국내 주식 사상 최고가 지금 투자해도 될까? (홍춘욱 박사)

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투자를 하려 그랬으면 5,000 포인트에서 지지받고 또 5,500에 있는 아주 중요한 매물벽을 돌파하는 그 시점에 일단 들어가는게 제일 좋았겠죠. 지금 들어오는 것은 이미 사상 최고치를 경신하고 있는 상황에서 들어오는 거기 때문에 부담이 굉장히 좀 있는 상황이다. 그래서 추천하는 포트폴리오 뭐 이런 거 물으시 분이 많은데 좋았다. 한국 코스피 하나 사고 사 놓으면 거의 대부분의 국가 주식을 살 수 있지 않냐. 안녕하세요. 이코노미스트 홍춘욱입니다. 아, 주식 시장 날아가고 있습니다. 오늘은 역사상 최고치를 경신하고 있는 한국증시 어, 강세 또 더 나가서 1% 부자들의 포트폴리오 이런 이야기들에 대해서 오늘 나눠 보겠습니다.

안녕하세요, 주인님. 안녕하세요, 박사님. 코스피가 약 두 달 만에 다시 신고가를 경신했습니다. 그렇습니다. 탄탄하게 성장하고 있는 상황인지 아니면 위태로운 상황인지 박사님께서는 어떻게 바라보고 계신가요? 예. 뭐 용궁 갔다 왔다. 별주부전에 잡혀갔던 또는 뭐 이제 방문했던 토끼가 941생으로 살아와서 돌아온 것을 우리는 용궁 갔다 왔다 이렇게 얘기했는데 이번에 94일생했습니다. 차트 한번 보시면 여기 이제 우리나라 코스피 지수가 되겠는데 코스피 지수에서 굉장히 중요한 레벨이 하나 있었다는 걸 금방 아실 수가 있죠. 언제였냐? 바로 그 우리 1월 말 2월 초에 은값이 갑자기 하루 아침에 몇십% 폭락하고 시장이 크게 흔들렸다고 기억나십니까?

그때가 5,000 포인트였습니다. 그리고 그때부터 주식 시장에 어마어마한 자금들이 유입되는 거 보이시죠? 이게 갑자기 거래대금이 폭발합니다. 그러면서 이제 새로운 자금들이 강하게 유입되면서이 자금들이 이제 주식 시장을 6천까지 올렸죠. 이제 그러고 어 일한 전쟁 발생하면서 어 폭락했는데 어 참 이렇게 급락을 어마어마한 급락을 했는데 그 급락이 5천에서 일단 지지가 됐고 그다음에 시장이 좀 반등을 하다가 다시 무너졌는데 역시 또 이란하고 미국 사이에 협상이 제게 되고 또 휴전이 시작되자마자 바닥을 치고 강하게 이렇게 올라오고 있는 중입니다.이 차트를 보면 기술적 분석가들이 뭐라고 이야기하냐면 모멘텀이 좋다.

그게 무슨 말이냐면 시장에서 아주 거래가 강하게 터진 시점을 만약에 5,000 포인트를 하회했다면 연세적인 신용 거래의 청산이 저희들끼리는 이제 흔히들 이야기하는데 마진이 스퀴즈된다. 마진 코를 당한다라는 표현을 쓰게 되는데요. 한마디로 말해서 추가적인 돈을 더 납부하지 않는다면 당신의 계좌를 우리 동결하고 우리가 마음대로 처분당하겠다. 이런 걸 맞은 콜이라고 부릅니다. 그 실제로 그럴 뻔 했죠. 그랬는데 어 두 번에 걸친 쌍바닥 저희들 이야기할 일단 더블 바텀을 짓고 또 시장에서 거래가 아주 강하게 터지던 그때 시점에서 주가가 바닥을 찍고 올라왔다라는 건 상당히 긍정적인 차트다.

적어도 주익 시장에 참가하고 있는 오랜 경력을 가지고 있던 분들은 어 5,500에서 5,700 사이에 있었던이 아주 중요한 매물벽 갭이라고 저희들이 부르는 지역인데요. 이제 상승 돌파하면서 마무리를 하고 여기 지지를 받고 지금 올라가고 있는 모습을 보면 아 주식 시장에 추세를 보고 두자하시는 분들 있지 않습니까? 물 들어올 때 노자 이런 표현들 보셨죠? 이게 다 모멘텀 전략입니다. 그래서이 모멘텀 전략에서 본다면 일단 우리 주식 시장은 상당히 좋은 모습이다. 지지를 잘 받고 적절한 조정을 받고 시장이 다시 가고 있는 중이다. 요렇게 평가할 수 있겠습니다.

그러면 지금 같은 상황에서 상위 1% 가구의 자산 배분 형태는 어떤 상황인지 그리고 이것을 저희는 어떻게 해석해 볼 수 있을까요? 답답하다. 와, 우리나라 이제 상위 5%, 1% 뭐 이런 분들의 포트폴리오들이 누구 덕분에 알게 됐냐면 한국은행 금융 감독원 통계청이 세 군데에서 함께 조사를 하고 있습니다. 언제부터 조사를 했냐면 한 15년째 주사를 하고 있는데 거기서 우리나라 무려 2만 가구. 와, 우리나라 전체 가구가 어, 2천만 가구 정도 되니까 거의 0.1% 표본. 굉장히 중요한 표본이죠.이 표본에 있는 분들 중에서 1%니까 200가구 이상.

어,이 상당히 중요한 표본입니다. 그 표본을 가지고 계신 분들의 자산 배본 현황들을 갖다가 누구 덕분에 또 알 수 있냐면 NH의 백세 연구소 자료들을 제가 이제 재가공한 것입니다. 감사해요. 그래서 백세 연구소에서 나온 자료를 가지고 2022년부터 2025년까지 쭉 자료를 조사를 해 보니까 어떤 특성이 나온다? 예, 부동산 비중이 끝없이 올라가고 있다. 예를 들어서 2022년엔 78% 그리고 2024년에는 79% 그리고 작년에는 83% 아마 제가 생각했을 때 올해 우리나라 시장에 아까 굉장히 많은 거래대금이 폭발했던 시기에 이분들이 들어오신게 아닐까?

부동산에 대한 비중들이 이렇게 높아졌다라는 것은 결국 작년에 포트폴리오가 올해까지 그대로 유지되고 있다라고 한다면 오래 들어서서 특히 상급 지의 가격 상승률이 좀 둔화되고 있잖아요. 그런 점들을 생각하면 상 부자들이라고 해서 아주 그렇게 특출나게 뛰어난 성과를 기록하고 있다고 말하기는 어려울 것 같습니다. 또 더 나가서 내가 부동산만 너무 많이 투자한게 아니냐. 이번에 다주책자들 중가를 한시적으로 좀 풀어 주니까 집 팔아서 주식 좀 해 보겠다는 돈들도 좀 들어온게 아닌가? 아, 그렇게 좀 해석을 해 볼 수가 있겠고요. 근데 그게 정말 그런지는 또 내년 이맘 때 통계를 봐야 거고요.

우리가 알 수 있는 것은 와, 작년까지만 해도 우리나라 1% 3 1% 부자 보통 34억을 가지신 분이 1% 부자라고 하는데 순재산입니다. 부채를 차감한 넷웰스 34억 35억 사이에 계시는 분들이 우리나라 1% 부자인데 1% 부자들은 일단 부동산에 완전 올인하고 있다. 근데 이제 물론 작년에도 부동산이 좋았고 이번 2월 달 한국의 서울 아파트 실거래가를 보니까 전년 동기 대비해서 거의 20%에 가까운 상승세를 보인 걸 볼 때 뭐 이분들의 선택이 나빴다라고 저는 생각하지 않습니다. 다만 이번 시장의 어마어마한 랠리에 대해서 아주 큰 부자들이 참여했다기보다는 대중적인 그니까 매스 머니 여러가죠 이런 돈들이 시장에 참여를 해서 우리나라 시장에서 특히 2월 3월 두 달 동안 외국인이 50조를 팔았는데 그걸 다 받아내고 상승세로 돌려 나가는 어떻게 보면 승리의 역사를 쓰고 있는 중이다.

요렇게 평가를 해 볼 수가 있겠습니다. 아무튼 우리나라 1% 부자는 여전히 부동산을 좋아한다. 아 이렇게 정리할 수 있겠습니다. 지금 이미 지수가 많이 올랐지만 지금 투자를 시작해도 되지 괜찮다면 어떤 투자 전략을 가져가야 할지 궁금합니다. 네. 이게 이제 제일 어려운 질문인데요. 일단 첫 번째는 어 투자를 하려 그랬으면 아까 잠깐 차트 보면서 제가 이야기를 했지만 5,000포인트에서 지지받고 또 5,500에 있는 아주 중요한 매물벽을 돌파하는 그 시점에 일단 들어가는게 제일 좋았겠죠. 그렇기 때문에 이제 지금 들어오는 것은 아무래도 좀 이미 사상 최고치를 경신하고 있는 상황에서 들어오는 거기 때문에 부담이 굉장히 좀 있는 상황이다라고 저는 말씀을 드리고 싶고요.

이럴 때 제가 항상 하는 이야기 있잖아요. 아유 뭐 특정한 시장을 그렇게 살려고 애를 쓰세요. 한국도 사고 미국도 사고 일본도 사고 중국도 사면 되지. 그러니까 글로벌 분산에서 그냥 좀 사두면 어떤가 이런 생각을 하고 있습니다. 특히 요새 피를 시장 인도 시장이 되게 안 좋은데요. 푸론 시장까지 해서 쭉 사 놓고 있다 보면 이렇게 우리나라 시장이 강세장으로 어마어마한 역사상 처구치를 랠리를 펼치고 있는 이런 장세가 펼쳐지는 것은 결국 우리가 수출이 잘 되기 때문이고 우리나라 같은 이런 경기에 민감한 글로벌 경기에 민감한 수출 관련되 있는 국가가 잘된다라는 것은 글로벌 수요가 이란에서 벌어지고 있는 전쟁에도 불구하고 오직 견조하다 렇게 좀 볼 수 있는 거고 특히 4월 달에도 우리나라 수출 통계들이 여전히 상당히 좀 잘 나오는 숫자다라는 것을 감안해 본다면 글로벌 분산 산 투자 차원에서 함께 좀 시장에 참여를 해 보는게 어떨까 생각해 봅니다.

그래서 추천하는 포트폴리오 뭐 이런 거 물으시는 분이 많은데 MSCI 월드 좋아한다. 한국 코스피 하나 사고 MSCI 월드 사 놓으면 거의 대부분의 국가 주식을 살 수 있지 않냐? 그리고 돈 좀 남으면 중국 엔더도 좀 사두면 좋겠다. 요렇게 생각할 수 있겠습니다. 그러면 코스피의 상승이 더 이어진다면 어디까지 열려 있다고 보시나요? 아, 이게 이제 좀 어려운 질문인데 오늘 SK 하이닉스가 실적이 나왔는데 마진율이 뭐냐면요 매출액 대비 영업 이익률이 OP 마진이라고 제가 부르는데 그게 70%가 넘대 3조황 이후 이렇게 기업들의 수익성이 좋은 었는가라고 생각될 정도로 좋다.

그렇기 때문에 저는 뭐 북밸류 그러니까 순자산 가치 대비해서는 되게 비싼데 그건 어쩔 수 없죠. 그러나 기업의 순위익 기준으로 본다라면 올해 삼성전자랑 SK 하이닉스 두 회사만 한 500조 정도 이익이 날 것 같아. 근데 작년에 상장기업 영업 이익이 300조였거든요. 그 두 회사만 올해 500조가 날 것 같고 다른 회사들도 놀진 않을테니까 거기서도 뭐 100조 200조가 수익이 나온다고 가정하면 올해 대략 한 600조에서 700조 정도 이익이 나오니까 그러면 시가 총액이 한 6,조 7,조까지도 열려 있는 시장. 왜냐면 PR 뭐 이런 것들을 감안해 본다라.

그래서 대략 본다면 아직도 주식 시장은 좀 더 갈 수 있는 여름이 있다 이렇게 보여집니다만 이제 다만 너무 마진이 좋으니까 좀 이제 저 같은 사람들은 겁이 좀 나는 거죠. 야 그렇게 영업 이익률 70%가 난다라는 건이 SK 하이닉스와 삼성전자의 고객들은 피를 흘리고 있는 건데 그렇지 않습니까? 이렇게 가격을 엄청나게 비싸게 누가 사 주고 있기 때문에 이게 가능한데 이게 계속 될 수 있느냐? 수요자들의 일단이 가격을 버틸 수 있느냐? 치플레이션을 버틸 수 있느냐가 첫 번째고 두 번째가 이렇게 마진이 좋으면 경쟁자들이 이게 설비 투자를 하거든요.

그래서 이거에 대한 어떤 경계감들도 좀 있기 때문에 올해 시장만 보면 되게 좋은데 어 내년에도 지속성이 있느냐 이런 것들은 또 내년 돼 봐야 하는 거잖아요. 지금 우리가 어떻게 알겠어? 그래서 이런 약간의 불확실성을 우려하시는 분들이라면 글로벌 분산 투자를 하자는 뜻이죠. 그리고 제 유튜브 채널에 오시는 분들은 이런 저의 글로벌 분산 투자 전략들에 대해서 2023, 24, 25년 꾸준히 잘 작동하는 걸 본들이잖아요. 그래서 저는 맨날 하는 이야기입니다. 아, 우리나 시장 너무너무 좋은 거 아는데 어우, 우리 한국 시장에서 좀 돈 좀 먼 거 지금 피를 흘리고 있거나 좀 부진한 시장도 약간씩 좀 리밸런스 하면 어떠냐?

요런 생각들을 하는 이유가 지금이 목표 주가들이 너무 공격적으로 상향 조종되고 있어서 요런게 좀 부담스럽다. 아, 어떠세요? 참 이렇게 시원한 기분을 가지고 전망하는게 참 오래간만의 일 같습니다. 한 지난한 두 달 동안 와 2월 말부터는 정말 매일매일이란 쪽에서 나오는 뉴스 트럼프의 말한마디에 정말 시장이 힘들었는데 어느 사이인가 사람들이 트럼프가 뭐 말을 하든 신경 안 쓰고 일단 국제 효과가 빠지고 있으니 일단 나는 안 좀 안심할래 뭐 요런 생각들을 좀 하는게 아닌가 싶은 국면이고요.이 이 과정에서 제가 몇 차례 말씀드린 것처럼 모멘텀 역사 상수 최고가를 경신하는 기업이나 국가를 배팅하는 이런 자금들의 흐름들까지도 지금 예상된다는 점을 생각하면 시장에 일단 분위기 좋다.

그리고 긍정적인 관점에서 시장을 접근해 볼 수 있다. 다만 너무 급한 거 아니냐? 걱정하시는 분들은 글로벌 분산 투자 리밸런싱의 기회로 잡아도 좋을 것 같다. 이렇게 정리해 보겠습니다. 지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다. 입니다.