 미국의 소비자 물가가 작년에 있었던 관세 부가에도 물가가 그렇게 안 오르면서 아유 채권 시장 참가자들이 너무 겁낸 거 아니야? 우리가 이렇게 너무 트럼프 무서워한 거 아니야?
요렇게 생각을 했다가 이번 전쟁으로 봐라. 이렇게 된 거죠. 그러니까 지금 시장에서 채권이 굉장히 중요한 상황이다라고 볼 수 있겠습니다. 채권 금리가 지금도 벌써 4% 중반을 넘어서고 있는데 이게 만일 5%까지 쭉쭉 올라가는 일이 벌어진다라면 자본 시장의 참가자들 입장에서 밤에 잠을 잘 못 누르겠죠. 왜냐하면 요새 구글이 그죠. 알파벳이라는 홀딩 컴퍼니가 상장되 있는데 구글이 유로화 100년짜리 채권 발행한데서 이번에는 엔화 채권까지 발행한대요. 그만큼 돈 잘 버는 그 유튜브랑 구글 검색으로 때돈을 벌고 있는 사실상 전 세계에서 이쪽 분야에선 독정 기업이다라고 볼 수 있는 알파벳 그리고이 구글이 채권을 이렇게 계속 발행하고 있다라는 것은 결국 AI 관련된 투자의 규모가 얼마나 많은지를 우리 알 수 있는 거죠.
AI 투자 규모가 많아지는데 결국 자기들이 가지고 있던 보유 현금이나 이익으로 감당할 수 없을만큼 투자를 많이 하다 보니 채권을 찍고 있는데 그 채권을 찍는데 금리가 올라버리면 어떻게 돼요? 자금 조달에 어려움이 생기겠죠. 옛날보다 더 높은 금리를 제공하지 않으면 채권을 발행할 수 없는 상황에 처하게 되면 결국은 AI 부이 막을 내릴 수도 있는 거 아니냐. 더 나가서 자금 조달에 실패한 기업들 중에서 화산할 수도 있는 거 아니냐라는 걱정을 하는 사람들이 일각에 있는 거고 그래서 이런 식으로 미국의 시장 금리가 급등하는시기 특히 소비자 물가도 상승하고 시장 금리 급등하면 그때 무슨 일이 벌어진다?
나스닥이 약하더라. 우리는 뭐 아직은 직접적인 영향권을 해들진 않았는데 미국의 AI 반도체 기업들이나 나스닥 시장이 이렇게 금리에 민감하다라는 것을 오늘 좀 알아두셨으면 하고 어 요런 영상을 좀 보여 드리게 됐습니다. 박사님께서 말씀해 주신 거를 들어보면 사실 주식도 조금 어려워 보이고 채권도 어려워 보이는데이 상황에서 CPI 지수를 어떻게 투자 전략에 활용할 수 있을까요? 만일 물가가 계속 오른다면 금이 좀 좋지 않냐 저는 그렇게 생각하는 거죠. 이제 금은 인플레이션을 해지하는 목적으로 투자자들이 많이 투자를 하고 있는 거니까 제 의견은 금도 그래서 지금 시장의 참가자들한테 별로 인기는 없는 자산이지만 만일 인플레이션이 계속된다라면 인플레이 해치 수단으로서 금에 대한 선호가 다시 부활할 수도 있다라는 그런 말씀을 좀 드릴 수가 있겠습니다.
결국 포트폴리오를 짜세요라는 이야기로 결론이 기결되는데요. 지금 전 세계 반도체 기업들의 상승은 결국 AI 붐 때문에 가능한 일이었잖아요. 그런데이 전방 산업 AI 투자가 채권 금리에도 많은 영향을 받는다라는 것은 좀 알아두셨으면 하고 오늘 컨텐츠를 작성했고요. 재전망이 틀릴 수도 있어요. 인플레이가 다시 진정되면서 금리가 내려가면 또 기술주가 더 폭발적인 상승을 할 수도 있습니다. 근데 그걸 우리가 현재 상황에서 알 수 없잖아요. 트럼프 마음속에 들어가지 않는 한 이러한 전쟁이 어떻게 될지 유가가 어떻게 될지 우리가 알 수 없는 상황에서 리스크에 대해서 만해야 하나 것들을 좀 대비해 보자라는 차원에서 만든 컨텐츠 이해 부탁드리겠습니다. 지금까지 홍춘욱이었습니다. 경청해 주셔서 대단히 감사합니다. 입니다.
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