자본은 이미 증권시장에 올인..글로벌 산업 재편 본격화 | 이선엽, 빈센트, 편다송 [밥 보다 투자 하나]

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네. 저희 돈되는 인터뷰 오늘 어떤 분 모셨죠? 오늘은 제가 이분하고 올해 연이 참 될 거 같다라는 생각을 연초했었는데 왜냐면 저희 삼프로TV가 아니고 다른 유력한 경제TV에서 이분과 제가 한무대에 섰었거든요. 그때 옆에서 습길스킬 보면서 야 참 강단 있고 논리 정연하다. 역시 어깨 선배는 다르구나라는 생각을 했었는데 오늘은 저희에 나와 버리지 않습니까? 네. 그리 이번 주 목요일에도 혹시네 그분을 모시죠. 여러분들에게 소개시켜 드립니다. 이선엽 대표입니다. 어서 오세요. 예. 안녕하세요. 반갑습니다. 예. 예. 오랜만에 습니다. 잘 지내셨어요?

예. 예. 바야으로 여기는 하나증권 무대입니다. 그렇네요. 온통 초록색이에요. 그렇요. 예. 일단 뭐 시간이 많이 지났기 때문에 저희 본 게임은 목요일 날 또 생방송 때 디키타가를 하고 또 제가 한수 배우는 자리가 있을 텐데 오셨으니까이 말씀을 한번 여쭤 볼게요. 다들 5,000피 안 가면 뭐 난 것처럼 눈높이를 높이고 있습니다. 근데 여지 없이 이럴 때 외사에서 한 번쯤은 불을 집잖아요. 예. JP에서 또 6,000p 얘기를 하고 이러다가 한 두 달만 지나면 진짜 7,000p 만 피 나가 나오겠어요? 시장을 오래 보셨잖아요. 지금은 모든 사람들이 한 곳을 볼 때 우리가 항상 틀려왔다라는 것을 감안해서 보수적으로 봐야 되는지 아니면 정말로 50년 만에 한국 코스피 지수 한국 증시에 큰 물이 들어오고 있다.

다양한 의견들이 있는데 전체적으로 대표님 어떻게 보세요? 어, 저는 큰 물이 들어오고 있다라는데 방향성을 두고 있고요. 물론 그 중간중간에 큰 변동성도 있을 거라고 생각을 합니다만 그만큼 AI가 크다라고 보는 거죠. 사실 한국 증시가 너무 좋아서 진짜 우리 기업들이 이익이 증가해서가 틀린 건 아닌데이 기저에는 어 우리가 잘한 것도 있겠지만 그거보다는 현재 진행되고 있는이 AI와 관련된이 산업의 변화가 우리가 생각했던 거보다 훨씬 더 큰 거 같아요. 보통 우리 애널리스트 저도 이제 오랫동안 해 봤지만 대부분 이제 이전의 사례를 비교를 많이 하고 또 이전의 잣대를 많이 갖다 대는게 일반적이지 않습니까?

뭐 예를 들어서 반도체 하나만 하더라도 얼마 전까지는 이게 반도체가 사이클 산업이다. 그러니까 PBR이다. 이런 얘기를 했다가 지금은 그게 바뀐 거잖아요. 그니까 그분들이 틀렸다는 얘기가 아니고 기본적으로 이렇게 그런 어떤 그 우리가 알고 밸류에이션 자태 변화를 줄 정도로 산업의 크기가 큰 거지요. 그래서 지금 진행되고 있는이 변화가 어 다행스럽게도 어 유럽이나 이런 지역보다는 한국이라든가 대만, 일본 같은 이런 관련 국가들한테 워낙 산업적으로 긍정적인 영향을 많이 미치다 보니까 사실 저는 그게 가능하다라고 보고 왜냐면 지금도 4, 넘었던 거 보면 많은 업종이 오른 건 아니지 않습니까?

그렇죠. 삼성전자를 배터 반도체가 컸던 건데 저는 여전히 뭐 반도체를 긍정적으로 보고 있기 때문에 사실은 뭐 6천이냐 7천이냐 그런 논란보다도 어쨌든 우리가 그동안 보지 못했던 지수로 가고 있는 것만은 분명해 보인다. 그리고 어 지금 너무 좋은게 뭐냐면 많은 투자자분들도 또 애널리스트분들도 여기서 의심을 시작하잖아요. 그래서 더 좋은 거 같아요. 왜냐면 바로 가는게 아니라 어쨌든 돌다리를 두들겨보고 우리가 정말 그렇게 갈 수 있는 환경이 맞는 건지 또 지금까지 올라온 밸류에이션은 과연 정당한 건지 여기에 대해서 굉장히 돌다리를 두들겨 보는 거지 않습니까?

그래서 두들겨 본다라는 얘기는 이게 정말 아니었을 경우 또 우리가 생각이 틀렸을 경우는 이미 이게 끝일 텐데 그렇지 않은 모습들이 계속해서 발견이 되고 있잖아요. 예를 들어서 지금 아마 어 많은 분들이 느끼시고 계시겠지만이 반도체와 관련된 사분기 실적 전망가 올라가는게 어마무시하죠. 와이 정도까지 올라가는게 맞아 싶을 정도로 좋아지고 있단 말이에요. 그러면이 의심들이 있었지만 결국 실적이 나온다라면 또이 지수가 정당화될 수 있는 거고 결국은 아 우리가 생각했던 거보다 훨씬 더 좋아지고 더 클 수도 있겠구나라는 판단할 수 있다라고 생각을 하면 저는 여기가 끝이 아니라 결국에 우리가 새로운 역사를 쓸 수 있는 곳으로 향해 가고 있다.

이렇게 판단하고 있습니다. 그러니까요. 말씀을 쭉 들어보니까 가슴한 표현으로 또 따뜻해지는데 공결롭게 오늘 오셨는데 여러 가지 속보어가 있었어요. 그중에 눈에 딱 두 가지가 들어왔는데 하나는 네. 또 일본이에요. 네. 지진. 물론 아무렇지 않을 수 있습니다. 하지만 2011년인가요? 이러다가도 화살짝 놀랬기 때문에 꼭 고점 버블 노란이 있을 때 이런게 하나 있다라는게 좀 우려섞긴 부분이고 두 번째는 이게 미중간의 싸움을 하는 건지 중국이 어쨌든 문어를 오늘 또 개방했다라고 하니까 조건별로이 두 가지가 상충적이면서도 결국 가운데 한국 증시가 다 껴 있거든요.

1번 얘기하고 중국 이슈 한번 얘기 좀예. 어 굉장히 좀 좋은 질문이신 거 같아요. 어 아주 날카롭다고 생각하셨는데 두 가지 일단 지진을 비롯해서 우리가 알고 있는 웬만한 자연재애는 사실은 다 호재입니다. 아 예 날 때만 날 때만 어렵고요. 어 지진이 나고 나면 그뒤부터 북구수요라는게 돼서 그뒤부터 성장률이 좋아집니다. 예컨데 일본이라는 국가가 옛날에 그 잃어버린 뭐 20년 30년 있었었잖아요.이 기간에도 고배 대지진이 있었거든요. 고배지 때만 잠깐 망가졌다가 그 뒤로 2년 동안 경제가 좋았습니다. 그걸 복구하기 위해서는 엄청나게 건설 수요라는게 있다 보니까 굉장히 좋아졌던 사례가 있었었다라고 보시면 될 것 같고요.

특히 이제 우리 같은 경우 반사수에도 있을 수 있죠. 사실 지진으로 인해서 임명이 다친다는 건 정말 안타까운 일이지만 어쨌든 산업적인 측면에서 놓고 보면 그렇지 않아도 일본하고 우리 한국이라는 국가가 어 미국과 관련해서 지금 변화의 과정 속에서 되게 수혜를 보고 있는데 그 수혜가 우리만 볼 수 있다라면 우리 입장에선 나쁠 수 나쁘지 않을 수 있다. 이게 참 되게 잔인한 얘기가 되겠지만 그런 측면에서 되게 중요하다고 생각을 하고요. 저는 오늘 지금 말씀 주신 중국 얘기 너무 중요한 거 같아요. 왜냐면 지금 중국과 관련의 이슈가 최근에 여러 가지가 나왔어요.

하나는 NSS라 그래서 국가 안보 전략이 있었거든요.이 국가 안보 전략에서 트럼프가 1기 때하고 지금 2기 때하고 다른 얘기를 해요. 1기 때는 우리 흔에게서 중국 적으로 간주했던 거죠. 근데 지금 저게 아니라 뭔가 G2라는 입장에서 어 너도 잘 나가고 나도 잘 나가고 그러면서 우리가 당분간은 싸우지 말고 동반자적 관계 이런 표현이 굉장히 많았는데 방금 전에 보니까 또 H200이라고 이걸 또 수출 허가했다는 얘기가 나오고 있어요. 이건 누가 보더라도 트럼프가 이전후에서 중국을 지금 자극하지 않고 가겠다라 의도가 붙여지는데 전는 이게 내년에 중간 선거하고 연결이 된다라고 봐요.

현재 상황에서 어 트럼프라는 사람이 자기가 조금 더 강력하게 그렇죠. 권력을 휘두르기 위해서는 사실상 중간 선거에서 이겨야 되는 거죠. 특히 이번에 관세와 관련된 대법원 판결이 나올 텐데이 대법원 판결이 뭐 결론은 모르지만 현재 트럼프한테 불리하게 돌아간다라고 얘기가 나올 거고 그러면 트럼프가 관세와 관련된 권력을 이전만큼 쓰기 어려울 수 있거든요. 그러면이 관세에 대한 권력이 의외로 다시 회개가 되는데 그럼 의외가 내 편이 돼야 되잖아요. 또는 그게 아니다 하더라도 의외가 만약에 민주당 쪽으로 넘어간다라면 트럼프는 사실상 레임덕에 빠질 수밖에 없는 상황이 되는 거죠.

되게 중요한 대목인데 그니까 최근에 레임덕 그러면 또 공교롭게 이번 주에 잘 오셨어요. 왜냐면 10열 FMC도 있고 파월 레임덕을 얘기하고 있는데 말씀하신 걸 공거이 생각해 보니까 레임덕이 트럼프한테 올 수도 있겠다. 그럼요. 그럼요. 그러면 내년에 어떻게든 이겨야 되잖아요. 그런데 트럼프가 놓여 있는 여러 가지 불리 환경 중에서 의외로 어마어마한게 지금 물가예요. 그러면 우리는 이렇게 얘기합니다. 경제하시는 분들은 야 이번에 난 소비자 물가 지수가 생각보다 안 높아. 맞아요. 지표는 그런데요. 그게 문제가 아니라 물가 자체 레벨이 너무 높아져 있어요.

그니까 뭐 우리가 지금 소비자 물가 지수가 뭐 2.9 2점 이거 아무렇지도 중요하지 않고요. 그냥 그 사람들이 볼 때는 지금 그냥이 물가 자체도 나는 견딜 수 없어. 그 증거로 나타났던게 맘단위의 당선이에요. 뉴욕 시장이 맘단위가 당선된게 여러 가지 이유가 있겠지만 그렇죠. 그 사람 무슬림인데 911 테려가 났던 뉴욕 시장이 됐다. 그 젊은 사람이 하나예요. 그 사람은 내가 여러분 어려운 뉴욕 시장의 그런 어떤 뉴욕 시민들의 그런 어려운 환경을 내가 돈으로 해 줄게. 물가도 낮춰 줄게. 이런 영향들이 있었거든요. 그럼 생각을 해 봅시다.

지금 트럼프는 연 엄청난 고물가 시달리고 있어. 그러니까 지표가 고물가가 아니라 물가 자체가 이미 너무 높아져 있어서 지표가 의미가 없는 수준이 돼 있어요. 그럼 이걸 낮춰야 되잖아요. 낮추려면 두 가지 중에 하나밖에 없거든요. 하나는 유가를 폭락시키든가 굉장히 영향이 있으니까. 근데 시간이 없죠. 그리고 유가라는 건 정치적인 변수도 있죠. 근데 여기서 의외 변수가 하나 있죠. 그게 중국의 관세를 낮춰 주는 거예요. 왜냐? 중국의 제품은 대부분 생필품이기 때문에 우리가 알고 월마트에 있는 제품이 60%가 중국제라고 하잖아요. 그러니까 한국의 관세 부과하는 건 의미가 없어요.

한국 제품 안 사면 되죠. 현대차 안 사면 되는 거잖아요. 그래서 한국 제품에 대한 관세 부과가 물가 미친 영향은 제한적이지만 중국은 다르거든요. 그러니까 중국한테 재수저를 취하고 중국한테 자꾸 뭔가 달라는 거예요. 그렇죠? 내가 H도 죽고 여러 가지 해 줄테니까 네가 나한테 재수제를 취해 줘. 예를 들어서 뭐 콩도 더 사 준다고 한다던가 여러 가지를 해 주면 트럼프는 그걸 비면해서 마치 봤지. 중국이 나한테 이렇게 잘해 줬잖아. 그러니까 나도 중국에 대해 취했던 관세를 낮출 수 있어. 저는 이걸 추진하고 있다고 생각을 해요. 왜냐면 그렇게 해서 현재 중국한테 부과된 과세를 생각보다 큰 폭으로 낮췄을 경우는 실제로 생활 물가가 많이 낮아질 수 있고이 낮아진 물가로 인해서 트럼프는 여러 가지 예를 들어서 지금 금리를 더 낮칠 수 있는 환경이 된다든가 또는 현재 뉴욕 시민을 비롯해서 미국인들이 현재 굉장히 어려움을 겪은 물가에 대해서 조금 이전보다는 조금 긍정적인 걸 할 수 있는 것들을 만들고 있다는 생각을 가지고 있기 때문에 현재 진행되고이 트럼프의 어떤 죄스처가 저는 물가구 연동돼서 그러니까 궁극적으로는 11월에 있을 내년 11월을 중간 선거지만 그 이면에는 저희들이 볼 때는 뭐 정치적인 이슈도 있겠지만 물가가 가장 큰 이슈로 작용하고 있다.

이렇게 보고 있습니다. 그러니까 말씀을 쭉 들어보니까 그런데 대표님 정책은 일관성인데 네 트럼프 대통령이 만약에 지금의 제스처를 보면 마치 내일은 없는 것처럼 이게 레임덕 막바지에 있는 정치인들이 하는 행태잖아요. 말씀드렸던 것처럼 화의 제스처를 취해서 미국의 물가가 낮아진다고 하면 그게 과연 득보다 실이 더 클지 아니면 실이 더 클지 어떻게 보세요? 왜냐면 물가를 잡아왔더라도 그동안 공공의 적이었던 중국을 글쎄 대세를 위해서 전략적 합의를 받다라고 이스큐즈할 수 있겠지만 결국 정책의 일관성에 대해서 더 오리모증으로 빠지는 거 아닌가?

사실 맞는 말씀인게 큰 틀에서 보면 그렇죠. 왜냐면 이제 미중간의 갈등 속에서 단순히 갈등이 아니라 패권 전쟁이잖아요. 그러면 중국한테 패권을 넘겨 주지 않기 위해서 하는 거 치고는 상반된 정책이 나오고 있는 거죠. 그러나 정치인은 직업이 정치예요. 직업이 정치인 사람들은 앞으로 국가가 100년 동안 어떻게 될 거냐, 10년 동안 어떻게 될 거냐가 중요한게 아니라 당장 내가 당선이 될 거냐, 내 정권이 유지할 수 있느냐가 더 목적이 되는 거예요. 그 측면에서 놓고 보면 지금 당장 급한 거잖아요. 그렇죠? 그 지금 내가 어 뭐 중간 선거에서지고 그래서 이제 내 권력이 되게 약화되고 나중에 넘겨 줄 수 있다라는 거에 대해서는이 사람은 용납을 못 하는 거죠.

일단 내가 먼저 중요한 사람이 되는 거고 그 측면에서 일단은 큰 틀은 있겠지만 그건 잠깐 뒤로 밀어두고 일단 내가 11월에 되고 보자라는 쪽으로 방향을 튼 거 같아요. 그래서 지금 말씀 주신 것처럼 뭔가 미국의 대의 그죠. 뭐 포기한 건 아니겠죠. 그러나 잠시 뒤로 보고 밀어보고 그다음에 일단 급한 불부터 끄고 내가 살고 보자라는 쪽으로 방향을 맞춰보고 보시면 좋지 않을까 싶습니다. 음. 네. 오늘 목요일 세미나를 앞두고 예고편처럼 이렇게 전반적인 개론 이야기 들어봤는데요. 그럼 오늘 마지막 질문으로 네. 앞으로 시장 핵심 변수는 자본이 어디로 이동하느냐에 달려 있을 것 같아요.

그럼 이런 흐름 속에서 우리가 어디서 기회를 포착하는게 좋을 거라고 생각하시나요? 일단은 자본의 흐름 자체가 큰 틀에서는 이미 증권 시장에 굉장히 올인되 있는 건 맞는게 왜냐면 어쨌든 지금 미국에서 일어나고 있는 아니 글로벌에서 일어나고 있는인 AI로 인한 글로벌 산업의 변화는 사실 미국이 추도하고 있기 때문에 그리고 주도가 된다라면 관련 산업들도 많이 바뀔 수 있어서 주식 시장에 대해서 눈을 뗄 수 없다라고 판단하고 있는데 이제는 우리가 또 다른 걸 봐야 될게 뭐냐면 단순히 주식 시장에 들어왔다가 아니라 AI로 인한 산업의 변화를 를 이제는 구체적으로 볼 때가 된 거 같아요.

무슨 얘기냐면 그동안에 우리가 AI를 통해서 봤던 건 뭐냐면 AI의 그 흔한 얘기로 빅테크들의 그 모델이 얼마나 커지는가에 집중이 됐잖아요. 아 이번엔 재민이가 더 잘했다. 이번에 오픈이가 더 잘했다라고 해서 빅세븐 중심으로만 사실 누가 패권을 차지할 거냐에 대한 고민이 있었다라면 이전에 내년 시장부터는 거기서 조금은 벗어날 거 같아요. 이것도 여전히 유효하겠지만 그거 이외의 것들 예를 들면 아 이제는 이걸 통해서 돈을 버는 기업들이 나오네 또는 아이 AI를 통해서 이렇게 활용을 하면 돈이 될 수 있겠네 쪽으로 살금살금 지금 움직이는 모습들이 많이 보이고 있다라는 거죠.

그래서 어 양수가 같이 움직일 거 같아요. 그래서 이쪽에 있는 기업들도 여전히 여전히 제가 볼 때는 어 주도주 위치를 유지를 하겠지만 이제는 궁극적으로 뭔가 나름대로 이제는 AI가 이런 식으로 하면 돈을 벌 수 있겠다라는 아이디어들과 관련해서 시장의 어 돈이 조금 분산될성이 높지 않느냐. 실제 우리 1999년 다버 때도 놓고 보면 그 당시에 처음에 나왔었던 이법 버블과 관련해서는 누가 더 통신망을 많이 까냐가 사실 시점이었었거든요. 출발. 그러다가 시자의 중심이 그 당시에 세 기술이라는 그렇죠.이 기업으로 갔는데이 기업이 뭐냐면 야 인터넷으로 이렇게 돈을 벌 수 있어.

그게 다이얼패드라는 거였었고 인터넷이 되면 국제전환을 무료로 할 수 있어. 이런 것들. 그 당시가 국제전환 비쌌다는 얘기겠죠. 그렇죠. 근데 무료로 할 수 있는게 인터넷이 된다고 하니까이 기업으로 돈이 쏠렸다는 얘기죠. 그래서 자세하게 보면 그 당시에도 단순하게 인터넷방에 깔리는데만 돈이 몰렸던게 아니라 결국 더 큰 수익은 인터넷이 이렇게 돈이 될 수 있겠구나라는 그 가능성이나 꿈을 가진 기업들이 사실은 마지막 피날레를 장시를 했거든요. 그러면 우리도 이와 비슷하게 움직임이 펼쳐질 가능성이 높고 이미 뭐 우리도 조금씩 조금씩 느끼고 있잖아요.

어 이런 기업들이 이걸로 돈 번다고 하네. 이런 기업들이 돈 번다고 하네. 그 기업과 관련해서 이제 많은 투자자분들이 아 이렇게 되면 이게 매력이 있을 수 있겠는데라는 것들 예를 들어서 지금 우리 나노바나 이런 것도 보니까 획기적이잖아요. 그러면 누군가 이제 그걸 통해서 돈을 벌 수 있는 툴을 또 만들 수도 있는 거지 않습니까? 그런 식으로 뭔가 아이디어들이 나오면서 뭔가 이제는 단순히 어 AI와 관련해서이 기업이 이제는 시장을 지배할 거 같아라는 중심에서 어 이제는 이렇게 합니까? 돈이 될 수도 있겠구나라는 쪽으로 아이디어를 볼 수 있기 때문에 우리가 이제 이쪽도 중요하지만 이쪽과 관련해서 같이 겸해서 놓고 보셔야 내년은 조인 수익률을 기록하지 않을까라는 생각이 듭니다.

그러니까 말씀 쭉 들어 보니깐 AI의 어떻게 보면 신머라고 할 수 있는 하이퍼스케일러의 스케일업은 거진 종지부를 찍는듯한 모습이고 좀 더 이제 소프트웨어 쪽으로 큰 피버팅하는 그런 전환점에 있다라는 말씀주셨는데 뭐 종목도 궁금하고 업정도 궁금하지만 그거는 저희 네임 모래죠. 네. 네. 얼마 남지 않았습니다. 내일 모래 제가 오늘 이렇게 또 오랜만에 맞다 드니까 단단히 또 준비 한번 해야겠는데 그래도 귀한 시간 내주셔서 고맙습니다. 이선엽 대표와 함께했습니다. 고맙습니다. 감사합니다. 아 오늘 이야기를 이렇게 쭉 듣고 보니까 목요일 세미나가 정말 기대가 됩니다.

네. 잘하셔야 돼요. 중간에서 중심 잡고. 아 저 준비돼 있습니다. 어 이런 매트 아닌데 재편이 돼야죠. 파리 안 봐야죠. 아, 빈센트 편히 들어야 2대 1로 한번 해보겠습니다. 네. 네. 저희 바보다 투자 하나는 내일도 알찬 정보로 돌아오겠습니다. 고맙습니다. 고맙습니다.